Lam Research rapporteerde over het eerste kwartaal van fiscaal 2026 (septemberkwartaal 2025) opnieuw sterke cijfers, waarbij de groei vooral werd gedragen door de toenemende vraag naar AI-gerelateerde chipproductie.

• Omzet: 5,32 miljard dollar, een stijging van 28% op jaarbasis
• Non-GAAP winst per aandeel: 1,26 dollar, beter dan verwacht
• Brutomarge: 50,6%, operationele marge: 35,0%

De omzet steeg tot 5,32 miljard dollar, met recordmarges sinds de overname van Novellus. De onderneming liet zien uitstekend te kunnen inspelen op de structurele verschuiving binnen de halfgeleiderindustrie richting high-bandwidth memory en geavanceerde logicchips.

De marktpositie van Lam Research blijft versterkt door de toenemende investeringen in AI-infrastructuur en datacenters. Met een solide kaspositie van 6,7 miljard dollar en een stijgend orderboek lijkt het bedrijf goed gepositioneerd voor verdere groei in 2026.

Investment view

Wij blijven op een stijging van Lam Research zitten. De resultaten tonen dat de onderneming structureel profiteert van de versnelling in AI-gedreven productiecapaciteit. Lam heeft zich ontwikkeld tot een kernleverancier voor geavanceerde wafer-fabricage, met sterke posities in etch- en deposition-systemen die essentieel zijn voor de volgende generaties chips.

• We blijven positief over Lam Research vanwege de strategische positie in AI-gerelateerde productie
• De recordmarges en solide kasstroom bevestigen de operationele kracht
• De vooruitzichten voor 2026 blijven gunstig met verdere stijging in HBM- en NAND-investeringen

Lam is één van de directe winnaars van de exponentiële groei in datacenter-uitgaven en de verschuiving naar high-performance computing. De combinatie van geavanceerde technologieën, sterke klantrelaties en een consistent kapitaalrendement via aandeleninkoop en dividend maakt het aandeel aantrekkelijk voor langetermijnbeleggers. Strategisch gezien is Lam onmisbaar in de wereldwijde halfgeleiderketen, vooral doordat de vraag naar HBM, DRAM en NAND-oplossingen blijft toenemen.

De geografische spreiding van de omzet toont de kracht van de positie in Azië, met 43 procent van de inkomsten uit China, gevolgd door Taiwan (19 procent) en Korea (15 procent). De afhankelijkheid van deze markten vormt tegelijk een strategische hefboom en een potentieel risico, maar Lam lijkt hier uitstekend mee om te gaan via lokale productie en supply-chain-aanpassingen.

Sterke punten

Lam Research beschikt over een uitzonderlijk sterke technologische portefeuille met leidende posities in plasma-etch en atomic layer deposition. Innovaties zoals de Aether-dry-resist-technologie en de Altus HALO-serie versterken de concurrentievoorsprong. De onderneming heeft bovendien een bewezen staat van dienst in het behouden van hoge marges, zelfs in periodes van volatiliteit.

De balans is solide, met meer dan 6,7 miljard dollar aan liquide middelen en een deferred revenue van 2,77 miljard dollar, wat wijst op sterke toekomstige leveringen. Het consistente aandeleninkoopprogramma van 990 miljoen dollar in het kwartaal en het dividend van 292 miljoen dollar onderstrepen het vertrouwen van het management.

Zwakke punten

De afhankelijkheid van de Aziatische markt, met name China, blijft een structureel risico, zeker gezien de geopolitieke spanningen en exportrestricties vanuit de Verenigde Staten. Ook de hoge kapitaalintensiteit van de sector betekent dat cyclische schommelingen een blijvende impact kunnen hebben op de marges. Daarnaast blijft de exposure aan geheugenmarkten, die gevoeliger zijn voor prijscycli, een factor om in de gaten te houden.

Catalysts

De belangrijkste katalysator blijft de explosieve groei van AI-datacenters. De verwachting van circa 100 miljard dollar aan AI-datacenterinvesteringen vertaalt zich direct naar circa 8 miljard dollar extra WFE-vraag, waarvan Lam substantieel kan profiteren. Daarnaast zal de verdere adoptie van HBM en de uitbreiding van NAND-capaciteit in 2026 een belangrijke groeifactor vormen.

Ook productvernieuwingen zoals Cryo 3.0 HAR Etch en ALD-gapfill versterken de concurrentiepositie. Ten slotte kan de versnelde implementatie van panel packaging-technologie in combinatie met de EUV-processen van klanten zoals TSMC en Samsung extra vraag genereren.

Cijfers en outlook

Lam Research rapporteerde beter dan verwachte resultaten. De omzet van 5,32 miljard dollar lag iets boven de analistenconsensus van circa 5,23 miljard dollar. De non-GAAP winst per aandeel van 1,26 dollar kwam eveneens boven verwachting uit, vergeleken met een verwachte 1,22 dollar. De brutomarge van 50,6 procent en operationele marge van 35,0 procent waren hoger dan in het voorgaande kwartaal en markeren een nieuw record sinds de fusie met Novellus.

De kaspositie steeg verder tot 6,7 miljard dollar, terwijl deferred revenue opliep naar 2,77 miljard dollar, beide beter dan verwacht. Enkel de winst op GAAP-basis daalde licht door een hogere belastinglast.

Voor het decemberkwartaal voorziet Lam een omzet van 5,20 miljard dollar plus of min 300 miljoen, een non-GAAP brutomarge van 48,5 procent plus of min 1 procent, een operationele marge van 33,0 procent plus of min 1 procent en een winst per aandeel van circa 1,15 dollar plus of min 0,10 dollar. De outlook is stabiel en licht positief, met name dankzij aanhoudende vraag vanuit AI en geheugenupgrades.

Opmerkelijke zaken in de cijfers

Opvallend is dat de brutomarges hoger liggen dan ooit, ondanks de druk vanuit kosteninflatie en geopolitieke verstoringen. Ook de stijging van deferred revenue wijst op een gezonde orderstroom, met name uit Azië. De groei van de Customer Support Business Group tot 1,78 miljard dollar toont aan dat de install base verder groeit en dat recurrente service-inkomsten steeds belangrijker worden.

Meer achtergrond

Lam Research is een cruciale schakel in de wereldwijde halfgeleiderketen. De onderneming levert wafer-fabricageapparatuur aan toonaangevende foundries en geheugenproducenten. Met name in etch- en deposition-processen is Lam marktleider, en het bedrijf profiteert rechtstreeks van de AI-gedreven verschuiving naar geavanceerde nodes.

De onderneming investeert jaarlijks meer dan 2 miljard dollar in R&D en heeft circa 19.400 medewerkers wereldwijd. De focus ligt op het versnellen van innovaties rond high aspect ratio etch, nieuwe deposition-technieken en 3D-structuren die nodig zijn voor AI-chips en geavanceerde geheugentechnologieën.

Conclusie

Lam Research heeft opnieuw bewezen dat het één van de meest winstgevende spelers in de halfgeleiderindustrie is. De combinatie van hoge marges, sterke kasstromen en een robuuste vraag naar AI-gerelateerde toepassingen bevestigt het structurele groeipad.

De strategische positionering in cruciale technologieën, gekoppeld aan een discipline in kapitaalbeheer, maakt Lam tot een aantrekkelijk aandeel binnen de sector.

Wij blijven positief en blijven zitten op een stijging van Lam Research, met vertrouwen in het langetermijnpotentieel dat voortvloeit uit de wereldwijde verschuiving naar AI-gedreven productie.

🔵 English version

Lam Research: strong growth driven by AI demand and record margins

Lam Research delivered better-than-expected Q1 FY26 results, driven by continued AI-related semiconductor demand. Revenue reached 5.32 billion USD, slightly above consensus of 5.23 billion USD. Non-GAAP EPS came in at 1.26 USD, above expectations of 1.22 USD, while margins reached record levels since the Novellus merger.

• Revenue: 5.32 billion USD, up 28 percent year over year
• Non-GAAP EPS: 1.26 USD, above expectations
• Gross margin: 50.6 percent, operating margin: 35.0 percent

Lam’s strategic position in the AI supply chain remains exceptionally strong, backed by 6.7 billion USD in cash and 2.77 billion USD in deferred revenue, both above forecasts.

Investment view

We remain positive on Lam Research and stay positioned for upside. The company is a key beneficiary of the global AI build-out, with leadership in etch and deposition systems critical to next-generation semiconductor manufacturing.

• Strong execution with record margins and resilient cash generation
• Positive setup for 2026 as AI, HBM and NAND investments accelerate
• Continued shareholder returns through buybacks and dividends

Lam is one of the best-positioned suppliers to capture the surge in AI datacenter spending. Its disciplined capital allocation and advanced product portfolio support long-term earnings growth.

Strengths

Technological leadership in plasma etch and ALD tools, supported by innovations such as the Aether dry resist EUV and Altus HALO series, underpins Lam’s competitiveness. Strong cash flow, record margins, and consistent buybacks reflect operational excellence.

Weaknesses

Exposure to Asian markets, especially China, remains a structural risk given geopolitical tensions and export controls. The cyclical memory market and capital-intensive nature of the industry may limit near-term flexibility.

Catalysts

AI datacenter build-outs, HBM expansion, and NAND upgrades are key tailwinds. Product innovation like Cryo 3.0 HAR Etch and ALD Gapfill will further boost Lam’s positioning.

Financials and outlook

Results were better than expected. Revenue of 5.32 billion USD beat estimates, non-GAAP EPS of 1.26 USD exceeded consensus, and both gross and operating margins reached record highs. The December 2025 guidance calls for revenue of 5.20 billion USD plus or minus 300 million and non-GAAP EPS of 1.15 USD plus or minus 0.10, signaling stable to modestly positive momentum.

Notable highlights

Record profitability despite inflationary pressures and higher deferred revenue underscore strong demand. The Customer Support Business Group rose to 1.78 billion USD, emphasizing the recurring service revenue base.

Background

Lam Research is a core supplier of wafer-fabrication equipment to leading foundries and memory makers. With annual R&D above 2 billion USD and 19,000 employees, Lam continues to innovate across etch, deposition, and packaging technologies critical for AI and advanced logic devices.

Conclusion

Lam Research once again demonstrated why it is among the most profitable and strategically vital semiconductor companies. High margins, strong cash flow, and deep exposure to AI and memory expansion make it a compelling long-term holding.

We remain positive and stay positioned for further upside in Lam Research.