Microsoft heeft met de cijfers (zie dit bericht) over het afgelopen kwartaal de verwachtingen op zowel omzet als winst per aandeel overtroffen, maar kreeg desondanks te maken Microsoft: markt slaat door naar beneden, terwijl de fundamentele positie na cijfers juist versterkt

Na de cijfers staat Microsoft duidelijk lager. Dat oogt op het eerste gezicht logisch binnen een fragiele technologiesector, maar inhoudelijk klopt dit beeld niet.

De markt vergaloppeert zich in de koersreactie, terwijl de kern van de update juist wijst op structurele versterking. Dit is geen nuanceverschil, maar een duidelijke discrepantie tussen koers en fundament.

Microsoft heeft na de cijfers geen enkele indicatie gegeven van afzwakkende vraag, druk op marges of strategisch terreinverlies. Integendeel. Juist binnen AI-infrastructuur verschuift de machtsbalans in het voordeel van partijen met schaal, betrouwbaarheid en balanssterkte. Microsoft voldoet aan al deze voorwaarden, terwijl concurrenten zichtbaar tegen financiële grenzen aanlopen.

Na deze kernconstatering zijn vijf punten bepalend:

• De commerciële remaining performance obligations zijn in Q2 FY2026 met 59% gestegen naar circa 625 miljard dollar, wat uitzonderlijk sterke contractuele omzetzekerheid betekent.
• Een groot deel van deze RPO-groei hangt direct of indirect samen met OpenAI, waarvan de compute-vraag opnieuw consolideert bij financieel sterke infrastructuurpartijen.
• De AI-infrastructuurmarkt verschuift richting betrouwbaarheid en schaal, precies waar Microsoft een structureel voordeel heeft.
• Concurrenten met hoge leverage en negatieve vrije kasstromen verliezen momentum, wat de relatieve positie van Azure versterkt.
• De lagere koers na cijfers weerspiegelt sentiment en positionering, niet een verslechtering van de fundamentals.

De extra update rond RPO is inhoudelijk zwaar. Een stijging van 392 miljard dollar naar 625 miljard dollar in één kwartaal betekent dat Microsoft een aanzienlijk groter deel van toekomstige omzet al contractueel heeft vastgelegd. Dit betreft meerjarige verplichtingen binnen cloud en AI, precies de segmenten waar de vraag structureel groeit en kapitaaldiscipline steeds belangrijker wordt.

De rol van OpenAI is hierin cruciaal. De eerdere diversificatie weg van exclusieve Azure-afname was ingegeven door capaciteitsbeperkingen, maar de financiële problemen bij andere infrastructuurpartners maken die strategie kwetsbaar. Hierdoor verschuift vraag opnieuw richting Microsoft. Dat vertaalt zich direct in hogere RPO, diepere lock-in en een verdere versterking van Azure als ruggengraat van generatieve AI.

Dat het aandeel ondanks deze ontwikkelingen lager noteert, onderstreept vooral dat de markt momenteel kortetermijnrisico’s en sectorbrede zwakte zwaarder weegt dan structurele waardecreatie. Dit zien we vaker in consolidatiefases.

De fundamentele richting en de koers lopen tijdelijk uiteen, waarna herwaardering volgt zodra de focus terugkeert naar zichtbaarheid van kasstromen en strategische dominantie.

Conclusie

Microsoft komt na de cijfers fundamenteel sterker uit, terwijl de markt dit nog onvoldoende in de koers verwerkt. De extra update rond RPO en AI-infrastructuur is duidelijk positief en structureel van aard. De huidige koerszwakte wijst op een misprijzing, niet op een verzwakkende investment case, waardoor de kans toeneemt dat de markt zich later alsnog nadrukkelijk richting Microsoft beweegt.

🔵 English version

Microsoft: market overcorrects as post-earnings fundamentals continue to strengthen

After the earnings release, Microsoft shares are trading clearly lower. At face value this fits a cautious technology backdrop, but fundamentally the reaction does not hold. The market is overcorrecting, while the substance of the update points to structural strengthening rather than deterioration.

Microsoft did not signal softer demand, margin pressure, or declining strategic relevance. On the contrary, within AI infrastructure the balance of power is shifting toward providers with scale, reliability, and balance sheet strength. Microsoft sits firmly in that category, while several competitors are visibly running into financial constraints.

Following this core observation, five elements are decisive:

• Commercial remaining performance obligations increased by 59% in Q2 FY2026 to approximately $625 billion, indicating exceptionally strong contracted revenue visibility.
• A significant portion of this RPO growth is directly or indirectly linked to OpenAI, whose compute demand is consolidating again with financially robust infrastructure providers.
• The AI infrastructure market is moving toward reliability and scale, areas where Microsoft holds a structural advantage.
• Highly leveraged competitors with negative free cash flow are losing momentum, reinforcing Azure’s relative position.
• The post-earnings share price decline reflects sentiment and positioning, not a deterioration in fundamentals.

The RPO update is substantial. An increase from $392 billion to $625 billion within a single quarter means Microsoft has contractually secured a much larger share of future revenue. These are long-dated commitments within cloud and AI, precisely the segments where demand is structurally expanding and capital discipline is becoming increasingly important.

OpenAI’s role is central. Its earlier move away from Azure exclusivity was driven by capacity constraints, but financial stress among alternative infrastructure partners has exposed the fragility of that approach. As a result, demand is rotating back toward Microsoft, directly boosting RPO, deepening ecosystem lock-in, and reinforcing Azure’s role as the backbone of generative AI.

That the stock trades lower despite these developments highlights the current dominance of short-term risk aversion over long-term value recognition. This divergence is typical during consolidation phases. Fundamentals and price temporarily decouple before re-alignment occurs once investors refocus on cash-flow visibility and strategic positioning.

Conclusion

Microsoft exits the earnings period fundamentally stronger, even as the stock trades lower. The additional update on RPO and AI infrastructure is clearly positive and structural. Current weakness reflects a market mispricing rather than a weakening investment case, increasing the likelihood of a later re-rating in Microsoft’s favor.