Hieronder een overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen van vanochtend, kort en zakelijk samengevat.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ Marktbeeld en Europa: De Europese beurzen lijken verdeeld te openen, maar de ondertoon blijft goed. De markt blijft tricky door olie, Iran en geopolitiek, maar wij blijven uitgaan van buy-on-dips. De AEX oogt licht hoger en Europa blijft dicht bij huis. Dat is geen uitbundige start, maar ook geen zwakke start. Het belangrijkste is dat beleggers opnieuw door veel ruis heen kijken.
■ Wall Street: Wall Street sloot wat hoger, maar het beeld was stroperig en verdeeld. Software lag lager en de Magnificent 7 vielen wat tegen, maar chippers en memory-aandelen waren sterk. Dat laatste is belangrijk, omdat die kracht opnieuw steun kan geven aan Europese chipwaarden en toeleveranciers.
■ Amerikaanse futures: De S&P 500-future en Nasdaq 100-future staan allebei ongeveer 0,1% hoger. Dat is geen reden om op tafel te dansen, maar het past wel bij het buy-on-dips beeld. De markt kruipt verder omhoog, zonder dat er al echte versnelling zichtbaar is.
■ Azië: Azië ligt wat beter. De Kospi wint ongeveer 3% en profiteert vooral van de sterke chipsector in de Verenigde Staten. Dat is positief, maar wij willen het niet overdrijven. Zuid-Korea beweegt de laatste tijd hard op chipmomentum, dus het signaal is goed, maar niet allesbepalend.
■ CPI: De Amerikaanse consumentenprijzen kwamen vriendelijk tot neutraal binnen. Daar zit voorlopig geen grote pijn. Dat helpt de markt, omdat inflatie niet opnieuw direct voor stress zorgt. Toch blijft de markt gevoelig voor olie, rente en nieuwe politieke berichten uit de Verenigde Staten.
■ Rente: De Amerikaanse tienjaarsrente staat ongeveer 2 basispunten lager op 4,68%. De Duitse rente noteert rond 3,16%. Dat zijn nog steeds verhoogde niveaus en rente kan altijd roet in het eten gooien, maar op dit moment geeft de rentemarkt geen panieksignaal.
■ Olie, Iran en midterms: Olie staat iets lager en dat kan de markt steun geven. Toch blijft Iran een risico, omdat de berichten rond de gesprekken met de Verenigde Staten tegenstrijdig blijven. Richting de Amerikaanse midterms kan dit politiek gevoelig blijven. Zolang olie niet uitbreekt, kijkt de markt erdoorheen, maar een plotselinge stijging kan het beeld snel verstoren.
■ Valuta en carry trade: Euro/dollar noteert rond 1,1520 en dollar/yen rond 159,3. In Japan blijven signalen komen dat de rente verder kan stijgen, maar de afbouw van de carry trade lijkt voor een groot deel al te hebben plaatsgevonden. Die carry trade is simpel gezegd goedkoop lenen in Japan en dat geld elders beleggen. Dat risico is dus niet weg, maar het lijkt minder explosief dan eerder.
■ Goud en zilver: Goud en zilver liggen wat gemengd, maar de toon blijft goed. Na de stijging van de afgelopen dagen is consolidatie logisch. Zolang edelmetalen rustig hoger blijven kruipen, blijft het beeld constructief.
■ Bitcoin: Bitcoin noteert rond 63.860 dollar. De instroom in bitcoin-ETF’s neemt weer toe en dat is positief. Toch overtuigt de chart nog niet. Wij blijven bitcoin volgen, maar doen er voorlopig niets mee zolang de koers zelf geen sterker signaal geeft.
■ Crypto-aandelen: Crypto-gerelateerde aandelen lagen gisteren in de Verenigde Staten overwegend hoger, maar niet super overtuigend. Dat past bij bitcoin zelf: de instroom is beter, maar het koersmomentum moet nog echt volgen.
■ Adyen: De cijfers van Adyen zijn sterk en de outlook is verhoogd. Voor 2026 rekent Adyen nu op 21% tot 23% netto-omzetgroei tegen constante valuta, waar eerder 20% tot 22% werd verwacht. Ook de buyback is goed nieuws. Belangrijker is dat Adyen een sterke kaspositie heeft, met €12,4 miljard totale cash en €4,9 miljard cash exclusief kortlopende merchantposten. Daardoor kan Adyen slim blijven investeren in puzzelstukjes voor de toekomst, zoals Orb, en de positie rond AI verder uitbouwen. Onze Investment view op Adyen is positief. Het aandeel blijft grillig, maar wij blijven achter de gedachte staan om een pluk te kopen en op dips bij te kopen.
■ ABN AMRO: De cijfers van ABN AMRO bevestigen het positieve beeld van Citigroup. De rentebaten lagen 3% boven consensus, fees 5% hoger en kosten 3% lager. Ook de outlook voor commerciële rentebaten is beter dan verwacht, terwijl het dividend van €0,68 per aandeel 7% boven consensus ligt. Citigroup ziet op termijn 15% rendement op eigen vermogen en 10% jaarlijks kapitaalrendement. Onze Investment view op ABN AMRO is positief, omdat rentebaten, kostencontrole, fees en kapitaalteruggave tegelijk sterk zijn.
■ HelloFresh: HelloFresh komt met cijfers en blijft voor ons een aandeel waar eerst bewijs nodig is. De markt zal vooral kijken naar marges, cashflow, klantontwikkeling en de houdbaarheid van de outlook. Dit is geen naam om vooraf agressief op te pakken. Eerst moeten de cijfers laten zien dat de stabilisatie echt doorzet.
■ Fastned: Fastned heeft de margeverwachting verhoogd na sterke halfjaarcijfers. Dat past bij onze eerdere positieve visie. Wij zitten hier al in nadat de VWAP-lijn werd doorbroken en sindsdien is het aandeel mooi opgelopen. De nieuwe cijfers zien er goed uit en kunnen verdere stijging ondersteunen. Dit blijft voor ons een aandeel dat je moet hebben, met uiteraard normale discipline rond positie en risico.
■ Prosus: Prosus is vandaag een herstelkandidaat. Tencent werd geraakt door zorgen over AI-capex, terwijl de cijfers onderliggend niet slecht waren. De markt strafte vooral de investeringsdruk af. Wij denken dat Prosus na die reactie opnieuw kan proberen te herstellen, al blijft Just Eat Takeaway voor ons de zwakke plek binnen het verhaal.
■ Shurgard: Shurgard blijft technisch zwak na opnieuw tegenvallend nieuws. De lange trend is neerwaarts en fundamenteel is dit geen kwaliteitscase. Toch ligt de koers inmiddels zo laag dat traders kunnen proberen een korte bounce te forceren. Dit blijft hooguit een trading-watch.
■ Triodos: Triodos heeft een fors hoger halfjaarresultaat geboekt. Dat is positief, maar wij volgen dit aandeel op afstand. Voor nu is dit geen naam waar wij actief iets mee willen doen.
■ Cabka: Cabka kwam met cijfers en boekte winst. Dat is op zichzelf netjes, maar wij doen hier niets mee. Het aandeel blijft voor ons te klein en te specifiek om actief op te pakken.
■ Pharming: Pharming meldde dat Joenja in Japan wordt geïntroduceerd voor APDS-patiënten. Dat kan beleggers weer tijdelijk aantrekken, maar wij blijven sceptisch. Bij Pharming zien wij te vaak dat positief nieuws kort wordt gekocht en daarna weinig structureels oplevert.
■ AEX-opties: Wij krijgen meer vragen over de AEX en de optiegegevens die wij dagelijks publiceren. Die data gaan door onze eigen filters en software, waarbij ook bredere signalen uit onder meer Duitsland, de S&P 500 en Nasdaq worden meegenomen. Het beeld blijft ondanks recente dips constructief voor de AEX. Wij kijken daarnaast of we meer met AEX-opties kunnen doen, maar de beschikbare data zijn minder diep dan bij de Amerikaanse markt.
■ COMAC: De eerste internationale commerciële vlucht van de C919, van Beijing naar Ulaanbaatar, is symbolisch belangrijk voor China. Het toestel richt zich op dezelfde markt als de Boeing 737 MAX en Airbus A320neo, maar wij zien COMAC voorlopig niet als directe bedreiging voor Airbus of Boeing. De C919 blijft afhankelijk van buitenlandse onderdelen, mist brede Amerikaanse en Europese certificering en de productie blijft zeer klein. Ook service, onderdelen, onderhoud en betrouwbaarheid moeten nog wereldwijd worden bewezen. Voor Airbus is dit vooral geopolitieke ruis. Voor Boeing ligt het iets gevoeliger door de eigen problemen, maar ook daar is COMAC voorlopig te klein om de duopolie echt te breken.
■ Europese chippers: Europese chippers kunnen opnieuw steun krijgen door de sterke Amerikaanse chipsector. Vooral de kracht in chippers en memory-aandelen is belangrijk. De markt blijft dips in de chipketen oppakken, omdat AI-capex uiteindelijk richting equipment, packaging en nieuwe chiptechnologie blijft lopen.
■ Packaging Basket: Eerder deze week hebben wij een mandje rond packaging en hybrid bonding gekocht, met 16 aandelen waaronder AAOI. Dat mandje staat inmiddels in de winst. Het thema profiteert direct van de kracht in chips en AI-capex. Naarmate chips krachtiger worden, worden verbindingen, packaging en architectuur steeds belangrijker.
■ Cybersecurity: Het artikel over AI-ontsnappingen en cybersecurity is gisteren geplaatst. De gedachte blijft dat AI de cybersecuritymarkt structureel groter maakt. Naarmate AI-agenten, autonome systemen en robotisering verder groeien, wordt beveiliging belangrijker. Dit is geen korte hype, maar een langetermijnthema.
■ Goldman en chiptechnologie: Vandaag willen wij opnieuw een long read brengen over nieuwe technologieën binnen de chipsector. De insteek komt mede uit een rapport van Goldman Sachs en draait om koper, kabels, optics, packaging en de infrastructuur die nodig is om chips sneller en efficiënter met elkaar te verbinden. Wij komen daarbij uit op een aantal mogelijke winnaars voor de langere termijn.
■ Cisco: Cisco ging na de cijfers eerst omhoog, maar eindigde uiteindelijk ongeveer 4% lager. De markt straft het aandeel omdat nog veel omzet en resultaat uit de traditionele business komt. Wij draaien dat juist om. Die traditionele business kan de AI-groei financieren, terwijl AI bij Cisco hard groeit. Daarom vinden wij Cisco interessant op dips en kijken wij later vandaag mogelijk naar een optieconstructie.
■ Applied Materials: Applied Materials komt nabeurs met cijfers en wij verwachten sterke resultaten. De vraag is of wij vooraf al iets durven te doen met zeer korte opties. Dat kan interessant zijn, maar blijft speculatief. Kijken is niet hetzelfde als handelen.
■ Marvell Technology: Marvell Technology is een van de namen waar wij extra naar kijken binnen koper, optics, connectiviteit en nieuwe chiparchitectuur. Het aandeel past volgens ons bij de volgende fase van AI-infrastructuur, waarin niet alleen de chip zelf, maar vooral de verbinding tussen chips steeds belangrijker wordt. Dit is geen snelle dagtrade, maar een mogelijke langetermijnpositie.
■ Intel: Bij Intel zijn gisteren calls gekocht. De gedachte is dat het aandeel verder omhoog kan. De optieflows lijken een beetje op wat wij eerder bij SpaceX zagen, al is het niet exact hetzelfde. Het signaal is dat Intel plotseling verder kan gaan knallen. Daarom blijven wij dit actief volgen.
■ High Risk Trading: Gisteren is een nieuwe rubriek gestart: High Risk Trading. Daarbij is een S&P 500-callspread gekocht met een looptijd van ongeveer anderhalve dag. De kans van slagen is zeer klein, maar als zo’n positie werkt, kan de payoff groot zijn. Dit is extreem risicovol en absoluut niet geschikt als normale belegging.
■ SpaceX: SpaceX kwam eerder voorbij in het optieoverzicht met duidelijke bullish signalen vanuit de optiemarkt. Daarna heeft het aandeel het zeer goed gedaan. Wij hebben er zelf niets mee gedaan, maar het laat wel zien dat opvallende optietransacties soms waardevolle signalen kunnen geven.
■ Oracle: Oracle blijft een fascinerend verhaal. De schuldenlast staat maar één stap boven junk en dat schrikt beleggers af. Tegelijk kan Oracle profiteren van de enorme steun die NVIDIA in de AI-keten wil geven. Oracle speelt het schaakbord slim en kan daardoor verder stijgen, al blijft het aandeel zeer volatiel.
■ Cerebras: Cerebras kwam met zwakkere cijfers en daalde nabeurs ongeveer 17%. Het aandeel opent mogelijk rond 217 dollar, maar staat daarmee nog steeds ruim boven het dieptepunt. Wij volgen Cerebras met interesse en kijken mogelijk later naar opties, maar op dit moment laten wij het lopen.
■ Software: Software lag gisteren in de Verenigde Staten wat lager. Wij willen zien of daar opnieuw kracht terugkomt. Als software weer begint te herstellen, kan dat de markt breder maken dan alleen chips.
■ Slotbeeld: De markt blijft tricky, maar de ondertoon is goed. Augustus en september kunnen stroperig of volatiel blijven, maar het glas is voor ons eerder halfvol dan halfleeg. Dat betekent niet dat je vol in de markt moet zitten. Het betekent wel dat wij blijven kijken naar kansen op dips, vooral bij sterke cijfers, chips, AI-infrastructuur, cybersecurity, Adyen, Fastned en selectieve optieflows.

English

■ Market view and Europe: European markets look set for a mixed open, but the underlying tone remains good. The market remains tricky because of oil, Iran and geopolitics, but we continue to see this as a buy-on-dips market. The AEX looks slightly higher and Europe remains close to home. That is not an exuberant start, but it is not weak either. The key point is that investors are again looking through a lot of noise.
■ Wall Street: Wall Street closed somewhat higher, but the picture was sticky and mixed. Software was lower and the Magnificent 7 were somewhat disappointing, but chip stocks and memory names were strong. That matters, because this strength can again support European chip stocks and suppliers.
■ U.S. futures: The S&P 500 future and Nasdaq 100 future are both about 0.1% higher. That is no reason to dance on the table, but it does fit the buy-on-dips picture. The market is slowly moving higher, without real acceleration yet.
■ Asia: Asia looks somewhat better. The Kospi gains about 3% and mainly benefits from the strong chip sector in the United States. That is positive, but we do not want to exaggerate it. South Korea has been moving sharply on chip momentum recently, so the signal is good, but not decisive.
■ CPI: U.S. consumer prices came in friendly to neutral. There is no major pain there for now. That helps the market, because inflation is not immediately creating renewed stress. Still, the market remains sensitive to oil, rates and new political headlines from the United States.
■ Rates: The U.S. 10-year yield is about 2 basis points lower at 4.68%. The German yield trades around 3.16%. These are still elevated levels and rates can always spoil the picture, but right now the rates market is not giving a panic signal.
■ Oil, Iran and midterms: Oil is slightly lower and that can support the market. Still, Iran remains a risk, because reports around talks with the United States remain contradictory. Heading into the U.S. midterms, this can remain politically sensitive. As long as oil does not break out, the market looks through it, but a sudden rise can quickly disturb the picture.
■ Currencies and carry trade: Euro/dollar trades around 1.1520 and dollar/yen around 159.3. In Japan, signals continue that rates may rise further, but the unwind of the carry trade seems largely behind us. The carry trade is basically borrowing cheaply in Japan and investing that money elsewhere. That risk is therefore not gone, but it looks less explosive than before.
■ Gold and silver: Gold and silver are mixed, but the tone remains good. After the rise of the past few days, consolidation makes sense. As long as precious metals continue to grind higher, the picture remains constructive.
■ Bitcoin: Bitcoin trades around 63,860 dollars. Inflows into bitcoin ETFs are increasing again and that is positive. Still, the chart does not convince yet. We continue to follow bitcoin, but do nothing for now as long as the price itself does not give a stronger signal.
■ Crypto stocks: Crypto-related stocks in the United States were mostly higher, but not very convincing. That fits bitcoin itself: inflows are improving, but price momentum still needs to follow.
■ Adyen: Adyen’s numbers are strong and the outlook has been raised. For 2026, Adyen now expects 21% to 23% net revenue growth at constant currencies, versus 20% to 22% previously. The buyback is also good news. More importantly, Adyen has a strong cash position, with €12.4 billion in total cash and €4.9 billion in cash excluding short-term merchant items. That allows Adyen to keep investing smartly in future building blocks, such as Orb, and to further strengthen its AI position. Our Investment view on Adyen is positive. The stock remains volatile, but we continue to support the idea of buying a small position and adding on dips.
■ ABN AMRO: ABN AMRO’s results confirm Citigroup’s positive view. Net interest income was 3% above consensus, fees were 5% higher and costs were 3% lower. The outlook for commercial net interest income is also better than expected, while the €0.68 dividend per share is 7% above consensus. Citigroup sees 15% return on equity and 10% annual capital return over time. Our Investment view on ABN AMRO is positive, because interest income, cost control, fees and capital returns are all strong.
■ HelloFresh: HelloFresh reports numbers and remains a stock where we first need evidence. The market will mainly look at margins, cash flow, customer development and the sustainability of the outlook. This is not a name to aggressively buy in advance. First, the numbers need to show that stabilization is really continuing.
■ Fastned: Fastned has raised its margin outlook after strong half-year numbers. That fits our earlier positive view. We are already in this position after the VWAP line was broken and since then the stock has moved up nicely. The new numbers look good and can support further upside. This remains a stock we want to own, with normal discipline around position size and risk.
■ Prosus: Prosus is a recovery candidate today. Tencent was hit by concerns around AI capex, while the numbers were not bad underneath. The market mainly punished the investment pressure. We think Prosus can try to recover after that reaction, although Just Eat Takeaway remains the weak spot within the story for us.
■ Shurgard: Shurgard remains technically weak after another disappointing update. The long-term trend is downward and fundamentally this is not a quality case. Still, the share price is now so low that traders may try to force a short bounce. This remains at most a trading watch.
■ Triodos: Triodos reported a sharply higher first-half result. That is positive, but we follow this stock from a distance. For now, this is not a name we want to actively do anything with.
■ Cabka: Cabka reported numbers and posted a profit. That is fine in itself, but we do nothing with this. The stock remains too small and too specific for us to actively pick up.
■ Pharming: Pharming announced that Joenja is being introduced in Japan for APDS patients. That may temporarily attract buyers again, but we remain skeptical. With Pharming, we too often see positive news being bought briefly and then producing little structurally.
■ AEX options: We are getting more questions about the AEX and the option data we publish daily. Those data go through our own filters and software, also including broader signals from Germany, the S&P 500 and Nasdaq. Despite recent dips, the picture remains constructive for the AEX. We are also looking at whether we can do more with AEX options, but the available data are less deep than in the U.S. market.
■ COMAC: The C919’s first international commercial flight, from Beijing to Ulaanbaatar, is symbolically important for China. The aircraft targets the same market as the Boeing 737 MAX and Airbus A320neo, but we do not see COMAC as a direct threat to Airbus or Boeing for now. The C919 still depends on foreign components, lacks broad U.S. and European certification and production remains very small. Global service, spare parts, maintenance and reliability also still need to be proven. For Airbus, this is mainly geopolitical noise. For Boeing, it is somewhat more sensitive because of its own problems, but COMAC is still too small to truly break the duopoly.
■ European chip stocks: European chip stocks can again receive support from the strong U.S. chip sector. The strength in chip stocks and memory names is especially important. The market continues to buy dips in the chip chain, because AI capex ultimately keeps flowing toward equipment, packaging and new chip technology.
■ Packaging Basket: Earlier this week, we bought a basket around packaging and hybrid bonding, with 16 stocks including AAOI. That basket is already in profit. The theme benefits directly from strength in chips and AI capex. As chips become more powerful, interconnects, packaging and architecture become increasingly important.
■ Cybersecurity: The article about AI escapes and cybersecurity was published yesterday. The idea remains that AI structurally increases the size of the cybersecurity market. As AI agents, autonomous systems and robotics continue to grow, security becomes more important. This is not a short-term hype, but a long-term theme.
■ Goldman and chip technology: Today we want to publish another long read on new technologies within the chip sector. The angle partly comes from a Goldman Sachs report and revolves around copper, cables, optics, packaging and the infrastructure needed to connect chips faster and more efficiently. We arrive at a number of possible winners for the longer term.
■ Cisco: Cisco first moved higher after the numbers, but eventually ended about 4% lower. The market is punishing the stock because much revenue and profit still comes from the traditional business. We turn that around. That traditional business can finance AI growth, while AI at Cisco is growing fast. That is why we find Cisco interesting on dips and may look at an option structure later today.
■ Applied Materials: Applied Materials reports after the close and we expect strong results. The question is whether we dare to do something beforehand with very short-dated options. That can be interesting, but remains speculative. Watching is not the same as trading.
■ Marvell Technology: Marvell Technology is one of the names we are looking at more closely within copper, optics, connectivity and new chip architecture. In our view, the stock fits the next phase of AI infrastructure, where not only the chip itself matters, but especially the connection between chips. This is not a fast day trade, but a possible long-term position.
■ Intel: We bought calls on Intel yesterday. The idea is that the stock can move further higher. The option flows look somewhat similar to what we previously saw in SpaceX, although not exactly the same. The signal is that Intel can suddenly move sharply higher. That is why we continue to follow this actively.
■ High Risk Trading: Yesterday a new section was started: High Risk Trading. An S&P 500 call spread was bought with a maturity of about one and a half days. The probability of success is very small, but if such a position works, the payoff can be large. This is extremely risky and absolutely not suitable as a normal investment.
■ SpaceX: SpaceX previously appeared in the option overview with clear bullish signals from the options market. Since then, the stock has performed very well. We did nothing with it ourselves, but it does show that unusual option trades can sometimes provide valuable signals.
■ Oracle: Oracle remains a fascinating story. Its debt load is only one notch above junk and that scares investors. At the same time, Oracle can benefit from the enormous support NVIDIA wants to provide to the AI chain. Oracle is playing the chessboard smartly and can therefore move higher, although the stock remains very volatile.
■ Cerebras: Cerebras reported weaker numbers and fell about 17% after hours. The stock may open around 217 dollars, but that is still well above its low. We follow Cerebras with interest and may later look at options, but for now we let it run.
■ Software: Software was somewhat lower in the United States yesterday. We want to see whether strength returns there. If software starts to recover again, that can broaden the market beyond chips.
■ Closing view: The market remains tricky, but the underlying tone is good. August and September can remain sticky or volatile, but for us the glass is more half full than half empty. That does not mean being fully invested. It does mean we continue to look for opportunities on dips, especially in strong results, chips, AI infrastructure, cybersecurity, Adyen, Fastned and selective option flows.