Applied Materials $AMAT publiceerde kwartaalcijfers die boven de midpoint van de eigen verwachtingen uitkwamen, met solide marges ondanks een lichte omzetdaling op jaarbasis.

• Recordjaar met stijging in alle kernsegmenten en de hoogste non-GAAP-brutomarge in 25 jaar
• Aanzienlijke kapitaalteruggave met een resterende buyback-autorisatie van 14 miljard dollar
• Outlook voor Q1 FY’26 toont stabiele vraag in een bandbreedte rond 6,85 miljard dollar omzet en circa 2,18 dollar non-GAAP EPS

Over geheel boekjaar 2025 werd opnieuw een record gerealiseerd, gedragen door sterke posities in geavanceerde logica, DRAM en de snelgroeiende markt voor advanced packaging.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Het bedrijf toont zich goed voorbereid op de volgende investeringsgolf die wordt gedreven door AI-toepassingen en geavanceerde chiparchitecturen.

De vooruitzichten voor 2026 steunen op een verdere versnelling van AI-gedreven investeringen in wafer-fab-equipment. De mix verschuift richting domeinen waar Applied Materials structureel het sterkst staat.

Investment view

Wij zitten op een stijging, maar hebben eerder onze positie met vijftig procent gereduceerd om winst veilig te stellen. In de voorbeurshandel staat het aandeel ongeveer vier procent lager, wat vooral een gevolg lijkt van het algehele marktsentiment.

• Positie: long, eerder gehalveerd om winst te beschermen
• Risicobeheer: stop in de winst of op instapniveau op de resterende tranche
• Geen bijkopen; eventueel verdere reductie bij verslechterend marktsentiment

Wij kopen niet bij. Mocht het sentiment verder verslechteren, dan overwegen we de positie nog iets te verkleinen en de resterende tranche te beschermen met een stop in de winst of rond het instapniveau.

Bij een beter sentiment kan het aandeel opnieuw momentum opbouwen, maar de vraag blijft of de oude toppen snel kunnen worden herwonnen. We blijven met onze verkleinde positie rustig zitten en volgen de koersontwikkeling met discipline.

De cijfers zelf waren degelijk en bevestigen de operationele kracht van het bedrijf. De omzet kwam uit boven de midpoint van de guidance en de non-GAAP-brutomarge steeg naar het hoogste niveau in 25 jaar.

De winstgevendheid bleef robuust, zelfs in een fase waarin de wereldwijde investeringen in chipapparatuur door exportbeperkingen druk ondervonden.

De omzetmix verschuift naar technologieën met hogere marges, zoals advanced packaging en nieuwe node-generaties binnen logica en geheugen. Dat vormt de basis voor structurele marge-expansie zodra de vraagcyclus in de tweede helft van 2026 aantrekt.

Belangrijk is dat Applied Materials zijn groei koppelt aan concrete technologische inflecties. Nieuwe systemen zoals Xtera, gericht op epitaxiale processen onder de 2 nanometer, Kinex voor hybrid bonding en PROVision 10 voor elektronenstraal-metrologie verbeteren de snelheid, yield en energie-efficiëntie van de volgende chipgeneratie.

Deze producten positioneren het bedrijf op de knooppunten van de industrie, waar prestatie en rendement per transistor de kern vormen van concurrentievoordeel. Het nieuwe EPIC-centrum, dat in 2026 operationeel wordt, moet de samenwerking met klanten versnellen en innovatiecycli verkorten.

De margeontwikkeling is eveneens opvallend. De niet-GAAP-brutomarge verbeterde tot 48,1 procent en de operationele marge bleef met 28,6 procent ruim boven de historische gemiddelden.

De divisie Applied Global Services (AGS) leverde een stabiele, terugkerende omzetstroom die schommelingen in de cyclische markten dempt.

Daarmee beschikt het bedrijf over een veerkrachtige kasstroombasis. De combinatie van sterke marges, technologische leiderschap en solide kaspositie rechtvaardigt onze positieve, maar voorzichtige houding.

Kapitaalallocatie blijft een steunpilaar. Met 4,9 miljard dollar aan aandeleninkoop en 1,4 miljard dollar aan dividenduitkeringen over FY’25 toont het management een consistente focus op aandeelhouderswaarde.

De vrije kasstroom van 5,7 miljard dollar biedt voldoende ruimte om innovatie te financieren en tegelijkertijd aandeelhouders te belonen.

Samenvattend: wij blijven op een stijging zitten met een verkleinde positie, zonder bij te kopen, en houden onze stop strak aan. We laten de markt beslissen of de koers opnieuw richting de oude toppen kan.

China: impact exportbeperkingen

De Chinese markt blijft een belangrijk maar gevoelig segment voor Applied Materials. In het vierde kwartaal was duidelijk te zien dat de aangescherpte exportbeperkingen hun sporen nalieten in de omzetontwikkeling.

Hoewel het bedrijf de exacte cijfers per regio niet uitsplitste, gaf het management aan dat de bijdrage van China is gedaald ten opzichte van vorig jaar, vooral door de beperkingen op leveringen van geavanceerde apparatuur voor cutting-edge nodes. Dit drukte de groei op jaarbasis en verklaart deels waarom de totale omzet iets lager uitkwam.

Tegelijkertijd bleef de vraag in China naar mature nodes, power devices en geheugenproductieapparatuur stevig. Deze categorieën vallen buiten de huidige exportbeperkingen, waardoor Applied Materials zijn aanwezigheid kon handhaven via producten met stabiele marges.

De brede portfolio van het bedrijf — variërend van deposition- en etchsystemen tot process control-oplossingen — zorgt ervoor dat het bedrijf wendbaar blijft en omzetverlies in de meest geavanceerde segmenten gedeeltelijk kan opvangen.

Het management benadrukte dat het overgrote deel van de Chinese vraag betrekking heeft op technologieën waarvoor geen restricties gelden. Hierdoor blijft de exposure beheersbaar en blijft de regio winstgevend bijdragen.

De onderneming compenseerde de lagere omzet in China bovendien met sterke prestaties in andere regio’s, waaronder Zuid-Korea, Taiwan en de Verenigde Staten. In foundry en DRAM buiten China werden zelfs recordniveaus bereikt, wat bijdroeg aan de stabiele brutomarge van 48,1 procent.

Volgens het management zijn de exportbeperkingen inmiddels volledig ingeprijsd in de strategie. Applied ontwikkelt alternatieve configuraties en houdt zich strikt aan de regelgeving, terwijl het klanten helpt productieprocessen binnen legale kaders voort te zetten.

Het bedrijf verwacht dat China op middellange termijn een stabiele omzetbron blijft, met een verschuiving richting mature nodes, automotive chips en power semiconductors.

Hoewel het aandeel van China in de totale omzet kleiner is geworden, blijft het segment strategisch belangrijk vanwege de omvang en de groei in minder geavanceerde maar kapitaalintensieve technologieën.

Sterke punten

Applied Materials heeft een leidende positie op de meest winstgevende inflecties in de halfgeleiderindustrie. Het bedrijf is aanwezig bij de overgang naar kleinere nodes in logica, de opkomst van high-bandwidth-memory en de snelle groei van advanced packaging.

De brutomarge is de hoogste in decennia en de terugkerende inkomsten van AGS stabiliseren de kasstroom. De technologische voorsprong in lithografie-ondersteunende processen, metrologie en deposition blijft groot en moeilijk in te halen. De combinatie van sterke balans, ruime liquiditeit en hoge vrije kasstroom versterkt de financiële flexibiliteit.

Zwakke punten

De afhankelijkheid van exportlicenties richting China blijft een structureel risico. De vergelijkbare omzet in dat segment daalde zichtbaar, wat het groeitempo in de totale markt dempte.

De operationele marge kwam iets lager uit door mixveranderingen en tijdelijke lasten. De aangekondigde herindeling van segmenten – zoals het verplaatsen van 200 millimeter-apparatuur en het volledig toerekenen van corporate kosten – maakt de vergelijkbaarheid tussen kwartalen complexer. Het aandeel blijft bovendien cyclisch en reageert sterk op veranderingen in kapitaalinvesteringen bij klanten.

Catalysts

De belangrijkste aanjagers liggen in de versnelde ramp-up van nieuwe chiptechnologieën. Zodra foundries en geheugenproducenten in 2026 beginnen met grootschalige productie van 2-nanometer-chips en HBM-geheugen, profiteert Applied direct via zijn nieuwe platforms Xtera en Kinex. Het EPIC-centrum moet daarnaast de time-to-market verkorten en de klantenbinding versterken.

Een verbetering van het algemene marktsentiment rond AI-hardware, samen met verdere aandeleninkoop en dividendverhogingen, kan extra steun bieden aan de koers.

Cijfers en outlook

De omzet in het vierde kwartaal bedroeg 6,80 miljard dollar, tegenover een consensus van 6,68 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 2,17 dollar, eveneens boven verwachting. De niet-GAAP-brutomarge bedroeg 48,1 procent, de operationele marge 28,6 procent.

Binnen de divisie Semiconductor Systems werd 4,76 miljard dollar omzet geboekt, goed voor een operationele marge van 32,3 procent. Applied Global Services noteerde 1,63 miljard dollar omzet en 27,9 procent marge. De Display-activiteiten, die nu onder Corporate & Other vallen, droegen 355 miljoen dollar omzet en 91 miljoen dollar operationele winst bij.

Voor het eerste kwartaal van boekjaar 2026 voorziet het management een omzet van circa 6,85 miljard dollar, met een bandbreedte van plus of min 500 miljoen, en een aangepaste winst per aandeel van 2,18 dollar plus of min 0,20 dollar. De brutomarge-indicatie ligt rond 48,4 procent. Volgens het management zal de vraag in de tweede helft van kalenderjaar 2026 duidelijk aantrekken naarmate AI-projecten versnellen.

De vrije kasstroom over geheel FY’25 bedroeg 5,7 miljard dollar. Er werd 4,9 miljard dollar aan eigen aandelen ingekocht en 1,4 miljard dollar aan dividend uitgekeerd. Er resteert een inkoopautorisatie van 14 miljard dollar.

Het management benadrukte: “We delivered our sixth consecutive year of growth as AI adoption accelerates. We are positioning Applied to lead at the highest-value technology inflections in the fastest-growing areas of the market.”

Opmerkelijke zaken

In het vierde kwartaal werden herstructureringslasten geboekt, terwijl de belastingdruk positief werd beïnvloed door nieuwe Singapore-incentives en aanpassingen in de waardering van belastingkredieten onder de Amerikaanse alternatieve minimumbelasting.

De rapportage-wijzigingen die per FY’26 ingaan – zoals het verplaatsen van 200 millimeter-apparatuur en het toerekenen van corporate kosten – verbeteren de transparantie, maar wijzigen de vergelijkbaarheid tussen perioden.

Meer achtergrond

Applied Materials koppelt zijn groeiverwachtingen expliciet aan de AI-gedreven vraag naar rekenkracht. Externe ramingen voor de halfgeleiderindustrie voorzien een samengestelde groei van tien tot vijftien procent per jaar.

Het management verwacht dat de omzet in 2026 vooral in de tweede helft toeneemt. De strategische focus ligt op co-innovatie met klanten via het EPIC-programma om ontwikkelcycli te versnellen en nieuwe technologieën sneller in massaproductie te krijgen.

Conclusie

De resultaten onderstrepen dat Applied Materials een hoog-kwalitatieve en winstgevende speler blijft die precies opereert op de cruciale inflecties binnen de halfgeleiderindustrie.

De technologische voorsprong, stabiele kasstromen en aandeelhoudersgerichte kapitaalallocatie vormen de kern van de lange-termijncase.

Tactisch blijven we long met een gehalveerde positie, zonder bij te kopen, en houden we een strakke stop aan om de winst te beschermen terwijl we de marktdynamiek zijn werk laten doen.

🔵 English version

Applied Materials: Q4’25 beat midpoint, FY’26 anchored in AI-driven inflections

Applied Materials delivered quarterly results above the midpoint of guidance, maintaining solid margins despite a slight year-over-year revenue decline.

For the full fiscal year 2025, the company achieved another record, supported by strength in advanced logic, DRAM, and the fast-growing advanced-packaging segment. The firm is clearly positioning itself for the next investment wave driven by AI demand and advanced semiconductor architectures.

• Record year across all major segments, with the highest non-GAAP gross margin in 25 years
• Strong cash flow and shareholder returns, with 14 billion dollars remaining under the buyback authorization
• Q1 FY’26 outlook signals stable demand, with expected revenue around 6.85 billion dollars and approximately 2.18 dollars non-GAAP EPS

The 2026 outlook rests on accelerating AI-related wafer-fab-equipment spending and a favorable product mix tilted toward the company’s strongest structural domains.

Investment view

We remain long but previously reduced the position by fifty percent to secure profits. The stock trades roughly four percent lower pre-market, largely a reflection of broader technology sentiment.

The quarterly results themselves were solid and confirm the company’s underlying strength.

We are not adding to the position. If sentiment weakens further, we may trim slightly again and maintain a stop either in profit or around our entry level. With improving market tone, a new rally is possible, though retesting prior highs could take time.

• Position: long, half-sized to protect gains
• Risk management: stop set in profit or around entry level on the remaining tranche
• No additional buying; potential further reduction if sentiment deteriorates

The results back our constructive stance. Revenue exceeded the midpoint of guidance and non-GAAP gross margin reached 48.1 percent, the highest in decades. Profitability remained strong despite export restrictions and geopolitical headwinds.

The mix continues to shift toward higher-margin segments such as advanced packaging and new node generations in logic and memory. This sets the foundation for structural margin expansion once the investment cycle strengthens in the second half of 2026.

Applied Materials directly links its growth to well-defined technology inflections. New platforms such as Xtera (for sub-2-nanometer epi processes), Kinex (for hybrid bonding), and PROVision 10 (for electron-beam metrology) improve yield, throughput, and energy efficiency for next-generation devices. The forthcoming EPIC Center, expected to go online in 2026, will enhance customer co-innovation and shorten time-to-market.

Margins remain a key highlight. The non-GAAP gross margin improved to 48.1 percent and operating margin held at 28.6 percent, both well above historical averages.

The Applied Global Services division provides recurring, stable revenues that smooth cyclicality and support consistent cash generation. Combined with technology leadership and a solid balance sheet, these fundamentals underpin our positive—yet disciplined—stance.

Capital allocation remains shareholder-friendly. In FY’25 the company repurchased 4.9 billion dollars of stock and paid 1.4 billion dollars in dividends, generating 5.7 billion dollars in free cash flow. This leaves room for both innovation and continued shareholder returns.

We stay fundamentally positive but tactically conservative: no adds, a firm stop, and patience for the next phase of momentum.

China: export restrictions visible but manageable

China remains an important but complex market. In the fourth quarter, tighter export controls clearly weighed on revenue. While Applied did not disclose regional detail, management noted that China’s contribution declined versus last year due to limits on shipments of advanced-node equipment, softening overall growth.

Nevertheless, demand in China for mature nodes, power devices, and memory equipment stayed robust. These categories are outside current export restrictions, allowing Applied to maintain stable volume and margins in those areas. The company’s broad portfolio—from deposition and etch systems to process-control and metrology tools—provides the flexibility to offset part of the loss in advanced technology segments.

Management emphasized that most Chinese demand still relates to technologies unaffected by export rules, keeping exposure manageable. The weakness in China was largely offset by strong performance in other regions, including South Korea, Taiwan, and the United States. Foundry and DRAM markets outside China reached record levels, sustaining the company’s 48.1 percent gross margin.

Export regulations are now fully embedded in corporate strategy. Applied is redesigning products to remain compliant while continuing to support customers within legal frameworks. Over the medium term, the company expects China to remain a stable—though smaller—contributor, with growing demand for mature nodes, automotive chips, and power semiconductors. The region remains strategically important due to its scale and structural need for capital-intensive manufacturing equipment.

Strengths

Applied Materials holds a dominant position at the most valuable technology inflections. It participates directly in the shift to smaller nodes, the rise of high-bandwidth memory, and the expansion of advanced packaging. Gross margins are near record highs, while recurring AGS revenues provide stability.

Leadership in process control, deposition, and metrology remains unmatched. A strong balance sheet, high liquidity, and robust free cash flow give the firm ample financial flexibility for investment and shareholder returns.

Weaknesses

Dependence on export licenses for China poses a structural risk that can temporarily weigh on growth. Operating margin declined slightly due to an unfavorable mix and one-off charges.

The upcoming segment reclassification—moving 200-millimeter equipment and allocating corporate costs—will complicate quarterly comparisons. The stock remains cyclical and sensitive to wafer-fab-equipment spending patterns among semiconductor producers.

Catalysts

Key drivers include accelerating AI-related capital expenditure. As foundries and memory producers ramp 2-nanometer and HBM production in 2026, demand for Applied’s Xtera and Kinex platforms should rise sharply.

The EPIC Center will deepen customer collaboration and shorten qualification cycles. Improving sentiment around AI hardware, combined with continued buybacks and dividend growth, could provide additional upside support.

Numbers and outlook

Fourth-quarter revenue reached 6.80 billion dollars, above the 6.68 billion estimate. Adjusted EPS came in at 2.17 dollars, also ahead of expectations.

Non-GAAP gross margin was 48.1 percent, and operating margin 28.6 percent. Semiconductor Systems posted 4.76 billion dollars of revenue with 32.3 percent margin, while AGS delivered 1.63 billion dollars at 27.9 percent. The Display segment, reported under Corporate & Other, added 355 million dollars of revenue and 91 million dollars of profit.

For Q1 FY’26, management guides to around 6.85 billion dollars of revenue ± 500 million and non-GAAP EPS of 2.18 dollars ± 0.20 dollars, with a gross-margin midpoint near 48.4 percent. The company expects AI-driven demand to strengthen in the second half of calendar 2026.

Free cash flow for FY’25 was 5.7 billion dollars. Applied repurchased 4.9 billion and paid 1.4 billion in dividends, leaving 14 billion authorized for further buybacks. Management noted: “As AI adoption drives substantial investment in advanced semiconductors and wafer-fab equipment, Applied Materials delivered its sixth consecutive year of growth.”

Notable items

Q4 included restructuring charges, while favorable tax incentives in Singapore and valuation adjustments related to U.S. corporate minimum tax credits boosted FY’25 results. Upcoming reporting changes — including the transfer of 200-millimeter equipment and full allocation of corporate costs — will increase transparency but limit comparability between quarters.

Additional background

Applied ties its growth trajectory directly to global demand for computational power. External forecasts for the semiconductor industry point to compound annual growth of 10–15 percent. Management expects revenue to tilt toward the second half of 2026. The strategic focus on co-innovation through the EPIC program should accelerate R&D and reinforce the company’s technology leadership.

Conclusion

Applied Materials remains a high-quality, profitable, and technologically dominant player at the core of the semiconductor industry. Strong margins, stable cash flows, and shareholder-oriented capital returns form the backbone of the long-term investment case.

We stay positive and maintain our long bias with a half-sized position, no adds, and a tight stop to protect gains while letting market momentum unfold.