Alphabet heeft in het derde kwartaal van 2025 opnieuw een krachtig signaal afgegeven aan de markt. Het bedrijf doorbrak voor het eerst de grens van 100 miljard dollar aan kwartaalomzet en liet zien dat de structurele groeicyclus van de onderneming nog lang niet ten einde is.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De combinatie van sterke advertentie-inkomsten, versnelde groei in cloud, en een duidelijke focus op kunstmatige intelligentie bevestigt dat Alphabet niet alleen meebeweegt met de markt, maar haar richting bepaalt. De onderneming staat centraal in de wereldwijde verschuiving naar AI-gedreven infrastructuren en applicaties.

• Eerste kwartaal ooit met meer dan 100 miljard dollar omzet
• Versnelde groei in AI en cloudactiviteiten
• Verdere versterking van balans en kasstroompositie

Alphabet profiteert van de kracht van zijn ecosysteem, waarin de kernactiviteiten Search, YouTube, Android en Cloud elkaar versterken. Door de integratie van generatieve AI in vrijwel alle producten vergroot het bedrijf de gebruikersbinding, verhoogt het de monetisatie per gebruiker en verbetert het tegelijkertijd de operationele efficiëntie.

Daarmee positioneert Alphabet zich voor een volgende groeifase waarin AI, cloud en advertentie-inkomsten steeds meer in elkaars verlengde liggen.

Investment view

Wij zitten op een stijging van het aandeel. Alphabet bewijst met deze cijfers dat het strategisch uitstekend gepositioneerd is binnen de AI- en cloudmarkt. Het bedrijf combineert schaal, innovatiekracht en een uitzonderlijke balans, waardoor het in staat is om de enorme investeringscyclus in AI-infrastructuur niet alleen te financieren, maar ook rendabel te maken.

• Sterke positionering in de wereldwijde AI-markt
• Versnelling in Google Cloud en groei van recurring revenues
• Robuuste vrije kasstroom en een versterkte balans

Strategisch gezien bevindt Alphabet zich in een unieke positie tussen de twee belangrijkste concurrenten, Microsoft en Amazon. Waar Microsoft vooral gedreven wordt door zijn integratie van Copilot in Office en Azure AI, en Amazon zich richt op infrastructuur via AWS, kiest Alphabet voor een bredere ‘full stack’-aanpak waarin hardware, software, data en gebruikersinteractie samenvloeien. Deze strategie creëert een sterke interne synergie: elke AI-verbetering binnen Gemini voedt de prestaties van Search, verhoogt de waarde van advertenties en vergroot de vraag naar rekenkracht binnen Google Cloud.

De clouddivisie vormt steeds nadrukkelijker het tweede winstanker van de onderneming. De omzetgroei van 34 procent toont aan dat Google Cloud zich structureel heeft hersteld na de jaren van consolidatie. De operationele marge steeg naar 23,7 procent, waarmee Alphabet voor het eerst in dezelfde rendementszone opereert als AWS en sneller groeit dan Azure. Dat is een belangrijke verschuiving, omdat het bevestigt dat Alphabet zijn cloudtak heeft omgevormd van een investeringsproject tot een winstgevende groeipijler.

De kracht van Alphabet zit ook in de kasstroom. Met een vrije kasstroom van ruim 73 miljard dollar over de laatste twaalf maanden kan het bedrijf zowel investeren in AI-capaciteit als aandeelhouders belonen. De kapitaalinvesteringen van 23,95 miljard dollar in het kwartaal weerspiegelen de enorme schaal waarop Alphabet datacenters en AI-chips toevoegt. Het management verwacht voor het volledige jaar CapEx tussen 91 en 93 miljard dollar, waarmee het zijn positie als infrastructuurgigant verstevigt.

De groei in AI vertaalt zich in een versterking van het hele ecosysteem. De Gemini-app, met inmiddels meer dan 650 miljoen maandelijkse gebruikers, is een voorbeeld van hoe Alphabet technologie, schaal en content combineert. Deze gebruikersbasis fungeert als strategisch platform om nieuwe AI-functionaliteiten te testen en uit te rollen, waardoor Alphabet zijn technologische voorsprong verder vergroot. Wij blijven daarom positief over het aandeel en zien ruimte voor verdere waardegroei op middellange termijn.

Zwakke punten

Ondanks de sterke resultaten zijn er aandachtspunten. De Europese Commissie-boete van 3,5 miljard dollar drukt tijdelijk de operationele marge, die zonder deze last 33,9 procent had bedragen. Ook de regelgeving rond datagebruik en AI-transparantie kan de komende jaren complexer worden. Binnen Google Network was sprake van een omzetdaling van 2,6 procent, en de verliezen bij Other Bets tonen dat diversificatie buiten de kernactiviteiten nog niet rendeert.

Catalysts

De katalysatoren voor de komende kwartalen liggen duidelijk in de verdere schaalvergroting van Gemini, de groei van Google Cloud Platform en de wereldwijde integratie van AI in Search en Workspace. Daarnaast blijft Alphabet investeren in eigen AI-chips en datacenters, wat de marges op termijn verder kan verbeteren. De combinatie van dividendgroei, potentiële aandeleninkoop en structurele winststijging vormt een sterke impuls voor het aandeel.

Cijfers en outlook

Alphabet rapporteerde een omzet van 102,35 miljard dollar, een stijging van 16 procent ten opzichte van vorig jaar. Google Services behaalde 87,05 miljard dollar omzet, terwijl Google Cloud steeg naar 15,16 miljard dollar. De totale advertentie-inkomsten groeiden naar 74,18 miljard dollar, met 56,57 miljard uit Search en 10,26 miljard uit YouTube Ads. De operationele winst bedroeg 31,23 miljard dollar, of 34,68 miljard exclusief de EC-boete. De nettowinst steeg met 33 procent naar 34,98 miljard dollar. Alphabet verhoogde de jaarprognose voor kapitaalinvesteringen naar 91 à 93 miljard dollar en kondigde een kwartaaldividend van 0,21 dollar per aandeel aan, betaalbaar op 15 december 2025.

Opmerkelijke zaken in de cijfers

Google Cloud liet de sterkste winstverbetering zien, met een stijging van de operationele winst van 85 procent tot 3,59 miljard dollar. De marge verbeterde fors, wat aantoont dat de schaalvoordelen nu structureel doorwerken. Ook de advertentiedivisie presteerde goed, met een sterke bijdrage van YouTube en Subscriptions. Zonder de EC-boete zou de operationele marge boven 33 procent zijn uitgekomen, waarmee Alphabet een van de hoogste rendabiliteitsniveaus in de sector bereikt. Het andere inkomen van 12,8 miljard dollar kwam voornamelijk voort uit herwaarderingen van niet-beursgenoteerde belangen.

Meer achtergrond

CEO Sundar Pichai benadrukte dat Alphabet in het AI-tijdperk een ‘volledig geïntegreerde innovatiemachine’ wil zijn. Gemini verwerkt inmiddels zeven miljard tokens per minuut en is steeds dieper ingebed in de bedrijfsproducten van klanten via API-integraties. Met een cloud-backlog van 155 miljard dollar en meer dan 300 miljoen betalende abonnementen bij YouTube Premium en Google One beschikt het bedrijf over meerdere groeimotoren. Alphabet bouwt hiermee niet alleen een technologisch, maar ook een financieel schaalvoordeel op dat de komende jaren van cruciaal belang zal zijn in de concurrentiestrijd met Microsoft en Amazon.

Conclusie

Alphabet heeft met zijn derdekwartaalresultaten laten zien dat het niet alleen meegroeit met de AI-cyclus, maar deze mede vormgeeft. De onderneming combineert sterke financiële prestaties met een visionaire strategie, waarin cloud, AI en data één geïntegreerde groeias vormen. De winstgevendheid, de kasstroom en de investeringskracht bieden een solide basis voor de komende jaren. Wij zitten op een stijging van het aandeel.

🔵 English version

English version – Alphabet Q3 2025: record quarter with strong growth in cloud and AI division

Alphabet delivered a defining quarter, crossing the $100 billion revenue mark for the first time in its history. The company’s performance underscores its structural growth momentum and its leadership in the global AI transformation. Strength in advertising, accelerating growth in Google Cloud, and deep AI integration across products reaffirm that Alphabet is not following the market—it is shaping it.

• First-ever quarter above $100 billion in revenue
• Rapid expansion across AI and cloud
• Strengthened balance sheet and free cash flow generation

Alphabet’s ecosystem—spanning Search, YouTube, Android, and Cloud—continues to reinforce itself. The integration of generative AI across nearly every product line is improving user engagement, increasing monetization, and enhancing operating leverage. The company has positioned itself at the core of the global transition toward AI-driven infrastructure and data services.

Investment view

We are positioned for a rise in the stock. Alphabet remains strategically one of the best-placed companies in the world to capitalize on the AI and cloud growth cycle. Its unmatched scale, balance sheet strength, and vertical integration allow it to execute one of the largest AI investment programs globally while maintaining profitability and cash flow discipline.

• Leading AI position across consumer and enterprise layers
• Accelerating growth in Cloud and recurring revenues
• Robust free cash flow and balance sheet strength

Strategically, Alphabet sits between its two closest peers, Microsoft and Amazon. While Microsoft’s edge lies in Copilot and enterprise integration, and Amazon’s strength remains its AWS infrastructure, Alphabet’s full-stack strategy — spanning hardware, software, data, and content — creates a self-reinforcing ecosystem. Every improvement in Gemini enhances Search relevance, raises ad yield, and drives incremental demand for cloud capacity.

Google Cloud has become a core profit engine rather than a capital-intensive project. With revenue up 34 percent year over year and an operating margin of 23.7 percent, Alphabet now operates within AWS’s profitability range while outpacing Azure in growth. This marks a structural shift in market dynamics: Google Cloud has moved from being a strategic necessity to a key financial contributor.

Cash flow remains exceptional. The company generated $73.5 billion in trailing twelve-month free cash flow, enabling it to fund both growth and shareholder returns. CapEx of $23.95 billion in the quarter reflects Alphabet’s aggressive expansion of data centers and AI infrastructure. Full-year CapEx guidance has been raised to $91–93 billion, reinforcing Alphabet’s position as one of the world’s largest builders of AI capacity.

Gemini’s ecosystem illustrates how AI scale translates into monetization. With over 650 million monthly active users, Gemini provides Alphabet with a live testing ground for new models and integrations. This ecosystem synergy — linking consumer platforms, AI models, and enterprise infrastructure — remains Alphabet’s strategic advantage. We remain constructive on the stock and expect continued upside.

Weaknesses

Despite exceptional results, several challenges persist. The $3.5 billion EC fine temporarily reduced operating margin, which would have been 33.9 percent otherwise. Regulatory scrutiny on AI and data usage is intensifying globally, potentially affecting the pace of expansion. The Google Network segment declined 2.6 percent year over year, and Other Bets losses continue to reflect limited progress in diversification beyond core businesses.

Catalysts

Key catalysts include continued Gemini expansion, sustained momentum in Google Cloud Platform, and broadening AI adoption across Search and Workspace. Alphabet’s growing in-house AI chip development and infrastructure buildout may enhance margins over time. Dividend growth, strong free cash flow, and potential buybacks provide additional support for the equity story.

Financials and outlook

Alphabet reported $102.35 billion in revenue, up 16 percent year over year. Google Services generated $87.05 billion, while Google Cloud reached $15.16 billion. Advertising revenue rose to $74.18 billion, including $56.57 billion from Search and $10.26 billion from YouTube Ads. Operating income was $31.23 billion, or $34.68 billion excluding the EC fine. Net income rose 33 percent to $34.98 billion. CapEx guidance was raised to $91–93 billion for FY25, and a quarterly dividend of $0.21 per share was declared, payable December 15, 2025.

Notable items in the results

Google Cloud delivered the strongest profit acceleration, with operating income up 85 percent to $3.59 billion and margins expanding sharply. YouTube and Subscriptions outperformed expectations, supported by user engagement and pricing power. Other income rose to $12.8 billion, driven by valuation gains on private equity holdings. Excluding the EC fine, Alphabet’s 33.9 percent operating margin ranks among the highest in the sector.

Additional background

CEO Sundar Pichai emphasized Alphabet’s ambition to operate as a “fully integrated innovation engine” in the AI era. Gemini now processes seven billion tokens per minute and continues to expand through API integrations with enterprise clients. With a $155 billion Cloud backlog and more than 300 million paid subscriptions, Alphabet is building a financial and technological moat that few can match. The interplay between scale, data, and capital efficiency will be critical in the coming years — and Alphabet is leading that convergence.

Conclusion

Alphabet’s Q3 2025 results highlight a company in full control of the AI transformation. The combination of scale, profitability, and strategic vision makes Alphabet one of the most compelling long-term investments in global technology. With its strong balance sheet, accelerating cash generation, and deep integration of AI across all business units, Alphabet remains positioned for sustainable growth. We are positioned for further upside in the stock.