Meer op onze website, waar we vandaag weer aan verschillende zaken aandacht besteden. Let op, dit bericht kan overlappen met een aantal berichten die wij ook op de website publiceren.

■ Europa en Wall Street: Europese futures wijzen in de vroege handel op een opening van ongeveer 0,4% hoger. De AEX brak maandag door 1.120 en Wall Street sloot sterk, met de S&P 500 0,66% hoger op 7.773,95 en de Nasdaq Composite 1,05% hoger op een nieuw record van 27.477,31. De markt blijft daarmee opvallend weerbaar ondanks de problemen op de Europese obligatiemarkt. De bevestiging is nog niet volledig breed: SOXX won maandag slechts 0,10%, terwijl ook de Philadelphia Semiconductor Index duidelijk achterbleef bij de Nasdaq.

📞 Podcast maandag 5 oktober - Futures Europa staan iets hoger

0:00

/847.58375

1×

■ Amerikaanse futures: S&P 500- en Nasdaq 100-futures staan dinsdagochtend ongeveer 0,1% hoger. Dat lijkt op het beeld van maandag, toen de futures aanvankelijk weinig richting gaven maar Wall Street later alsnog versnelde. Zolang technische steun blijft houden, achten wij de kans groter dat hogere weerstandsniveaus opnieuw worden opgezocht dan dat de markt direct structureel wegzakt.
■ Azië: de Nikkei wint circa 1% en de Hang Seng Tech Index staat ongeveer 0,8% hoger. Zuid-Korea wijkt af, met de KOSPI ruim 1% lager en opnieuw druk op memory- en storage-aandelen. Dat segment blijft na de cijfers van Micron wat vastzitten, al sluiten wij niet uit dat na verdere consolidatie opnieuw kopers verschijnen.
■ Rente VS: de Amerikaanse 10-jaarsrente staat rond 5,32% en blijft daarmee vlak bij het hoogste niveau sinds 2002. De komende Treasury-veilingen zijn belangrijk omdat omvangrijk nieuw aanbod extra opwaartse druk op yields kan veroorzaken. Niet iedere rentestijging hoeft daardoor direct als een nieuwe inflatieschok te worden gelezen, maar een 10-jaarsrente boven 5,3% blijft zonder twijfel een liability voor aandelen.
■ Europa en obligaties: de Duitse 10-jaarsrente staat rond 3,49%, Frankrijk rond 4,87% en Spanje rond 4,15%. Frankrijk en Spanje blijven de belangrijkste Europese aandachtspunten door begrotingsproblemen en politieke onzekerheid. De markt houdt tegelijkertijd rekening met de mogelijkheid dat de ECB haar anti-fragmentatie-instrumenten gebruikt als spreads excessief zouden oplopen. Dat kan een buffer vormen, maar is geen garantie dat de rentestress snel verdwijnt.
■ Euro en dollar: EUR/USD noteert rond 1,1220, nadat de euro maandag kort tot $1,116 was weggezakt, het laagste niveau in 17 maanden. De zwakke euro en stevige dollar blijven een teken dat Europese onzekerheid in de valutamarkt wordt verwerkt. USD/JPY staat rond 158,2. Hoge Amerikaanse yields blijven de dollar ondersteunen.
■ Volatiliteit: de VIX staat rond 15,53. Dat is iets verhoogd, maar nog ver verwijderd van paniekniveaus. Zolang volatiliteit in deze zone blijft en geen duidelijke versnelling omhoog laat zien, ondersteunt dat het beeld dat aandelen ondanks de vele risico’s opmerkelijk weerbaar blijven.
■ Olie en commodities: WTI staat ongeveer 0,5% hoger maar blijft net onder $90 per vat, terwijl Brent rond $100,80 noteert. Olie vormt op deze niveaus voorlopig geen acute verstoring voor aandelen. De doorvoer rond Hormuz lijkt toe te nemen, Irak verkoopt agressief en ook Saudi-Arabië beweegt met prijzen en marges. Goud staat circa 0,4% lager rond $4.122 en zilver ongeveer 1% lager rond $60,80. Koper houdt relatief beter stand. Hoge rente en een sterke dollar drukken vooral op edelmetalen.
■ LNG en energiezekerheid: PETRONAS-topman Muhammad Taufik waarschuwt dat sterk stijgende LNG-prijzen uiteindelijk vraag kunnen vernietigen en zware verstoringen op de wereldwijde energiemarkt kunnen veroorzaken. Aziatische kopers betalen momenteel circa $25–28 per MMBtu, maar prijzen kunnen volgens hem richting $40–50 stijgen. Met Europese gasvoorraden op meerjarige dieptepunten richting de winter en verstoringen in Azië neemt de druk toe om extra productie, exploratie en nieuwe LNG-capaciteit beschikbaar te krijgen.
■ SpaceX, gas en Shell: SpaceX wil een gaspijpleiding aanleggen voor de eigen activiteiten. Dat is geen directe Shell-deal, maar het onderstreept opnieuw hoe belangrijk gas wordt voor datacenters, AI-infrastructuur en nieuwe industriële projecten. Voor grote gasproducenten zoals Shell is dat indirect positief. Never bet against Elon blijft daarbij voor ons een bruikbare waarschuwing: veel van zijn plannen lijken aanvankelijk extreem, maar blijken regelmatig vooruit te lopen op bredere industriële ontwikkelingen.
■ Technologie en chips: grote Amerikaanse technologiebedrijven blijven de belangrijkste trekkers. NVIDIA en Broadcom wonnen maandag beide circa 2,1% en ook Tesla sloot hoger, terwijl de bredere chipsector duidelijk achterbleef. Voor ASML, ASM International en Besi blijft bredere bevestiging vanuit semiconductors daarom belangrijk. Onze tactische voorkeur blijft buy on dips in chips zolang de fundamentele AI- en semiconductorcase intact blijft en de Amerikaanse markt technische steun vasthoudt.
■ Schneider Electric en PTC: Schneider Electric biedt $205 per PTC-aandeel in cash, waarmee het aandelenkapitaal van PTC op circa $22,6 miljard en de onderneming inclusief nettoschuld op ongeveer $23,7 miljard wordt gewaardeerd. Schneider verloor maandag circa 10%. De markt kijkt vooral naar financiering, schuld en integratierisico. Strategisch past PTC goed bij Aveva en industriële software, maar wij zien de transactie niet automatisch als een directe AI-deal.
■ Dassault Systèmes: de Schneider/PTC-deal zet de waardering van industriële software opnieuw in de schijnwerpers. Dassault Systèmes kan daarvan speculatief profiteren doordat beleggers opnieuw kijken naar de strategische waarde van engineering- en softwareplatformen. Voor ons blijft dit een speculatievere setup, maar verdere opwaartse beweging sluiten we niet uit.
■ SAP: de driedaagse Connect-bijeenkomst voor analisten in Las Vegas wordt een belangrijke test voor het AI-verhaal van SAP. De aandacht verschuift van technologische beloftes naar daadwerkelijke monetisatie: kan AI klanten ertoe bewegen meer modules af te nemen, sneller naar de cloud te migreren en grotere contracten te tekenen? Concrete signalen over contractgroei, cloudadoptie en de bijdrage van AI aan toekomstige omzet en marges kunnen bepalend worden voor de winstverwachtingen.
■ L’Oréal: onderzoekt mogelijkheden om oplopende Amerikaanse juridische claims rond talk en andere chemische ingrediënten buiten de operationele activiteiten te plaatsen. Eind juni liepen ongeveer 760 Amerikaanse procedures rond talk, tegen circa 620 eind 2025. Er wordt onder meer gekeken naar het onderbrengen van aansprakelijkheden in een aparte entiteit. L’Oréal bestrijdt de claims, maar voor beleggers ontstaat hiermee wel een extra juridisch risico naast de operationele ontwikkeling.
■ Datacenters en stroomvraag VS: Goldman Sachs verwacht dat de Amerikaanse stroomvraag van datacenters zowel in 2026 als in 2027 met 38% groeit. Dat betekent circa 12 GW extra vraag in 2026 en nog eens 17 GW in 2027. De prognose voor de totale capaciteit eind 2026 gaat omhoog van 59 GW naar 64 GW, terwijl die voor eind 2027 wordt verlaagd van 95 GW naar 90 GW. De structurele boodschap blijft sterk: AI en datacenters vragen in uitzonderlijk hoog tempo om stroom, netcapaciteit en energie-infrastructuur.
■ AI-financiering: naast de sterke groei van datacenters moet ook de financieringsstructuur scherp worden gevolgd. Er klinken meer waarschuwingen over snel oplopende off-balance-sheet financiering binnen AI- en datacenterprojecten. Wij zien dat nu nog niet als aanleiding voor een crashscenario, maar het risico wordt relevanter naarmate investeringen, leverage en kapitaalbehoefte verder oplopen.
■ AI-infrastructuur en koeling: naast elektriciteit en gas wordt koeling een steeds belangrijker onderdeel van de AI-infrastructuurketen. Vertiv blijft daarin voor ons een relevante naam. Wij zitten al in het aandeel en krijgen bij verdere zwakte steeds meer het gevoel dat de waardering opnieuw aantrekkelijker wordt. De onderliggende vraag naar koeling, stroombeheer en datacenterinfrastructuur blijft structureel sterk.
■ Meta en Microsoft: beide bedrijven bouwen intern Claude-gebruik terug en sturen medewerkers meer naar eigen AI-tools. Microsoft heeft het interne Anthropic-gebruik vanaf een traject van minstens $1 miljard per jaar met meer dan een derde verlaagd, terwijl Meta’s Claude Code-gebruik is gehalveerd van circa 60.000 naar 30.000 gebruikers. MetaCode telt inmiddels 30.000+ gebruikers en Muse Code 6.000+, terwijl Meta in 28 dagen nog ruim $105 miljoen aan Claude Code uitgaf. De kern is dat kosten, controle over data en minder afhankelijkheid van externe modellen belangrijker worden, terwijl Claude technologisch nog steeds relevant blijft.
■ Robotics: wij zijn begonnen met enkele kleine, zeer speculatieve posities in robotics-aandelen. Het uitgangspunt is niet dat we nu al weten welke bedrijven uiteindelijk de winnaars worden, maar dat robotisering zich snel genoeg ontwikkelt om vroeg een aantal posities op te bouwen voordat de hele sector mogelijk wordt herprijsd. Ouster hadden we eerder al gekocht en maandag hebben we het thema verder uitgebreid. Het risico blijft hoog en niet iedere positie zal slagen.
■ Second liners: wanneer het bredere marktbeeld stabiel blijft, kunnen ook kleinere Europese aandelen opnieuw kansen bieden. Basic-Fit kan mogelijk steun krijgen nu de financiering in de markt is gezet, terwijl Aalberts technisch steeds beter oogt. We willen niet achter stijgingen aanlopen, maar blijven alert op verdere verbetering.
■ Prosus: de Hang Seng Tech Index staat circa 0,8% hoger, wat Prosus bij de Europese opening enige steun kan geven. Prosus behoort voor ons echter niet tot de favoriete namen. Een eventuele stijging zien we daarom vooral als marktread-through en niet als reden om onze visie te veranderen.
■ Siemens Energy: blijft op onze radar voor mogelijke bodemvorming. Het aandeel heeft veel van de eerdere kracht verloren, maar als de correctie begint uit te bodemen kan opnieuw een interessant instapmoment ontstaan. Voorlopig willen we eerst meer technische bevestiging zien.
■ Brazilië en EWZ: EWZ kende maandag ongeveer $8 miljard aan handelswaarde, veruit het hoogste niveau sinds de introductie van de ETF ongeveer 25 jaar geleden. De ETF behoorde daarmee tot de meest verhandelde ETF’s van de dag, direct achter de grootste Amerikaanse indexproducten. De extreme volumetoename laat zien hoe agressief internationale beleggers Brazilië opnieuw aan het herprijzen zijn na de eerste verkiezingsronde.
■ DeFi en tokenization: DeFi krijgt in 2026 opnieuw tractie, met een DEX/CEX-ratio rond een kwart, circa $623 miljard aan perpetual DEX-volume in september en snelle groei van tokenized real-world assets en aandelen. De vrij verhandelbare RWA-markt exclusief stablecoins steeg naar circa $39,3 miljard, terwijl tokenized aandelen groeiden naar ongeveer $3,15 miljard. Wij zien dit nog niet als een nieuwe speculatieve DeFi-boom, maar wel als een structurele ontwikkeling richting institutionele onchain infrastructuur voor aandelen, staatsobligaties, krediet, collateral en derivaten.
■ Crypto: Bitcoin noteert rond $85.560. Belangrijker is dat de zone rond $80.000 nog steeds goed standhoudt en dat de cryptomarkt de laatste tijd beter presteert dan wij eerder hadden verwacht. Ook bij DeFi en DEX-volumes komt opnieuw leven in de markt. Dat is geen bewijs van een nieuwe volledige cryptoboom, maar wel een positieve structurele ontwikkeling na een lange zwakke periode.
■ Europese macro: de producentenprijzen in de eurozone stegen in augustus met 8,2% op jaarbasis, sterker dan verwacht, terwijl het Sentix-beleggersvertrouwen terugviel. Europa zit daarmee opnieuw tussen zwakker vertrouwen en stevige prijsdruk. Dat maakt de beleidsruimte van de ECB complexer, zeker wanneer Franse en Spaanse spreads verder zouden oplopen.
■ Macro vandaag: om 14:30 uur Nederlandse tijd verschijnt de Amerikaanse handelsbalans over augustus. Voor de rente blijft de ISM van maandag minstens zo belangrijk: de activiteit in de dienstensector vertraagde licht, terwijl prices paid naar het hoogste niveau in ruim vier jaar steeg. Woensdag volgen de Fed-notulen, die nieuwe aanwijzingen kunnen geven over het toekomstige rentepad.
■ Desk-view: de uitgangspositie voor Europa is licht positief. Futures wijzen op een hogere opening, Amerikaanse futures staan licht hoger, de VIX geeft geen panieksignaal en olie blijft rond niveaus die de markt voorlopig kan absorberen. De belangrijkste mavericks blijven de Amerikaanse en Franse rente. Zolang technische steun houdt, blijven wij buy on dips in chips hanteren en kijken we selectief naar software, AI-infrastructuur, koeling, robotics en enkele second liners. De markt negeert negatief nieuws niet, maar laat tot nu toe wel zien dat veel van die risico’s worden geabsorbeerd.

English

■ Europe and Wall Street: European futures point to an opening around 0.4% higher in early trading. The AEX broke above 1,120 on Monday and Wall Street closed strongly, with the S&P 500 up 0.66% at 7,773.95 and the Nasdaq Composite rising 1.05% to a new record of 27,477.31. Markets therefore remain notably resilient despite problems in European bond markets. Confirmation is not yet fully broad: SOXX gained only 0.10% on Monday, while the Philadelphia Semiconductor Index also clearly lagged the Nasdaq.
■ US futures: S&P 500 and Nasdaq 100 futures are around 0.1% higher on Tuesday morning. This resembles Monday’s setup, when futures initially showed little direction before Wall Street accelerated later in the session. As long as technical support continues to hold, we see a greater chance that higher resistance levels are tested again than that the market immediately breaks structurally lower.
■ Asia: the Nikkei gains around 1% and the Hang Seng Tech Index is approximately 0.8% higher. South Korea is the exception, with the KOSPI down more than 1% and renewed pressure on memory and storage stocks. That segment remains somewhat stuck following Micron’s results, although we cannot rule out buyers returning after further consolidation.
■ US rates: the US 10-year yield trades around 5.32% and remains close to its highest level since 2002. Upcoming Treasury auctions are important because substantial new supply could create additional upward pressure on yields. Not every rise in rates therefore has to be interpreted immediately as a fresh inflation shock, but a 10-year yield above 5.3% clearly remains a liability for equities.
■ Europe and bonds: the German 10-year yield trades near 3.49%, France around 4.87% and Spain near 4.15%. France and Spain remain the key European areas of attention because of fiscal problems and political uncertainty. Markets are also considering the possibility that the ECB could use its anti-fragmentation tools if spreads became excessive. That can provide a buffer, but it does not guarantee that bond-market stress disappears quickly.
■ Euro and dollar: EUR/USD trades near 1.1220 after the euro briefly fell to $1.116 on Monday, its lowest level in 17 months. The weak euro and firm dollar continue to show that European uncertainty is being reflected in currency markets. USD/JPY is around 158.2. High US yields continue to support the dollar.
■ Volatility: the VIX trades around 15.53. This is slightly elevated but far removed from panic levels. As long as volatility remains in this area without a clear acceleration higher, it supports the view that equities remain notably resilient despite numerous risks.
■ Oil and commodities: WTI is roughly 0.5% higher but remains just below $90 a barrel, while Brent trades near $100.80. Oil is not an acute disruption for equities at these levels. Flows through Hormuz appear to be increasing, Iraq is selling aggressively and Saudi Arabia is also adjusting pricing and margins. Gold is around 0.4% lower near $4,122 and silver roughly 1% lower around $60.80. Copper is holding up relatively better. High yields and a strong dollar are weighing particularly on precious metals.
■ LNG and energy security: PETRONAS CEO Muhammad Taufik warns that sharply higher LNG prices could ultimately destroy demand and create severe disruption across global energy markets. Asian buyers are currently paying around $25–28 per MMBtu, but he sees prices potentially rising toward $40–50. With European gas inventories at multi-year lows heading into winter and disruptions affecting Asia, pressure is increasing to bring additional production, exploration and new LNG capacity online.
■ SpaceX, gas and Shell: SpaceX wants to build a gas pipeline for its own activities. This is not a direct Shell deal, but it again underlines the growing importance of gas for data centers, AI infrastructure and new industrial projects. This creates an indirect positive read-through for major gas producers such as Shell. Never bet against Elon remains a useful warning for us: many of his plans initially appear extreme but have repeatedly proven to be ahead of broader industrial developments.
■ Technology and semiconductors: large US technology companies remain the main drivers. NVIDIA and Broadcom both gained around 2.1% on Monday and Tesla also closed higher, while the broader semiconductor sector clearly lagged. Broader semiconductor confirmation therefore remains important for ASML, ASM International and Besi. Our tactical preference remains buy on dips in chips as long as the fundamental AI and semiconductor case remains intact and the US market holds technical support.
■ Schneider Electric and PTC: Schneider Electric is offering $205 per PTC share in cash, valuing PTC’s equity at approximately $22.6 billion and the enterprise including net debt at around $23.7 billion. Schneider lost roughly 10% on Monday. Investors are mainly focused on financing, leverage and integration risk. Strategically, PTC fits well alongside Aveva and industrial software, but we do not automatically view the transaction as a direct AI deal.
■ Dassault Systèmes: the Schneider/PTC deal is putting industrial-software valuations back into focus. Dassault Systèmes could benefit speculatively as investors reassess the strategic value of engineering and software platforms. For us, this remains a more speculative setup, although we would not rule out further upside.
■ SAP: the three-day Connect analyst event in Las Vegas will be an important test for SAP’s AI story. Attention is shifting from technology promises toward actual monetization: can AI encourage customers to adopt more modules, accelerate cloud migration and sign larger contracts? Concrete signals around contract growth, cloud adoption and AI’s contribution to future revenue and margins could become important for earnings expectations.
■ L’Oréal: is exploring options to separate rising US legal liabilities linked to talc and other chemical ingredients from its operating businesses. Around 760 US talc-related proceedings were pending at the end of June, versus roughly 620 at the end of 2025. Options include placing liabilities into a separate entity. L’Oréal contests the claims, but the issue adds an additional legal risk alongside the operating outlook.
■ US data centers and power demand: Goldman Sachs expects US data-center power demand to grow 38% in both 2026 and 2027. This implies roughly 12 GW of additional demand in 2026 and another 17 GW in 2027. The forecast for total year-end 2026 capacity rises from 59 GW to 64 GW, while the end-2027 estimate falls from 95 GW to 90 GW. The structural message remains strong: AI and data centers require power, grid capacity and energy infrastructure at an exceptional pace.
■ AI financing: alongside strong data-center growth, financing structures also require close attention. Concerns are increasing around rapidly expanding off-balance-sheet financing across AI and data-center projects. We do not currently see this as justification for a crash scenario, but the risk becomes more relevant as investment, leverage and capital requirements continue to increase.
■ AI infrastructure and cooling: alongside electricity and gas, cooling is becoming an increasingly important part of the AI infrastructure chain. Vertiv remains a relevant name for us. We already own the shares and increasingly believe the valuation becomes more attractive on further weakness. Structural demand for cooling, power management and data-center infrastructure remains strong.
■ Meta and Microsoft: both companies are reducing internal Claude usage and directing employees more toward their own AI tools. Microsoft has cut internal Anthropic usage by more than one-third from a trajectory of at least $1 billion annually, while Meta’s Claude Code user base has roughly halved from around 60,000 to 30,000. MetaCode now has 30,000+ users and Muse Code 6,000+, while Meta still spent more than $105 million on Claude Code over 28 days. The key point is that costs, control over data and reduced dependence on external models are becoming increasingly important, while Claude remains technologically relevant.
■ Robotics: we have started building several small, highly speculative positions in robotics stocks. The premise is not that we already know which companies will ultimately become the winners, but that robotics is developing rapidly enough to justify building some exposure early before the entire sector may be repriced. We had already bought Ouster previously and expanded the theme again on Monday. Risk remains high and not every position will succeed.
■ Second liners: if the broader market remains stable, smaller European companies could also offer opportunities again. Basic-Fit may receive some support now that its financing has been placed into the market, while Aalberts is looking increasingly constructive technically. We do not want to chase strength but remain alert to further improvement.
■ Prosus: the Hang Seng Tech Index is around 0.8% higher, which could provide some support for Prosus at the European open. Prosus does not rank among our preferred names, however. We therefore mainly view any rise as a market read-through rather than a reason to change our view.
■ Siemens Energy: remains on our radar for potential bottom formation. The shares have lost much of their previous momentum, but if the correction starts to stabilise, another attractive entry point could emerge. For now, we want more technical confirmation first.
■ Brazil and EWZ: EWZ generated approximately $8 billion of trading value on Monday, by far the highest level since the ETF’s launch roughly 25 years ago. It ranked among the most heavily traded ETFs of the day, behind only the largest US index products. The extreme increase in volume shows how aggressively international investors are repricing Brazil after the first election round.
■ DeFi and tokenization: DeFi is regaining traction in 2026, with the DEX/CEX ratio around one quarter, approximately $623 billion of perpetual DEX volume in September and rapid growth in tokenized real-world assets and equities. Freely transferable RWA value excluding stablecoins rose to around $39.3 billion, while tokenized equities expanded to roughly $3.15 billion. We do not yet see this as a new speculative DeFi boom, but rather as a structural move toward institutional onchain infrastructure for equities, government securities, credit, collateral and derivatives.
■ Crypto: Bitcoin trades around $85,560. More important is that the $80,000 area continues to hold well and crypto markets have recently performed better than we initially expected. DeFi and DEX volumes are also showing renewed activity. This is not evidence of a new full-scale crypto boom, but it is a positive structural development after a prolonged weak period.
■ European macro: eurozone producer prices rose 8.2% year over year in August, stronger than expected, while Sentix investor confidence declined. Europe is therefore again caught between weaker confidence and persistent price pressure. This makes the ECB’s policy position more difficult, particularly if French and Spanish spreads widen further.
■ Macro today: the US trade balance for August is due at 14:30 Dutch time. For rates, Monday’s ISM remains at least as important: services activity slowed slightly while prices paid climbed to the highest level in more than four years. Wednesday’s Fed minutes will provide additional signals on the future policy path.
■ Desk-view: Europe’s starting position is slightly positive. Futures point to a higher opening, US futures are modestly higher, the VIX is not signalling panic and oil remains around levels that markets can currently absorb. The main mavericks remain US and French yields. As long as technical support holds, we continue to favour buy on dips in chips and selectively monitor software, AI infrastructure, cooling, robotics and several second liners. Markets are not ignoring negative news, but so far they continue to show that many of those risks are being absorbed.

© 2026 SCEtrader.nl - Alle rechten voorbehouden