Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ Europa: de Europese futures wijzen opnieuw op een verdeelde start. Richting de opening trokken de Amerikaanse futures iets aan, maar gisteren zagen we hetzelfde en liep dat uiteindelijk op weinig uit. Dus geen juichbeurs. Hooguit een iets vriendelijkere opening binnen dezelfde trading range.
■ Marktbeeld: het blijft slow en sluggish. Er is weinig omzet, weinig overtuiging en beleggers kijken vooral naar olie, rente en de Amerikaanse payrolls van vrijdag. Goede bedrijfsresultaten geven steun, maar hogere olie en vooral de oplopende lange rente blijven een rem.
■ Olie / Iran: de spanningen rond de Straat van Hormuz blijven olie ondersteunen. Iran blijft duidelijk maken dat het niet zomaar buigt voor Washington, terwijl raketaanvallen richting Jordanië en Amerikaanse tegenacties het gejengel gaande houden. De markt verwacht voorlopig geen enorme escalatie, maar iedere nieuwe actie kan olie opnieuw omhoog duwen.
■ Olie / rente: het probleem voor aandelen zit niet alleen in een hogere olieprijs. Hogere energieprijzen voeden inflatieverwachtingen, obligaties komen onder druk en yields lopen verder op. Juist die tweede ronde via rente en waarderingen kan uiteindelijk belangrijker worden dan de eerste beweging in crude.
■ Geopolitiek: naast Iran lopen ook de spanningen tussen Rusland en Oekraïne opnieuw op. Tarwe handelt dicht bij het hoogste niveau in bijna drie jaar. Geopolitieke risico's werken daarmee niet alleen via olie, maar ook steeds meer via andere grondstoffen en inflatie.
■ Amerikaanse rente: de Amerikaanse 10-jaarsrente blijft rond de hoogste niveaus sinds begin 2025 hangen. De vraag wordt steeds belangrijker of de markt eerst richting 5% gaat of dat rond deze niveaus institutionele kopers verschijnen. Een langzaam stijgende rente kan de beurs absorberen, maar niet wanneer die stijging te snel gaat.
■ Wereldwijde rente: dit is nadrukkelijk geen puur Amerikaans verhaal. De Japanse 10-jaarsrente staat rond 3%, het hoogste niveau sinds 1996. Ook Duitse en Franse lange rentes lopen stevig op. Beleggers eisen wereldwijd een hogere term premium en dat begint steeds nadrukkelijker mee te spelen in aandelenwaarderingen.
■ Japan / staatsschuld: juist bij Japan wordt 3% interessant. De staatsschuld ligt, afhankelijk van de rekenmethode, rond 230%-248% van het BBP terwijl de overheid opnieuw omvangrijke uitgaven plant. Een structureel hogere rente kan daardoor veel gevoeliger worden voor de Japanse begroting.
■ Amerikaanse staatsschuld: hetzelfde probleem speelt in andere vorm in de VS, waar de schuld inmiddels boven $40 biljoen ligt. Hoe hoger de lange rente, hoe meer de financieringskosten en houdbaarheid van die schuld onderdeel worden van het marktverhaal.
■ Kevin Warsh / centrale banken: zijn hawkishere Jackson Hole-boodschap krijgt meer gewicht nu olie en rente tegelijk oplopen. Inhoudelijk was het grotendeels een herhaling van zetten, maar de markt neemt het risico van verdere verkrapping inmiddels veel serieuzer.
■ Fed: de markt prijst inmiddels een duidelijke kans in op een renteverhoging in september. Dat betekent dat hogere olie, inflatiezorgen en Warsh niet meer alleen theoretische risico's zijn, maar daadwerkelijk in de rentecurve terechtkomen.
■ Amerikaanse arbeidsmarkt: vrijdag komen nieuwe banencijfers. Sterke data kunnen de kans op een renteverhoging verder verhogen, terwijl zwakkere cijfers juist tijdelijk lucht kunnen geven aan obligaties en aandelen.
■ Scott Bessent / Treasuries: tegelijkertijd blijft het mogelijke bondbuybackprogramma boven de markt hangen. Fundamenteel lost zo'n programma de Amerikaanse schuldproblematiek niet op, een beetje water naar de zee dragen, maar technisch kan het de lange rente tijdelijk drukken. Met veel shortposities kan dat vervolgens juist een forse short squeeze in aandelen veroorzaken.
■ Wall Street: gisteren was het beeld gemixt tot lager, terwijl de chippers wat beter lagen. Een deel van die stijging oogde wel wat artificieel door einde-maandsstromen. Daarom niet te snel concluderen dat iedere sterke slotbeweging meteen het begin van een nieuwe trend is.
■ Goud en zilver: beide liggen verdeeld tot vlak en liepen recent tegen weerstand aan. Voorlopig dus geen nieuwe overtuigende breakout.
■ Europese sectoren: hogere olie kan olie- en energiegerelateerde aandelen ondersteunen, terwijl luchtvaartmaatschappijen juist last krijgen van hogere brandstofkosten. Dat kan binnen Europa opnieuw voor sectorrotatie zorgen.
■ Europese chips: fundamenteel blijven de vooruitzichten goed. De bouw van nieuwe chipfaciliteiten gaat door en juist de toeleveranciers blijven daardoor structureel sterk gepositioneerd. Koersmatig blijft het wisselvallig en lopen veel namen tegen weerstand aan. De vraag is voor ons vooral wanneer de volgende uprun begint, niet of de structurele vraag verdwenen is.
■ UCB: heeft met de Amerikaanse overheid een akkoord bereikt om medicijnkosten te verlagen en de productie in de VS te versterken. UCB doneert Keppra-API en tabletten aan de nationale ASPR-voorraad en wordt in ruil daarvoor niet geraakt door Section 232-tarieven op farmaceutische producten of toekomstige prijsmandaten. Dat is positief omdat een belangrijke laag beleids- en tariefonzekerheid verdwijnt, maar op zichzelf is het te weinig om UCB direct heel sterk hoger te zetten.
■ Aedifica: de halfjaarcijfers waren gewoon goed. De huurinkomsten bedroegen €292,3 miljoen en de EPRA-winst €189,9 miljoen, terwijl de EPRA-winst per aandeel steeg naar €2,71. De bezettingsgraad blijft zeer hoog op 99,1%, de gemiddelde resterende looptijd van de huurcontracten bedraagt 15 jaar, het dividend gaat 5% omhoog en de synergieën moeten verder oplopen. Voor ons blijft Aedifica duidelijk ondergewaardeerd voor de lange termijn. Een pluk in portefeuille vinden wij daarom nog steeds logisch.
■ Argenx: staat in september op de agenda met de Wells Fargo Healthcare Conference op 8 september en de Morgan Stanley Global Healthcare Conference op 14 september. Dat zijn geen fundamentele koersdrivers op zichzelf, maar voor traders wel data om nadrukkelijk in de agenda te zetten. Bullish nieuws of nieuwe toelichting kan een korte opwaartse rit opleveren. Eerst het nieuws, dan de trade.
■ SBM Offshore: kreeg gisteren al steun van de hogere olieprijs en de koersdoelverhoging door Bernstein van €46 naar €48. Als olie hoger blijft, kan dat opnieuw steun geven.
■ Vopak: kan eveneens profiteren van het sterkere energiecomplex. Geen aandeel om achter een openingssprong aan te rennen, maar wel een naam die in dit klimaat relatief goed kan blijven liggen.
■ Arcadis: was gisteren zwakker, maar onze visie verandert niet. We denken nog steeds dat het aandeel richting €50 kan klimmen. De overnamestrijd rond het bedrijf blijft daarbij een extra factor.
■ Alfen: de zone rond €10 moet nu echt steun gaan bieden. Het aandeel steeg eerst stevig na de cijfers en klapte daarna weer terug. Als die bodem ook breekt, kan dat betekenen dat beleggers vrezen dat er meer speelt dan alleen winstnemingen.
■ Solvay: kan als cyclische tot mid-cyclische waarde opnieuw kopers aantrekken op dips. Juist bij een stabiliserende Europese industriecyclus kunnen dit soort achterblijvers weer in beeld komen.
■ Syensqo: ook hier kan op zwakke dagen opnieuw vraag ontstaan. Het blijft een mid-cycle naam waarbij een bredere verbetering van de industriecyclus uiteindelijk belangrijker is dan één handelsdag.
■ SIPEF: Barclays wijst erop dat El Niño mogelijk tot fors hogere prijzen voor palmolie, kokosolie en rubber kan leiden. Dat kan SIPEF rechtstreeks ondersteunen, al kan zo'n prijseffect tijdelijk zijn. Tegelijk blijft de zone rond €100 technisch belangrijk. Als die standhoudt en hogere agriprijzen de marges ondersteunen, ontstaat voor ons een veel interessantere combinatie van fundamentele meewind en technische bodemvorming, met ruimte naar boven.
■ Air Liquide: activist Elliott Investment Management heeft een belang opgebouwd en dringt aan op hogere marges en operationele verbeteringen. Dat kan extra druk zetten op het management om scherper op rendement en kosten te sturen. Voor ons blijft Air Liquide behoren tot de blijvende kanshebbers om verder te stijgen, mede door de sterke structurele positie in industriële gassen, chips en het bredere AI-datacentercomplex.
■ Siemens Energy: verloor gisteren stevig terrein. Structureel blijven de vooruitzichten rond AI, elektriciteitsnetten en energie-infrastructuur goed en uiteindelijk verwachten wij nog steeds hogere koersen. Op korte termijn zie je echter duidelijk terughoudendheid ontstaan rond het AI-complex.
■ Prosus: het zwakkere beeld in Hongkong kan wat druk geven. Fundamenteler beginnen we ons steeds meer af te vragen waarom Prosus, naast de sterke positie in Tencent, zoveel kapitaal steekt in internetactiviteiten met relatief lage marges, waaronder Just Eat Takeaway. Lage-margebusiness is nu eenmaal niet het soort businessmodel waar wij vanzelf enthousiast van worden.
■ Azië: het beeld is verdeeld. Taiwan valt positief op en bevestigt opnieuw dat het chipverhaal onderliggend steun houdt, terwijl Zuid-Korea meer zijwaarts beweegt en Hongkong zwakker blijft.
■ Zuid-Korea: de export groeide veel sterker dan verwacht, waarbij vooral de vraag naar halfgeleiders door de wereldwijde AI-boom een belangrijke motor was. Dat is voor ons een inhoudelijk sterkere bevestiging van de chipcyclus dan alleen koersbewegingen. De vraag naar AI-hardware vertaalt zich daadwerkelijk in handelsstromen.
■ China: de industriële PMI verbeterde, waarbij productie, nieuwe orders en export aantrokken. Dat is geen alles-clear voor China, maar wel een teken dat de industriële cyclus niet verder wegzakt en mogelijk voorzichtig begint te verbeteren.
■ Shein: de beursintroductie in Hongkong verloopt mat. Het aandeel handelt onder de uitgifteprijs en bevestigt daarmee dat beleggers voorlopig weinig enthousiasme tonen. Tarief- en douanewijzigingen in de VS en Europa hebben bovendien een belangrijk deel van het goedkope bedrijfsmodel geraakt.
■ Sandisk: maakte gisteren richting het slot plotseling een forse sprong, waarschijnlijk mede door einde-maandsherwegingen. Of die beweging daadwerkelijk het begin van meer is, moet nog blijken. De langere visie blijft bullish, maar de stijging oogde deels artificieel. Dit blijft precies het soort aandeel dat op korte termijn nog hard kan corrigeren, maar op een horizon van twaalf maanden tot twee jaar ook veel hoger kan staan als de chipcyclus verder aantrekt.
■ NVIDIA: de Anthropic-Lambda-deal van circa $35 miljard laat zien hoe breed NVIDIA inmiddels in dezelfde AI-keten zit. Anthropic huurt compute, Lambda levert die capaciteit op NVIDIA-systemen, NVIDIA heeft in Lambda geïnvesteerd en speelt ook een rol rond de onderliggende datacentercapaciteit. NVIDIA verkoopt dus niet alleen chips, maar helpt steeds nadrukkelijker de keten financieren waarin diezelfde chips worden gebruikt. Zolang echte eindvraag, workloads en kasstromen blijven groeien kan dat krachtig zijn en de lock-in verder versterken. Het risico is dat de circulaire economiedeals zich beginnen op te stapelen. Dan gaat de markt steeds nadrukkelijker vragen hoeveel vraag echt organisch is en hoeveel door NVIDIA zelf wordt gefaciliteerd. Onze langetermijnvisie blijft bullish, maar de case wordt minder schoon en NVIDIA gaat steeds meer bankje spelen.
■ Hut 8: past rechtstreeks binnen datzelfde NVIDIA- en Anthropic-verhaal. Het laat zien hoe voormalige crypto miners veranderen in AI-facilitators. Hut 8 beschikt over stroomaansluitingen, grond en datacentercapaciteit, precies de onderdelen waar binnen AI schaarste ontstaat. Daardoor kunnen langere contracten en hogere prijzen mogelijk worden. Het aandeel blijft extreem volatiel, maar forse dips kunnen interessant worden wanneer de AI-contracten en infrastructuurpositie tegelijkertijd sterker worden.
■ Eli Lilly: neemt Merida Biosciences over voor maximaal $2,875 miljard in contanten, inclusief een vooruitbetaling en voorwaardelijke mijlpaalbetalingen. Merida ontwikkelt een nieuwe klasse precisiegeneesmiddelen voor ernstige auto-immuun- en allergische aandoeningen waarbij pathogene auto-antilichamen selectief worden afgebroken in plaats van het immuunsysteem breed te onderdrukken. De overname versterkt Lilly in immunologie en moet naar verwachting in het vierde kwartaal van 2026 worden afgerond.
■ Crypto-aandelen: die sloten gisteren sterk en lieten richting het einde van de handel een mooie eindspurt zien. Toch blijf ik liever voorzichtig. Als niet duidelijk is of de bodem daadwerkelijk staat, mis ik liever een kans dan dat ik achter de volgende beweging aan ren.
■ Bitcoin: beweegt rond de zone van $79.000. De vraag blijft of dit alweer het begin van een volgende bullrun is of dat eerst nog consolidatie en een stap terug volgen.
■ Aandelenstrategie: bij aandelen blijft buy-on-dips het uitgangspunt. Vooral fallen angels, kwalitatief sterke chipgerelateerde namen en duidelijk ondergewaardeerde aandelen blijven interessant wanneer ze verder terugvallen. Dat vraagt wel de durf om te kopen terwijl zo'n aandeel op korte termijn misschien nog een extra tik kan krijgen.
■ Opties: ik doe nauwelijks iets. Hooguit wat speldenprikken met callspreads of bearspreads. Er staan ongeveer vijf optieposities open, terwijl vol gas bij mij twintig tot dertig verschillende posities kan betekenen. Blind shorten blijft gevaarlijk zolang één Trump-post of één aankondiging rond Treasuries de markt plotseling weer omhoog kan jagen. Niets doen is ook beleggen en soms hoort dat gewoon bij het spel.
■ Investment view: de markt is niet ineens bearish, maar olie en vooral de wereldwijde lange rente geven steeds nadrukkelijker tegenwind. De Japanse 10-jaarsrente rond 3%, het hoogste niveau sinds 1996, laat zien hoe breed dat rentethema inmiddels is. Daartegenover staan goede bedrijfsresultaten, sterke Zuid-Koreaanse chip-export en iets betere Chinese industriegegevens. Daarom geen vol gas, maar ook geen reden om blind te shorten. Buy-on-dips blijft het uitgangspunt bij kwalitatief sterke namen, fallen angels en duidelijk ondergewaardeerde aandelen. Voor nu blijft het vooral wait and see.

English

■ Europe: European futures point to another mixed opening. US futures improved somewhat heading into the European open, but we saw the same thing yesterday and it ultimately led to very little. So no reason to celebrate. At most, a slightly friendlier opening within the same trading range.
■ Market view: trading remains slow and sluggish. Volumes are light, conviction is limited and investors are mainly watching oil, rates and Friday's US payrolls. Good corporate earnings provide support, but higher oil and especially rising long-term yields remain a restraint.
■ Oil / Iran: tensions around the Strait of Hormuz continue to support oil. Iran continues to make clear that it will not simply bend to Washington, while missile attacks toward Jordan and US counteractions keep the bickering going. Markets are not expecting a huge escalation for now, but every fresh action can push oil higher again.
■ Oil / rates: the problem for equities does not lie only in higher oil itself. Higher energy prices feed inflation expectations, bonds come under pressure and yields rise further. That second-round impact through rates and valuations may ultimately matter more than the initial move in crude.
■ Geopolitics: alongside Iran, tensions between Russia and Ukraine are rising again. Wheat is trading close to its highest level in almost three years. Geopolitical risks are therefore increasingly working not only through oil but also through other commodities and inflation.
■ US rates: the US 10-year yield remains around its highest levels since early 2025. The increasingly important question is whether the market first moves toward 5% or whether institutional buyers emerge around current levels. A slowly rising yield can be absorbed by equities, but not if the move becomes too fast.
■ Global rates: this is clearly not just an American story. Japan's 10-year yield is around 3%, its highest level since 1996. German and French long-term yields are also rising sharply. Investors are demanding a higher term premium globally and that is increasingly feeding into equity valuations.
■ Japan / government debt: precisely in Japan, 3% becomes interesting. Government debt stands at roughly 230%-248% of GDP depending on the calculation method, while the government is again planning substantial spending. Structurally higher rates could therefore become much more sensitive for Japan's fiscal position.
■ US government debt: the same problem appears in a different form in the US, where debt has exceeded $40 trillion. The higher long-term yields move, the more financing costs and debt sustainability become part of the market story.
■ Kevin Warsh / central banks: his more hawkish Jackson Hole message carries greater weight now that oil and rates are rising together. In substance it was largely a repetition of earlier messages, but markets are taking the risk of further tightening much more seriously.
■ Fed: markets are now pricing a meaningful probability of a September rate hike. That means higher oil, inflation concerns and Warsh are no longer merely theoretical risks but are actually being reflected in the yield curve.
■ US labor market: new jobs data arrive on Friday. Strong figures could further increase the probability of a rate hike, while weaker data could temporarily provide relief for bonds and equities.
■ Scott Bessent / Treasuries: at the same time, the possible bond buyback program continues to hang over the market. Fundamentally it does not solve America's debt problem, somewhat like pouring water into the sea, but technically it could temporarily push long yields lower. With significant short positioning, that could then trigger a substantial equity short squeeze.
■ Wall Street: yesterday's session was mixed to lower, while semiconductors held up somewhat better. Part of that strength looked somewhat artificial because of month-end flows. That is why we should not immediately interpret every strong closing move as the start of a new trend.
■ Gold and silver: both are mixed to flat and recently ran into resistance. For now, there is no new convincing breakout.
■ European sectors: higher oil can support oil and energy-related stocks, while airlines suffer from higher fuel costs. That can create renewed sector rotation within Europe.
■ European semiconductors: fundamentally the outlook remains good. Construction of new semiconductor facilities continues and suppliers therefore remain structurally well positioned. Price action remains volatile and many names continue to encounter resistance. The question for us is mainly when the next uprun starts, not whether structural demand has disappeared.
■ UCB: has reached an agreement with the US government to lower medicine costs and strengthen manufacturing in the US. UCB will donate Keppra API and tablets to the national ASPR stockpile and in return will not be subject to Section 232 pharmaceutical tariffs or future pricing mandates. We view that positively because it removes an important layer of policy and tariff uncertainty, but by itself it is not enough to send UCB sharply higher.
■ Aedifica: the first-half results were simply good. Rental income came in at €292.3 million and EPRA earnings at €189.9 million, while EPRA earnings per share rose to €2.71. Occupancy remains very high at 99.1%, the average remaining lease term is 15 years, the dividend rises 5% and synergies should continue to increase. In our view, Aedifica remains clearly undervalued for the long term. Holding a small position in the portfolio therefore still makes sense to us.
■ Argenx: has two September dates to watch, with the Wells Fargo Healthcare Conference on September 8 and the Morgan Stanley Global Healthcare Conference on September 14. These are not fundamental catalysts by themselves, but for traders they are dates that should clearly be on the calendar. Bullish news or fresh commentary could create a short upside trade. First the news, then the trade.
■ SBM Offshore: already received support yesterday from higher oil and Bernstein's price-target increase from €46 to €48. If oil stays elevated, that could provide renewed support.
■ Vopak: could also benefit from the stronger energy complex. Not a stock to chase after an opening jump, but a name that could hold up relatively well in this environment.
■ Arcadis: was weaker yesterday, but our view does not change. We still think the shares can move toward €50. The takeover battle surrounding the company remains an additional factor.
■ Alfen: the area around €10 now really needs to provide support. The stock initially jumped after earnings and then fell sharply again. If that floor also breaks, it could mean investors fear that more is going on than simple profit taking.
■ Solvay: as a cyclical to mid-cycle stock, could again attract buyers on dips. If the European industrial cycle stabilises, laggards such as these can come back into focus.
■ Syensqo: the same applies here. Demand can reappear on weak days. It remains a mid-cycle name where a broader improvement in the industrial cycle ultimately matters more than one trading day.
■ SIPEF: Barclays points out that El Niño could lead to sharply higher prices for palm oil, coconut oil and rubber. That could directly support SIPEF, although such a price effect may prove temporary. At the same time, the area around €100 remains technically important. If that holds and higher agricultural prices support margins, we get a much more interesting combination of fundamental tailwind and technical bottom formation, with room on the upside.
■ Air Liquide: activist Elliott Investment Management has built a stake and is pushing for higher margins and operational improvements. That can put additional pressure on management to sharpen its focus on returns and costs. In our view, Air Liquide remains one of the enduring candidates to move higher, helped by its strong structural position in industrial gases, semiconductors and the broader AI data-center complex.
■ Siemens Energy: lost substantial ground yesterday. Structurally, the outlook for AI, electricity grids and energy infrastructure remains strong and ultimately we still expect higher prices. In the short term, however, there is clear caution around the AI complex.
■ Prosus: the weaker tone in Hong Kong could create some pressure. More fundamentally, we increasingly question why Prosus, beyond its strong Tencent position, allocates so much capital to relatively low-margin internet activities, including Just Eat Takeaway. Low-margin businesses are simply not the type of business model we naturally become enthusiastic about.
■ Asia: the picture is mixed. Taiwan stands out positively and once again confirms that the semiconductor story retains underlying support, while South Korea is more sideways and Hong Kong remains weaker.
■ South Korea: export growth came in much stronger than expected, driven in particular by semiconductor demand linked to the global AI boom. For us, that is a more meaningful confirmation of the chip cycle than equity price action alone. Demand for AI hardware is clearly showing up in real trade flows.
■ China: the manufacturing PMI improved, with production, new orders and exports all strengthening. That is not an all-clear for China, but it is a sign that the industrial cycle is no longer deteriorating and may be starting to improve cautiously.
■ Shein: the Hong Kong market debut remains weak. The shares are trading below the offer price, confirming limited investor enthusiasm for now. Tariff and duty changes in the US and Europe have also damaged an important pillar of its low-cost business model.
■ Sandisk: made a sharp jump into yesterday's close, probably helped in part by month-end rebalancing. Whether that move genuinely marks the beginning of something bigger remains to be seen. Our longer-term view remains bullish, but the move looked partly artificial. This remains exactly the type of stock that can still correct sharply in the short term but could also trade much higher over a twelve-month to two-year horizon if the semiconductor cycle strengthens further.
■ NVIDIA: the roughly $35 billion Anthropic-Lambda deal shows how broadly NVIDIA now sits across the same AI chain. Anthropic rents compute, Lambda provides that capacity on NVIDIA systems, NVIDIA has invested in Lambda and also plays a role around the underlying data-center capacity. NVIDIA is therefore not only selling chips but increasingly helping finance the chain in which those same chips are used. As long as genuine end demand, workloads and cash flows continue to grow, that can be powerful and strengthen lock-in further. The risk is that these circular-economy deals keep piling up. At that point, markets will increasingly ask how much demand is truly organic and how much is facilitated by NVIDIA itself. Our long-term view remains bullish, but the case is becoming less clean and NVIDIA is increasingly playing bank.
■ Hut 8: fits directly into that same NVIDIA and Anthropic story. It shows how former crypto miners are evolving into AI facilitators. Hut 8 controls power connections, land and data-center capacity, precisely the areas where AI is creating scarcity. That can make longer contracts and higher pricing possible. The stock remains extremely volatile, but sharp dips can become interesting when AI contracts and the infrastructure position are strengthening at the same time.
■ Eli Lilly: is acquiring Merida Biosciences for up to $2.875 billion in cash, including an upfront payment and conditional milestone payments. Merida develops a new class of precision medicines for severe autoimmune and allergic diseases, selectively degrading pathogenic autoantibodies rather than broadly suppressing the immune system. The acquisition strengthens Lilly's position in immunology and is expected to close in the fourth quarter of 2026.
■ Crypto stocks: these closed strongly yesterday and showed a good late-session push. Even so, I prefer to remain cautious. If it is not clear that a bottom is genuinely in place, I would rather miss an opportunity than chase the next move.
■ Bitcoin: is trading around the $79,000 area. The question remains whether this is already the start of another bull run or whether consolidation and another step lower come first.
■ Equity strategy: in stocks, buy-on-dips remains the approach. Fallen angels, high-quality semiconductor names and clearly undervalued stocks remain particularly interesting when they weaken further. That does require the courage to buy even though a stock could still take another hit in the short term.
■ Options: I am doing very little. At most, I am taking small shots with call spreads or bear spreads. Around five option positions are open, while going full throttle for me can mean twenty to thirty different positions. Blindly shorting remains dangerous as long as one Trump post or one Treasury announcement can suddenly send markets higher again. Doing nothing is also investing and sometimes that is simply part of the game.
■ Investment view: the market has not suddenly turned bearish, but oil and especially global long-term yields are becoming increasingly meaningful headwinds. Japan's 10-year yield around 3%, its highest level since 1996, shows how broad the rates story has become. On the other side, corporate earnings remain good, South Korean semiconductor exports are strong and Chinese industrial data have improved somewhat. So there is no reason to go full throttle, but also no reason to blindly short. Buy-on-dips remains the approach in high-quality names, fallen angels and clearly undervalued stocks. For now, this remains mainly a wait-and-see market.