Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ De markt krijgt vandaag steun van de enorme Zuid-Koreaanse investeringsplannen, met circa $518 miljard voor chips, circa $647 miljard voor AI en een verwachte verdubbeling van de DRAM-productiecapaciteit in vijf jaar. Dat is de directe trigger achter het betere sentiment, omdat beleggers dit vertalen naar extra vraag naar ASML, ASMI, Besi, advanced packaging, koeling en datacenters.
■ Europa lijkt beter te openen dan eerder vanochtend gedacht, omdat S&P 500 futures circa 0,7% hoger staan, Nasdaq 100 futures rond 1% winnen, de HSI bijna 2% stijgt en Kospi en Nikkei slechts licht lager liggen. Daarmee verschuift het beeld van verdeeld naar hoger.
■ De markt kan vandaag verder herstellen, maar vooral binnen de bestaande trading range. Een sterke Nasdaq-beweging richting 2% winst is niet uitgesloten, maar dat zou nog steeds eerder een rebound binnen de bandbreedte zijn dan een echte uitbraak.
■ De Amerikaanse president Donald Trump dreigt landen die een belasting op digitale diensten van Amerikaanse bedrijven invoeren met een invoerheffing van 100% op alle goederen die zij naar de Verenigde Staten exporteren. Dat raakt vooral Europa en verhoogt opnieuw het risico dat handelsconflicten boven bestaande of nog niet afgeronde handelsakkoorden worden geplaatst.
■ De markt blijft geopolitieke spanning rond Iran minder zwaar wegen, omdat Trump vooral lagere olie en lagere inflatie lijkt te willen afdwingen. Dat helpt het korte-termijnsentiment, maar verandert niets aan de zwakkere structurele positie van de VS als geopolitieke politieagent.
■ De rente geeft vandaag geen groot tegenwindbeeld: de Amerikaanse tienjaarsrente ligt rond 4,38%, Japan noteert rond 2,64% en Duitsland rond 2,85%. Daarmee blijft de focus vooral liggen op chips, AI, Zuid-Korea en de technische rebound in aandelen.
■ Goud en zilver ogen op korte termijn uitgespeeld, omdat rallies volgens handelaren nog altijd worden gebruikt om longposities af te bouwen. De langetermijncase is daarmee niet weg, maar tactisch lijkt wachten op een beter instapmoment verstandiger.
■ Amerikaanse margin debt ligt 55% hoger dan een jaar geleden en staat op het vijfde hoogste niveau in 75 jaar. Dat hoeft niet direct een top te zijn en de Amerikaanse markt zal waarschijnlijk nog opwaartse pogingen wagen, maar met zoveel hefboom neemt de kans toe dat herstel uiteindelijk tegen een muur loopt en alsnog een correctie afdwingt.
■ Jim Chanos, bekend van zijn shortpositie in Enron en decennialange jacht op fraude, noemt deze markt de golden age of fraud. Dat is geen timinginstrument, maar wel een waarschuwing dat in een markt met hoge waarderingen, veel hefboom en agressieve groeiverhalen zwakke plekken vaak pas zichtbaar worden als de schade al is aangericht.
■ Amerikaanse healthcare-aandelen kunnen later vandaag interessant worden voor een optietrade, mede door seizoensinvloeden en signalen uit de optiemarkt. Dat is nog geen brede call op de sector, maar wel een thema om apart te volgen.
■ De Duitse beurs kan opnieuw meer belangstelling krijgen als de rebound doorzet. Daarbij kan Bayer technisch interessant worden als het aandeel boven belangrijke niveaus weet uit te breken.
■ Software en chips kunnen vandaag mogelijk tegelijk stijgen, terwijl de laatste tijd vaak rotatie zichtbaar was tussen beide groepen. Als dat gebeurt, wordt de rebound breder dan alleen semiconductors.
■ Zuid-Korea laat zien dat speculatie deels verschuift van crypto naar aandelen, vooral naar memory- en AI-gerelateerde namen. Dat verklaart waarom crypto plat blijft liggen, terwijl Koreaanse beleggers met veel hefboom juist in Samsung, SK Hynix en andere chipnamen blijven jagen.
■ Chippers kunnen opnieuw steun krijgen van de Zuid-Koreaanse investeringsgolf, vooral omdat de markt dit vertaalt naar extra vraag naar apparatuur, packaging, koeling en datacenterinfrastructuur. Dat maakt het nieuws positief voor AI-toeleveranciers, ook al blijft de eindmarkt kapitaalintensief en steeds bubbeliger.
■ Het Australische Firmus Technologies sluit een strategische AI-infrastructuurdeal met NVIDIA om kleinere en opkomende AI-bedrijven goedkoper toegang te geven tot rekenkracht. De deal omvat 170.000 NVIDIA GPU’s die vanaf het eerste kwartaal van 2027 tot begin 2028 in Batam in Indonesië worden geplaatst, waarbij Firmus tot $30 miljard omzet in zes jaar verwacht en NVIDIA naast productomzet ook meedeelt in cloudomzet.
■ Baidu steeg in Hongkong met meer dan 7% na berichten dat zijn AI-chipdochter Kunlunxin mikt op een beursgang in Hongkong tegen mogelijk $50 miljard waardering. Opvallend is dat potentiële investeerders volgens The Information gevraagd zouden zijn om semiconductors te kopen ter waarde van drie tot zeven keer hun beoogde investering, wat laat zien hoe sterk chipallocatie, financiering en strategische toegang in China met elkaar verweven raken.
■ De AI-markt blijft structureel sterk, maar het risico verschuift steeds meer naar de financiering achter de groei: zodra hyperscaler-capex afremt en de AI-schuldfinanciering omdraait, kunnen naar schatting $1,8 biljoen aan verplichtingen buiten de balans ineens centraal komen te staan, waardoor de markt harder gaat kijken naar wie datacenters, chips, energiecontracten en leaseconstructies uiteindelijk betaalt.
■ Amazon AWS verhoogt vanaf 1 juli de prijzen voor EC2 Capacity Block-reserveringen voor ML GPU-instances met circa 20%, waaronder NVIDIA P6, P5 en P4de-capaciteit met Blackwell B200/B300 en Hopper H100. Dat bevestigt dat premium GPU-capaciteit schaars en duur blijft, wat positief is voor NVIDIA en AI-infrastructuur, maar tegelijk de kostendruk bij AI-gebruikers verhoogt.
■ UBS ziet dat 60% van de bedrijven met AI-budgetcontrole naar goedkopere modellen en Chinese open-source alternatieven zoals Qwen, DeepSeek, MiniMax, GLM en Kimi verschuift. Dat betekent niet dat bedrijven AI verlaten, maar dat ze via model routing simpele taken goedkoper afhandelen en dure modellen alleen nog inzetten voor zware reasoning, code en long-context werk.
■ SemiAnalysis meldt dat meerdere neocloud-bestuurders druk voelen om NVIDIA-only te blijven, omdat zij vrezen dat NVIDIA kan terugslaan met minder vroege allocatie of minder ondersteuning als zij AMD GPU’s, TPU’s of niet-NVIDIA networking aanbieden. Dit geldt volgens hen minder voor hyperscalers met meer koopkracht, maar bij neoclouds onderstreept het hoe groot NVIDIA’s machtspositie in de AI-infrastructuurketen is.
■ Prosus en Naspers verdienen vandaag aparte aandacht na sterke FY26-cijfers bij Prosus, met ecosystem revenue +57% naar $9,7 miljard, ecosystem aEBITDA +84% naar $1,3 miljard, recordvrije kasstroom van $1,5 miljard, core headline EPS +24%, een 40% hoger dividend en $46 miljard aan buybacks die 16 procentpunt NAV-accretie opleverden. Wij zien de cijfers als positief, omdat Prosus minder afhankelijk lijkt van beloftes en meer harde resultaten laat zien via winstgevende ecosystemen, iFood-groei, betere OLX-marges, AI-integratie en kapitaaldiscipline, waardoor herstel na de recente correctie mogelijk is als de markt opnieuw vertrouwen krijgt in de kwaliteit van de onderliggende activiteiten.
■ Alfen kan vandaag onder druk komen nadat CFO Onno Krap per 1 juli vertrekt. Dat is op korte termijn geen sterk signaal en kan negatief worden opgevat, al kan het op langere termijn ook passen bij schoon schip maken onder nieuw management.
■ Aedifica koopt voor €20 miljoen een volledig operationele Duitse zorgcampus in Lörrach met 156 bewoners, een huurovereenkomst van 25 jaar met Argentum Group en een initieel rendement van circa 7%. Dit is de tweede Duitse transactie dit jaar, waarmee de totale investering in Duitsland op €42 miljoen komt, en wij blijven bullish op Aedifica door de combinatie van defensief zorgvastgoed, langlopende huurcontracten en aantrekkelijke aanvangsrendementen.
■ IMCD neemt Merit Solution over, een Thaise distributeur van additieven voor onder meer de kunststofindustrie met 24 werknemers en een omzet van €10,7 miljoen in 2025. De transactie past bij de internationale buy-and-buildstrategie van IMCD en moet in het derde kwartaal worden afgerond, maar wij doen niets met het aandeel.
■ Bitcoin heeft technisch momentum verloren en laat volgens ons nog geen overtuigend herstelbeeld zien. Zolang de oude steunlijn niet wordt herwonnen, blijft het risico bestaan dat de markt verder terugvalt en beleggers crypto voorlopig links laten liggen.
■ Ethereum blijft achter en verliest nog steeds relatieve kracht binnen crypto. Het oude wonderkindverhaal werkt niet meer vanzelf, terwijl berichten over talentverlies bij de Ethereum Foundation het vertrouwen in de langetermijnpositie verder onder druk zetten.
■ Solana en de bredere altcoinmarkt tonen vooral kleine candles, beperkte beweging en mislukte herstelpogingen. Dat bevestigt dat er weinig echte instroom is en dat speculatief kapitaal momenteel liever naar aandelen dan naar crypto gaat.
■ Total Value Locked blijft zwak en laat opnieuw zien dat de cryptomarkt niet zeker is van zijn zaak. Voor ons blijft TVL een belangrijk signaal, omdat het laat zien dat speculatieve assets uit de markt verdwijnen en alleen protocollen met echte economische waarde uiteindelijk boven water komen.
■ Strategy blijft technisch zwak en oogt kwetsbaar zolang Bitcoin geen overtuigende draai maakt. Een diepe terugval richting lagere VWAP-banden zou ons niet verbazen, al blijft het aandeel gevoelig voor plotselinge short squeezes als Bitcoin tijdelijk herstelt.
■ Coinbase ligt relatief beter, omdat het bedrijf begrijpt dat de toekomst minder in puur cryptogokken en meer in infrastructuur, stablecoins, tokenisatie en gereguleerde diensten ligt. Als de huidige steunzone houdt, kan het aandeel ondanks de zwakke cryptomarkt nog een technische opleving laten zien.
■ Robinhood heeft sterk gepresteerd, maar botst nu tegen een hogere VWAP-band. De vraag is of de gewone VWAP steun houdt, want alleen dan blijft ruimte voor een volgende beweging omhoog.
■ Het kernbeeld voor crypto blijft zwak, maar niet alleen negatief: de markt moet volwassen worden, het gokelement moet verdwijnen en de waarde verschuift richting stablecoins, tokenisatie, blockchain-infrastructuur en echte protocollen. Dat proces duurt langer dan verwacht, maar is uiteindelijk noodzakelijk om crypto serieus te maken.

English

■ The market is getting support today from South Korea’s massive investment plans, with around $518 billion for chips, around $647 billion for AI and an expected doubling of DRAM manufacturing capacity over five years. This is the direct trigger behind the better sentiment, because investors translate it into additional demand for ASML, ASMI, Besi, advanced packaging, cooling and data centers.
■ Europe now looks set for a better open than initially expected, because S&P 500 futures are around 0.7% higher, Nasdaq 100 futures gain around 1%, the HSI is almost 2% higher and the Kospi and Nikkei are only slightly lower. That shifts the picture from mixed to higher.
■ The market can recover further today, but mainly inside the existing trading range. A strong Nasdaq move toward a 2% gain cannot be ruled out, but that would still be a rebound inside the range rather than a real breakout.
■ U.S. President Donald Trump is threatening countries that impose a digital services tax on U.S. companies with a 100% import tariff on all goods they export to the United States. That mainly hits Europe and raises the risk that trade conflicts will override existing or unfinished trade agreements.
■ The market keeps discounting geopolitical tensions around Iran less aggressively, because Trump mainly appears focused on forcing oil and inflation lower. That helps short-term sentiment, but does not change the weaker structural position of the U.S. as the world’s geopolitical policeman.
■ Rates are not creating major headwinds today: the U.S. 10-year yield is around 4.38%, Japan is around 2.64% and Germany is around 2.85%. That keeps the focus mainly on chips, AI, South Korea and the technical rebound in equities.
■ Gold and silver look tactically exhausted for now, because traders are still using rallies to reduce long positions. That does not remove the long-term case, but tactically it makes more sense to wait for a better entry point.
■ U.S. margin debt is up 55% year over year and stands at the fifth-highest level in 75 years. That does not have to mark an immediate top and the U.S. market will probably still make upside attempts, but with this much leverage the risk increases that any rebound eventually runs into a wall and forces a correction.
■ Jim Chanos, known for shorting Enron and for hunting frauds for decades, calls this market the golden age of fraud. That is not a timing tool, but it is a warning that in a market with high valuations, heavy leverage and aggressive growth stories, weak spots often only become visible after the damage has already been done.
■ U.S. healthcare stocks may become interesting for an options trade later today, partly because of seasonal effects and signals from the options market. That is not a broad sector call yet, but it is a theme to monitor separately.
■ The German market could attract more interest again if the rebound continues. Bayer may become technically interesting if the stock manages to break above key levels.
■ Software and chips may both rise today, while recent sessions often showed rotation between the two groups. If that happens, the rebound becomes broader than just semiconductors.
■ South Korea shows that speculation is partly shifting from crypto into equities, especially memory- and AI-related names. That explains why crypto remains flat, while Korean investors with heavy leverage continue to chase Samsung, SK Hynix and other chip names.
■ Samsung Electronics and SK Hynix fell in South Korea after reports that they could unveil investment plans of up to 2,000 trillion won, roughly $1.3 trillion, over the next 10 years. The share-price reaction shows investors fear heavy spending and pressure on returns, but for the broader AI chain this remains supportive because fabs, HBM, advanced packaging, data centers and energy infrastructure are being scaled further.
■ Chip stocks can receive renewed support from South Korea’s investment wave, especially because the market translates this into additional demand for equipment, packaging, cooling and data center infrastructure. That makes the news positive for AI suppliers, even though the end market remains capital-intensive and increasingly bubble-like.
■ Australia’s Firmus Technologies has signed a strategic AI infrastructure deal with NVIDIA to give smaller and emerging AI companies cheaper access to compute power. The deal includes 170,000 NVIDIA GPUs to be deployed in Batam, Indonesia, from the first quarter of 2027 to early 2028, with Firmus expecting up to $30 billion in revenue over six years and NVIDIA receiving both product revenue and a share of cloud revenue.
■ Baidu rose more than 7% in Hong Kong after reports that its AI chip unit Kunlunxin is targeting a Hong Kong IPO at a potential $50 billion valuation. Notably, prospective investors were reportedly asked to buy semiconductors worth three to seven times the value of their intended investment, showing how chip allocation, financing and strategic access are becoming deeply intertwined in China.
■ The AI market remains structurally strong, but the risk is increasingly shifting toward the financing behind the growth: once hyperscaler capex slows and AI debt financing reverses, an estimated $1.8 trillion in off-balance-sheet liabilities could suddenly move front and center, forcing the market to focus harder on who ultimately pays for data centers, chips, energy contracts and leasing structures.
■ Amazon AWS is raising EC2 Capacity Block reservation prices for ML GPU instances by around 20% from July 1, including NVIDIA P6, P5 and P4de capacity with Blackwell B200/B300 and Hopper H100. That confirms premium GPU capacity remains scarce and expensive, which is positive for NVIDIA and AI infrastructure, but also increases cost pressure for AI users.
■ UBS sees 60% of companies watching AI budgets shifting toward cheaper models and Chinese open-source alternatives such as Qwen, DeepSeek, MiniMax, GLM and Kimi. That does not mean companies are abandoning AI, but that they are using model routing to send simple tasks to cheaper models and reserve premium models for hard reasoning, code and long-context work.
■ SemiAnalysis says several neocloud executives feel pressure to stay NVIDIA-only, because they fear NVIDIA could retaliate with less early allocation or weaker support if they offer AMD GPUs, TPUs or non-NVIDIA networking. This reportedly applies less to hyperscalers with greater buying power, but for neoclouds it underlines how powerful NVIDIA’s position in the AI infrastructure chain has become.
■ Prosus and Naspers deserve separate attention today after strong FY26 results at Prosus, with ecosystem revenue up 57% to $9.7 billion, ecosystem aEBITDA up 84% to $1.3 billion, record free cash flow of $1.5 billion, core headline EPS up 24%, a 40% dividend increase and $46 billion in buybacks that delivered 16 percentage points of NAV accretion. We see the numbers as positive, because Prosus appears less dependent on promises and is showing more hard results through profitable ecosystems, iFood growth, better OLX margins, AI integration and capital discipline, which can support a rebound after the recent correction if the market regains confidence in the quality of the underlying businesses.
■ Alfen could come under pressure today after CFO Onno Krap steps down on July 1. That is not a strong short-term signal and may be taken negatively, although over the longer term it can also fit a clean-up process under new management.
■ Aedifica is buying a fully operational German care campus in Lörrach for €20 million, with capacity for 156 residents, a 25-year lease with Argentum Group and an initial yield of around 7%. This is the second German transaction this year, bringing total investment in Germany to €42 million, and we remain bullish on Aedifica because of the combination of defensive healthcare real estate, long leases and attractive entry yields.
■ IMCD is acquiring Merit Solution, a Thai distributor of additives for the plastics industry and other end markets, with 24 employees and €10.7 million in revenue in 2025. The deal fits IMCD’s international buy-and-build strategy and is expected to close in the third quarter, but we are doing nothing with the stock.
■ Bitcoin has lost technical momentum and still does not show a convincing recovery setup in our view. As long as the old support line is not reclaimed, the risk remains that the market falls further and investors continue to avoid crypto for now.
■ Ethereum continues to lag and is still losing relative strength within crypto. The old wonder-child narrative no longer works automatically, while reports of talent leaving the Ethereum Foundation add pressure to confidence in its long-term position.
■ Solana and the broader altcoin market mainly show small candles, limited movement and failed recovery attempts. That confirms there is little real inflow and that speculative capital currently prefers equities over crypto.
■ Total Value Locked remains weak and again shows that the crypto market lacks conviction. For us, TVL remains an important signal because it shows speculative assets leaving the market, while only protocols with real economic value are likely to survive.
■ Strategy remains technically weak and vulnerable as long as Bitcoin does not stage a convincing reversal. A deeper move toward lower VWAP bands would not surprise us, although the stock remains sensitive to sudden short squeezes if Bitcoin temporarily recovers.
■ Coinbase is holding up relatively better because the company understands that the future is less about pure crypto gambling and more about infrastructure, stablecoins, tokenization and regulated services. If the current support zone holds, the stock can still see a technical bounce despite the weak crypto market.
■ Robinhood has performed strongly, but is now running into a higher VWAP band. The key question is whether the regular VWAP holds as support, because only then does room remain for another move higher.
■ The core picture for crypto remains weak, but not only negative: the market needs to mature, the gambling element needs to fade and value is shifting toward stablecoins, tokenization, blockchain infrastructure and real protocols. That process is taking longer than expected, but is ultimately necessary for crypto to become serious.