Meer op onze website, waar we vandaag weer aan verschillende zaken aandacht besteden. Let op, dit bericht kan overlappen met een aantal berichten die wij ook op de website publiceren.

■ Europa begint de nieuwe handelsdag vanuit een lastige maar nog altijd beheersbare uitgangspositie. Gisteren verloor de AEX 1,27%, de DAX 1,66%, de CAC 40 1,94%, de Euro Stoxx 50 1,58% en de STOXX 600 1,41%. Voor vandaag rekenen we in eerste instantie op een verdeelde tot zijwaartse markt. Veel slecht nieuws zit inmiddels in de koersen, maar voor een overtuigend herstel ontbreekt nog een duidelijke positieve impuls. De AEX kan enige steun krijgen van energie, terwijl de DAX door zijn industriële karakter gevoeliger blijft voor hoge energieprijzen en de CAC 40 nog altijd een overtuigende China-impuls voor luxe mist.

📞 Podcast donderdag 10 september - van Trump tot olie tot DIE

0:00

/729.214425

1×

■ Wall Street sloot eveneens lager. De S&P 500 verloor 0,48%, de Nasdaq 0,64%, de Dow 0,77% en de Russell 2000 circa 1,3%. Vooral de Russell blijft relevant, omdat kleinere ondernemingen veel directer worden geraakt door hogere financierings- en energiekosten dan de grote technologiebedrijven. Amerikaanse futures bewegen vanochtend rond onveranderd. Aan de onderkant zien we volgens onze futuresniveaus op ongeveer 0,5% tot 1% lager redelijke steun, maar tegelijkertijd ontstaan aan de bovenkant steeds meer weerstandsniveaus. Dat kan de markt voorlopig binnen een bredere range houden.
■ De rentemarkt blijft één van de grootste risico's. De Amerikaanse 2-jaarsrente staat rond 4,42%, de 10-jaars rond 4,85% en de 30-jaars rond 5,29%. De Japanse 10-jaarsrente staat rond 2,93% en de Duitse rond 3,43%. Vooral een Amerikaanse 10-jaars richting 5% blijft voor aandelen een belangrijke lakmoesproef. De hoge term premium, oplopende staatsschulden en enorme toekomstige financieringsbehoefte verdwijnen niet vanzelf.
■ Scott Bessent heeft een Treasury-buyback aangekondigd van maximaal $6 miljard aan 10- tot 20-jarig staatspapier, waarbij die operatie vanaf vandaag speelt. Technisch kan dit de lange rente tijdelijk drukken, maar afgezet tegen een Amerikaanse staatsschuld van meer dan $40 biljoen stelt $6 miljard niet bijzonder veel voor. Wij verwachten daarom dat de discussie over zwaardere maatregelen richting de midterms niet voorbij is. Ook een grotere bazooka zou het structurele schuld- en term-premiumprobleem overigens niet automatisch oplossen.
■ De ECB staat vandaag eveneens centraal. De markt rekent op een verhoging van de depositorente van 2,25% naar 2,50%, maar die stap lijkt grotendeels ingeprijsd. Veel belangrijker wordt de toelichting van Christine Lagarde. Als de ECB aangeeft dat dure energie en hardnekkige inflatie verdere verkrapping noodzakelijk kunnen maken, kan dat opnieuw druk op Europese aandelen zetten.
■ Duitsland geeft tegelijkertijd signalen dat de begrotingsdiscipline moet terugkeren. Dat vinden wij belangrijk, omdat Europa enorme bedragen wil uitgeven aan defensie, infrastructuur en de energietransitie terwijl de financieringskosten oplopen. Als overheden gaan bezuinigen, kunnen niet alleen defensieplannen maar ook subsidies en investeringen in groene energie geraakt worden. Voor Europese aandelen kan dat op korte termijn een extra negatieve factor worden. Frankrijk blijft daarbij fiscaal kwetsbaarder dan bijvoorbeeld Nederland; loopt de Franse spread tegenover Duitsland te ver op, dan zal de markt opnieuw kijken naar wat de ECB kan doen om fragmentatie te beperken.
■ Azië geeft minder steun dan eerder. De Hang Seng staat ongeveer 1,3% lager en ook Nikkei en Kospi laten beperkte verliezen zien. Daarmee is een deel van de eerdere Aziatische technologie- en semiconductorsteun verdwenen. India blijft bovendien kwetsbaar voor olie boven $100, omdat het als grote olie-importeur sneller last krijgt van hogere inflatie, een zwakkere handelsbalans en valutadruk.
■ De Europese Commissie wil met nieuwe regelgeving Europese inkoop bevorderen. Strategische bescherming op gebieden die werkelijk van belang zijn voor veiligheid kunnen wij begrijpen, maar een breed beleid waarmee Chinese leveranciers buitenspel worden gezet vinden wij onverstandig. China groeit harder dan Europa en kan reageren met tegenmaatregelen. Uiteindelijk kan zo'n beleid dus ook Europese ondernemingen en exporteurs raken.
■ Financials blijven een sector om nauwgezet te volgen. Het idee dat een hogere rente automatisch goed is voor banken en verzekeraars is te eenvoudig. Hogere rentemarges helpen, maar kredietrisico, afboekingen, economische vertraging en hogere financieringskosten kunnen dat voordeel gedeeltelijk of volledig tenietdoen. Wij schrijven kwalitatief goede Europese financials daarom niet structureel af, maar de huidige combinatie van rente en energie vraagt wel om meer voorzichtigheid.
■ D'Ieteren heeft de resultaten inmiddels gepubliceerd en Belron blijft duidelijk het kroonjuweel. Op het eerste gezicht zien de cijfers er mooi uit, maar wij zien voorlopig onvoldoende reden waarom D'Ieteren direct uit zijn bestaande trading range zou moeten breken. Dips kunnen interessant zijn, maar voor een structurele aankoop zien wij nog enkele addertjes onder het gras. Wij willen daarom eerst meer bewijs voordat we het aandeel anders gaan beoordelen.
■ Prosus krijgt opnieuw een minder gunstige read-through vanuit Azië nu de Hang Seng ongeveer 1,3% lager staat. Dat is op zichzelf geen verkoopargument, maar een zwakke Chinese markt maakt het voor Tencent en daarmee indirect Prosus moeilijker om op korte termijn een overtuigende positieve impuls te leveren.
■ Onze draai bij Fugro vond al een aantal maanden geleden plaats; dit is dus geen nieuwe wijziging van visie. Wij waren zeer lange tijd bearish, maar vinden inmiddels dat er al bijzonder veel slecht nieuws in de koers zit. Voor de langere termijn denken wij nog steeds dat Fugro aanzienlijk hoger kan staan en bij een langdurig lage waardering kan zelfs overname-interesse ontstaan. Voor de korte termijn is het beeld echter minder aantrekkelijk geworden. Europa en Duitsland praten steeds nadrukkelijker over begrotingsdiscipline en mogelijke bezuinigingen, waarbij ook groene energie geraakt kan worden. Dat kan juist voor Fugro opnieuw tegenwind opleveren. Het blijft bovendien een extreem volatiel aandeel dat gemakkelijk nog eens 30% kan dalen voordat het verhaal uiteindelijk weer de andere kant op draait. Onze langetermijnvisie blijft constructiever dan vroeger, maar voor de korte termijn hebben wij geen hoge verwachtingen.
■ Shell blijft voor ons aantrekkelijk. Energieaandelen kunnen lange perioden nauwelijks bewegen, maar keren ondertussen dividend uit en hun strategische rol verdwijnt niet. De oude uitspraak “Never Sell Shell” is misschien wat absoluut, maar de gedachte om structureel enige blootstelling aan Shell te houden begrijpen wij goed. Met Brent boven $100 zien wij bovendien nog enige ruimte aan de bovenkant.
■ TotalEnergies krijgt dezelfde positieve read-through van de hoge olieprijs. Zolang Brent boven $100 blijft, profiteren olieproducenten rechtstreeks van hogere gerealiseerde prijzen. Energie blijft daarmee één van de weinige Europese sectoren die juist steun kan krijgen van het huidige macrobeeld.
■ Fastned blijft voor ons vooral een kwestie van handelsdiscipline na de sterke rally richting en boven €40. Bij zo'n beweging nemen wij graag een deel van de winst en laten we het restant als free ride staan. Daarmee komt cash vrij om bleeders af te schermen of nieuwe kansen te benutten, terwijl je nog steeds profiteert als het aandeel verder stijgt. Juist in zo'n flipperkastmarkt vinden wij dat aantrekkelijker dan alles of niets spelen.
■ PostNL blijven wij vermijden. Wij zijn al langere tijd bearish op het aandeel en zien in de huidige informatie geen reden om daar nu ineens van af te wijken of het aandeel alsnog te kopen.
■ Apple lanceert de iPhone Duo vanaf $1.999, met opslagmogelijkheden van 256GB tot 2TB en wereldwijd uitsluitend eSIM. Pre-orders beginnen op 16 oktober en beschikbaarheid volgt op 23 oktober. Het product is opvallend en Apple zet het duidelijk in het absolute premiumsegment, maar voor de beurs vinden wij dit op dit moment geen enorme nieuwe katalysator. Belangrijker wordt uiteindelijk hoeveel consumenten werkelijk bereid zijn naar dit veel duurdere segment door te schuiven.
■ Dell verwacht dat de vervangingscyclus van pc's uiteindelijk alsnog duidelijk aantrekt wanneer oudere machines hun technische breekpunt bereiken. Bedrijven en consumenten kunnen vervanging lang uitstellen, maar niet eindeloos. Als de grote geïnstalleerde basis uiteindelijk vernieuwd moet worden, kan de uitgestelde vervangingsvraag Dell en de bredere pc-keten alsnog een nieuwe impuls geven.
■ META boekte met een stijging van 6,6% zijn op twee na beste handelsdag van het jaar na de lancering van Muse, de persoonlijke AI-agent van het bedrijf. De koersreactie laat zien hoeveel enthousiasme er bestaat voor concrete AI-producten die rechtstreeks bij consumenten terechtkomen. Wij zouden echter niet automatisch aannemen dat META nu in één rechte lijn blijft stijgen. Een terugtik voordat een echte volgende upturn begint, sluiten wij absoluut niet uit.
■ AeroVironment leverde fundamenteel interessante cijfers, maar de chart blijft voor ons de beperkende factor. De omzet steeg 6% naar $480,5 miljoen, adjusted EPS kwam uit op $0,59 en de brutomarge verbeterde ongeveer 500 basispunten naar 26%. Bookings bedroegen circa $700 miljoen, de book-to-bill kwam uit op 1,4 en de funded backlog bereikte een record van ongeveer $1,5 miljard, 37% meer dan een jaar eerder. De jaaroutlook bleef staan op $2,125 tot $2,225 miljard omzet, $305 tot $325 miljoen adjusted EBITDA en $3,02 tot $3,34 adjusted EPS. De orderportefeuille is dus niet het probleem; de volgende stap is die backlog tegen goede marges in omzet, winst en cashflow omzetten. Fundamenteel genoeg om scherp te blijven volgen, maar technisch vinden wij de koersstructuur nog steeds belabberd en willen we eerst zien dat de relevante VWAP-lijnen overtuigend worden teruggewonnen.
■ Coinbase vinden wij voor de langere termijn interessanter worden omdat het bedrijf zich steeds verder ontwikkelt van een pure cryptobeurs naar een breder financieel en handelsplatform. Dat kan de afhankelijkheid van uitsluitend cryptohandelsvolumes uiteindelijk verminderen. Voor de korte termijn blijven we wel voorzichtig: dit soort hoog gewaardeerde aandelen kan hard worden geraakt wanneer rente en algemeen marktsentiment tegenzitten.
■ Sterke bedrijfsresultaten blijven één van de belangrijkste steunpunten onder de markt. Ook veel vrije kasstromen zijn nog sterk, al geldt juist bij hyperscalers dat enorme AI-investeringen de vrije cashflow kunnen drukken. Dat geld verdwijnt uiteraard niet: het wordt omzet voor chipbedrijven, datacenterleveranciers, energiebedrijven en andere delen van de AI-infrastructuurketen. De belangrijkste nieuwe vraag is echter of ondernemingen hun winstverwachtingen kunnen handhaven wanneer olie en rente langer hoog blijven. Gaan bedrijven hun guidance breed verlagen, dan heeft de aandelenmarkt mogelijk nog een extra herwaarderingsronde te verwerken.
■ Olie blijft de belangrijkste kortetermijnvariabele. WTI noteert rond $96,10 en Brent rond $101, waarbij beide vandaag ongeveer vlak liggen. Dat klinkt rustig, maar is geen reden voor opluchting: Brent brak gisteren door $100 en is daar vervolgens boven gebleven. Het probleem is dus niet meer alleen de stijging, maar vooral de duur ervan. Zolang Brent rond $100–101 consolideert kan de markt eraan wennen, maar een nieuwe versnelling richting $105 zou voor aandelen veel moeilijker te absorberen zijn en opnieuw inflatie-, rente- en margedruk veroorzaken.
■ Ook Europees aardgas blijft uitzonderlijk duur. Europa heeft daardoor niet alleen een olieprobleem, maar een breder energieprobleem. Vooral energie-intensieve industrie wordt hierdoor dubbel geraakt: hogere kosten zetten marges onder druk en kunnen tegelijkertijd de concurrentiepositie tegenover Amerikaanse ondernemingen verslechteren.
■ Trump houdt zowel het geopolitieke als het fiscale risico hoog. Over Iran zegt hij dat de VS “niet op zoek zijn naar een deal”, terwijl hij tegelijkertijd zegt dat onderhandelingen nog steeds mogelijk zijn. Daarnaast stelt hij dat de oorlog in Iran “onmiddellijk na de verkiezingen” zal eindigen. Iran geeft vooralsnog weinig signalen van terugtrekking, waardoor de olierisicopremie moeilijk volledig kan verdwijnen. Tegelijk koppelt Trump een betaling van $5.000 per Amerikaans gezin aan een Republikeinse overwinning bij de midterms. Dat kan consumptief aantrekkelijk klinken, maar de vraag is hoe het wordt betaald. Extra stimulering kan de financieringsbehoefte, tekorten en inflatiedruk juist vergroten en daarmee de lange rente precies de verkeerde kant opsturen terwijl Bessent die probeert te verlagen.
■ Goud staat rond $4.406 en zilver rond $67,40. Dat beide metalen ondanks het tot nu toe relatief bescheiden buybackplan van Bessent goed blijven liggen vinden wij op zichzelf bullish. De markt lijkt daarmee nog steeds rekening te houden met verdere beleidsmaatregelen, een blijvend hoge geopolitieke risicopremie of beide. Mocht verdere steun van Bessent uitblijven, dan kan er natuurlijk eerst een terugslag komen, maar wij zouden zo'n beweging niet automatisch als einde van het grotere verhaal zien.
■ Koper blijft dicht bij historisch hoge niveaus. Dat betekent dat de industriële grondstoffenmarkt nog geen zware mondiale groeibreuk bevestigt. Tegelijk wordt koper mede door aanbodkrapte gedreven en mogen we een hoge koperprijs dus niet simpelweg als bullish conjunctuursignaal lezen. Voor bedrijven betekent duur koper bovendien opnieuw hogere kosten en potentieel extra inflatiedruk.
■ De valutamarkt blijft opvallend rustig. EUR/USD staat rond 1,1640, GBP/USD rond 1,356 en USD/JPY rond 153,4. Dat de dollar ondanks de hoge Amerikaanse yields niet overtuigend sterker wordt blijft interessant. De huidige stress concentreert zich duidelijk meer in olie, obligaties en aandelen dan in een klassieke vlucht naar de dollar.
■ De VIX staat rond 16,5, ongeveer 5% hoger, terwijl de VVIX rond 94,5 ongeveer 6% hoger staat. Gezien de sterke stijging van olie en de hoge rente vinden wij dat eigenlijk nog opvallend beheerst. De markt is duidelijk nerveuzer, maar van paniek of een ongecontroleerde liquidatiefase is op basis van deze volatiliteitsmeters nog geen sprake.
■ Bitcoin staat rond $78.400 en cryptogerelateerde aandelen waren gisteren verdeeld. Hogere koersen voor Bitcoin sluiten wij zeker niet uit, maar de risk-reward vinden wij op korte termijn nog steeds onvoldoende aantrekkelijk om achter de koers aan te lopen. Coinbase vinden wij structureel interessanter worden, maar ook daar blijven waardering, rente en het bredere marktsentiment op korte termijn belangrijk.
■ Voor de langere termijn zien wij deze fase nog steeds eerder als een correctie dan als het begin van een structurele bear market. Buy-on-dips blijft daarmee voor ons intact, maar dat betekent nadrukkelijk niet dat iedere dip onmiddellijk gekocht moet worden. Cash achter de hand houden blijft minstens zo belangrijk. Zolang olie, rente en winstverwachtingen niet verbeteren kan dit tussentijds gemakkelijk een sell-on-ralliesmarkt worden. Dat is ook waarom wij niet vol short willen gaan: de markt blijft steeds rekening houden met een nieuw beleidsmatig “cadeautje” vanuit Washington zodra de druk te groot wordt. Voor vandaag blijft onze lijn daarom: verdeeld beeld, niets forceren, kijken of steun aan de onderkant standhoudt en vooral afwachten wat ECB, olie, rente en nieuwe bedrijfsverwachtingen uiteindelijk met de volgende grote richting doen.

Op onze website meer, inclusief een database met duizenden artikelen.

© 2026 SCEtrader.nl - Alle rechten voorbehouden