Geen tijd om het volledige artikel te lezen? Gebruik dan de vijf onderstaande bullets voor de belangrijkste punten.

■ ABN AMRO verhoogt de commercial NII-guidance voor 2026 van circa €6,4 miljard naar circa €6,8 miljard inclusief NIBC.
■ De cost guidance wordt verlaagd naar circa €5,5 miljard inclusief NIBC, ondanks de toevoeging van NIBC vanaf de tweede jaarhelft.
■ De nettowinst steeg in Q2 met 29% naar €781 miljoen en de return on equity verbeterde naar 12,1%.
■ De cost/income ratio daalde naar 53,7%, waarmee ABN AMRO al onder de eigen 2028-doelstelling van minder dan 55% ligt.
■ Onze Investment view op ABN AMRO is positief: wij verwachten een verdere uptrend en zien dips zeker als kansen.

ABN AMRO kwam met een sterke kwartaalupdate waarin vooral de outlook belangrijk is. De bank verhoogt de commercial net interest income-guidance voor 2026 van circa €6,4 miljard naar circa €6,8 miljard inclusief NIBC. Tegelijk wordt de kostenverwachting verlaagd naar circa €5,5 miljard inclusief NIBC.

Dat is de kern van het bericht. ABN AMRO verwacht meer inkomsten uit de belangrijkste bankactiviteiten, terwijl de kostenbasis beter onder controle komt dan eerder gedacht. Voor een bank is juist die combinatie krachtig, omdat zij direct doorwerkt in winstgevendheid, efficiency en kapitaalopbouw.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De Q2-cijfers ondersteunen die outlookverhoging. De nettowinst steeg met 29% naar €781 miljoen, de return on equity kwam uit op 12,1%, de cost/income ratio verbeterde naar 53,7% en de pro forma CET1-ratio steeg naar 15,9%.

Investment view

Onze Investment view op ABN AMRO is positief. Wij verwachten een verdere uptrend en zien dips zeker als kansen, omdat de bank tegelijk de inkomstenverwachting verhoogt, de kostenverwachting verlaagt en al boven belangrijke rendements- en efficiencydoelen presteert.

🟪 De commercial NII-guidance stijgt van circa €6,4 miljard naar circa €6,8 miljard inclusief NIBC.
🟪 De cost guidance daalt naar circa €5,5 miljard inclusief NIBC.
🟪 De nettowinst van €781 miljoen bevestigt dat de operationele verbetering nu zichtbaar in de resultaten komt.
🟪 De RoE van 12,1% ligt boven de eigen doelstelling voor 2028.
🟪 De cost/income ratio van 53,7% ligt al onder de doelstelling van minder dan 55%.
🟪 De CET1-ratio van 15,9% geeft ruimte voor groei, dividend en kapitaaldiscipline.
🟪 Binnen de Benelux-bankensector past ABN AMRO in het sterke rentebeeld, maar de combinatie met kostenverlaging maakt deze update extra krachtig.

Voor ons is dit een duidelijk bullish kwartaalbericht. De markt krijgt niet alleen hogere inkomsten, maar ook meer bewijs dat ABN AMRO de oude efficiency-achterstand aan het verkleinen is. Dat is belangrijk, omdat de waardering van banken vaak pas echt verbetert wanneer hogere rente-inkomsten niet worden opgeslokt door oplopende kosten.

De sectorcontext helpt. Ook andere beursgenoteerde Benelux-banken hebben hun verwachtingen voor inkomsten uit kernleningen verhoogd. Dat bevestigt dat hogere centrale-bankrentes de winstgevendheid van de sector blijven ondersteunen. ABN AMRO voegt daar nu een eigen verbeterpunt aan toe: lagere kosten en een cost/income ratio die al onder de 2028-doelstelling ligt.

De cijfers in één overzicht

■ Nettowinst Q2: €781 miljoen.
■ Nettowinst Q2 2025: €606 miljoen.
■ Winstgroei: 29% jaar op jaar.
■ Net interest income: €1,700 miljard.
■ Groei net interest income: 11% jaar op jaar.
■ Net fee and commission income: €617 miljoen.
■ Groei fee-inkomsten: 25% jaar op jaar.
■ Operating income: €2,424 miljard.
■ Groei operating income: 13% jaar op jaar.
■ Operating expenses: €1,300 miljard.
■ Daling operating expenses: 1% jaar op jaar.
■ Operating result: €1,123 miljard.
■ Groei operating result: 36% jaar op jaar.
■ Cost/income ratio: 53,7%.
■ Return on equity: 12,1%.
■ Cost of risk: 4 basispunten.
■ Pro forma CET1-ratio: 15,9%.
■ Interimdividend: €0,68 per aandeel.
■ Earnings per share: €0,90.
■ Client assets: €415 miljard.
■ Commercial NII-guidance 2026: circa €6,8 miljard inclusief NIBC.
■ Cost guidance 2026: circa €5,5 miljard inclusief NIBC.

Dit is een breed sterke cijferlijst. De verbetering zit niet alleen in de winst, maar ook in de inkomstenbasis, kostenratio, kapitaalpositie en kredietkwaliteit.

Outlookverhoging is het belangrijkste signaal

De verhoging van de commercial NII-guidance is het zwaarste element in de update. Net interest income blijft bij ABN AMRO de belangrijkste motor van de winst.

NII ontstaat uit het verschil tussen rente-inkomsten op leningen, hypotheken, liquiditeitsposities en securities enerzijds, en de rente die de bank betaalt op deposito’s en funding anderzijds. Als dat verschil gunstig blijft, stijgt de structurele inkomstenkracht van de bank.

De stap van circa €6,4 miljard naar circa €6,8 miljard is daarom belangrijk. Het management geeft daarmee aan dat de inkomsten uit de kernbankactiviteiten sterker uitvallen dan eerder voorzien. Dat komt door depositomarges, hogere renteniveaus, commerciële volumegroei, Clearing-financieringsvraag en de bijdrage van NIBC.

Deze verhoging maakt de winstverwachting geloofwaardiger. ABN AMRO hoeft niet alleen te leunen op één kwartaal met goede marktactiviteit, maar verhoogt de verwachting voor het hele boekjaar.

Lagere kosten geven de winst meer hefboom

De verlaagde cost guidance maakt de update sterker. ABN AMRO rekent voor 2026 nu op circa €5,5 miljard kosten inclusief NIBC.

Dat is opvallend, omdat NIBC vanaf de tweede helft van 2026 wordt meegenomen. Een overname kan tijdelijk extra kosten veroorzaken door integratie, IT-systemen, personeel, compliance en operationele overlap. Toch verlaagt ABN AMRO de totale kostenverwachting.

Daarmee wordt zichtbaar dat het kostenprogramma tractie krijgt. De cost/income ratio van 53,7% ligt al onder de eigen doelstelling voor 2028. Dat is een belangrijk kantelpunt voor een bank die jarenlang werd gezien als relatief inefficiënt tegenover Europese sectorgenoten.

Voor beleggers is dit essentieel. Hogere rente-inkomsten zijn positief, maar krijgen pas meer waarde wanneer de kostenbasis niet meegroeit. In Q2 laat ABN AMRO zien dat de operationele hefboom beter wordt.

Renteomgeving blijft gunstig voor de sector

De bankensector profiteert nog steeds van hogere centrale-bankrentes. Dat geldt vooral voor banken met een grote depositobasis, omdat niet elke rentestijging volledig hoeft te worden doorgegeven aan klanten.

ABN AMRO staat daarin goed gepositioneerd. De bank heeft een sterke Nederlandse particuliere en zakelijke klantbasis, waardoor zij profiteert van zichtrekeningen, spaargelden en een brede commerciële relatie met klanten.

De ECB-renteomgeving blijft daarbij belangrijk. De bank geeft aan dat de Nederlandse economie veerkrachtig blijft, maar dat onzekerheid hoog is en de inflatoire impact van de energieschok nog niet volledig is uitgewerkt. In dat kader wordt nog een renteverhoging in september verwacht.

Voor ABN AMRO betekent dit dat de rentemarge voorlopig steun houdt, al blijft depositoconcurrentie een belangrijk aandachtspunt.

Depositogroei en balansbeheer

De commerciële vooruitgang is ook zichtbaar in deposito’s en leningen. Exclusief tijdelijke custody-effecten groeiden client deposits met €5,3 miljard. De depositomarktaandeel steeg sinds eind 2025 met 10 basispunten naar circa 14,5%.

Dat is relevant omdat depositogroei de fundingbasis van een bank versterkt. Een stabiele depositobasis maakt een bank minder afhankelijk van duurdere marktfinanciering en ondersteunt de rentemarge.

Ook aan de activazijde bleef er groei. ABN AMRO zag groei in hypotheken en corporate loans. De balansgroei wordt daarbij gecombineerd met RWA- en portefeuilleoptimalisatie, waardoor de bank niet alleen groter wordt, maar ook selectiever met kapitaal omgaat.

Dat is de juiste richting voor een bank die rendement op eigen vermogen wil verbeteren zonder onnodig veel risico toe te voegen.

Fee-inkomsten maken het resultaat breder

De fee-inkomsten bereikten een recordniveau van €617 miljoen en stegen 25% jaar op jaar. Dat geeft de winst meer balans.

Fee-inkomsten zijn belangrijk omdat zij minder afhankelijk zijn van alleen de rentecurve. Ze komen uit onder meer vermogensbeheer, betalingsverkeer, kaartactiviteiten, adviesdiensten, corporate finance en Clearing.

Wealth Management profiteerde van hogere client assets en gunstige marktomstandigheden. Corporate Banking kreeg steun van klantactiviteit, cross-sell en corporate finance. Personal & Business Banking profiteerde van repricing in betalingsdiensten en hogere creditcardtransacties.

Voor de waardering is dit positief. Hoe groter het aandeel fee-inkomsten en kapitaallichte activiteiten, hoe minder een bank uitsluitend wordt gezien als rentespel.

Wealth Management wordt strategisch belangrijker

Wealth Management past goed bij de nieuwe richting van ABN AMRO. Het segment vergroot de fee-basis en vraagt relatief minder kapitaal dan traditionele balansgroei.

De client assets stegen op groepsniveau naar €415 miljard. Binnen Wealth Management namen de core net new assets met €2,3 miljard toe, exclusief de tijdelijke custody-uitstroom. Dat wijst op commerciële tractie in segmenten waar de bank meer focus op wil leggen, zoals ondernemers en business owners.

De juridische fusie van Hauck Aufhäuser Lampe is afgerond. De volgende stap is IT-integratie en synergie. Als die goed verloopt, kan Wealth Management structureel bijdragen aan hogere fee-inkomsten en betere kapitaalproductiviteit.

Dit onderdeel verdient daarom meer aandacht binnen de investment case. ABN AMRO is niet alleen een hypotheek- en depositobank, maar bouwt ook aan meer kapitaallichte inkomsten.

Corporate Banking profiteert van Clearing en RWA-discipline

Corporate Banking leverde een sterke bijdrage. Het segment zag hogere winstgevendheid, goede Clearing-resultaten, groei in corporate lending en beperkte kredietverliezen.

Clearing profiteerde van hogere marktactiviteit en financieringsvraag van klanten. Dat hielp zowel NII als fee-inkomsten. Ook corporate finance en M&A advisory droegen bij aan het resultaat.

Belangrijk is dat ABN AMRO tegelijk aan kapitaaloptimalisatie werkt. Sinds de Capital Markets Day is ongeveer €9 miljard aan RWA- en portefeuilleoptimalisatie gerealiseerd. Binnen Corporate Banking is 63% van de beoogde €10 miljard RWA-reductie richting 2028 al gehaald.

Dat is sterk. Banken worden niet alleen beoordeeld op groei, maar vooral op groei per eenheid kapitaal. Corporate Banking laat zien dat hogere klantactiviteit kan samengaan met betere kapitaaldiscipline.

Kostenprogramma krijgt geloofwaardigheid

De kostenontwikkeling is een van de grootste verbeterpunten in deze update. ABN AMRO heeft jarenlang moeten bewijzen dat de kostenbasis omlaag kan.

Onder CEO Marguerite Bérard ligt de nadruk op vereenvoudiging, lagere FTE’s, IT-rationalisatie en efficiëntere processen. In Q2 daalde het aantal FTE’s met ongeveer 253. Sinds eind 2024 is circa 45% van de beoogde FTE-reductie richting 2028 gerealiseerd.

De bank realiseerde in Q2 ongeveer €80 miljoen aan kostenbesparingen. Daarmee staat de totale besparing op circa €300 miljoen tegenover een doel van €900 miljoen voor 2024 tot en met 2028.

Dit is belangrijk omdat kostenbesparing bij banken pas echt waardevol wordt wanneer zij structureel is. Bij ABN AMRO komt de verbetering niet alleen uit tijdelijke voorzichtigheid, maar ook uit procesvereenvoudiging, IT-aanpassingen en minder externe inhuur.

Digitalisering en AI als efficiency-instrument

ABN AMRO gebruikt digitalisering en AI nadrukkelijk als onderdeel van de transformatie. De bank heeft bijna 50 AI-use cases in productie.

In Q2 lanceerde ABN AMRO een GenAI-client voice bot en een kennisassistent voor KYC- en AML-analisten. Dat klinkt misschien klein, maar voor banken zijn dit relevante toepassingen. Klantcontact, compliance en dossierbeoordeling zijn arbeidsintensieve processen.

Als AI hier productiviteit verhoogt, kan dat de kostenbasis op termijn verder helpen. De markt zal daarbij vooral kijken of digitalisering niet alleen mooie pilots oplevert, maar daadwerkelijk leidt tot lagere kosten, kortere doorlooptijden en betere klantbediening.

Voor ABN AMRO is dit een extra laag onder het efficiencyverhaal.

Kredietkwaliteit blijft sterk

De kredietkwaliteit is robuust. De cost of risk kwam in Q2 uit op 4 basispunten en bleef daarmee ruim onder de through-the-cycle-doelrange van 10 tot 15 basispunten.

De stage 3-ratio bleef stabiel op 2,1%. De impairment charges bedroegen €24 miljoen en waren vooral gekoppeld aan een beperkt aantal individuele dossiers en een bescheiden stijging van management overlays.

Dat is belangrijk. Banken kunnen hogere rente-inkomsten boeken, maar als kredietverliezen oplopen, verdwijnt veel van die winst snel. Bij ABN AMRO gebeurt dat nu niet.

De grote Nederlandse hypotheekportefeuille helpt daarbij. De gemiddelde loan-to-market-value bleef 54%, wat wijst op een stevig onderpandprofiel.

Nederlandse economie blijft steun geven

ABN AMRO blijft profiteren van een relatief veerkrachtige thuismarkt. De bank wijst op gezonde huishoudbestedingen, positiever consumentenvertrouwen, lage werkloosheid en een sterke fiscale positie van de Nederlandse overheid.

De huizenmarkt koelt af na jaren van sterke prijsstijgingen, maar het structurele woningtekort blijft steun geven. ABN AMRO rekent op huizenprijsstijgingen van 3% in 2026 en 4% in 2027.

Voor een bank met een grote hypotheekportefeuille is dit gunstig. Een stabiele arbeidsmarkt en gezonde huizenmarkt beperken het risico op brede kredietstress.

De macro-economische onzekerheid blijft aanwezig, onder meer door energie, inflatie en geopolitiek. Toch geven de huidige Nederlandse fundamenten ABN AMRO een redelijke buffer.

Kapitaalpositie en dividendsteun

De pro forma CET1-ratio steeg naar 15,9%. Op basis van een 100% pay-out zou de CET1-ratio 15,3% bedragen. Beide niveaus liggen ruim boven de eigen 2028-doelstelling van meer dan 13,75%.

Dat geeft ABN AMRO financiële ruimte. De bank kan investeren, NIBC integreren, groeien in kapitaallichte activiteiten en aandeelhouders blijven belonen.

Het interimdividend is vastgesteld op €0,68 per aandeel, tegenover €0,54 vorig jaar. Voor bankaandelen is dividendcapaciteit belangrijk, omdat beleggers naast winstgroei ook zichtbare kapitaalteruggave willen.

De combinatie van winstgroei, sterke CET1 en hoger dividend ondersteunt het aandeel.

NIBC versterkt schaal in Nederland

De overname van NIBC is strategisch logisch. ABN AMRO versterkt hiermee de positie in Nederlandse hypotheken en spaargelden.

NIBC wordt vanaf de tweede helft van 2026 meegenomen. De commercial NII-guidance en cost guidance zijn inclusief deze bijdrage. Daardoor is de aangepaste outlook extra belangrijk.

De bank geeft hiermee aan dat NIBC niet alleen extra schaal toevoegt, maar ook past binnen de verbeterde winst- en kostenverwachting. De komende kwartalen moeten laten zien of integratie, funding, klantbehoud en IT goed verlopen.

Als dat lukt, versterkt NIBC de thuismarktpositie van ABN AMRO op een moment dat depositomarges en hypotheken nog steeds belangrijk zijn voor de winstbasis.

HAL en vermogensbeheer

De afronding van de juridische fusie van Hauck Aufhäuser Lampe is een tweede strategisch punt. De focus verschuift nu naar IT-integratie en synergie.

Dit is relevant omdat HAL de positie in Wealth Management versterkt. Vermogensbeheer kan fee-inkomsten opleveren, is minder kapitaalintensief en past bij klanten met complexere financiële behoeften.

De synergie moet nog worden gerealiseerd. Toch is de richting goed: meer kapitaallichte inkomsten, meer schaal in klantrelaties en een betere mix tussen rente- en fee-inkomsten.

Sectorbeeld: banken krijgen herwaardering

De Europese bankensector heeft opnieuw rugwind gekregen door hogere rentes, sterke kapitaalposities en betere uitkeringscapaciteit.

Voor Benelux-banken geldt dat de verwachtingen voor inkomsten uit kernleningen breder zijn verhoogd. Dat laat zien dat ABN AMRO niet alleen profiteert van een bedrijfsspecifieke factor, maar ook van een sectoromgeving waarin balansbeheer opnieuw waarde creëert.

Toch is ABN AMRO in deze update meer dan een sectormeelifter. De bank combineert rente-inkomsten met lagere kosten, betere efficiency, lage kredietverliezen en sterke kapitaalbuffers.

Daarom is het aandeel voor ons aantrekkelijker geworden binnen het Europese bankenthema.

Wat wij nu volgen

Het eerste punt is de commercial NII-guidance. De markt wil zien dat de verhoging naar circa €6,8 miljard houdbaar blijft.

Het tweede punt is de cost guidance. De verlaging naar circa €5,5 miljard moet overeind blijven, ook als cao-effecten en integratiekosten in de tweede jaarhelft zichtbaar worden.

Het derde punt is depositoconcurrentie. Als spaarders hogere vergoeding eisen, kan de liability margin later onder druk komen.

Het vierde punt is integratie. NIBC en HAL moeten waarde toevoegen zonder dat de kostenbasis opnieuw oploopt.

Het vijfde punt is kredietkwaliteit. Zolang de cost of risk laag blijft, krijgt de winstgroei meer geloofwaardigheid.

Risico’s

Het eerste risico is dat depositoconcurrentie de rentemarge aantast.

Het tweede risico is dat cao-afspraken de kosten in de tweede helft van 2026 verhogen.

Het derde risico is dat NIBC of HAL meer integratiekosten vraagt dan verwacht.

Het vierde risico is dat de Nederlandse economie sterker vertraagt, waardoor kredietvraag en kredietkwaliteit verslechteren.

Het vijfde risico is dat de rentecurve later minder gunstig wordt voor NII.

Conclusie

ABN AMRO levert een sterke update, maar vooral de outlookverhoging maakt dit kwartaal belangrijk. De bank verhoogt de commercial NII-guidance naar circa €6,8 miljard inclusief NIBC en verlaagt tegelijk de cost guidance naar circa €5,5 miljard inclusief NIBC.

Onze Investment view op ABN AMRO is positief. Wij verwachten een verdere uptrend en zien dips zeker als kansen.

De combinatie van hogere inkomstenkracht, betere efficiency, lage kredietverliezen, sterke kapitaalpositie en dividendsteun maakt dit een duidelijk bullish bericht binnen de Europese bankensector.

🔵 English version

ABN AMRO raises outlook: higher interest income, lower costs and further upside potential

No time to read the full article? Use the five bullets below for the key points.
■ ABN AMRO raises its 2026 commercial NII guidance from around €6.4 billion to around €6.8 billion including NIBC.
■ Cost guidance is lowered to around €5.5 billion including NIBC, despite the addition of NIBC from the second half.
■ Q2 net profit rose 29% to €781 million and return on equity improved to 12.1%.
■ The cost/income ratio fell to 53.7%, already below the bank’s own 2028 target of less than 55%.
■ Our Investment view on ABN AMRO is positive: we expect a further uptrend and clearly see dips as opportunities.

ABN AMRO delivered a strong quarterly update in which the outlook is the key point. The bank raises its 2026 commercial net interest income guidance from around €6.4 billion to around €6.8 billion including NIBC. At the same time, cost guidance is lowered to around €5.5 billion including NIBC.

That is the core of the message. ABN AMRO expects more income from its main banking activities, while the cost base is coming under better control than previously expected. For a bank, precisely that combination is powerful because it feeds directly into profitability, efficiency and capital generation.

The Q2 numbers support that outlook upgrade. Net profit rose 29% to €781 million, return on equity reached 12.1%, the cost/income ratio improved to 53.7% and the pro forma CET1 ratio rose to 15.9%.

Investment view

Our Investment view on ABN AMRO is positive. We expect a further uptrend and clearly see dips as opportunities, because the bank raises its income outlook, lowers its cost outlook and already performs above important return and efficiency targets.

🟪 Commercial NII guidance rises from around €6.4 billion to around €6.8 billion including NIBC.
🟪 Cost guidance falls to around €5.5 billion including NIBC.
🟪 Net profit of €781 million confirms that operating improvement is now visible in the results.
🟪 ROE of 12.1% is above the bank’s own 2028 target.
🟪 The cost/income ratio of 53.7% is already below the target of less than 55%.
🟪 The CET1 ratio of 15.9% supports growth, dividends and capital discipline.
🟪 Within the Benelux banking sector, ABN AMRO fits the strong rate backdrop, but the combination with cost reduction makes this update especially powerful.

For us, this is a clearly bullish quarterly update. The market is not only getting higher income, but also more evidence that ABN AMRO is narrowing its old efficiency gap. That matters because bank valuations often improve more meaningfully only when higher interest income is not absorbed by rising costs.

The sector context helps. Other listed Benelux banks have also raised expectations for income from core lending activities. That confirms that higher central bank rates continue to support sector profitability. ABN AMRO adds its own improvement to that: lower costs and a cost/income ratio already below the 2028 target.

The numbers in one overview

■ Q2 net profit: €781 million.
■ Q2 2025 net profit: €606 million.
■ Profit growth: 29% year over year.
■ Net interest income: €1.700 billion.
■ Net interest income growth: 11% year over year.
■ Net fee and commission income: €617 million.
■ Fee income growth: 25% year over year.
■ Operating income: €2.424 billion.
■ Operating income growth: 13% year over year.
■ Operating expenses: €1.300 billion.
■ Operating expenses decline: 1% year over year.
■ Operating result: €1.123 billion.
■ Operating result growth: 36% year over year.
■ Cost/income ratio: 53.7%.
■ Return on equity: 12.1%.
■ Cost of risk: 4 basis points.
■ Pro forma CET1 ratio: 15.9%.
■ Interim dividend: €0.68 per share.
■ Earnings per share: €0.90.
■ Client assets: €415 billion.
■ 2026 commercial NII guidance: around €6.8 billion including NIBC.
■ 2026 cost guidance: around €5.5 billion including NIBC.

This is a broadly strong set of numbers. The improvement is not only in profit, but also in the income base, cost ratio, capital position and credit quality.

Outlook upgrade is the key signal

The increase in commercial NII guidance is the most important element in the update. Net interest income remains ABN AMRO’s main earnings engine.

NII is the difference between interest income on loans, mortgages, liquidity positions and securities on the one hand, and the interest the bank pays on deposits and funding on the other. If that spread remains favourable, the bank’s structural income power increases.

The move from around €6.4 billion to around €6.8 billion is therefore important. Management is indicating that income from core banking activities is stronger than previously expected. This is supported by deposit margins, higher rate levels, commercial volume growth, Clearing financing demand and the contribution from NIBC.

This upgrade makes the earnings outlook more credible. ABN AMRO does not have to rely only on one quarter with good market activity, but raises the expectation for the full year.

Lower costs give earnings more leverage

The reduced cost guidance makes the update stronger. ABN AMRO now expects 2026 costs of around €5.5 billion including NIBC.

That is notable because NIBC will be included from the second half of 2026. An acquisition can temporarily add costs through integration, IT systems, staff, compliance and operational overlap. Yet ABN AMRO lowers the total cost outlook.

This shows the cost programme is gaining traction. The cost/income ratio of 53.7% is already below the bank’s own 2028 target. For a bank that was for years seen as relatively inefficient versus European peers, that is an important turning point.

For investors, this is essential. Higher interest income is positive, but it becomes more valuable only when the cost base does not rise at the same time. In Q2, ABN AMRO shows that operating leverage is improving.

Rate backdrop remains supportive for the sector

The banking sector continues to benefit from higher central bank rates. This applies especially to banks with a large deposit base, because not every rate increase needs to be fully passed on to clients.

ABN AMRO is well positioned in that respect. The bank has a strong Dutch retail and business client base, allowing it to benefit from current accounts, savings balances and broad commercial customer relationships.

The ECB rate environment remains important. The bank says the Dutch economy remains resilient, while uncertainty is still high and the inflationary impact of the energy shock has not yet fully played out. In that context, another rate hike in September is expected.

For ABN AMRO, this means the interest margin continues to have support for now, although deposit competition remains an important point to monitor.

Deposit growth and balance sheet management

Commercial progress is also visible in deposits and lending. Excluding temporary custody effects, client deposits grew by €5.3 billion. Deposit market share has increased by 10 basis points since the end of 2025 to around 14.5%.

That matters because deposit growth strengthens a bank’s funding base. A stable deposit base makes a bank less dependent on more expensive market funding and supports the interest margin.

There was also growth on the asset side. ABN AMRO saw growth in mortgages and corporate loans. Balance sheet growth is being combined with RWA and portfolio optimisation, so the bank is not only becoming larger but also more selective with capital.

That is the right direction for a bank seeking to improve return on equity without adding unnecessary risk.

Fee income makes the result broader

Fee income reached a record level of €617 million and rose 25% year over year. That gives earnings more balance.

Fee income matters because it is less dependent on the yield curve alone. It comes from areas such as wealth management, payments, card activity, advisory services, corporate finance and Clearing.

Wealth Management benefited from higher client assets and favourable market conditions. Corporate Banking was supported by client activity, cross-sell and corporate finance. Personal & Business Banking benefited from payment services repricing and higher credit card transactions.

For valuation, this is positive. The larger the share of fee income and capital-light activities, the less a bank is seen purely as an interest-rate play.

Wealth Management becomes strategically more important

Wealth Management fits well with ABN AMRO’s new direction. The segment expands the fee base and requires relatively less capital than traditional balance sheet growth.

Client assets rose to €415 billion at group level. Within Wealth Management, core net new assets increased by €2.3 billion, excluding the temporary custody outflow. That points to commercial traction in segments where the bank wants more focus, such as entrepreneurs and business owners.

The legal merger of Hauck Aufhäuser Lampe has been completed. The next step is IT integration and synergy delivery. If that goes well, Wealth Management can structurally contribute to higher fee income and better capital productivity.

This segment therefore deserves more attention within the investment case. ABN AMRO is not only a mortgage and deposit bank, but is also building more capital-light income.

Corporate Banking benefits from Clearing and RWA discipline

Corporate Banking delivered a strong contribution. The segment saw higher profitability, good Clearing results, growth in corporate lending and limited credit losses.

Clearing benefited from higher market activity and client financing demand. This supported both NII and fee income. Corporate finance and M&A advisory also contributed.

Importantly, ABN AMRO is working on capital optimisation at the same time. Since the Capital Markets Day, around €9 billion of RWA and portfolio optimisation has been achieved. Within Corporate Banking, 63% of the targeted €10 billion RWA reduction toward 2028 has already been realised.

That is strong. Banks are not only judged on growth, but mainly on growth per unit of capital. Corporate Banking shows that higher client activity can come together with better capital discipline.

Cost programme gains credibility

Cost development is one of the biggest improvements in this update. ABN AMRO has for years needed to prove that its cost base can come down.

Under CEO Marguerite Bérard, the focus is on simplification, lower FTEs, IT rationalisation and more efficient processes. In Q2, the number of FTEs fell by around 253. Since the end of 2024, around 45% of the targeted FTE reduction toward 2028 has been achieved.

The bank delivered around €80 million of cost savings in Q2. Total savings now stand at around €300 million versus a €900 million target for 2024 through 2028.

This matters because cost reduction at banks only becomes truly valuable when it is structural. At ABN AMRO, improvement does not only come from temporary spending caution, but also from process simplification, IT changes and reduced external hiring.

Digitalisation and AI as efficiency tools

ABN AMRO is using digitalisation and AI as part of the transformation. The bank has almost 50 AI use cases in production.

In Q2, ABN AMRO launched a GenAI client voice bot and a knowledge assistant for KYC and AML analysts. These may sound small, but for banks they are relevant applications. Client contact, compliance and file review are labour-intensive processes.

If AI increases productivity here, it can help the cost base over time. The market will mainly watch whether digitalisation produces not only pilots, but actual lower costs, shorter processing times and better client service.

For ABN AMRO, this adds another layer to the efficiency story.

Credit quality remains strong

Credit quality is robust. Cost of risk came in at 4 basis points in Q2, well below the through-the-cycle target range of 10 to 15 basis points.

The stage 3 ratio remained stable at 2.1%. Impairment charges were €24 million and were mainly linked to a limited number of individual files and a modest increase in management overlays.

That matters. Banks can book higher interest income, but if credit losses rise, much of that profit can quickly disappear. That is not happening at ABN AMRO now.

The large Dutch mortgage portfolio helps. The average loan-to-market-value remained 54%, pointing to a solid collateral profile.

The Dutch economy continues to support the bank

ABN AMRO continues to benefit from a relatively resilient home market. The bank points to healthy household spending, more positive consumer confidence, low unemployment and a strong fiscal position of the Dutch government.

The housing market is cooling after years of strong price increases, but the structural housing shortage continues to provide support. ABN AMRO expects house prices to rise 3% in 2026 and 4% in 2027.

For a bank with a large mortgage portfolio, this is supportive. A stable labour market and healthy housing market reduce the risk of broad credit stress.

Macroeconomic uncertainty remains, including energy, inflation and geopolitics. Still, current Dutch fundamentals give ABN AMRO a reasonable buffer.

Capital position and dividend support

The pro forma CET1 ratio rose to 15.9%. Assuming a 100% pay-out, the CET1 ratio would be 15.3%. Both levels are well above the bank’s own 2028 target of more than 13.75%.

This gives ABN AMRO financial room. The bank can invest, integrate NIBC, grow in capital-light activities and continue rewarding shareholders.

The interim dividend was set at €0.68 per share, compared with €0.54 last year. For bank stocks, distribution capacity matters because investors want visible capital return alongside profit growth.

The combination of profit growth, strong CET1 and a higher dividend supports the stock.

NIBC strengthens domestic scale

The NIBC acquisition is strategically logical. ABN AMRO strengthens its position in Dutch mortgages and savings.

NIBC will be included from the second half of 2026. Commercial NII guidance and cost guidance already include the contribution. That makes the updated outlook especially important.

The bank is indicating that NIBC adds scale and fits within the improved income and cost expectations. The coming quarters need to show whether integration, funding, client retention and IT execution go well.

If that works, NIBC strengthens ABN AMRO’s home-market position at a time when deposit margins and mortgages remain important to the earnings base.

HAL and wealth management

The completion of the legal merger of Hauck Aufhäuser Lampe is a second strategic point. The focus now shifts to IT integration and synergy delivery.

This matters because HAL strengthens Wealth Management. Wealth management can generate fee income, is less capital-intensive and fits clients with more complex financial needs.

The synergies still need to be delivered. But the direction is right: more capital-light income, more scale in client relationships and a better mix between interest and fee income.

Sector view: banks are being revalued

The European banking sector has regained support from higher rates, strong capital positions and better distribution capacity.

For Benelux banks, expectations for income from core lending activities have moved higher more broadly. That shows ABN AMRO is not benefiting from only a company-specific factor, but also from a sector environment in which balance sheet management is again creating value.

Still, ABN AMRO is more than a sector passenger in this update. The bank combines interest income with lower costs, better efficiency, low credit losses and strong capital buffers.

That is why the stock has become more attractive within the European banking theme.

What we follow now

The first point is commercial NII guidance. The market wants to see that the move to around €6.8 billion remains sustainable.

The second point is cost guidance. The reduction to around €5.5 billion needs to hold, even if labour agreement effects and integration costs become visible in the second half.

The third point is deposit competition. If savers demand higher compensation, the liability margin can come under pressure later.

The fourth point is integration. NIBC and HAL need to add value without pushing the cost base higher again.

The fifth point is credit quality. As long as cost of risk remains low, profit growth becomes more credible.

Risks

The first risk is that deposit competition hurts the interest margin.

The second risk is that labour agreements raise costs in the second half of 2026.

The third risk is that NIBC or HAL require more integration costs than expected.

The fourth risk is that the Dutch economy slows more sharply, hurting credit demand and credit quality.

The fifth risk is that the yield curve later becomes less favourable for NII.

Conclusion

ABN AMRO delivers a strong update, but the outlook upgrade is what makes this quarter important. The bank raises commercial NII guidance to around €6.8 billion including NIBC and lowers cost guidance to around €5.5 billion including NIBC.

Our Investment view on ABN AMRO is positive. We expect a further uptrend and clearly see dips as opportunities.

The combination of higher income power, better efficiency, low credit losses, a strong capital position and dividend support makes this a clearly bullish update within the European banking sector.