Micron heeft een kwartaal neergezet dat de markt opnieuw naar het aandeel moet laten kijken. De marges liggen hoger dan verwacht, de outlook voor het vierde kwartaal ligt ruim boven consensus en de meerjarige EUV-supply agreement met ASML laat zien dat Micron technologisch opschaalt voor de volgende generatie memory.

■ Micron levert een duidelijke beat op omzet, winst en marge.
■ De outlook ligt ruim boven consensus.
■ De ASML-deal ondersteunt EUV-adoptie bij 1-delta en latere generaties.
■ Dit is bullish voor ASML, omdat EUV belangrijker wordt in advanced memory.
■ AI maakt memory strategischer, schaarser en waardevoller.
■ HBM4 draait al in hoge volumes en HBM4E moet in 2027 volgen.
■ Strategische klantcontracten geven meer zicht op volumes, prijzen en kasstromen.
■ Wij zien Micron nog 50% tot 100% stijgen.

De update is ook bullish voor ASML. De deal bevestigt dat EUV niet alleen belangrijk blijft voor logic en foundry, maar ook steeds dieper doordringt in geavanceerde memoryproductie. Voor Micron betekent dit dat het bedrijf niet alleen profiteert van de huidige AI-vraag, maar ook investeert in de technologie die nodig is voor complexere DRAM-, HBM- en toekomstige memorynodes.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Investment view

Wij zien Micron als een aandeel dat op basis van deze cijfers nog 50% tot 100% kan stijgen. De boodschap is helder: Micron gaat volgens ons hoger, omdat de markt het bedrijf nog te veel behandelt als een gewone cyclische memoryspeler. De combinatie van AI-vraag, uitzonderlijke marges, sterke outlook, HBM-groei, supply-krapte, strategische klantcontracten en de ASML-deal maakt de investment case veel sterker.

🟪 Wij blijven bullish op Micron en zien forse dips als koopkansen.
🟪 De stijging van 50% tot 100% wordt realistischer als de markt Micron gaat waarderen als strategische AI-memoryspeler.
🟪 De ASML-deal is bullish voor Micron én ASML, omdat EUV verder doordringt in geavanceerde memoryproductie.

Micron profiteert van een fundamentele verschuiving in de chipmarkt. Memory wordt niet langer alleen bekeken als een cyclisch product dat meebeweegt met DRAM- en NAND-prijzen. In het AI-tijdperk wordt memory een strategische laag onder datacenters, accelerators, inference-systemen, storage en later ook robotics en automotive.

AI-systemen hebben snelle memory, hoge bandbreedte, lage latency en krachtige storage nodig. Zonder die laag kunnen GPU’s, ASIC’s en CPU’s hun rekenkracht niet volledig benutten. Daardoor krijgt Micron meer strategische waarde dan in oude memorycycli.

De ASML-link maakt het verhaal sterker. Nieuwe memorynodes worden moeilijker, duurder en technisch complexer. Door EUV verder in te zetten bij 1-delta en toekomstige generaties bouwt Micron aan de productiebasis voor de volgende fase van AI-memory. Dat geeft het bedrijf meer kans om in de meest waardevolle delen van memory relevant te blijven.

Voor ASML is dit ook positief. De deal laat zien dat EUV een grotere rol krijgt in advanced memory. Dat vergroot de strategische relevantie van ASML binnen de AI-chipketen en bevestigt dat de vraag naar EUV niet alleen uit logic en foundry komt.

Cijfers en outlook

Micron rapporteerde over Q3 een omzet van 41,46 miljard dollar, tegenover 35,5 miljard dollar verwacht. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 25,11 dollar, tegenover 20,40 dollar verwacht. De aangepaste brutomarge bedroeg 84,9%, tegenover 81,8% verwacht.

Voor Q4 rekent Micron op een omzet van 50,0 miljard dollar, plus of min 1,0 miljard dollar. De markt rekende op 43,4 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel moet uitkomen op 31,00 dollar, plus of min 1,00 dollar, tegenover 24,30 dollar verwacht. De brutomarge wordt ongeveer 86%, tegenover 83% verwacht. De operationele kosten worden geraamd op ongeveer 1,65 miljard dollar.

Cloud Memory kwam uit op 13,769 miljard dollar omzet, met een brutomarge van 83% en een operationele marge van 78%. Core Data Center realiseerde 11,524 miljard dollar omzet, met een brutomarge van 87% en een operationele marge van 83%. Mobile and Client kwam uit op 11,521 miljard dollar omzet, met een brutomarge van 87% en een operationele marge van 86%. Automotive and Embedded realiseerde 4,634 miljard dollar omzet, tegenover 3,51 miljard dollar verwacht, met een brutomarge van 79% en een operationele marge van 75%.

De operationele kasstroom bedroeg 25,39 miljard dollar. De aangepaste vrije kasstroom kwam uit op 18,3 miljard dollar. De aangepaste nettowinst bedroeg 28,86 miljard dollar en de aangepaste operationele winst kwam uit op 33,68 miljard dollar. De netto capex bedroeg 7,1 miljard dollar. Micron sloot het kwartaal af met 30,2 miljard dollar aan cash, verhandelbare beleggingen en restricted cash.

Bij de productupdates meldde Micron dat HBM4 in high-volume shipments zit voor een lead customer-platform en dat qualification samples naar meerdere eindklanten zijn gestuurd. HBM4E moet in kalenderjaar 2027 in volumeproductie gaan. De G9-gebaseerde PCIe Gen6 high-performance SSD is in high-volume production en de high-capacity 245TB QLC SSD wordt inmiddels geleverd.

Micron keert een dividend uit van 0,15 dollar per aandeel, betaalbaar op 21 juli 2026 aan aandeelhouders die op 6 juli 2026 geregistreerd staan.

Waarom dit kwartaal zwaarder weegt dan een gewone beat

Micron levert niet alleen betere cijfers, maar vooral een sterker toekomstbeeld. De marges zijn hoger dan verwacht en de outlook voor het vierde kwartaal ligt opnieuw ruim boven consensus. Dat maakt deze update belangrijker dan een normale meevaller.

De markt moet hierdoor opnieuw nadenken over de winstkracht van Micron. Als een memorybedrijf zulke marges kan draaien in combinatie met AI-vraag en aanhoudende aanbodkrapte, past daar geen oude cyclische waardering meer bij.

De vrije kasstroom versterkt dat beeld. Micron verdient niet alleen meer op papier, maar genereert ook voldoende cash om tegelijk te investeren in capaciteit, HBM, packaging en nieuwe nodes. Daardoor kan het bedrijf groeien zonder dat de balans zwak wordt.

Waarom de ASML-deal bullish is voor Micron én ASML

De meerjarige EUV-supply agreement met ASML is strategisch belangrijk. Micron wil EUV verder gebruiken bij 1-delta en toekomstige generaties. Dat is nodig omdat geavanceerde memoryproductie steeds meer precisie, betere yield en strengere procescontrole vraagt.

Voor Micron is dit bullish omdat het bedrijf hiermee zijn technologische positie versterkt. AI-memory vraagt hogere prestaties, lager energieverbruik, grotere capaciteit en betere betrouwbaarheid. Dat lukt niet alleen met meer fabruimte, maar ook met betere productietechnologie.

Voor ASML is dit bullish omdat de rol van EUV in memory duidelijk groter wordt. Als memoryproducenten meer EUV nodig hebben voor nieuwe nodes, wordt ASML dieper verankerd in de AI-infrastructuurketen. Dat vergroot de zichtbaarheid van EUV-vraag buiten de klassieke logic- en foundrymarkt.

Deze deal raakt dus twee kanten. Micron versterkt zijn roadmap en ASML krijgt bevestiging dat zijn technologie ook in advanced memory steeds belangrijker wordt.

AI verandert de waarde van memory

AI maakt memory belangrijker dan in eerdere chipcycli. De markt keek vroeger vooral naar DRAM en NAND als cyclische producten. Nu wordt memory een bottleneck in AI-infrastructuur.

Datacenters hebben meer memory en storage nodig om modellen te trainen, inference te draaien, context vast te houden en data snel te verplaatsen. Daardoor stijgt de strategische waarde van Micron binnen de AI-keten.

Micron profiteert niet alleen van HBM. Het bedrijf verdient ook aan DRAM, NAND, SSD’s en bredere datacenteropslag. Dat maakt de case sterker, omdat de AI-blootstelling breder is dan één productlijn.

HBM en SSD’s blijven de groeimotoren

HBM blijft de duidelijkste AI-driver. Micron levert HBM4 al in hoge volumes voor een lead customer-platform en HBM4E moet in 2027 in volumeproductie gaan. Daarmee blijft het bedrijf relevant in de snelst groeiende laag van AI-memory.

SSD’s worden ook belangrijker. AI-systemen vragen meer opslag voor context, datasets en inference-workloads. De sterke groei in datacenter-SSD’s laat zien dat Micron ook profiteert van de datalaag onder AI.

Nieuwe HBM-generaties vragen bovendien meer capaciteit. Daardoor komt extra druk op de rest van de memorymarkt. Dat ondersteunt het beeld dat de krapte langer kan aanhouden dan beleggers uit oude cycli gewend zijn.

Strategische klantcontracten maken Micron minder cyclisch

De 16 Strategic Customer Agreements zijn cruciaal. Ze geven Micron meer zicht op volumes, prijsbanden en kasstromen. Dat is precies wat beleggers normaal missen bij memorybedrijven.

De contracten bevatten take-or-pay-afspraken en bindende volumecommitments. Klanten leggen zich dus vast omdat toegang tot memory strategisch is geworden. Dat is een groot verschil met oude cycli, waarin klanten vooral flexibel wilden inkopen.

Hierdoor verandert de kwaliteit van de omzet. Memory blijft cyclisch, maar een groter deel van Microns business krijgt meer voorspelbaarheid. Dat verdient een hogere waardering.

Supply blijft langer krap

Micron verwacht dat DRAM en NAND tot na kalenderjaar 2027 krap blijven. Dat is één van de belangrijkste redenen waarom het aandeel hoger kan.

Nieuwe fabs kosten tijd, geld, personeel, vergunningen en energie-infrastructuur. Nieuwe nodes worden steeds complexer. De aanbodkant kan dus niet snel genoeg reageren op de explosieve AI-vraag.

HBM maakt die krapte groter. Elke nieuwe generatie gebruikt meer capaciteit en legt extra druk op andere memorylijnen. Daardoor kan de prijsomgeving langer sterk blijven.

Balans en kapitaaldiscipline

Micron investeert stevig, maar de balans is sterk. Het bedrijf kan capaciteit uitbreiden, HBM-packaging versterken en nieuwe nodes ondersteunen zonder dat de financiële positie zwak wordt.

Idaho, New York, Taiwan en Singapore spelen allemaal een rol in toekomstige capaciteit. Vooral Singapore is belangrijk voor HBM-packaging, omdat packaging één van de knelpunten blijft in AI-memory.

Kapitaaluitkering kan later extra steun geven. Micron wil na december 2026 de kapitaaluitkering verhogen en op termijn overtollige cash teruggeven aan aandeelhouders. Dat wordt belangrijk als de vrije kasstroom hoog blijft.

Sterke punten, zwakke punten en catalysts

De sterke punten zijn duidelijk. Micron combineert uitzonderlijke marges, sterke outlook, AI-blootstelling, HBM-momentum, ASML-technologie, strategische klantcontracten, supply-krapte en sterke kasstroom.

De risico’s zitten vooral in cycliciteit, capex en timing. Als memoryprijzen later afkoelen of capaciteit te snel wordt uitgebreid, kan de winsthefboom ook negatief werken. Ook kan het aandeel onderweg stevig corrigeren na een sterke stijging.

De belangrijkste catalysts zijn verdere HBM4-groei, HBM4E in 2027, aanhoudende krapte in DRAM en NAND, groei in datacenter-SSD’s, nieuwe klantcontracten, hogere vrije kasstroom, meer kapitaaluitkering en verdere bevestiging dat EUV in memory belangrijker wordt voor ASML.

Conclusie

Micron levert een kwartaal dat het waarderingskader kan veranderen. Dit gaat niet alleen om betere cijfers, maar om het bewijs dat memory in het AI-tijdperk structureel waardevoller wordt. De ASML-deal maakt het verhaal sterker, omdat Micron technologisch opschaalt en ASML bevestiging krijgt dat EUV ook in advanced memory belangrijker wordt.

Wij blijven bullish. Micron kan volgens ons nog 50% tot 100% stijgen. Zolang AI-vraag, HBM-groei, supply-krapte, strategische klantcontracten, sterke marges en ASML-technologie dit beeld ondersteunen, blijft elke forse dip koopwaardig.

🔵 English version

Micron $MU: ASML deal, strong margins and AI memory could push the stock 50% to 100% higher

Micron delivered a quarter that forces the market to take another look at the stock. Margins came in above expectations, fourth-quarter guidance is far above consensus and the multi-year EUV supply agreement with ASML shows that Micron is scaling technologically for the next generation of memory.

This update is also bullish for ASML. The deal confirms that EUV is not only important for logic and foundry, but is also moving deeper into advanced memory production. For Micron, it means the company is not only benefiting from current AI demand, but also investing in the technology needed for more complex DRAM, HBM and future memory nodes.

■ Micron delivered a clear beat on revenue, earnings and margin.
■ Q4 guidance is far above consensus.
■ The ASML deal supports EUV adoption at 1-delta and later generations.
■ This is bullish for ASML, because EUV is becoming more important in advanced memory.
■ AI makes memory more strategic, scarcer and more valuable.
■ HBM4 is already shipping in high volumes and HBM4E is expected in 2027.
■ Strategic customer agreements provide more visibility on volumes, pricing and cash flows.
■ We see Micron rising another 50% to 100%.

Investment view

We see Micron as a stock that can still rise 50% to 100% based on these results. The message is clear: in our view, Micron is going higher because the market still treats the company too much like a normal cyclical memory player. The combination of AI demand, exceptional margins, strong guidance, HBM growth, supply tightness, strategic customer agreements and the ASML deal makes the investment case much stronger.

🟪 We remain bullish on Micron and see major dips as buying opportunities.
🟪 A 50% to 100% rise becomes more realistic if the market starts valuing Micron as a strategic AI memory player.
🟪 The ASML deal is bullish for Micron and ASML, because EUV is moving deeper into advanced memory production.

Micron is benefiting from a fundamental shift in the chip market. Memory is no longer viewed only as a cyclical product that moves with DRAM and NAND pricing. In the AI era, memory is becoming a strategic layer beneath data centers, accelerators, inference systems, storage and later also robotics and automotive.

AI systems need fast memory, high bandwidth, low latency and powerful storage. Without that layer, GPUs, ASICs and CPUs cannot fully use their compute power. That gives Micron more strategic value than in old memory cycles.

The ASML link makes the story stronger. New memory nodes are becoming harder, more expensive and technically more complex. By using EUV more deeply at 1-delta and future generations, Micron is building the production base for the next phase of AI memory. That gives the company a better chance of staying relevant in the most valuable parts of memory.

For ASML, this is also positive. The deal shows that EUV is playing a larger role in advanced memory. That increases ASML’s strategic relevance within the AI chip supply chain and confirms that EUV demand is not coming only from logic and foundry.

Results and outlook

Micron reported Q3 revenue of $41.46 billion, versus $35.5 billion expected. Adjusted EPS was $25.11, versus $20.40 expected. Adjusted gross margin was 84.9%, versus 81.8% expected.

For Q4, Micron expects revenue of $50.0 billion, plus or minus $1.0 billion. The market expected $43.4 billion. Adjusted EPS is expected to be $31.00, plus or minus $1.00, versus $24.30 expected. Gross margin is expected to be around 86%, versus 83% expected. Operating expenses are expected to be around $1.65 billion.

Cloud Memory generated $13.769 billion in revenue, with an 83% gross margin and a 78% operating margin. Core Data Center generated $11.524 billion in revenue, with an 87% gross margin and an 83% operating margin. Mobile and Client generated $11.521 billion in revenue, with an 87% gross margin and an 86% operating margin. Automotive and Embedded generated $4.634 billion in revenue, versus $3.51 billion expected, with a 79% gross margin and a 75% operating margin.

Operating cash flow was $25.39 billion. Adjusted free cash flow was $18.3 billion. Adjusted net income was $28.86 billion and adjusted operating income was $33.68 billion. Net capex was $7.1 billion. Micron ended the quarter with $30.2 billion in cash, marketable investments and restricted cash.

On product updates, Micron said HBM4 is in high-volume shipments for a lead customer platform and qualification samples have been sent to multiple end customers. HBM4E is expected to enter volume production in calendar 2027. The G9-based PCIe Gen6 high-performance SSD is in high-volume production and the high-capacity 245TB QLC SSD is now shipping.

Micron declared a dividend of $0.15 per share, payable on July 21, 2026 to shareholders of record on July 6, 2026.

Why this quarter matters more than a normal beat

Micron is not only delivering better numbers, but a stronger future profile. Margins are above expectations and the fourth-quarter outlook is again far above consensus. That makes this update more important than a normal earnings beat.

The market must now rethink Micron’s earnings power. If a memory company can deliver these margins alongside AI demand and persistent supply tightness, it should not be valued like it was in old cycles.

Free cash flow strengthens that view. Micron is not only earning more on paper, but also generating enough cash to invest in capacity, HBM, packaging and new nodes. That allows the company to grow without weakening the balance sheet.

Why the ASML deal is bullish for Micron and ASML

The multi-year EUV supply agreement with ASML is strategically important. Micron wants to use EUV more deeply at 1-delta and future generations. That is necessary because advanced memory production requires more precision, better yield and tighter process control.

For Micron, this is bullish because it strengthens the company’s technology position. AI memory requires higher performance, lower power consumption, larger capacity and better reliability. That requires not only more fab space, but also better production technology.

For ASML, this is bullish because EUV’s role in memory is clearly expanding. If memory manufacturers need more EUV for new nodes, ASML becomes more deeply embedded in the AI infrastructure chain. That increases visibility for EUV demand beyond the classic logic and foundry market.

This deal therefore matters on both sides. Micron strengthens its roadmap and ASML receives further confirmation that its technology is becoming more important in advanced memory.

AI changes the value of memory

AI makes memory more important than in previous chip cycles. The market used to look at DRAM and NAND mainly as cyclical products. Now memory is becoming a bottleneck in AI infrastructure.

Data centers need more memory and storage to train models, run inference, hold context and move data quickly. That raises Micron’s strategic value within the AI chain.

Micron is not only benefiting from HBM. The company also earns from DRAM, NAND, SSDs and broader data center storage. That makes the case stronger because AI exposure is broader than one product line.

HBM and SSDs remain growth engines

HBM remains the clearest AI driver. Micron is already shipping HBM4 in high volumes for a lead customer platform and HBM4E is expected to enter volume production in 2027. That keeps the company relevant in the fastest-growing layer of AI memory.

SSDs are also becoming more important. AI systems need more storage for context, datasets and inference workloads. Strong growth in data center SSDs shows that Micron also benefits from the data layer underneath AI.

New HBM generations require more capacity. That puts extra pressure on the rest of the memory market. It supports the view that tightness can last longer than investors are used to from old cycles.

Strategic customer agreements make Micron less cyclical

The 16 Strategic Customer Agreements are crucial. They provide Micron with more visibility on volumes, price bands and cash flows. That is exactly what investors usually miss in memory companies.

The contracts include take-or-pay agreements and binding volume commitments. Customers are committing because access to memory has become strategic. That is a major difference from old cycles, where customers mostly wanted flexible purchasing.

This changes the quality of revenue. Memory remains cyclical, but a larger part of Micron’s business gains predictability. That deserves a higher valuation.

Supply remains tight for longer

Micron expects DRAM and NAND to remain tight beyond calendar 2027. That is one of the main reasons why the stock can move higher.

New fabs require time, money, workers, permits and energy infrastructure. New nodes are becoming more complex. Supply therefore cannot respond quickly enough to explosive AI demand.

HBM makes the tightness worse. Each new generation uses more capacity and puts pressure on other memory lines. That can keep the pricing environment strong for longer.

Balance sheet and capital discipline

Micron is investing heavily, but the balance sheet is strong. The company can expand capacity, strengthen HBM packaging and support new nodes without weakening its financial position.

Idaho, New York, Taiwan and Singapore all play a role in future capacity. Singapore is especially important for HBM packaging, because packaging remains one of the bottlenecks in AI memory.

Capital return can add further support later. Micron intends to increase capital return after December 2026 and ultimately return excess cash to shareholders. That becomes important if free cash flow remains high.

Strengths, weaknesses and catalysts

The strengths are clear. Micron combines exceptional margins, strong guidance, AI exposure, HBM momentum, ASML technology, strategic customer agreements, supply tightness and strong cash flow.

The risks are mainly cyclicality, capex and timing. If memory prices cool later or capacity expands too quickly, earnings leverage can also work negatively. The stock can also correct sharply after a strong rise.

The main catalysts are further HBM4 growth, HBM4E in 2027, continued tightness in DRAM and NAND, growth in data center SSDs, new customer agreements, higher free cash flow, more capital return and further confirmation that EUV is becoming more important in memory for ASML.

Conclusion

Micron delivered a quarter that can change the valuation framework. This is not only about better numbers, but proof that memory is becoming structurally more valuable in the AI era. The ASML deal strengthens the story because Micron is scaling technologically and ASML receives confirmation that EUV is also becoming more important in advanced memory.

We remain bullish. In our view, Micron can still rise 50% to 100%. As long as AI demand, HBM growth, supply tightness, strategic customer agreements, strong margins and ASML technology support this picture, every major dip remains worth buying.