Hieronder een overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen van vanochtend, kort en zakelijk samengevat.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ Het marktbeeld is afwachtend. Voorbeurs leek het beeld zwakker door Iran, lagere futures en druk uit Azië, maar inmiddels is een deel van die zwakte geneutraliseerd: maar geen overtuiging. Europa kijkt vooral naar Wall Street, terwijl de ondertoon nog redelijk blijft zolang de Amerikaanse markt niet opnieuw hard wordt verkocht.
■ De S&P 500- en Nasdaq 100-futures zijn van de dieptepunten af, maar missen nog kracht om echt door te trekken. De S&P 500 future staat ongeveer 0,2% lager en de Nasdaq 100 future ongeveer 0,4% lager. Dat wijst niet op paniek, maar op een markt die na de rally even zoekt naar richting.
■ De bovenkant blijft het probleem. Sinds maandag ligt er volgens de optiehandel een duidelijke muur boven de markt. Zolang die weerstand niet wordt gebroken, blijft een tradingrange het basisscenario. Pas bij een duidelijke doorbraak kan de rally opnieuw versnellen.
■ Olie staat 1% tot 2% hoger, maar is van de toppen af. Iran blijft dus een risicofactor, maar op dit moment nog geen marktbreker. De markt kijkt vooral of olie binnen de recente bandbreedte blijft of alsnog uitbreekt.
■ De rente is iets opgelopen, maar blijft binnen de perken. Dat maakt rente vandaag geen doorslaggevende drukfactor, al blijft het wel een punt voor groei-, technologie- en AI-aandelen als de stijging later doorzet.
■ De euro-dollar staat rond 1,1610. Dat geeft een neutraal tot licht defensief valutabeeld. De dollar blijft stevig genoeg om groeimarkten en internationale winstverwachtingen in de gaten te houden, maar ook hier is nog geen sprake van echte stress.
■ Goud en zilver liggen lager ondanks geopolitieke spanning. Dat is opvallend, omdat er dus geen duidelijke vlucht naar edelmetalen zichtbaar is. Het wijst erop dat beleggers voorzichtig zijn, maar nog niet massaal bescherming zoeken.
■ Nederlandse chipaandelen liggen nog positief. Besi staat ongeveer 2% hoger, ASML ongeveer 1% hoger en ASMI ongeveer 0,2% hoger. Die kracht is positief, maar blijft afhankelijk van wat Amerikaanse chipaandelen later op de dag doen.
■ De chipsector blijft sterk, maar is kwetsbaar voor tijdelijke winstneming. De rally is nog niet gebroken, maar na de sterke stijging kan elke tegenvaller of weerstand in Amerikaanse chipaandelen de totale markt tijdelijk afremmen.
■ Holland Colours kwam met zwakke jaarcijfers over 2025/2026. De omzet daalde 2,9% naar 109,0 miljoen euro, al was er tegen constante wisselkoersen nog een lichte plus van 0,5%. Het operationele resultaat zakte van 7,9 miljoen naar 4,6 miljoen euro en de nettowinst daalde van 5,9 miljoen naar 3,5 miljoen euro. Het bedrijf blijft voorzichtig door politieke en economische onzekerheid, importheffingen, geopolitieke conflicten en druk in coatings, sealants en bouw. Het slotdividend van 2,02 euro per aandeel biedt enige steun, maar het totaalbeeld blijft mager.
■ Adyen staat ongeveer 2,4% lager door het vertrek van CFO Ethan Tandowsky eind augustus. Dat geeft op korte termijn onzekerheid, omdat beleggers willen weten wie hem opvolgt en of dit iets zegt over de interne koers. Toch hoeft dit niet blijvend negatief te zijn. Adyen blijft een sterk bedrijf, maar de markt vraagt al langer om betere communicatie, meer financiële discipline en een meer aandeelhoudersvriendelijke houding. Een nieuwe CFO kan juist positief uitpakken als die scherper stuurt op marges, kosten, kapitaalallocatie en transparantie.
■ ASML krijgt een extra strategische laag door Mistral’s ambitie om op termijn mogelijk eigen chips te ontwerpen. Mistral blijft voorlopig op NVIDIA leunen, maar onderzoekt custom chips om de kosten van token-deployment te verlagen en bouwt AI-infrastructuur uit in Europa. Voor ASML is dit lange termijn bullish, omdat het bedrijf ongeveer 11% van Mistral bezit na een investering van 1,3 miljard euro en via EUV en High-NA EUV een cruciale schakel blijft als meer AI-spelers richting custom silicon en geavanceerde nodes bewegen.
■ Aegon staat ongeveer 3% lager, maar de strategische boodschap blijft positief. De stap richting Delaware en een meer Amerikaanse structuur ondersteunt het langere termijnverhaal. Wij zien dit nog steeds als gunstig, omdat de markt de Amerikaanse herpositionering van Aegon volgens ons nog onvoldoende waardeert.
■ Flow Traders wint ongeveer 1%, ondanks de recente sellrating van ING. Wij doen niets met Flow Traders. Het aandeel kan op korte termijn bewegen door volatiliteit en sentiment, maar voor ons is dit geen naam waar wij nu iets mee willen doen.
■ Heijmans daalt ongeveer 3%, maar de fundamentele steun is niet weg. Brokers blijven koersdoelen verhogen richting 115 tot 120 euro. Dat zegt niet dat het aandeel niet kan corrigeren, maar het geeft wel aan dat de markt het langere termijnverhaal nog steeds serieus neemt.
■ Alfen daalt ongeveer 5% na een forse rally. Dit blijft een speculatief herstelverhaal, waarbij de vraag is of de koers nu steun kan vormen na de recente beweging omhoog. Een niveau richting 20 euro lijkt niet uitgesloten als kopers opnieuw terugkomen, maar het aandeel blijft kwetsbaar voor snelle winstnemingen.
■ Melexis ligt opnieuw sterk met ongeveer 2% winst. Het blijft geen eenvoudig aandeel, maar de recente performance is duidelijk beter geworden en past binnen de bredere kracht in halfgeleiders.
■ X-Fab staat na de extreme rally van gisteren alweer ongeveer 10% lager. Dat bevestigt dat de beweging zeer speculatief was en deels werd gevoed door publieke koopdruk na externe aandacht. Voorzichtigheid blijft hier nodig.
■ EVS Broadcast Equipment stijgt ongeveer 2% en blijft op de radar. Na de eerdere daling kan hier mogelijk bodemvorming ontstaan, al moet de koers eerst laten zien dat kopers dit niveau echt verdedigen.
■ Dassault Systèmes daalt ongeveer 5% en blijft zeer volatiel, maar het aandeel blijft interessant als speculatief herstelverhaal. Berenberg blijft bullish met een koopadvies en een koersdoel van 24 euro. Op langere termijn kan herstel groot zijn, maar dit is geen rustige positie.
■ Rheinmetall valt positief op met ruim 4% winst. Na de recente zwakte moet nu worden bekeken of het lek boven is. Als de koers opnieuw kracht toont, kan het aandeel weer interessanter worden.
■ Adidas stijgt ongeveer 2,5%, maar blijft een moeilijk aandeel. De beweging is positief binnen een verdeeld Duits beursbeeld, maar het aandeel moet meer bewijs leveren voordat het echt overtuigend wordt.
■ GE beweegt volgens management richting de bovenkant van de jaarverwachting, maar hield de officiële outlook eind april onveranderd door onzekerheid rond de Golf. Onderliggend blijft het beeld sterk: commercial services moet in 2026 met “mid-teens or better” groeien, spare-parts orders versnelden van ongeveer 30% groei in Q1 naar bijna 40% in de afgelopen 60 dagen en de LEAP-installed base kan richting 2030 verdubbelen. Wij zien dit als bullish, omdat de aftermarket, LEAP-shop visits, CFM56-services en Boeing-vraag GE meerdere jaren zichtbaarheid geven, terwijl de officiële guidance mogelijk conservatief is.
■ Amerikaanse drone-aandelen kunnen tijdelijk steun krijgen nadat The Wall Street Journal meldde dat de regering-Trump spreekt over financiering van Amerikaanse dronebedrijven, waaronder Unusual Machines en Neros. Sommige voorstellen zouden bestaan uit een mix van schuld en aandelen, waardoor de Amerikaanse overheid mogelijk belangen kan nemen. Dat kan de hele dronegroep tijdelijk liften, met extra aandacht voor Unusual Machines, Lantronix, AeroVironment en Ondas. Wij volgen Unusual Machines op afstand, omdat het aandeel speculatief blijft maar bij dit soort berichten snel in beweging kan komen.
■ De deal tussen SpaceX en Anthropic lijkt minder groot en minder vast dan eerder werd gedacht. Volgens de uitleg van Elon Musk gaat het niet om een harde afspraak van 36 maanden ter waarde van 45 miljard dollar, maar om een basisperiode van 180 dagen, goed voor ongeveer 7,5 miljard dollar, met mogelijke verlengingen. Dat is een belangrijk verschil. Voor SpaceX betekent dit dat het bedrijf flexibel blijft en rekenkracht kan terughalen als Grok of xAI die capaciteit zelf nodig heeft. Voor Anthropic betekent het dat de deal meer lijkt op tijdelijke extra capaciteit dan op een langjarig datacentercontract. De markt moet dit dus niet lezen als een volledig vastgelegde 45 miljard dollar-deal.
■ NVIDIA krijgt een opvallend waarschuwingssignaal vanuit de H200-markt, waar traders wijzen op een scherpe daling van de huurprijzen van pieken boven 7 dollar per uur begin mei naar ongeveer 4,11 dollar per uur nu. Dat past bij opkomende AI-ROI-scepsis, waarbij bedrijven na snelle tokenconsumptie kritischer worden op meetbare opbrengsten, terwijl Blackwell-aanbod geleidelijk Hopper verdringt. Dit hoeft de NVIDIA-case niet te breken, maar het laat wel zien dat de markt de volgende fase niet alleen op AI-hype gaat waarderen, maar op echte rendementen, bezettingsgraad en prijsdiscipline.
■ Wolfe Research ziet AI tot en met 2028 zorgen voor ongeveer 30% groei in de CPU-markt, vooral door agentic workloads en orchestration CPUs. Volgens Wolfe kunnen ARM-gebaseerde CPUs 50% tot 75% van de agentic CPU-markt pakken, waardoor ARM’s totale CPU-marktaandeel richting 45% kan stijgen vanaf ongeveer 15% nu. AMD kan profiteren als server CPU-omzet stijgt van 17 miljard dollar in 2026 naar 44 miljard dollar in 2028, NVIDIA zou dit jaar meer dan 4 miljoen CPUs kunnen verschepen en Intel kan nog omzetgroei laten zien maar marktaandeel verliezen in meerdere CPU-categorieën.
■ Snowflake staat voorbeurs ongeveer 38% hoger na zeer sterke cijfers. Dat ondersteunt het sentiment rond data, software en AI. De markt laat hiermee zien dat sterke dataplatformen nog steeds een forse herwaardering kunnen krijgen als de cijfers overtuigen.
■ MongoDB staat ongeveer 12% hoger als directe read-through van Snowflake. Dat laat zien dat beleggers dataplatformen opnieuw willen kopen wanneer AI, data, governance en enterprise workflows samenkomen in een sterk groeiverhaal.
■ Salesforce blijft een gemengd verhaal. De cijfers waren niet slecht, maar overtuigden ook niet genoeg. Salesforce is voor ons geen favoriet, omdat de groei nog te mager blijft, maar de bull spread blijft verdedigbaar doordat veel scepsis al in de koers zit. De lichtpunten zitten in marges, cashflow, aandeleninkoop, Agentforce en Data 360, maar zonder duidelijke versnelling blijft het aandeel kwetsbaar.
■ Marvell kwam met goede cijfers, maar het aandeel draaide voorbeurs van plus naar min. Dat is belangrijk, omdat het kan wijzen op winstneming in AI- en chipaandelen na de sterke rally. De AI-bookings en datacenterkracht blijven positief, maar de koersreactie laat zien dat de lat hoog ligt.
■ The Trade Desk krijgt een harde start van Rothschild Redburn, dat het aandeel volgt met een verkoopadvies en een koersdoel van 11 dollar, goed voor ongeveer 50% neerwaarts potentieel. De kern van de kritiek is dat The Trade Desk slechts één schakel in de advertentieketen is en druk krijgt van AI-tools binnen walled gardens, goedkopere programmatic buys van Amazon en bureaus die zelf agentic buying platforms bouwen en directer met SSP’s werken. Wij doen niks met dit aandeel, maar moeten wel opletten wanneer er een bodem wordt bereikt, omdat het sentiment inmiddels extreem negatief is.
■ Robinhood zet verder in op AI-agents voor trading en creditcarduitgaven. De creditcard-agent kan prijzen scannen, beschikbaarheid volgen en automatisch aankopen doen op basis van gebruikersinstructies, terwijl gebruikers 3% cashback blijven ontvangen. Voorbeelden zijn sneakers kopen onder een ingestelde prijs, moeilijk verkrijgbare restaurantreserveringen boeken, kleine zakelijke orderlijsten vullen of hoog beoordeelde Amazon-producten binnen een budget kopen. Dit past bij Robinhoods bredere strategie om trading, payments, AI en consumentengedrag dichter bij elkaar te brengen.
■ Bitcoin staat rond 73.440 dollar en ligt wat lager. Crypto blijft zwak en mist opnieuw overtuigend momentum. Zolang Bitcoin niet versnelt en bredere crypto-indices niet uitbreken, blijft het cryptobeeld afwachtend.
■ Slotbeeld: de markt is afwachtend, niet zwak. De ondertoon blijft goed, maar na de forse rally is vermoeidheid zichtbaar. Wall Street bepaalt vanmiddag of Europa herstelt of binnen de tradingrange blijft. Zolang de weerstand boven de S&P 500 niet wordt gebroken, blijft de markt gevoelig voor winstnemingen. Breekt die muur wel, dan kan de buy-the-dip-handel opnieuw snel terugkomen.

🔵 English version

■ The market picture is cautious, but not broken. Pre-market, the setup looked weaker because of Iran, lower futures and pressure from Asia, but part of that weakness has now been neutralized. Europe is mainly watching Wall Street, while the underlying tone remains reasonable as long as the U.S. market does not sell off sharply again.
■ S&P 500 and Nasdaq 100 futures are off their lows, but still lack the strength to really push higher. The S&P 500 future is down about 0.2% and the Nasdaq 100 future about 0.4%. That does not point to panic, but to a market looking for direction after the rally.
■ The upside remains the problem. Since Monday, options trading suggests a clear wall above the market. As long as that resistance is not broken, a trading range remains the base case. Only a clear breakout can restart the rally.
■ Oil is up 1% to 2%, but is off the highs. Iran therefore remains a risk factor, but not yet a market breaker. The market is mainly watching whether oil stays within the recent range or breaks higher again.
■ Rates have moved slightly higher, but remain contained. That means rates are not the decisive pressure factor today, although they remain important for growth, technology and AI stocks if the move continues later.
■ EUR/USD is around 1.1610. That gives a neutral to mildly defensive currency picture. The dollar is firm enough to keep emerging markets and international earnings expectations on watch, but there is still no real stress.
■ Gold and silver are lower despite geopolitical tension. That is notable, because there is no clear flight into precious metals. It suggests investors are cautious, but not rushing into protection.
■ Dutch chip stocks remain positive. Besi is up about 2%, ASML about 1% and ASMI about 0.2%. That strength is positive, but remains dependent on what U.S. chip stocks do later in the day.
■ The chip sector remains strong, but vulnerable to temporary profit-taking. The rally has not broken, but after the strong move any setback or resistance in U.S. chip stocks can temporarily slow the broader market.
■ Holland Colours reported weak results for fiscal 2025/2026. Revenue fell 2.9% to 109.0 million euros, although at constant currencies there was still a small 0.5% increase. Operating profit dropped from 7.9 million to 4.6 million euros and net profit declined from 5.9 million to 3.5 million euros. The company remains cautious because of political and economic uncertainty, import tariffs, geopolitical conflicts and pressure in coatings, sealants and construction. The final dividend of 2.02 euros per share offers some support, but the overall picture remains weak.
■ Adyen is down about 2.4% after the announced departure of CFO Ethan Tandowsky at the end of August. That creates short-term uncertainty, because investors will want to know who succeeds him and whether this says anything about the internal direction. Still, this does not have to remain negative. Adyen remains a strong company, but the market has long wanted better communication, more financial discipline and a more shareholder-friendly stance. A new CFO could ultimately be positive if that person steers more sharply on margins, costs, capital allocation and transparency.
■ ASML gets an additional strategic layer from Mistral’s ambition to potentially design its own chips over time. Mistral continues to rely on NVIDIA for now, but is exploring custom chips to lower token-deployment costs while expanding AI infrastructure in Europe. For ASML, this is long-term bullish, because the company owns around 11% of Mistral after a 1.3 billion euro investment and remains a critical link through EUV and High-NA EUV if more AI players move toward custom silicon and advanced nodes.
■ Aegon is down about 3%, but the strategic message remains positive. The move toward Delaware and a more U.S.-oriented structure supports the longer-term story. We still view this as favorable, because we believe the market continues to undervalue Aegon’s U.S. repositioning.
■ Flow Traders is up about 1%, despite the recent sell rating from ING. We do nothing with Flow Traders. The stock can move short term on volatility and sentiment, but for us this is not a name we want to act on now.
■ Heijmans is down about 3%, but fundamental support has not disappeared. Brokers continue to raise price targets toward 115 to 120 euros. That does not mean the stock cannot correct, but it does show that the market still takes the longer-term story seriously.
■ Alfen is down about 5% after a sharp rally. This remains a speculative recovery story, where the key question is whether the stock can form support after the recent move higher. A move toward 20 euros does not look impossible if buyers return, but the stock remains vulnerable to quick profit-taking.
■ Melexis is strong again, up about 2%. It remains a difficult stock, but recent performance has clearly improved and fits the broader strength in semiconductors.
■ X-Fab is already down about 10% after yesterday’s extreme rally. That confirms the move was highly speculative and partly driven by public buying pressure after external attention. Caution remains necessary here.
■ EVS Broadcast Equipment is up about 2% and remains on the radar. After the earlier decline, possible bottom formation could develop, although the stock first needs to show that buyers are truly defending this level.
■ Dassault Systèmes is down about 5% and remains highly volatile, but the stock remains interesting as a speculative recovery story. Berenberg remains bullish with a Buy rating and a 24 euro price target. Long term, the recovery potential can be large, but this is not a quiet position.
■ Rheinmetall stands out positively with a gain of more than 4%. After recent weakness, the question is whether the worst is over. If the stock shows renewed strength, it can become more interesting again.
■ Adidas is up about 2.5%, but remains a difficult stock. The move is positive within a mixed German market, but the stock needs more proof before it becomes truly convincing.
■ GE is moving toward the high end of its full-year outlook, according to management, but kept its official guidance unchanged in late April because of uncertainty around the Gulf. Underneath, the picture remains strong: commercial services are expected to grow “mid-teens or better” in 2026, spare-parts orders accelerated from roughly 30% growth in Q1 to almost 40% over the past 60 days, and the LEAP installed base could double toward 2030. We see this as bullish, because aftermarket, LEAP shop visits, CFM56 services and Boeing demand give GE multi-year visibility, while official guidance may be conservative.
■ U.S. drone stocks can get temporary support after The Wall Street Journal reported that the Trump administration is discussing funding for U.S. drone companies, including Unusual Machines and Neros. Some proposals could include a mix of debt and equity, potentially giving the U.S. government ownership stakes. That can temporarily lift the broader drone group, with extra attention on Unusual Machines, Lantronix, AeroVironment and Ondas. We follow Unusual Machines from a distance, because the stock remains speculative but can move quickly on this type of news.
■ The deal between SpaceX and Anthropic appears smaller and less fixed than initially assumed. According to Elon Musk’s explanation, this is not a firm 36-month agreement worth 45 billion dollars, but a 180-day base term worth roughly 7.5 billion dollars, with possible extensions. That is an important difference. For SpaceX, it preserves flexibility to reclaim compute if Grok or xAI needs that capacity internally. For Anthropic, the deal looks more like temporary extra capacity than a long-term data center contract. The market should therefore not read this as a fully committed 45 billion dollar deal.
■ NVIDIA is seeing a notable warning signal from the H200 market, where traders point to a sharp drop in rental prices from peaks above 7 dollars per hour in early May to around 4.11 dollars per hour now. That fits with emerging AI ROI skepticism, as companies become more critical of measurable returns after rapid token consumption, while Blackwell supply gradually displaces Hopper. This does not break the NVIDIA case, but it does show that the market will value the next phase not only on AI hype, but on real returns, utilization and pricing discipline.
■ Wolfe Research sees AI driving roughly 30% growth in the CPU market through 2028, mainly through agentic workloads and orchestration CPUs. Wolfe sees ARM-based CPUs taking 50% to 75% of the agentic CPU market, potentially lifting ARM’s total CPU market share to around 45% from roughly 15% today. AMD could benefit if server CPU revenue rises from 17 billion dollars in 2026 to 44 billion dollars in 2028, NVIDIA is expected to ship more than 4 million CPUs this year and Intel can still grow revenue but lose share across several CPU categories.
■ Snowflake is up about 38% pre-market after very strong numbers. That supports sentiment around data, software and AI. The market is showing that strong data platforms can still get a sharp re-rating when the numbers are convincing.
■ MongoDB is up about 12% as a direct read-through from Snowflake. That shows investors are willing to buy data platform names again when AI, data, governance and enterprise workflows come together in a strong growth story.
■ Salesforce remains a mixed story. The numbers were not bad, but also not convincing enough. Salesforce is not a favorite for us, because growth remains too modest, but the bull spread remains defensible because a lot of skepticism is already priced into the stock. The bright spots are margins, cash flow, buybacks, Agentforce and Data 360, but without clear acceleration the stock remains vulnerable.
■ Marvell delivered good numbers, but the stock turned from positive to negative pre-market. That matters, because it can point to profit-taking in AI and chip stocks after the strong rally. AI bookings and data center strength remain positive, but the price reaction shows that the bar is high.
■ The Trade Desk gets a tough initiation from Rothschild Redburn, which started the stock at Sell with an 11 dollar price target, implying roughly 50% downside. The core criticism is that The Trade Desk is only one link in the advertising supply chain and is being pressured by AI tools inside walled gardens, discounted programmatic buys from Amazon and agencies building their own agentic buying platforms while going more directly to SSPs. We do nothing with this stock, but we do need to watch when a bottom is reached, because sentiment is now extremely negative.
■ Robinhood is pushing further into AI agents for trading and credit card spending. The credit card agent can scan prices, monitor availability and automatically make purchases based on user instructions, while users still earn 3% cash back. Examples include buying sneakers below a set price, booking hard-to-get restaurant reservations, filling small business order lists or buying highly rated Amazon products within a budget. This fits Robinhood’s broader strategy of bringing trading, payments, AI and consumer behavior closer together.
■ Bitcoin is around 73,440 dollars and is slightly lower. Crypto remains weak and again lacks convincing momentum. As long as Bitcoin does not accelerate and broader crypto indices do not break out, the crypto picture remains wait-and-see.
■ Closing view: the market is cautious, not weak. The undertone remains good, but after the sharp rally fatigue is visible. Wall Street will decide this afternoon whether Europe recovers or stays inside the trading range. As long as the resistance above the S&P 500 is not broken, the market remains sensitive to profit-taking. If that wall does break, buy-the-dip trading can quickly return.