🏮 NVIDIA last 5,5 mrd door beperkingen China: Implicaties en visie op het aandeel
Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.
TLDR: NVIDIA boekt een last van $5,5 miljard vanwege Amerikaanse exportbeperkingen op H20-chips (en andere) richting China. Het aandeel staat onder druk. De boel kan nog een keer onderuit gaan door vooral het onduidelijke beleid van Trump. We "hopen" dat ook aangezien we nog altijd veel cash hebben en dan goedkoper dit naar de markt kunnen brengen. Nu eerst het nieuws en dan de visie op het aandeel NVIDIA.
Wat is er aan de hand
NVIDIA heeft bekendgemaakt dat het een eenmalige last van ongeveer $5,5 miljard neemt, als gevolg van beperkingen op de export van H20-chips naar China en enkele andere landen. De Amerikaanse regering verplicht vanaf 9 april een exportvergunning voor deze chips, die speciaal voor China waren ontwikkeld om te voldoen aan eerdere exportregels.
Door deze ontwikkeling daalde het aandeel NVIDIA met meer dan 6% in de nabeurshandel. De H20-chip leverde in 2024 naar schatting $12 tot $15 miljard aan omzet op.
De beperkingen maken duidelijk dat de indrukwekkende groeicurve van NVIDIA tijdelijk onder druk komt te staan door steeds strengere Amerikaanse exportregels, vooral omdat de chips mogelijk militair kunnen worden ingezet.
De H20 is gebaseerd op de Hopper-architectuur en werd ingezet door onder meer het Chinese DeepSeek, dat eerder dit jaar voor opschudding zorgde met zijn AI-model. NVIDIA richt zich inmiddels op de verkoop van de nieuwere Blackwell-chips.
China is de vierde grootste afzetmarkt voor NVIDIA, na de VS, Singapore en Taiwan. Het bedrijf ziet toenemende concurrentie vanuit China, waaronder van Huawei, dat opnieuw als directe rivaal werd genoemd.
De Amerikaanse overheid heeft aangekondigd dat de vergunningsplicht voor de export van H20-chips van onbepaalde duur zal zijn, wat NVIDIA’s positie verder onder druk zet.
Tegelijkertijd dreigen extra Amerikaanse tarieven op technologieproducten, aangekondigd door president Trump, ook het sentiment rond AI-aandelen te beïnvloeden. Aandelen van AMD en Broadcom daalden respectievelijk meer dan 7% en bijna 4% na het nieuws van NVIDIA.
Visie op het aandeel
Wij hebben deze week een tranche in NVIDIA gekocht, nadat we eerder op 3 februari 70% van onze positie hadden afgebouwd. Van dat gereduceerde deel, 70% liquide, is inmiddels een deel weer terug in portefeuille genomen, wat betekent dat we nu ongeveer 57% aan cash hebben.
Hoewel de recente maatregelen een duidelijke tegenvaller zijn, blijven wij op langere termijn positief. De kans is groot dat NVIDIA nieuwe afzetmarkten weet aan te boren en dat exportregels op termijn worden omzeild of versoepeld, zoals eerder ook bij andere technologiebedrijven is gebeurd.
De stap van de Amerikaanse overheid moet bovendien ook gezien worden in het licht van de bredere geo-economische strijd waarin NVIDIA mogelijk als ruilmiddel fungeert.
Onze strategie is om bij verdere koerszwakte opnieuw gefaseerd bij te kopen, met een beleggingshorizon van meerdere jaren. We zijn ervan overtuigd dat NVIDIA, ondanks tijdelijke tegenwind, beschikt over unieke schaalvoordelen, technologische voorsprong en een sterke productpipeline (met onder andere de nieuwe Blackwell-generatie).
Al met al "hopen" we zelfs dat de boel nog een keer flink daalt, zodat de grote cashpositie die we nog steeds hebben dan nog beter in de markt gezet kan worden. Dat geldt ook voor NVIDIA.
Belangrijkste bevindingen
- NVIDIA neemt een eenmalige last van $5,5 miljard door exportbeperkingen op AI-chips naar China.
- De H20-chip, bedoeld voor de Chinese markt, genereerde in 2024 naar schatting $12–15 miljard aan omzet.
- De vergunningsplicht voor export geldt "voor onbepaalde duur".
- NVIDIA’s omzet in China is gehalveerd sinds de exportmaatregelen in 2022.
- Concurrentie vanuit China, o.a. van Huawei, neemt toe.
- Trump’s handelspolitiek creëert extra onzekerheid, ondanks eerdere geruchten over vrijstellingen.
- Het aandeel daalde meer dan 6% in de nabeurshandel: ook AMD en Broadcom werden meegetrokken.
- Wij deze week een tranche gekocht en willen bij een grotere daling opnieuw uitbreiden met een langetermijnvisie.
Conclusie
De exportbeperkingen zijn een tegenvaller voor NVIDIA en kunnen het aandeel tijdelijk verder onder druk zetten. Toch zien wij dit als een kans: we hebben deze week gekocht en willen dat opnieuw doen bij verdere dalingen, met de overtuiging dat NVIDIA op de lange termijn sterker uit deze fase kan komen en de koers over een paar jaar is verdubbeld.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
