Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Lam Research heeft over het afgelopen kwartaal duidelijk beter gepresteerd dan verwacht. De cijfers laten zien dat de vraag naar geavanceerde chipproductie apparatuur stevig blijft, gedreven door investeringen in AI en high-end semiconductor technologie.

De onderneming rapporteerde een omzet van 5,84 miljard dollar en een winst per aandeel van 1,47 dollar, beide boven de verwachtingen van analisten.

■ Omzet: 5,84 miljard dollar, boven verwachting
■ Winst per aandeel: 1,47 dollar, boven verwachting
■ Outlook: omzet 6,2 tot 7,0 miljard dollar, eveneens boven consensus

Wat opvalt is dat Lam niet alleen de verwachtingen verslaat, maar ook de marges verder weet uit te bouwen. Dat bevestigt dat pricing power en productmix in het voordeel van het bedrijf blijven werken binnen deze cyclus.

De bredere context is cruciaal. De semiconductor sector bevindt zich in een nieuwe investeringsfase, waarbij AI workloads zorgen voor structureel hogere vraag naar geavanceerde chips en dus ook naar equipment. Lam profiteert hier direct van, vooral binnen etch en deposition, waar het bedrijf een sterke positie heeft.

Investment view

Wij hebben eerder dit jaar winst genomen op het aandeel. De cijfers zijn echter sterk en als wij de stukken nog hadden gehad, zouden wij deze vasthouden met een stop in de winst.

■ Resultaten bevestigen sterke AI-gedreven vraag
■ Marges lopen verder op ondanks cyclische sector
■ Outlook ligt duidelijk boven de marktverwachting

De cijfers laten zien dat Lam zich in een krachtige fase bevindt. De omzet groeit kwartaal op kwartaal met 9 procent, terwijl de operationele marge stijgt naar 35 procent. Dat is een niveau dat aangeeft dat het bedrijf niet alleen groeit, maar dit ook zeer winstgevend doet.

Wat institutionele beleggers hier vooral zien, is dat deze groei niet puur cyclisch is. De vraag komt steeds meer vanuit structurele trends zoals AI, high performance computing en geavanceerde packaging. Dat zorgt voor een ander type cyclus, waarin equipment spelers langer kunnen profiteren van investeringsgolven.

Daarbij is de geografische spreiding relevant. China blijft met 34 procent de grootste markt, gevolgd door Korea en Taiwan. Dit brengt risico’s met zich mee rond exportrestricties, maar laat ook zien waar de daadwerkelijke investeringsvraag zit.

De guidance voor het volgende kwartaal bevestigt het momentum. Lam verwacht een omzet rond 6,6 miljard dollar en een winst per aandeel van circa 1,65 dollar, wat opnieuw boven de verwachtingen ligt.

Daarnaast is het belangrijk om te benoemen dat de brutomarge rond de 50 procent ligt en verder oploopt, terwijl de operationele marge stijgt richting 36,5 procent volgens de outlook. Dit bevestigt dat de mix verschuift naar hogere waarde oplossingen en services.

Ook de samenstelling van de omzet is sterk. Systems revenue blijft de grootste driver, maar customer support en upgrades vormen een stabiele en groeiende inkomstenstroom, wat zorgt voor meer voorspelbaarheid in de resultaten.

Aan de balanszijde zien we dat de kaspositie is gedaald naar circa 4,8 miljard dollar. Dit komt vooral door aandeleninkoop, dividend en schuldafbouw. Dit wijst op een actief kapitaalbeleid waarbij aandeelhouders direct profiteren.

Positieve en negatieve catalysts

Aan de positieve kant blijft AI de belangrijkste drijver. Grote chipproducenten investeren fors in capaciteit, wat direct doorwerkt in orders voor Lam. Daarnaast zorgen stijgende marges en sterke execution ervoor dat het bedrijf outperformt binnen de sector.

Aan de negatieve kant blijven exportrestricties richting China een structureel risico. Daarnaast kan een vertraging in capex bij grote foundries of memory spelers snel impact hebben op de orderinstroom. Ook blijft de sector gevoelig voor snelle sentimentwisselingen, zeker na sterke rallies.

Visie op het aandeel

Wij hebben eerder winst genomen, maar op basis van deze cijfers en vooruitzichten blijft het aandeel aantrekkelijk. Indien wij nog een positie hadden, zouden wij deze vasthouden met een duidelijke stop in de winst, omdat het momentum op dit moment duidelijk aan de positieve kant ligt.

🔵 English version

Lam Research strong results and raised outlook confirm AI-driven momentum

Lam Research delivered a clear beat this quarter, highlighting continued strength in demand for advanced semiconductor equipment, driven by ongoing AI-related investments.

The company reported revenue of $5.84 billion and EPS of $1.47, both above analyst expectations.

■ Revenue: $5.84 billion, above expectations
■ EPS: $1.47, above expectations
■ Outlook: $6.2 to $7.0 billion revenue, also above consensus

Importantly, margins continue to expand, reinforcing the view that Lam benefits from favorable pricing and product mix in the current cycle.

The broader backdrop remains critical. The semiconductor industry is entering a new investment phase, driven by AI workloads that require increasingly advanced chips. Lam is directly leveraged to this trend, particularly in etch and deposition.

Investment view

We previously took profits in the stock. However, results are strong, and if we still held the shares, we would maintain the position with a stop in profits.

■ Results confirm strong AI-driven demand
■ Margins continue to expand despite cyclicality
■ Guidance clearly above market expectations

The data shows Lam is operating from a position of strength. Revenue grew 9 percent quarter over quarter, while operating margin reached 35 percent, reflecting both growth and strong profitability.

Institutional investors will note that this growth is increasingly structural rather than purely cyclical. Demand is driven by AI, high performance computing, and advanced packaging, extending the duration of the cycle.

Geographic exposure also matters. China accounts for 34 percent of revenue, followed by Korea and Taiwan, highlighting both opportunity and geopolitical risk.

Guidance reinforces the momentum. Lam expects approximately $6.6 billion in revenue and around $1.65 EPS next quarter, again ahead of expectations.

Gross margins are approaching 50 percent and are expected to expand further, while operating margins are guided toward approximately 36.5 percent. This indicates a continued shift toward higher value solutions and services.

Revenue composition also remains strong. Systems revenue drives growth, while customer support and upgrade services provide recurring and more predictable income streams.

On the balance sheet, cash declined to roughly $4.8 billion, primarily due to share buybacks, dividends, and debt reduction. This reflects an active capital return strategy benefiting shareholders.

Positive and negative catalysts

On the positive side, AI investment continues to drive demand for semiconductor equipment. Strong execution and margin expansion position Lam as a sector outperformer.

On the negative side, export restrictions to China remain a structural risk. In addition, any slowdown in capital spending from major foundries or memory players could quickly impact order flow. The sector also remains sensitive to sentiment shifts following strong rallies.

Investment conclusion

The results confirm that Lam Research is well positioned within a structurally growing market. The combination of revenue growth, high margins, and strong guidance highlights clear exposure to the AI investment cycle.

We previously took profits, but based on current performance and outlook, the stock remains attractive. If we still held the position, we would maintain it with a disciplined stop, as momentum remains clearly to the upside.