Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ Marktbeeld: Europa blijft een stroperige wait-and-see-markt. De AEX staat circa 0,3% lager, de DAX ongeveer 0,9%, Parijs 0,7% en de BEL20 rond 0,4% in de min. Dat zijn lagere koersen, maar van echte verkoopdruk is nog steeds nauwelijks sprake. De markt wacht vooral op Wall Street en probeert ondertussen te bepalen wat uiteindelijk zwaarder weegt: rente en geopolitiek of de sterke bedrijfsresultaten.
■ Wall Street: de S&P 500 verloor dinsdag 0,7%, de Dow 0,8% en de Nasdaq 1,0%, waarmee de grote indices voor de derde sessie op rij daalden. Augustus was voor alle grote indices nog positief en de bedrijfsresultaten blijven sterk. Voorlopig zien wij de septemberzwakte nog steeds als een correctie en niet als bewijs dat de langere trend is gebroken.
■ Rente: dit blijft de hoofdviool, al is de stijging vanmiddag wat tot rust gekomen. De Amerikaanse 10-jaarsrente staat circa twee basispunten hoger op 4,81%, tegenover ongeveer 4,20% begin 2026, terwijl Duitsland vier basispunten stijgt naar 3,38% en Nederland eerder rond 3,48% noteerde. De Amerikaanse rente heeft eerder rond 5% gestaan, dus het niveau is niet nieuw, maar een snelle verdere stijging kan wel voor klappers zorgen. Daarbij gaat het niet alleen om staatsschulden: hypotheken, huishoudens, bedrijfsfinanciering en private credit worden steeds gevoeliger naarmate kapitaal duurder blijft. Jarenlange stimulering en ruime begrotingen spelen daar volgens ons eveneens een rol in.
■ Olie / Iran / inflatie: olie staat inmiddels ongeveer 1% lager en WTI blijft rond de zone boven $90. Dat is belangrijk, want als olie verder terugloopt valt één van de belangrijkste korte termijndrukpunten weg. Tegelijk blijft Iran een headline-risico en kan één incident rond de Straat van Hormuz de olieprijs onmiddellijk weer omhoog jagen. Trump wil volgens ons geen grote escalatie, waardoor vooral telt hoe ver Iran blijft treiteren.
■ Gas / grondstoffen: Europese gasprijzen zijn eveneens gevoelig voor de geopolitieke ontwikkelingen. Daarnaast melden internationale media dat Rusland zijn militaire acties tegen Oekraïne mogelijk opnieuw wil opvoeren. Dat is niet bevestigd, maar een escalatie kan behalve energie ook tarwe en andere voedselgrondstoffen raken.
■ Arbeidsmarkt / Fed: vrijdag volgen de Amerikaanse payrolls. Bieden die onvoldoende richting, dan verschuift de aandacht vrijwel direct opnieuw naar inflatiecijfers. Sterke arbeidsdata kunnen de rente langer hoog houden, terwijl zwakkere cijfers juist tijdelijk lucht kunnen geven.
■ VIX / VVIX: de VIX steeg dinsdag ongeveer 9% naar 16,3 en de VVIX circa 5% naar 91,25. Dat laat zien dat de nervositeit oploopt, maar we zitten nog steeds niet in paniekterritorium. Op Amerikaanse financiële zenders wordt ondertussen veel gejengel geproduceerd, terwijl de markt zelf opvallend veel blijft relativeren.
■ Azië: de eerdere sessie liet stevige verliezen zien in Zuid-Korea, Japan, China en Hongkong. Dat was duidelijk risk-off, maar ook daar zagen we geen echte capitulatie.
■ Euro/dollar en dollar/yen: EUR/USD ligt rond 1,1570 en USD/JPY rond 160,1. Vooral de zwakke yen blijft passen bij het bredere verhaal van grote renteverschillen en verschuivende kapitaalstromen.
■ Goud en zilver: goud en zilver blijven onder druk. Zilver staat rond $63,80 nadat ongeveer $70 als belangrijke VWAP-pivot werd aangetikt en wij sluiten zelfs een correctie richting $55 niet uit. Goud zien wij langer termijn positiever, maar ook daar kan tussentijds een forse correctie plaatsvinden en in een negatief technisch scenario zelfs richting $3.800. Dat zijn scenario’s en geen voorspellingen.
■ Bitcoin / crypto: Bitcoin staat rond $76.800 nadat de aanval op $80.000 opnieuw mislukte. De eerdere rally gaf wel FOMO, maar voelde tegelijkertijd kunstmatig aan, zonder dat we daar bewijs voor hebben. Wij zouden liever meer rust of zelfs een soort dubbele bodem zien voordat we opnieuw speculatief naar crypto-aandelen kijken. Langer termijn blijven blockchain, tokenisatie en uiteindelijk een aantal sterke protocollen wel interessant.
■ Bedrijfsresultaten: daar zit nog steeds niet het grootste probleem. Dell, GitLab, MongoDB en Palo Alto Networks kwamen met sterke cijfers, al werden die niet allemaal met hogere koersen beloond. De markt blijft dus gevangen tussen oplopende financieringskosten en een onderliggende winstontwikkeling die verrassend sterk blijft.
■ Europese chips: chippers liggen verdeeld, maar fundamenteel blijft het beeld redelijk. Amerikaanse semiconductor-aandelen hielden dinsdag relatief goed stand en SEMICON Taiwan levert verschillende positieve signalen op. De langere technologische cyclus is daarmee nog lang niet verdwenen.
■ Luxe: Franse luxenamen blijven verdeeld en onder meer L’Oréal kent winstnemingen. Iran, olie en risk-off kunnen hier tijdelijk druk geven, maar wij maken daar nog geen structureel negatief verhaal van.
■ Banken: Europese financiële waarden blijven opvallend sterk. Hogere rente kan de rentemarge helpen, terwijl slechte leningen en extra afschrijvingen juist de andere kant van het verhaal vormen. Voor de langere termijn blijven wij bullish op banken, maar op korte termijn is de beweging inmiddels behoorlijk scherp.
■ ABN AMRO: wint ongeveer 1%. Het aandeel blijft samen met andere financiële waarden opvallend goed liggen. Wij blijven langer termijn positief, maar zouden na de recente beweging ook niet verbaasd zijn over tussentijdse winstnemingen.
■ ING: wint circa 2% en behoort opnieuw tot de sterkere Europese financiële waarden. Dat de sector deze winst vasthoudt ondanks rente- en geopolitieke onrust vinden wij een positief signaal.
■ Van Lanschot Kempen: wint ongeveer 1,5% en profiteert mee van de kracht binnen financiële waarden. Geen nieuw structureel verhaal, maar de koers bevestigt wel dat de belangstelling voor banken en vermogensbeheerders breed is.
■ Syensqo: wint ongeveer 2,5% en opnieuw valt op dat beleggers dips blijven kopen. Performance & Care staat al sinds mei onder strategische review en rond een mogelijke verkoop wordt circa €3 miljard genoemd, tegenover ongeveer €358 miljoen EBITDA in 2025. Dat zou een sterke prijs zijn en kan tijdelijk duidelijk positief werken, maar de verkoop is op zichzelf niet nieuw en de operationele cijfers zijn niet zo sterk dat we het hele verhaal ineens veel positiever maken. Voor traders is Syensqo steeds meer een buy-on-dips-aandeel geworden.
■ BESI: houdt zich relatief goed ondanks de onzekerheid rond hybrid bonding. TSMC zou voor HBM voorlopig verder willen werken met steeds fijnere micro-bumps in plaats van direct breed over te stappen op hybrid bonding. Dat kan BESI korte termijn nog steeds raken en rond €165 ligt een belangrijke VWAP-zone. Langer termijn blijven wij constructiever, maar BESI is inmiddels duidelijk een sentimentsaandeel.
■ KPN: plaatste voor €500 miljoen aan hybride obligaties met een coupon van 4,625%, terwijl het orderboek boven €2,5 miljard uitkwam. Dat de lening zo gemakkelijk werd opgenomen, zien wij als een duidelijk teken van vertrouwen bij institutionele beleggers. De opbrengst gaat naar algemene bedrijfsdoeleinden en herfinanciering en KPN wil tegelijkertijd voor €500 miljoen bestaande hybrides terugkopen.
■ Adyen: wint ongeveer 1,5%. Goldman Sachs zette Adyen dinsdag al op zijn Conviction List en handhaaft een koopadvies met een koersdoel van €1.850. De broker-view is dus geen nieuw bericht van vandaag, maar het aandeel lijkt er nog steeds steun aan te ontlenen. Onze houding blijft: wegleggen en kijken wanneer het uiteindelijk gaat renderen.
■ ASML: tijdens SEMICON Taiwan 2026 heeft ASML naar verluidt aangegeven dat inmiddels 10 High-NA EUV-systemen operationeel zijn bij vier klanten. Tegelijk wil het bedrijf de throughput opvoeren van ongeveer 135 wafers per uur naar meer dan 210 wafers per uur tegen het einde van dit decennium. Dat laat zien dat de adoptie van High-NA EUV verder verbreedt en ASML het tempo aan de technologische bovenkant van de chipmarkt opvoert.
■ IBA: sluit zich aan bij het Europese PFAROS-project, waarin 91 partijen samenwerken aan technologie om PFAS-uitstoot in zorg en farmacie terug te dringen. Samen met Bayer gaat IBA onderzoeken of electron beam- en Rhodotron-technologie PFAS kan vernietigen. Strategisch interessant, maar vooralsnog onderzoek en geen commerciële doorbraak.
■ Biotalys: heeft in Californië goedkeuring gekregen voor EVOCA, na eerdere registratie in Florida en goedkeuring door de EPA. Dat versterkt het regulatoire pad voor EVOCA NG richting mogelijke Amerikaanse commercialisering in 2029. Het aandeel kan hier tijdelijk op rallyen, maar wij blijven aan de zijlijn.
■ Prosus: een zwakker Hongkong blijft tegenwind geven. Voorlopig zien wij dat vooral als een markt- en sentimentseffect en niet als een nieuwe fundamentele ontwikkeling bij Prosus zelf.
■ Wolters Kluwer: staat ongeveer 3,5% lager en moet opnieuw een tik verwerken. Voor de korte termijn kan er meer druk komen, maar voor de langere termijn blijft dit voor ons een buy-on-dips-aandeel.
■ Shell: wint ongeveer 1% en blijft voor ons een hoeksteen van de portefeuille. Geen spectaculaire raket, maar een mooie diesel die langzaam zijn werk doet. Juist naast volatiele technologieposities vinden wij dat aantrekkelijk.
■ SBM Offshore: wint eveneens ongeveer 1%. Het energiebeeld helpt en het aandeel blijft degelijk liggen.
■ Aperam: wint ongeveer 3% en behoort daarmee tot de sterkere Nederlandse namen. Het energie- en grondstoffenbeeld speelt mee, maar wij maken van één sterke dag nog geen nieuw structureel verhaal.
■ Corbion: staat ongeveer een half procent hoger. Geen groot nieuw signaal, maar het aandeel ligt vandaag in ieder geval aan de goede kant van de markt.
■ Air France-KLM: blijft gevoelig voor de olieprijs. Juist bij snelle bewegingen in brandstofkosten kan het aandeel opnieuw hard reageren.
■ Heijmans: staat rond €87 en heeft een forse correctie achter de rug. Wij denken dat het aandeel uiteindelijk weer kan stijgen, maar technisch sluiten we eerst een beweging richting ongeveer €74 tot €65 niet uit. Daarbij wordt de vraag belangrijker of stijgende materiaalkosten, die tot nu toe uitstekend zijn afgedekt, uiteindelijk toch meer druk gaan geven. Het blijft een fantastisch bedrijf, maar niet iedere koers is aantrekkelijk.
■ AMG Critical Materials: blijft zwak en wij zien het inmiddels vooral als tradingaandeel. Onze winsten zijn opgenomen en voorlopig hoeven we hier niet direct opnieuw in.
■ Fastned: blijft gevoelig voor winstnemingen. ABN AMRO ziet ruimte richting €60, maar wij wachten liever op een betere technische instap dan achter een koersdoel aan te rennen.
■ Sif: wint ongeveer 2%, maar dat verandert onze houding niet. Wegwezen en wegblijven blijft hier de visie.
■ CMB.TECH: wint opnieuw ongeveer 4% en blijft één van de sterkste Belgische namen. Vrijwel iedere dip wordt nog steeds gekocht en zolang dat patroon doorgaat, blijft het momentum sterk.
■ Renault: verliest bijna 3% en past daarmee in het zwakke Europese autobeeld. Voorlopig zien wij weinig aanleiding om hier agressief tegenin te gaan.
■ Stellantis: verliest eveneens bijna 3%. De mogelijke verkoop van een Canadese fabriek aan het Chinese BYD laat bovendien zien hoe sterk de machtsverhoudingen binnen de mondiale auto-industrie aan het verschuiven zijn. Voorlopig blijven wij hier voorzichtig.
■ Volkswagen: staat ongeveer 3% lager. De reorganisatie kan uiteindelijk best waarde vrijmaken, maar wij zien nog geen reden om daar nu al op vooruit te lopen. Voorlopig niets mee doen.
■ Zalando: verliest ongeveer 4%. Wij zien hier op dit moment geen aanleiding om iets te doen en blijven aan de zijlijn.
■ Technip Energies: staat ongeveer 4,6% lager nadat marktberichten suggereren dat het mogelijke grote SpaceX-contract misschien niet doorgaat. Dat is nog niet officieel bevestigd, dus we gaan niet schrijven dat de deal definitief van tafel is. Opvallend is wel dat dit precies het risico was waarop de handelaar uit ons eerdere artikel speculeerde met zijn shortpositie: de koers was hard vooruitgelopen op een contract dat nog niet definitief was.
■ Broadcom: de komende resultaten worden opnieuw een belangrijke test voor het AI- en chipcomplex. Broadcom blijft voor ons één van de favorieten en wij denken dat de koers op langere termijn nog veel hoger kan staan. Dat sluit enorme tussentijdse correcties niet uit: technisch zien we scenario’s richting $300 en bij veel grotere stress zelfs $230 of $190. Lange termijn bullish betekent dus absoluut niet dat de weg omhoog recht hoeft te lopen.
■ Dell: staat ongeveer 9% hoger na de sterke cijfers. Dat is opnieuw positief voor chips en AI-infrastructuur, maar wij vertrouwen er niet automatisch op dat de koers bij deze marktstemming zonder onderbreking blijft doorstijgen. Na de enorme eerdere rally wachten wij liever op een correctie.
■ Palo Alto Networks: staat ongeveer 2% lager ondanks sterke cijfers. Dat verandert onze langere visie niet: cybersecurity blijft een structureel groeigebied en AI zal de vraag naar beveiliging eerder vergroten dan verkleinen. Korte termijn koersdruk en langere termijn kansen kunnen prima naast elkaar bestaan.
■ GitLab: staat ongeveer 21% hoger na de cijfers. Dat is indrukwekkend, maar het aandeel is duur en zeer speculatief. Wij hebben nu geen positie en gaan na zo’n sprong ook niet achter de koers aanrennen.
■ MongoDB: staat ongeveer 13% lager ondanks sterke cijfers. Het aandeel liep opnieuw precies tegen de belangrijke VWAP-weerstand aan en kwam er niet doorheen. Het blijft een maf koersverhaal waarin goede fundamentele cijfers niet automatisch een hogere koers opleveren.
■ Micron Technology: rond de productie in Taiwan dreigt arbeidsactie doordat werknemers hogere lonen eisen, terwijl er tegelijkertijd tekorten in memory zijn. Dat kan tijdelijk onrust geven, maar wij denken nog steeds dat het arbeidsconflict uiteindelijk met een sisser kan aflopen. De structurele schaarste in memory blijft voor de langere cyclus belangrijker.
■ Robotisering / NVIDIA: los van alle dagelijkse ruis ontwikkelt zich ondertussen een volgende grote technologische investeringsgolf. NVIDIA ziet robotisering als een enorme nieuwe markt en dat past bij onze gedachte dat AI steeds verder van software en datacenters naar de fysieke economie beweegt. Dat blijft een belangrijke steun onder onze langere technologievisie.
■ Technologie / AI: zware correcties horen bij technologie. Bij sterke chipbedrijven zie je op lange grafieken geregeld dalingen van 50%, 60% of soms zelfs meer, waarna de beste bedrijven zich opnieuw uitvinden en verder stijgen. Dat betekent niet dat iedere technaam vanzelf terugkomt, maar een forse correctie beëindigt bij kwalitatief sterke bedrijven niet automatisch het structurele verhaal. Een grotere dreiging kan later ontstaan wanneer beleggers zich echt zorgen gaan maken over schulden en off-balance-financiering binnen AI, maar volgens ons zijn we daar nu nog niet.
■ S&P-future: staat ongeveer 0,1% lager en probeert aan de onderkant wat support te vinden. Een technische rebound is daardoor mogelijk, maar zo’n opleving kan net zo goed opnieuw worden gebruikt om winst te nemen. Dat maakt het dagbeeld nog steeds onbeslist.
■ S&P / opties: de index staat rond belangrijke optieniveaus. Als nog enkele tienden verloren gaan en daar geen support wordt gevonden, kan een versnelling naar beneden ontstaan. Dit zijn echter juist vaak gevechtszones waar eerst moet blijken welke kant wint.
■ Nasdaq 100-future: staat ongeveer 0,4% lager en probeert eveneens steun te vinden. Rond 29.000 en 28.850 blijven belangrijke zones, terwijl bij echte marktstress zelfs ongeveer 28.000 tot 28.300 in beeld kan komen. Dat laatste is geen verwachting, maar een serieus downside-scenario binnen een zeer volatiele index.
■ Short gaan: neerwaartse scenario’s zijn er genoeg, maar wij willen deze markt niet dwingen. Een technische rebound kan plotseling ontstaan, olie kan verder dalen en één bericht van Trump of een Treasury-bond-buybackplan van Scott Bessent kan de beweging volledig omkeren. Daarom is dit voor ons op dit moment vooral een niets-doen-beurs.
■ Investment view: de markt blijft een flipperkast. Rente blijft hoog, olie is juist weer aan het dalen, bedrijfsresultaten zijn goed en futures zoeken aan de onderkant naar support. Daardoor kan een technische rebound zomaar hard gaan, maar kan diezelfde opleving vervolgens opnieuw worden verkocht. Breken de belangrijke S&P- en Nasdaq-zones wel overtuigend, dan kan de daling versnellen. Korte termijn blijven wij daarom vooral toeschouwer en is niets doen een volwaardige positie. Lange termijn blijven wij bullish en denken wij dat sterke bedrijfsresultaten en nieuwe technologische cycli uiteindelijk opnieuw de muur van zorgen kunnen laten beklimmen.

English

■ Market view: Europe remains a sticky wait-and-see market. The AEX is around 0.3% lower, the DAX roughly 0.9%, Paris 0.7% and the BEL20 about 0.4% lower. These are declines, but there is still very little genuine selling pressure. Markets are mainly waiting for Wall Street while trying to decide what ultimately carries more weight: rates and geopolitics or strong corporate earnings.
■ Wall Street: the S&P 500 fell 0.7% on Tuesday, the Dow 0.8% and the Nasdaq 1.0%, marking a third consecutive losing session for the major indices. August was still positive across all major indices and corporate earnings remain strong. For now, we continue to see the September weakness as a correction rather than evidence that the longer-term trend has broken.
■ Rates: this remains the main theme, although the rise has stabilized somewhat this afternoon. The US 10-year yield is around two basis points higher at 4.81%, compared with roughly 4.20% at the start of 2026, while Germany is four basis points higher at 3.38% and the Netherlands had earlier traded around 3.48%. US yields have been around 5% before, so the level itself is not new, but a rapid further increase could create sharp downside moves. The issue is not only government debt: mortgages, households, corporate financing and private credit become increasingly sensitive as capital remains expensive. Years of stimulus and loose fiscal policy are also part of that story in our view.
■ Oil / Iran / inflation: oil is now around 1% lower and WTI remains around the area above $90. That matters because if oil continues to fall, one of the main short-term pressures on markets begins to fade. Iran remains a headline risk, however, and one incident around the Strait of Hormuz could immediately send oil sharply higher again. In our view Trump does not want a major escalation, so the key question is how far Iran continues to provoke.
■ Gas / commodities: European gas prices also remain sensitive to geopolitical developments. International media are additionally reporting that Russia may seek to escalate military action against Ukraine again. That has not been confirmed, but any escalation could affect not only energy but also wheat and other food commodities.
■ Labor market / Fed: US payrolls are due on Friday. If they fail to provide enough direction, attention will almost immediately shift back to inflation data. Strong labor numbers could keep rates higher for longer, while weaker data could provide temporary relief.
■ VIX / VVIX: the VIX rose around 9% on Tuesday to 16.3 and the VVIX roughly 5% to 91.25. That shows increasing nervousness, but we are still nowhere near panic territory. Meanwhile, US financial television is producing plenty of noise while the market itself continues to put much of it into perspective.
■ Asia: the earlier session showed sharp losses in South Korea, Japan, China and Hong Kong. That was clearly risk-off, but there was no genuine capitulation there either.
■ EUR/USD and USD/JPY: EUR/USD is around 1.1570 and USD/JPY around 160.1. The weak yen in particular remains consistent with the broader story of large interest-rate differentials and shifting capital flows.
■ Gold and silver: gold and silver remain under pressure. Silver is around $63.80 after hitting an important VWAP pivot near $70 and we cannot rule out a correction toward $55. We remain more positive on gold over the longer term, but even there a substantial correction is possible and, in a negative technical scenario, perhaps toward $3,800. These are scenarios, not forecasts.
■ Bitcoin / crypto: Bitcoin is around $76,800 after once again failing to break through $80,000. The earlier rally created some FOMO, but at the same time felt artificial to us, although we have no evidence for that. We would rather see more calm or perhaps even a double-bottom type of setup before speculating in crypto-related equities again. Longer term, blockchain, tokenization and a number of ultimately strong protocols remain interesting.
■ Corporate earnings: this is still not where the biggest problem lies. Dell, GitLab, MongoDB and Palo Alto Networks all delivered strong numbers, although not all were rewarded with higher share prices. Markets therefore remain trapped between rising financing costs and an underlying earnings trend that continues to be surprisingly strong.
■ European semiconductors: chip stocks are mixed, but fundamentally the picture remains reasonable. US semiconductor names held up relatively well on Tuesday and SEMICON Taiwan is providing several positive signals. The longer-term technology cycle is therefore far from over.
■ Luxury: French luxury names remain mixed and L’Oréal is seeing profit-taking. Iran, oil and risk-off sentiment may create temporary pressure, but we are not turning that into a structural negative story yet.
■ Banks: European financials remain remarkably strong. Higher rates can support margins, while bad loans and additional impairments represent the other side of the story. Over the longer term we remain bullish on banks, although the short-term move has already become fairly sharp.
■ ABN AMRO: is up around 1%. The stock continues to hold up well together with other financial names. We remain positive longer term, but some profit-taking after the recent move would not surprise us.
■ ING: is up roughly 2% and again ranks among the stronger European financials. The sector holding these gains despite rates and geopolitical uncertainty is a positive signal in our view.
■ Van Lanschot Kempen: is up around 1.5% and is benefiting from broader strength in financials. No major new structural story, but the move confirms that interest in banks and wealth managers is broad.
■ Syensqo: is up around 2.5% and once again investors appear willing to buy dips. Performance & Care has been under strategic review since May and a possible sale value around €3 billion has been mentioned versus roughly €358 million of EBITDA in 2025. That would be a strong price and could clearly support the shares in the short term, but the potential sale itself is not new and the operating numbers are not strong enough for us to suddenly become much more bullish. For traders, Syensqo is increasingly becoming a buy-on-dips stock.
■ BESI: is holding up relatively well despite uncertainty around hybrid bonding. TSMC reportedly intends to continue using increasingly fine micro-bumps for HBM rather than immediately shifting broadly to hybrid bonding. That could still hurt BESI in the short term and around €165 remains an important VWAP area. We remain more constructive longer term, but BESI has clearly become a sentiment-driven stock.
■ KPN: issued €500 million of hybrid bonds with a 4.625% coupon, while the order book exceeded €2.5 billion. We see the ease with which the issue was absorbed as a clear sign of institutional confidence. The proceeds will be used for general corporate purposes and refinancing, while KPN also intends to repurchase €500 million of existing hybrids.
■ Adyen: is up around 1.5%. Goldman Sachs already added Adyen to its Conviction List on Tuesday and maintains a buy rating with a €1,850 target. The broker view is therefore not new today, but the stock still appears to be benefiting from it. Our stance remains simple: put it away and see when the returns eventually arrive.
■ ASML: at SEMICON Taiwan 2026, ASML reportedly said that 10 High-NA EUV systems are already operational at four customers. The company also plans to raise throughput from around 135 wafers per hour to more than 210 wafers per hour by the end of this decade. That shows High-NA EUV adoption is broadening and ASML is stepping up the pace at the technological high end of the semiconductor market.
■ IBA: is joining the European PFAROS project, in which 91 partners are working on technology to reduce PFAS emissions in healthcare and pharmaceuticals. Together with Bayer, IBA will assess whether electron-beam and Rhodotron technology can destroy PFAS. Strategically interesting, but still research rather than a commercial breakthrough.
■ Biotalys: has received California approval for EVOCA following earlier registration in Florida and EPA approval. That strengthens the regulatory path for EVOCA NG toward possible US commercialization in 2029. The stock could see a temporary rally on the news, but we remain on the sidelines.
■ Prosus: weak Hong Kong markets remain a headwind. For now, however, we mainly see this as a market and sentiment effect rather than a new fundamental development at Prosus itself.
■ Wolters Kluwer: is down around 3.5% and therefore has to absorb another setback. Some short-term pressure may remain, but over the longer term this remains a buy-on-dips stock for us.
■ Shell: is up around 1% and remains a cornerstone of the portfolio for us. It is not a spectacular rocket, but rather a solid diesel that steadily does its job. We like that alongside more volatile technology positions.
■ SBM Offshore: is also up around 1%. The energy backdrop is helping and the stock continues to hold up well.
■ Aperam: is up around 3% and is therefore among the stronger Dutch names. The energy and commodity backdrop is helping, but we are not turning one strong day into a new structural story.
■ Corbion: is around 0.5% higher. No major new signal, but at least the stock is on the right side of the market today.
■ Air France-KLM: remains sensitive to oil prices. Rapid changes in fuel costs can once again produce sharp moves in the stock.
■ Heijmans: is around €87 and has already undergone a substantial correction. We think the stock can ultimately rise again, but technically we cannot rule out roughly €74 to €65 first. The additional question is whether rising material costs, which Heijmans has managed extremely well so far, will eventually begin to have a larger impact. It remains an excellent company, but not every price is attractive.
■ AMG Critical Materials: remains weak and we now mainly see it as a trading stock. We have taken our profits and do not need to rush back in.
■ Fastned: remains vulnerable to profit-taking. ABN AMRO sees upside toward €60, but we would rather wait for a better technical entry point than chase a broker target.
■ Sif: is up around 2%, but that does not change our stance. Stay away remains the view.
■ CMB.TECH: is up another roughly 4% and remains one of the strongest Belgian names. Almost every dip is still being bought and as long as that continues, momentum remains strong.
■ Renault: is down almost 3%, fitting the weak European auto picture. For now, we see little reason to aggressively fight that trend.
■ Stellantis: is also down almost 3%. The possible sale of a Canadian plant to Chinese BYD also illustrates how dramatically the balance of power in the global auto industry is changing. We remain cautious for now.
■ Volkswagen: is around 3% lower. Its restructuring could eventually unlock value, but we see no reason to anticipate that today. For now, we are doing nothing.
■ Zalando: is down around 4%. We currently see no reason to do anything here and remain on the sidelines.
■ Technip Energies: is around 4.6% lower after market reports suggested that the potential large SpaceX contract may not go ahead. This has not yet been officially confirmed, so we are not saying the deal is definitively off. What is striking is that this is exactly the risk the trader in our earlier article was speculating on with a short position: the shares had run hard on a contract that had not yet been awarded.
■ Broadcom: upcoming results will be another important test for the AI and semiconductor complex. Broadcom remains one of our favorites and we think the stock can trade much higher over the longer term. That does not rule out enormous interim corrections: technically we can see scenarios toward $300 and, in much more severe stress, even $230 or $190. Being bullish long term absolutely does not mean the road higher has to be straight.
■ Dell: is around 9% higher following strong results. That is again positive for semiconductors and AI infrastructure, but we do not automatically trust the stock to keep moving higher without interruption in the current market environment. After the huge prior rally, we would rather wait for a correction.
■ Palo Alto Networks: is around 2% lower despite strong results. That does not change our longer-term view: cybersecurity remains a structural growth area and AI is more likely to increase security demand than reduce it. Short-term price pressure and longer-term opportunities can easily coexist.
■ GitLab: is around 21% higher after earnings. That is impressive, but the stock is expensive and highly speculative. We have no position and are not chasing it after such a move.
■ MongoDB: is around 13% lower despite strong earnings. The stock once again ran directly into important VWAP resistance and failed to break through. It remains an unusual price story in which strong fundamentals do not automatically translate into a higher share price.
■ Micron Technology: labor action is being threatened around production in Taiwan as employees demand higher wages, while memory shortages already exist. That could create temporary nervousness, but we still think the labor dispute may ultimately blow over. The structural shortage in memory remains more important for the longer-term cycle.
■ Robotics / NVIDIA: beyond all the daily noise, another major technology investment wave is developing. NVIDIA sees robotics as a huge new market and that fits our view that AI is increasingly moving from software and data centers into the physical economy. That remains an important pillar of our longer-term technology view.
■ Technology / AI: large corrections are part of technology investing. Long-term charts of strong semiconductor companies regularly show declines of 50%, 60% or sometimes even more before the best companies reinvent themselves and move higher again. That does not mean every technology stock automatically recovers, but a major correction does not necessarily end the structural story for high-quality companies. A bigger threat could eventually arise when investors become genuinely concerned about debt and off-balance-sheet financing across AI, but in our view we are not there yet.
■ S&P future: is around 0.1% lower and is trying to find some support underneath. A technical rebound is therefore possible, but such a bounce could just as easily be used for renewed profit-taking. That leaves the daily picture unresolved.
■ S&P / options: the index is trading around important options levels. If another few tenths are lost and support fails to emerge, a downside acceleration could develop. These areas are often battle zones, however, where buyers and sellers first have to determine who wins.
■ Nasdaq 100 future: is around 0.4% lower and is also trying to find support. Around 29,000 and 28,850 remain important zones, while in genuine market stress even roughly 28,000 to 28,300 could come into view. That is not our forecast, but it is a serious downside scenario within a highly volatile index.
■ Going short: there are plenty of downside scenarios, but we do not want to force this market. A technical rebound can emerge suddenly, oil may continue falling and one Trump headline or a Treasury bond buyback plan from Scott Bessent could reverse the entire move. For us, therefore, this is currently mainly a do-nothing market.
■ Investment view: the market remains a pinball machine. Rates are still high, oil is falling again, corporate earnings are good and futures are searching for support underneath. That means a technical rebound could come quickly, but the same bounce could then be sold again. If important S&P and Nasdaq zones break decisively, the decline could accelerate. In the short term, therefore, we remain mainly spectators and doing nothing is a perfectly valid position. Over the longer term we remain bullish and believe strong corporate earnings and new technology cycles can eventually help the market climb the wall of worries again.