Meer op onze website, waar we vandaag weer aan verschillende zaken aandacht besteden. Let op, dit bericht kan overlappen met een aantal berichten die wij ook op de website publiceren.

■ De Europese beurzen lijken verdeeld tot wat lager te gaan starten. Niet omdat de markt opeens geen toekomst meer ziet in artificiële intelligentie of in de groeiende chipsector, maar vooral omdat de lange rente steeds nadrukkelijker begint mee te spelen. Toch blijft de onderliggende toon redelijk goed en zien we dit nog steeds als een buy-on-dips-markt, waardoor een wat zwakkere opening later op de dag zomaar weer kan omslaan.

📞 Podcast dinsdag 18 augustus - Gestegen rente gaat meespelen

0:00

/581.1418

1×

■ Wall Street sloot gisteren lager, waarbij zowel aandelen als obligaties onder druk stonden. De S&P 500 eindigde op 7.745,06, een verlies van 0,52%, en sloot daarmee onder de Risk Pivot op 7.775. Dat maakt het technische kortetermijnbeeld kwetsbaarder: bij herstel moet 7.775 eerst worden teruggewonnen voordat het beeld duidelijk verbetert.
■ De Amerikaanse markt liet tegelijkertijd opnieuw het vreemde en verdeelde beeld zien waar we al langer mee te maken hebben. De Magnificent Seven lagen lager en Microsoft (MSFT) verloor ongeveer 3%, terwijl delen van de chipsector juist opnieuw duidelijk werden gekocht. Je kunt een brede aandelenmarkt uiteindelijk niet alleen op chipaandelen laten draaien en daardoor blijft het beeld op indexniveau terughoudend.
■ De optieflow op de S&P 500 draaide duidelijk defensiever. HIRO registreerde ongeveer -$9 miljard delta, waarvan circa -$5 miljard afkomstig was van verkoop van langer lopende calls en ongeveer -$4 miljard van 0DTE put buying. Daarmee kwam een belangrijk deel van de neerwaartse druk rechtstreeks vanuit de optiemarkt.
■ Opvallend was ook dat de gerealiseerde beweging veel groter was dan de optiemarkt vooraf had ingeprijsd. De S&P 500 bewoog intraday ongeveer 59 basispunten, terwijl de 0DTE-straddle slechts ongeveer 29 basispunten beweging had ingeprijsd. Dat onderstreept dat de markt plotseling weer veel harder kan bewegen dan de extreem lage optiepremies van de afgelopen periode suggereerden.
■ Het blijft daardoor een markt waar je soms bijna moedeloos van wordt. Wanneer alles crescendo gaat, het zonnetje lijkt te schijnen en vrijwel alles de goede kant op beweegt, komt er plotseling weer iets langs waardoor de markt wordt afgeremd. Zodra de koersen vervolgens terugvallen, gebeurt regelmatig precies het omgekeerde en verschijnen de kopers opnieuw. De ranges blijven breed en de vraag blijft zeer selectief.
■ De Aziatische beurzen begonnen de dag nog gemengd tot wat beter, maar zijn daarna verder weggezakt. De Nikkei staat ongeveer 2% lager en de Koreaanse Kospi circa 0,6% in de min. Daarmee krijgen de Europese markten vanuit Azië in ieder geval geen sterke positieve voorzet.
■ De chipsector bleef op Wall Street juist opvallend sterk. De Philadelphia Semiconductor Index won ongeveer 1,6%, waarbij vooral memory-gerelateerde aandelen opnieuw gevraagd waren. Dat blijft een belangrijk verschil met verschillende andere delen van Big Tech.
■ Onze Investment view op de chipsector blijft positief. Zelfs wanneer de rente verder stijgt, verandert dat niets aan onze langere-termijnoutlook voor de industrie. Er zullen tussenpauzes, vertragingen en forse correcties komen, maar de groei blijft doorgaan en de cyclus wordt volgens ons eerder verlengd dan afgebroken. Chipaandelen blijven daarom voor ons buy on dips.
■ Ook de bredere uitbouw van artificiële intelligentie blijft voor ons één van de belangrijkste structurele krachten achter de markt. Het gaat daarbij niet alleen om software en chips, maar juist ook om het fysieke gedeelte: datacenters, memory, netwerken, energie, koeling en alle infrastructuur die nodig is om deze ontwikkeling verder uit te bouwen. Een hogere rente kan beurskoersen tijdelijk afremmen, maar gaat deze technologische evolutie volgens ons niet stoppen.
■ Binnen de Nasdaq was de optieflow wel duidelijk voorzichtiger. Nasdaq-HIRO registreerde ongeveer -$3 miljard delta, vooral door verkoop van langer lopende calls. De Nasdaq 100 werd daarnaast afgewezen rond de 30.200 Call Wall, terwijl 30.000 nu de belangrijke zone is die moet standhouden.
■ De volatiliteit begint ondertussen weer wakker te worden. De VIX steeg 7% naar 15,18 en de VVIX eveneens 7% naar 93,92. Dat is absoluut nog geen paniek, maar wel een duidelijke verandering na een periode waarin bescherming extreem goedkoop was en beleggers nauwelijks bereid waren om voor volatiliteit te betalen.
■ Richting de komende dagen stapelen de mogelijke katalysatoren zich op. August OPEX, NVIDIA en Jackson Hole liggen dichtbij, terwijl ook stevig bescherming werd gekocht via VIX September 24 calls. Nu VIX en VVIX hoger staan, kunnen verrassingen rond deze gebeurtenissen makkelijker tot grotere indexbewegingen leiden.
■ Het belangrijkste kortetermijnrisico blijft echter de rente. De Amerikaanse 30-jaarsrente is opgelopen tot ongeveer 5,32%, het hoogste niveau sinds 2007. De markt kan op zichzelf best omgaan met een hogere rente – wie de jaren negentig heeft meegemaakt weet dat de rente toen veel hoger stond – maar het gaat nu vooral om de snelheid en de steilheid van de stijging.
■ De Amerikaanse 10-jaarsrente staat rond 4,74% en is opnieuw ongeveer anderhalve basispunt opgelopen. Wanneer de rente geleidelijk verder stijgt, kan de markt dat waarschijnlijk blijven verwerken en misschien vooral zijwaarts bewegen met een redelijk goede onderliggende toon. Wanneer de rente daarentegen plotseling veel sneller en steiler omhoog gaat, verwachten wij dat aandelen daar in één keer met een stevige neerwaartse schok op kunnen reageren.
■ Het is bovendien allang geen uitsluitend Amerikaans renteverhaal meer. De Japanse 10-jaarsrente is doorgestegen tot circa 2,94%, de Duitse 10-jaarsrente staat rond 3,22% en de Nederlandse 10-jaarsrente rond 3,32%. De stijging van de lange rente is daarmee zichtbaar in verschillende grote financiële centra tegelijk.
■ Voor Trump begint die hoge Amerikaanse rente ook politiek steeds lastiger te worden. Tijdens zijn verkiezingscampagne had hij het over het terugdringen van het overheidstekort en het naar beneden brengen van de rente, maar dat lukt vooralsnog niet. Met de midterms in aantocht kan een blijvend hoge of verder stijgende rente steeds nadrukkelijker een probleem worden.
■ Daar komt Iran bovenop. De door Trump genoemde periode van zestig dagen is inmiddels verstreken, terwijl hij blijft dreigen met verdere escalatie. Tegelijk zijn er partijen die denken dat Trump richting de midterms uiteindelijk helemaal niets zal doen. Daarmee blijft Iran vooral een bron van onzekerheid voor olie, inflatie, rente en de financiële markten.
■ Jared Kushner sprak zaterdag in Egypte met een Hamas-topman over Gaza. Alleen al doordat dit gesprek op zaterdag plaatsvond, was het wat ons betreft bij voorbaat gedoemd te mislukken.
■ De Amerikaanse strategische olievoorraden staan volgens de aangeleverde cijfers op het laagste niveau sinds 1982. Dat wordt belangrijker wanneer de spanningen rond Iran opnieuw escaleren, omdat de Verenigde Staten dan minder ruimte hebben om een verstoring van de oliemarkt via de strategische reserves op te vangen.
■ De olieprijs weet op dit moment niet echt richting te kiezen en noteert een fractie lager. De afgelopen dagen werd olie echter eerder opgekocht dan verder naar beneden gedrukt. Rente en olie blijven daarmee twee belangrijke factoren om vandaag te volgen, waarbij vooral de rente de aandacht trekt.
■ Goud en zilver staan eveneens wat lager, maar de onderliggende toon bij beide edelmetalen blijft goed. EUR/USD noteert ondertussen rond 1,1570.
■ Er zijn tegelijkertijd partijen die juist contrair naar de gestegen rente kijken. Hun gedachte is dat de beweging inmiddels zover is doorgeschoten dat de lange rente mogelijk dichter bij een top begint te komen. Wanneer dat inderdaad gebeurt en de rente stabiliseert of weer daalt, zou juist dat opnieuw aanleiding kunnen zijn om aandelen te kopen. Ook daarom gaat de markt ondanks de hogere rente niet simpelweg recht naar beneden.
■ Op zeer lange termijn blijven we uitgesproken positief over technologie. Wij denken dat de ontwikkeling waar we nu middenin zitten uiteindelijk veel groter wordt dan alleen de huidige AI-golf en dat de Nasdaq 100 in een periode van vijf tot tien jaar boven 100.000 kan staan. Dat betekent niet dat de weg daarnaartoe recht omhoog loopt; grote correcties en zelfs forse tussentijdse schokken horen nadrukkelijk bij zo’n scenario.
■ ABN AMRO (ABN) kreeg maandag van Jefferies een hoger koersdoel van €48,00, met behoud van het Kopen-advies. Volgens de analisten bevestigden de Nederlandse banken in het tweede kwartaal opnieuw de kracht van de Nederlandse economische omgeving, met sterke hypotheekvraag, groei van spaargelden, gezonde concurrentiedruk en solide kredietkwaliteit. In combinatie met kostenbesparingen bleef de winstgevendheid sterk. Jefferies ziet ABN AMRO strategisch als de beste manier om mee te liften op het momentum bij Nederlandse retailbanken, terwijl de aandacht verschuift naar kapitaalteruggave en de integratie van HAL en NIBC. Sommige beleggers denken zelfs dat de bank dit jaar meer dan de volledige winst als dividend zou kunnen uitkeren.
■ ING (INGA) kreeg maandag eveneens een hoger koersdoel van Jefferies, naar €31,00, terwijl het advies Houden bleef. ING presteerde eveneens goed en de reacties van beleggers waren overwegend positief. Op overnamegebied verwachten de analisten dat de aandacht vooral op Spanje en Italië gericht blijft.
■ Fastned (FAST) wordt vandaag interessant om te volgen na de sterke beweging van gisteren. Wij zouden niet verbaasd zijn wanneer er eerst een ronde winstnemingen komt. Daarna wordt vooral belangrijk of de vraag opnieuw terugkeert en hoeveel van de recente stijging kan worden vastgehouden.
■ Alfen (ALFEN) liep gisteren opnieuw behoorlijk verder op. Verschillende brokers kwamen richting de cijfers met positieve rapporten en rekenen erop dat de resultaten mogelijk kunnen meevallen. Vandaag wordt interessant of beleggers daarop blijven vooruitlopen en of de recente koerskracht verder kan worden uitgebouwd.
■ Lotus Bakeries (LOTB) heeft recent opnieuw een record bereikt. De trend blijft sterk en het aandeel blijft goed liggen, maar wij vinden Lotus Bakeries inmiddels wel duur. We zijn daarom vooral benieuwd of het momentum sterk genoeg blijft om vanaf deze hoge waardering nog voor verdere koerswinsten te zorgen.
■ Argenx (ARGX) steeg gisteren zeer fors. Ook daar wordt vandaag belangrijk hoeveel van die beweging kan worden vastgehouden en of er nog vervolgkoopkracht ontstaat. Na zo’n forse stijging willen wij het aandeel in ieder geval niet zomaar achterna lopen.
■ Euronext (ENX) liet gisteren opnieuw kracht zien en zou volgens ons nog verder omhoog kunnen. De oplopende marktvolatiliteit kan bovendien zorgen voor meer handelsactiviteit. We blijven daarom vooral op terugvallen kijken.
■ Deutsche Börse (DB1) liet eveneens een sterk beeld zien. Ook daar sluiten we verdere koerswinst niet uit en kan meer marktbeweging de handels- en derivatenactiviteiten ondersteunen. Dips blijven voor ons interessanter dan het aandeel na sterke dagen achterna te lopen.
■ Fabrinet (FN) kwam gisteren met cijfers. Die waren redelijk, maar niet supergoed, waarna het aandeel nabeurs bijna 7% lager ging. Fabrinet zit dicht tegen het bredere technologie- en infrastructuurverhaal aan en ondanks deze reactie blijft de langere trend van dit soort aandelen voor ons opwaarts.
■ Crypto-gerelateerde aandelen lagen gisteren hoger. De vraag wordt vandaag vooral of die winsten kunnen worden vastgehouden wanneer de bredere aandelenmarkt met een verdeelde tot wat lagere opening te maken krijgt.
■ Bitcoin noteert rond $64.250. Daarmee levert crypto op dit moment geen uitgesproken richting voor het bredere marktbeeld en blijft het vooral afwachten of de betere toon bij crypto-gerelateerde aandelen verder doorzet.
■ Alles bij elkaar blijft het een mixed bag. De rente stijgt, olie en geopolitiek zorgen voor onzekerheid en de optieflow is duidelijk defensiever geworden, maar tegelijkertijd blijven chips en delen van AI-infrastructuur gevraagd. Bovendien stijgt de rente al ongeveer een maand en heeft de markt die beweging tot nu toe behoorlijk goed verwerkt. Dat moeten we ook relativeren: een hogere rente alleen betekent niet automatisch dat aandelen nu naar beneden moeten.
■ Voor vandaag verwachten we daarom een verdeelde tot iets lagere start. We gaan echter zeker niet stellen dat de markt door de hogere rente en de angst voor een nieuwe escalatie rond Iran nu ineens naar beneden moet kletteren. Daarvoor blijft de onderliggende vraag te selectief sterk en blijft de structurele steun vanuit AI en chips te belangrijk.
■ Onze Investment view blijft buy on dips, maar het technische kortetermijnbeeld is wel kwetsbaarder geworde. Het belangrijkste risico is dat de lange rente plotseling veel sneller en steiler verder stijgt. Gebeurt dat niet, dan kan de markt zijwaarts blijven bewegen met een goede onderliggende toon en sluiten we juist in deze vreemde markt niet uit dat na een wat lagere start later opnieuw een onverwachte beweging omhoog ontstaat.

Nu op weg naar de opening.

Op onze website meer, inclusief een database met duizenden artikelen.

© 2026 SCEtrader.nl - Alle rechten voorbehouden