De koers van Bitcoin brak recent door naar nieuwe recordhoogtes. Zoals zo vaak gebeurt, kwam deze uitbraak op een moment dat veel beleggers het niet direct verwachtten. We zitten al op een stijging en blijven we dat voorlopig ook (zie ook de database).

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

In dit artikel kijken we naar een aantal aandelen die sterk samenhangen met de cryptomarkt. In deze update behandelen we onze visie op MicroStrategy, Coinbase, Robinhood, Circle, Block en enkele crypto miners.

MicroStrategy $MSTR

MicroStrategy blijft één van de bekendste aandelen die bijna volledig gecorreleerd is aan Bitcoin. De strategie van het bedrijf – het opslaan van grote hoeveelheden Bitcoin op de balans – maakt het aandeel extreem gevoelig voor koersbewegingen in de cryptomarkt.

We namen op 29 april een longpositie in op $373, mede op basis van een positief patroon op de VWAP's. Ondanks dat het aandeel relatief achterblijft bij de stijging van Bitcoin, geloven we dat bij verdere opwaartse bewegingen van Bitcoin de hefboomwerking weer terugkeert. Zie ook de database.

Het zou niet verbazen als de vorige top rond $540 wordt bereikt, met potentie daarboven (wanneer is niet te zeggen). Het aandeel blijft risicovol, gezien de directe koppeling aan Bitcoin. Toch vinden we het rendement dat historisch geboekt werd sterk genoeg om deze volatiliteit te accepteren.

Coinbase $COIN

Hoewel Coinbase niet onze favoriete beurs is binnen de exchange-sector (wij geven de voorkeur aan Deutsche Börse, zie de database, vanwege bredere activiteiten), hebben we op 20 juni een speculatieve positie genomen op $305. Zie ook de databse.

De aanleiding was het verbeterde momentum, de institutionele focus van het bedrijf, en de toenemende relevantie van stablecoins zoals USDC, waarvan Coinbase mede-uitgever Circle heeft ondersteund.

Coinbase bouwt aan een ecosysteem dat minder gevoelig is voor dagelijkse prijsschommelingen in crypto en meer inspeelt op institutionele adoptie. Het risico blijft hoog, zeker omdat het verdienmodel nu nog steeds sterk afhankelijk is van handelsvolumes in een volatiele markt.

Toch geloven we dat als Coinbase zich blijft professionaliseren en uitbreiden naar tokenisatie en custody-diensten, er nog ruimte is voor groei.

Robinhood $HOOD

Robinhood is een unieke speler, die zich langzaam ontwikkelt tot meer dan alleen een retailbroker (zie de database). Op 27 maart kochten we het aandeel op $44,60. Op 14 mei hebben we 50% winst genomen, wat resulteerde in een free ride.

We volgen Robinhood vooral vanwege de strategische stappen richting tokenisatie. De plannen om niet-beursgenoteerde bedrijven als OpenAI te tokeniseren, getuigen van visie, al brengt dit ook aanzienlijke risico’s met zich mee.

Robinhood begeeft zich op een pad dat niet alleen innovatief is, maar ook potentieel disruptief.

We zijn ons bewust van de lange termijnrisico’s, vooral als de markt tegenzit of als regelgeving strenger wordt. Toch blijven we zitten zolang de trend positief blijft. Een aanpassing van de stop-loss naar boven ligt voor de hand.

Circle $CRCL

Circle, bekend van de stablecoin USDC, is volgens ons strategisch perfect gepositioneerd. We kochten het aandeel op 13 juni op $110,30. Op 20 juni verkleinden we de positie met 30% op $206 – een mooie winst en de rest staat nog open. Zie ook de database.

Circle speelt een sleutelrol in de wereld van stablecoins en daarmee ook in de toekomstige infrastructuur van blockchainfinanciën. Het bedrijf blijft nieuwe samenwerkingen aankondigen en profiteert van de groeiende vraag naar betrouwbare digitale valuta.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Hoewel we een correctie niet uitsluiten, willen we structureel exposure houden. Mocht onze stop geraakt worden, dan is de kans groot dat we later opnieuw instappen. Circle vormt een kernpositie binnen onze crypto-aandelenstrategie.

Marathon Digital $MARA

Marathon Digital is één van de grootste Bitcoin miners. We zijn ingestapt op $9,50, en hebben de positie inmiddels afgebouwd met winst. Ondanks de stijging van Bitcoin blijft de koers van Marathon achter. Zie ook de database over MARA en over crypto.

Ons voornaamste bezwaar is de risk-reward-verhouding: de risico’s zijn hoog (zoals energieprijzen, regelgeving en de afhankelijkheid van Bitcoin zelf), terwijl de potentiële opbrengst beperkt lijkt.

We overwegen serieus om de resterende positie volledig af te bouwen en het kapitaal elders aan het werk te zetten. De minersector vinden we op dit moment fundamenteel minder aantrekkelijk.

Cleanspark $CLSK

Cleanspark valt in dezelfde categorie als Marathon Digital. Zie ook de database over crypto miners. We stapten in op $7,30 en $8,90. De positie is klein en eerder verkleind.

Het probleem zit in het structurele verdienmodel: afhankelijkheid van een lage energieprijs en hoge Bitcoinprijzen maakt het businessmodel kwetsbaar.

De koersstijging lijkt aantrekkelijk, maar het risico is groter dan het lijkt.
We beschouwen deze positie als “high risk, low reward” en denken er over na om ook hier volledig uit te stappen.

Riot Platforms $RIOT

Onze positie in Riot is klein en werd ingenomen op $10,70 en $11,50. Net als bij Cleanspark en Marathon geldt dat de relatieve koersprestatie ondermaats is vergeleken met andere crypto-aandelen.

Hoewel er een kans bestaat dat Riot mee omhoog gaat bij een verdere stijging van Bitcoin, vinden we de potentiële opbrengst te beperkt in verhouding tot het risico. Daarom is de kans groot dat we deze resterende positie ook afbouwen.

Block $XYZ

Block – het voormalige Square – blijft voor ons een twijfelachtige speler in de cryptosector (zie ook de database). Hoewel het bedrijf onder leiding staat van Jack Dorsey, de voormalige oprichter van Twitter, en zich profileert als innovatief, hebben wij herhaaldelijk gezien dat het te laat is met technologische doorbraken.

De focus op Bitcoin-betalingen en decentrale financiële diensten klinkt aantrekkelijk, maar de uitvoering en impact blijven achter bij andere spelers in het veld. Het lijkt soms alsof Block meer een persoonlijk project is van Dorsey dan een krachtig groeibedrijf met strategische focus.

De koers is regelmatig opgeveerd met de bredere crypto-rally’s, maar structureel zien we onvoldoende reden om hier actief op in te zetten. De lange trend is vooralsnog zwak

Zowel het patroon op de grafiek als de onderliggende performance geven voor ons geen aanleiding om een positie te nemen. Block mist naar onze mening richting, scherpe innovatiekracht en overtuiging in de markt. We blijven daarom aan de zijlijn staan bij dit aandeel.

In bullet points

• Bitcoin op nieuwe records, de echte waarde ligt ook in bedrijven die infrastructuur bouwen.
• MicroStrategy blijft een hefboom op Bitcoin, met potentieel richting $540.
• Coinbase groeit institutioneel, mede door USDC, ondanks risico’s in het beursmodel.
• Robinhood experimenteert met tokenisatie en zoekt nieuwe markten. Positie is al free ride.
• Circle is strategisch sterk gepositioneerd binnen stablecoins. We houden aan.
• Block (XYZ) blijft structureel achter in innovatie en koersontwikkeling. We blijven aan de zijlijn.
• Crypto miners (Marathon, Cleanspark, Riot) geven onvoldoende rendement ten opzichte van het hoge risico. Kans op exit is groot.

Conclusie

De cryptomarkt bevindt zich in een nieuwe fase, waarin de nadruk verschuift van munten naar infrastructuur en toepassingen. Stablecoins en tokenisatie worden sleutelbegrippen.

Wij blijven daarom inzetten op aandelen als MicroStrategy, Coinbase, Robinhood en Circle. Wel allemaal met een speculatief karakter, maar ook met een onderbouwd groeiverhaal.

Crypto miners vinden we momenteel onaantrekkelijk. De risico’s zijn groot, de opbrengsten beperkt.

Al met al blijven we dus op een stijging zitten in specifieke aandelen die volgens ons de brug vormen tussen crypto en de traditionele financiële wereld.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.