Euronext & Deutsche Börse: megafusie kan aandelen optillen - Mededinging sleutel
Geen tijd om het volledige artikel te lezen? Gebruik dan de vijf onderstaande bullets voor de belangrijkste punten.
■ Euronext-CEO Stéphane Boujnah noemt een combinatie met Deutsche Börse strategisch logisch, maar benadrukt tegelijk dat eerdere pogingen zijn mislukt en dat beleggers niet op korte termijn op een transactie moeten rekenen.
■ Een fusie zou een uitzonderlijk krachtige Europese marktinfrastructuurgroep creëren waarin aandelenhandel, derivaten, clearing, settlement, marktdata en technologie veel nauwer kunnen worden gecombineerd.
■ Zowel Euronext als Deutsche Börse kan profiteren wanneer beleggers een hogere kans op samenwerking of consolidatie gaan inprijzen, maar zonder formele gesprekken is een volledige fusiepremie nog niet gerechtvaardigd.
■ De grootste hindernis ligt waarschijnlijk bij mededinging en politiek. Juist de combinatie van Euronext met Eurex en Clearstream kan toezichthouders zorgen geven over marktmacht binnen meerdere schakels van de Europese financiële infrastructuur.
■ Wij zien een volledige fusie voorlopig als strategische optionaliteit en niet als basisscenario. Wanneer een megadeal te moeilijk blijkt, kunnen joint ventures of andere vormen van samenwerking alsnog waarde creëren.
Euronext-CEO Stéphane Boujnah heeft opnieuw duidelijk gemaakt dat een combinatie met Deutsche Börse vanuit strategisch oogpunt aantrekkelijk kan zijn. Tegelijkertijd wijst hij op eerdere mislukte pogingen, waardoor zijn opmerkingen voorlopig vooral relevant zijn als signaal dat verdere Europese beursconsolidatie nog altijd op de strategische agenda staat en niet als aanwijzing dat een transactie aanstaande is.
Dat onderscheid is belangrijk, omdat Deutsche Börse veel meer is dan alleen de beurs van Frankfurt. Via Eurex en Clearstream heeft de groep sterke posities in derivaten en post-trade-infrastructuur, terwijl Euronext inmiddels een groot netwerk van Europese aandelenmarkten en aanverwante infrastructuur heeft opgebouwd. Een combinatie zou daardoor verschillende essentiële onderdelen van de Europese kapitaalmarkt onder één dak brengen.
Investment view
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
