Meer op onze website, waar we vandaag weer aan verschillende zaken aandacht besteden. Let op, dit bericht kan overlappen met een aantal berichten die wij ook op de website publiceren.

■ Openingsrichting Europa: Brede Europese futures staan ongeveer 0,9% lager, DAX-futures circa 0,8% en Britse futures ongeveer 0,2%. Een lagere opening blijft daarmee het basisscenario, maar Europa toont opnieuw zijn Teflon-karakter en houdt opvallend goed stand tegenover de zware technologieschade in de Verenigde Staten. De veel lagere olieprijs en relatief stabiele Amerikaanse futures vergroten de kans dat op lagere niveaus opnieuw kopers verschijnen en een deel van de openingsverliezen later wordt teruggewonnen.

📞 Beleggers Journaal: Vroege signalen aandelen na afsort technologie

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

SCE Trader - Financieël-economisch nieuws voor beleggersHoofdredactie

■ Europa fundamenteel: De eurozone-industrie bleef in oktober groeien met een PMI van 52,7, boven de voorlopige raming. Exportorders groeiden bovendien in het hoogste tempo in ruim vier jaar. De Europese economie geeft daarmee een beter signaal dan de zwakke futures en de problemen bij technologie alleen suggereren.
■ Algemene risicofactoren: De huidige verkoop draait niet om minder groei van AI of de chipindustrie. De markt probeert vooral vast te stellen welke bedrijven voldoende kapitaal kunnen blijven aantrekken, wie de enorme investeringen uiteindelijk kan terugverdienen en welke ondernemingen financieel zullen afvallen. Die onzekerheid werkt ook door naar hedgefondsen en beleggingsfondsen en kan leiden tot verdere deleveraging en verplichte verkopen.
■ Teflon Europa: Europa loopt steeds verder uit de pas met Amerikaanse technologie. Dat kan nog enige tijd doorgaan, maar uiteindelijk zijn financiële markten met elkaar verbonden en moet een deel van die divergentie worden rechtgetrokken. Dat betekent niet dat wij een nieuwe crisis zoals in 2008 verwachten, maar wel dat problemen binnen technologie en krediet niet onbeperkt geïsoleerd blijven.
■ Amerikaanse verkiezingen: Vandaag zijn de Amerikaanse midterms. Dat kan een wait-and-see markt veroorzaken, omdat beleggers eerst duidelijkheid willen over de toekomstige machtsverhoudingen in Huis en Senaat en de gevolgen voor begrotingsbeleid, banken, energie, AI en datacenters. Het verdwijnen van politieke onzekerheid kan later juist opnieuw een katalysator worden.
■ Ahold Delhaize: Degroof Petercam verlaagt het koersdoel van €40 naar €38 en handhaaft Houden. De aandacht ligt woensdag vooral op de outlook, omdat de recente hack volgens de analist circa €600 miljoen omzet en €150 miljoen EBIT kan kosten en daarmee de jaaroutlook in gevaar brengt. De overname van Tesco in Tsjechië en Slowakije is aantrekkelijk geprijsd en strategisch belangrijk in Tsjechië, maar voegt op groepsniveau slechts 3% tot 4% omzet toe. Degroof verwacht daarnaast een nieuwe aandeleninkoop.
■ Anthropic: Anthropic verhoogt zijn minimale afname bij Google Cloud met $6,8 miljard naar $121,3 miljard tot juli 2033. Daarnaast verwacht het tussen 2028 en 2031 nog $125 miljard tot $150 miljard aan extra TPU-capaciteit nodig te hebben, maar dat tweede bedrag is geen gegarandeerde omzet voor Alphabet. Anthropic maakt Google’s TPU-technologie daarmee wel tot een belangrijk onderdeel van zijn toekomstige AI-infrastructuur.
■ Alphabet: Voor Alphabet is dit lange termijn duidelijk positief omdat de enorme investeringen in Cloud en TPU steeds beter worden gedekt door meerjarige klantvraag. Tegelijk blijft de korte termijn financieel zwaar door de enorme capex, hogere financieringsbehoefte en druk op de vrije kasstroom. De echte test wordt daarom hoeveel rendement Alphabet uiteindelijk op iedere nieuwe dollar aan AI-infrastructuur verdient.
■ Apple: Apple rapporteerde $114,48 miljard omzet en $2,10 winst per aandeel, beide boven verwachting. Voor het decemberkwartaal verwacht Apple een brutomarge van 45% tot 46% tegenover 47,9% in het afgelopen kwartaal. Hogere geheugenkosten en tragere groei bij diensten drukken op het sentiment. De lauwe reactie op sterke cijfers laat zien dat goede resultaten momenteel niet automatisch voldoende zijn om technologie opnieuw omhoog te sturen.
■ Palantir: De omzet steeg 96% naar $2,31 miljard en de Amerikaanse commerciële omzet groeide 148% naar $984 miljoen. De omzetverwachting voor heel 2026 werd verhoogd naar $8,53 tot $8,534 miljard. De operationele groei blijft uitzonderlijk sterk, maar ook hier was de marktreactie relatief lauw en kijkt de markt steeds kritischer naar waardering en nieuwe contracten.
■ Oracle: Oracle haalt $20 miljard op via aandelen en obligaties om AI- en cloudinvesteringen te financieren en verloor maandag 8,8%. De transactie onderstreept precies waar de markt momenteel mee worstelt. Niet de structurele groei van AI is het probleem, maar de financieringsbehoefte, druk op vrije kasstroom en het uiteindelijke rendement op de enorme investeringen.
■ Google-financiering: Ook Google haalt nieuw kapitaal op. Dat bevestigt dat zelfs financieel zeer sterke hyperscalers steeds vaker de kapitaalmarkt gebruiken voor de enorme uitbouw van AI-infrastructuur. Schuld is op zichzelf niet negatief, maar de markt wil uiteindelijk zien dat het rendement op de nieuwe capaciteit duidelijk boven de financieringskosten ligt.
■ AMD: AMD rapporteert vanavond na het slot. Datacenteromzet, AI-versnellers, marges en vooral de outlook worden belangrijk voor AMD zelf en voor het sentiment in de gehele halfgeleidersector na de recente verkoopgolf.
■ Philips: Philips rapporteert vandaag. Omzet, marges, vrije kasstroom, outlook en verdere voortgang rond productkwaliteit staan centraal. Wij doen zelf niets met het aandeel. Roy Jakobs vinden wij een goede topman, maar bij Philips blijven wij voorlopig aan de zijlijn.
■ Overige resultaten: Voor Wall Street komen onder meer Shopify, Pfizer en Eaton met cijfers. Na het slot volgen naast AMD onder andere Arista Networks, Super Micro Computer, Booking Holdings en Astera Labs. Vooral de AI- en datacenternamen kunnen opnieuw invloed hebben op het technologiesentiment.
■ Halfgeleiders en AI: Structureel blijven AI, memory, datacenters en robotics enorme hoeveelheden chips nodig hebben. De huidige verkoop verandert dat niet. Hoe verder kwalitatief sterke namen corrigeren, hoe interessanter de kansen uiteindelijk worden. Veel aandelen kwamen echter van zeer hoge niveaus en de markt moet eerst verwerken hoeveel geld wordt uitgegeven en hoeveel daarvan uiteindelijk kan worden terugverdiend.
■ Industrie, transport en energie: De veel lagere olieprijs ondersteunt industrie, luchtvaart en transport via lagere energie- en brandstofkosten, terwijl energieproducenten juist kunnen achterblijven. De nog altijd groeiende Europese industrie biedt extra fundamentele steun.
■ Shell: Shell kan door de veel lagere olieprijs aanvankelijk opnieuw wat druk voelen. Wij willen daar niet te veel uit afleiden, omdat olie extreem snel beweegt en één geopolitieke headline het beeld weer volledig kan veranderen. Onze fundamentele visie op Shell verandert daardoor niet.
■ Banken, gezondheidszorg en consument: Banken profiteren van relatief hoge rentes, maar obligatiekoersen en kredietkwaliteit blijven risico's. Gezondheidszorg en andere defensieve sectoren kunnen profiteren wanneer beleggers risico blijven afbouwen. Lagere energiekosten ondersteunen consumenten, terwijl China en koopkracht belangrijke variabelen blijven voor luxe.
■ Defensieve rotatie: De huidige markt laat geen brede vlucht uit alle aandelen zien. Geld kan juist verschuiven vanuit dure technologie naar defensievere sectoren en ondernemingen met stabielere kasstromen. Dat past bij de betere marktbreedte op Wall Street ondanks de zwakke Nasdaq.
■ Rente en veilige haven: Staatsobligaties lijken opnieuw enige vraag als veilige haven te krijgen, waardoor obligatiekoersen stijgen en effectieve rentes dalen. De Amerikaanse tienjaarsrente ligt rond 4,91%, de Japanse rond 2,77%, de Duitse rond 3,29% en de Franse rond 4,90%.
■ Rente en AI-kredietstress: De ISM-industrie steeg naar 55,5 van 54,5, terwijl de index voor betaalde prijzen daalde naar 75,2 maar hoog blijft. De Amerikaanse economie blijft daarmee veerkrachtig, terwijl de kapitaalbehoefte binnen AI snel toeneemt. Oracle, Google en andere grote technologiebedrijven halen opnieuw geld op. Voor technologie worden financieringskosten, vrije kasstroom en de tienjaarsrente daardoor minstens zo belangrijk als economische groei.
■ Wall Street: Amerika begon maandag aanvankelijk hoger dankzij de forse daling van olie, maar draaide daarna alsnog hard omlaag, vooral bij technologie. De S&P 500 verloor uiteindelijk 0,51% en de Nasdaq 1,07%, terwijl de Dow Jones 0,41% steeg. Stijgers versloegen dalers binnen de S&P 500 met ongeveer 2,2 tegen 1 en zeven van de elf sectoren eindigden hoger. De correctie blijft daarmee vooral geconcentreerd bij technologie en is nog geen brede capitulatie. De S&P 500 noteert rond 19 keer de verwachte winst, het laagste niveau sinds 2023.
■ Amerikaanse futures: De S&P 500-future staat ongeveer 0,2% lager en de Nasdaq 100-future eveneens circa 0,2% lager. Dat is relatief stabiel na de verkoop van maandag, maar biedt nog geen zekerheid dat de bodem staat.
■ Nasdaq 100 technisch: Gisteren bereikte de Nasdaq 100 duidelijke weerstand en daarna kwam de verkoop hard terug. Vandaag lijkt op iets lagere niveaus alweer enige steun te ontstaan, maar boven de markt ligt nog veel weerstand. De Nasdaq 100-future wordt daarom onze belangrijkste technische graadmeter.
■ Technical rebound: Een technische rebound in de Verenigde Staten is vandaag goed mogelijk na de recente verkoopgolf. Wij benadrukken wel dat dit voorlopig slechts een technische beweging zou zijn. Sell on rallies is nog niet verdwenen zolang hogere niveaus opnieuw door verkopers worden gebruikt.
■ Contrair beeld: Hoe verder kwalitatief sterke technologieaandelen corrigeren, hoe interessanter wij de markt uiteindelijk vinden. Veel namen waren extreem hard gestegen en nu probeert iedereen tegelijk door dezelfde uitgang naar buiten te komen. Dat creëert nieuwe kansen, maar betekent niet dat de bodem vandaag al is bereikt.
■ Azië: De KOSPI daalt ongeveer 3,7% en Taiwan circa 3,6%, terwijl andere Aziatische beurzen overwegend lager staan. Japan is gesloten. Australië houdt relatief beter stand ondanks de recente renteverhoging en China blijft gemengd. De verkoop concentreert zich opnieuw vooral bij technologie en halfgeleiders en vormt daarmee een duidelijk negatief signaal voor Europese chippers.
■ Valuta: EUR/USD noteert rond 1,1190 en USD/JPY rond 157,9, terwijl de dollarindex rond 101,8 relatief stabiel blijft. De Australische dollar blijft ondanks de renteverhoging zwak en ook de yuan staat onder druk.
■ Olie en Iran: Olie verloor maandag ongeveer 7% door berichten dat Iran opnieuw bereid zou zijn met de Verenigde Staten te praten. Vandaag staat olie alweer ongeveer 1% hoger, wat opnieuw laat zien hoe volatiel de markt is. De marktinterpretatie is dat Teheran meer onderhandelingsruimte krijgt naarmate de tijd verstrijkt, maar één nieuwe escalatie kan de olieprijs onmiddellijk weer fors omhoog sturen.
■ Olie is niet genoeg: Maandag reageerden aandelen aanvankelijk enthousiast op de forse daling van olie, maar Wall Street zakte uiteindelijk alsnog terwijl olie laag bleef. Dat is een belangrijk signaal. Goedkopere energie helpt inflatie, rente en marges, maar is momenteel onvoldoende om de zorgen rond AI-financiering en mogelijke verplichte verkopen weg te nemen.
■ Goud, zilver en koper: De sterke rally van maandag wordt alweer gedeeltelijk teruggedraaid. Zilver daalt ongeveer 3% naar $49,30 en goud circa 1% naar ongeveer $3.922. Koper blijft structureel profiteren van investeringen in elektriciteitsnetten en AI-infrastructuur, maar op korte termijn blijven China, technologiesentiment en de Amerikaanse rente bepalend.
■ Crypto: Bitcoin noteert rond $76.680 en is sinds de Binance-hack nog niet overtuigend hersteld. Ether noteert rond $2.250 en de netto-uitstroom bij Binance is opgelopen tot ongeveer $4,7 miljard. Ook crypto-gerelateerde aandelen lagen zwak binnen de bredere risk-off beweging. Het kan tijd kosten voordat vertrouwen en liquiditeit volledig herstellen.
■ Positionering: Wij hebben voldoende interessante cases langs de zijlijn en hoeven niets te forceren. Daalt de markt verder, dan ontstaan aantrekkelijkere instapniveaus. Draait het momentum overtuigend omhoog, dan kunnen wij later bijkopen. Wij hoeven het exacte dieptepunt dus niet te raken.
■ Verplichte verkopen: Wij kijken nadrukkelijk naar hoeveel verdere gedwongen verkoop nog kan komen bij hedgefondsen en beleggingsfondsen. De signalen wijzen erop dat daar nog risico zit. Dat is een belangrijke reden waarom wij een mogelijke technical rebound nog niet automatisch als definitieve bodem behandelen.
■ Desk-view: Voor Europa gaan wij uit van een lagere tot verdeelde opening, maar herstel vanaf lagere niveaus blijft nadrukkelijk mogelijk. Teflon Europa houdt voorlopig stand, al kan de divergentie met Amerikaanse technologie niet onbeperkt doorgaan. Financiële markten zijn uiteindelijk met elkaar verbonden. Dat betekent niet dat wij een nieuwe crisis zoals in 2008 verwachten, maar wel dat problemen binnen technologie en krediet niet onbeperkt geïsoleerd blijven. De drie grote vragen voor vandaag zijn de midterms, Iran en de extreem volatiele olieprijs, en boven alles de ontwikkeling van de AI-schuldenberg. De korte termijnsignalen blijven negatief, maar stabilisatie en een technical rebound zijn mogelijk. De Nasdaq 100-futures worden daarbij onze belangrijkste graadmeter. Zien we steun, betere marktbreedte en uiteindelijk meerdere dagen echte inflows, dan worden wij duidelijk positiever. Worden rallies opnieuw verkocht en volgen verdere verplichte verkopen, dan blijft sell on rallies het betere korte termijnscenario. Lange termijn blijven wij bullish op AI, chips en robotics. Hoe goedkoper goede bedrijven worden, hoe aantrekkelijker de kansen uiteindelijk worden.

🔵 English version

■ European opening: Broad European futures are down around 0.9%, DAX futures roughly 0.8% and UK futures about 0.2%. A weaker open therefore remains the base case, but Europe is again displaying its Teflon characteristics and holding up surprisingly well against the heavy damage in US technology. Much lower oil and relatively stable US futures increase the probability that buyers return at lower levels and part of the opening losses are recovered later in the session.
■ European fundamentals: Eurozone manufacturing continued to expand in October with a PMI of 52.7, above the preliminary estimate. Export orders also grew at their fastest pace in more than four years. The European economy therefore provides a stronger signal than weak futures and technology problems alone would suggest.
■ General risk factors: The current selloff is not being driven by weaker structural growth in AI or semiconductors. Markets are trying to determine which companies can continue raising sufficient capital, which businesses can ultimately earn adequate returns on enormous investment programmes and which companies will fail financially. That uncertainty is also feeding into hedge funds and investment funds and could lead to further deleveraging and forced selling.
■ Teflon Europe: Europe is increasingly diverging from US technology. That can continue for some time, but financial markets are ultimately interconnected and part of the divergence will eventually need to close. This does not mean we expect another crisis comparable with 2008, but it does mean that problems in technology and credit cannot remain isolated indefinitely.
■ US elections: The US midterm elections take place today. This can create a wait-and-see market as investors seek clarity on the future balance of power in the House and Senate and the implications for fiscal policy, banks, energy, AI and data centers. The removal of political uncertainty could later become a catalyst in its own right.
■ Ahold Delhaize: Degroof Petercam cut its price target from €40 to €38 and maintained its Hold rating. Attention on Wednesday will focus primarily on the outlook, as the analyst estimates that the recent cyberattack could cost around €600 million of revenue and €150 million of EBIT and put full-year guidance at risk. The Tesco acquisition in the Czech Republic and Slovakia is attractively priced and strategically important in the Czech market, but adds only around 3% to 4% to group revenue. Degroof also expects another share buyback.
■ Anthropic: Anthropic is increasing its minimum Google Cloud commitment by $6.8 billion to $121.3 billion through July 2033. It also expects another $125 billion to $150 billion of additional TPU capacity requirements between 2028 and 2031, although that second amount is not guaranteed Alphabet revenue. Anthropic is nevertheless making Google's TPU technology an important part of its future AI infrastructure.
■ Alphabet: For Alphabet, this is clearly positive over the long term because enormous investments in Cloud and TPU are increasingly supported by multi-year customer demand. Near term, however, the financial burden remains heavy due to enormous capex, higher financing requirements and pressure on free cash flow. The real test will therefore be how much return Alphabet ultimately earns on every new dollar invested in AI infrastructure.
■ Apple: Apple reported $114.48 billion of revenue and $2.10 of EPS, both above expectations. For the December quarter, Apple expects gross margin of 45% to 46% versus 47.9% in the latest quarter. Higher memory costs and slower services growth are weighing on sentiment. The muted reaction to strong results shows that good numbers alone are currently not sufficient to lift technology.
■ Palantir: Revenue increased 96% to $2.31 billion and US commercial revenue surged 148% to $984 million. Full-year 2026 revenue guidance increased to $8.530 billion to $8.534 billion. Operating growth remains exceptional, although the market reaction was again relatively muted and investors are becoming more critical of valuation and new-contract trends.
■ Oracle: Oracle is raising $20 billion through equity and bonds to finance AI and cloud investment and lost 8.8% Monday. The transaction highlights exactly what markets are struggling with. The structural growth of AI is not the problem. Financing requirements, pressure on free cash flow and ultimate returns on enormous investments are the key issues.
■ Google financing: Google is also raising new capital. This confirms that even financially powerful hyperscalers are increasingly using capital markets to support enormous AI infrastructure programmes. Debt is not automatically negative, but markets ultimately need to see returns on the new capacity clearly exceed financing costs.
■ AMD: AMD reports after the close tonight. Data-center revenue, AI accelerators, margins and especially guidance will matter for AMD itself and for sentiment across the entire semiconductor sector after the recent selloff.
■ Philips: Philips reports today. Revenue, margins, free cash flow, guidance and continued progress on product quality are the key areas to watch. We are not acting on the shares. We view Roy Jakobs as a strong CEO, but remain on the sidelines in Philips for now.
■ Other earnings: Shopify, Pfizer and Eaton are among the companies reporting before Wall Street. After the close, Arista Networks, Super Micro Computer, Booking Holdings and Astera Labs report alongside AMD. AI and data-center names in particular could again influence technology sentiment.
■ Semiconductors and AI: Structurally, AI, memory, data centers and robotics continue to require enormous quantities of chips. The current selloff does not change that. The further high-quality names correct, the more interesting the opportunities ultimately become. Many stocks, however, came from extremely elevated levels and markets first need to process how much money is being spent and how much of that investment can actually be earned back.
■ Industrials, transportation and energy: Much lower oil supports industrials, aviation and transportation through lower energy and fuel costs, while energy producers may lag. Continued expansion in European manufacturing provides additional fundamental support.
■ Shell: Shell may initially face additional pressure because of the much lower oil price. We do not want to draw too much from that because crude is extremely volatile and one geopolitical headline can reverse the picture completely. Our fundamental view on Shell therefore does not change.
■ Banks, healthcare and consumers: Banks benefit from relatively high rates, but bond prices and credit quality remain risks. Healthcare and other defensive sectors can benefit if investors continue reducing risk. Lower energy costs support consumers, while China and purchasing power remain important variables for luxury.
■ Defensive rotation: The current market is not showing a broad exit from all equities. Capital can instead rotate from expensive technology into defensive sectors and companies with more stable cash flows. That is consistent with stronger Wall Street breadth despite a weak Nasdaq.
■ Rates and safe havens: Government bonds appear to be attracting some renewed safe-haven demand, pushing bond prices higher and effective yields lower. The US ten-year yield is around 4.91%, Japan around 2.77%, Germany around 3.29% and France around 4.90%.
■ Rates and AI credit stress: ISM manufacturing increased to 55.5 from 54.5, while prices paid declined to 75.2 but remains elevated. The US economy therefore remains resilient while AI capital requirements are increasing rapidly. Oracle, Google and other large technology companies are raising new capital. Financing costs, free cash flow and the ten-year yield are therefore becoming at least as important for technology as economic growth.
■ Wall Street: US equities initially moved higher Monday on the sharp drop in oil, but later reversed sharply lower, particularly in technology. The S&P 500 ultimately lost 0.51% and Nasdaq 1.07%, while the Dow Jones gained 0.41%. Advancers outnumbered decliners within the S&P 500 by around 2.2 to 1 and seven of eleven sectors finished higher. The correction therefore remains concentrated primarily in technology and is not yet broad capitulation. The S&P 500 trades around 19 times expected earnings, its lowest valuation since 2023.
■ US futures: S&P 500 futures are down around 0.2% and Nasdaq 100 futures also roughly 0.2% lower. That is relatively stable following Monday's selloff, but still provides no certainty that a durable bottom is in place.
■ Nasdaq 100 technical: Nasdaq 100 futures reached clear resistance yesterday and selling then returned aggressively. Today, some support appears to be forming at slightly lower levels, but substantial resistance remains above the market. Nasdaq 100 futures therefore become our most important technical gauge.
■ Technical rebound: A technical rebound in US equities is entirely possible today following the recent selloff. We stress that this would still only be a technical move for now. Sell on rallies has not disappeared while higher levels continue to attract sellers.
■ Contrarian view: The further high-quality technology shares correct, the more interesting the market becomes to us. Many names had risen extremely sharply and investors are now trying to exit through the same door simultaneously. That ultimately creates new opportunities, but it does not mean the bottom has already been reached today.
■ Asia: The KOSPI is down around 3.7% and Taiwan roughly 3.6%, while other Asian markets are generally lower. Japan is closed. Australia is holding up relatively better despite the recent rate increase and China remains mixed. Selling is again concentrated primarily in technology and semiconductors and therefore provides a clearly negative signal for European chip stocks.
■ Currencies: EUR/USD trades around 1.1190 and USD/JPY around 157.9, while the Dollar Index remains relatively stable around 101.8. The Australian dollar remains weak despite the rate increase and the yuan is also under pressure.
■ Oil and Iran: Oil fell around 7% Monday following reports that Iran may again be willing to talk with the United States. Crude is already recovering roughly 1% today, again demonstrating the extreme volatility of the market. The market interpretation is that Tehran gains more negotiating room as time passes, although one new escalation could immediately send oil sharply higher again.
■ Oil is not enough: Equities initially reacted enthusiastically to Monday's sharp oil decline, but Wall Street ultimately sold off even while crude remained low. That is an important signal. Cheaper energy helps inflation, rates and margins, but is currently insufficient to neutralise concerns around AI financing and potential forced selling.
■ Gold, silver and copper: Monday's strong precious-metals rally is already being partly reversed. Silver is down around 3% to $49.30 and gold roughly 1% to around $3,922. Copper continues to benefit structurally from investment in power grids and AI infrastructure, although China, technology sentiment and US yields remain the main near-term drivers.
■ Crypto: Bitcoin trades around $76,680 and has still not convincingly recovered from the Binance hack. Ether trades around $2,250 and net withdrawals from Binance have increased to around $4.7 billion. Crypto-related equities were also weak within the broader risk-off move. It may take time before confidence and liquidity fully recover.
■ Positioning: We have enough interesting cases on the sidelines and do not need to force anything. If markets fall further, more attractive entry levels will emerge. If momentum turns convincingly higher, we can add later. We do not need to identify the exact bottom.
■ Forced selling: We are explicitly monitoring how much additional forced selling may still emerge from hedge funds and investment funds. Current signals suggest that risk remains. This is an important reason why we do not automatically treat any technical rebound as a definitive bottom.
■ Desk view: For Europe, we expect a weaker to mixed opening, although recovery from lower levels remains distinctly possible. Teflon Europe continues to hold for now, but the divergence versus US technology cannot continue indefinitely. Financial markets are ultimately interconnected. This does not mean we expect another crisis comparable with 2008, but problems in technology and credit cannot remain isolated forever. The three major questions today are the midterms, Iran and extremely volatile oil, and above all the development of the AI debt burden. Near-term signals remain negative, but stabilisation and a technical rebound are possible. Nasdaq 100 futures become our main gauge. If we see support, stronger breadth and eventually several days of genuine inflows, we will become clearly more constructive. If rallies are sold again and further forced selling emerges, sell on rallies remains the better short-term scenario. Long term, we remain bullish on AI, semiconductors and robotics. The cheaper strong companies become, the more attractive the opportunities ultimately become.

© 2026 SCEtrader.nl - Alle rechten voorbehouden