Hieronder een overzicht van de belangrijkste ontwikkelingen van vanochtend, kort en zakelijk samengevat.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

■ De Europese beurzen liggen hoger en blijven opvallend weerbaar. De AEX wint circa 0,7% en noteert rond 1.110,5 punten, waarmee de index overtuigend boven 1.100 blijft. De DAX stijgt ongeveer 0,5% en jaagt opnieuw op records, terwijl de BEL20 circa 0,6% wint en de CAC 40 vrijwel onveranderd blijft. Het Europese winstbeeld is niet uitzonderlijk sterk, maar gezien de zwakke olieontwikkeling, geopolitieke spanningen en hoge rente zijn de bedrijfsresultaten beter dan het algemene sentiment soms suggereert.
■ Wall Street kan opnieuw hoger openen, maar het beeld blijft minder schoon dan de futures suggereren. De markt lijkt op korte termijn een verdere opwaartse push te willen maken en een snelle start is mogelijk, waarna op hogere niveaus opnieuw weerstand kan ontstaan. Onderliggend blijft de Amerikaanse markt volgens ons in een opgaande trend, maar de hoge verwachtingen en grillige koersreacties maken dit nog steeds een flipflopmarkt.
■ De S&P 500-futures staan circa 0,15% hoger en de Nasdaq 100-futures winnen ongeveer 0,7%. De sterkere Nasdaq-futures bevestigen dat beleggers opnieuw naar AI- en groeiaandelen kijken, maar de Amerikaanse rente en de hogere olieprijs kunnen later op de dag als excuus worden gebruikt om een deel van de winst terug te geven.
■ Azië blijft verdeeld. De Chinese Shenzhen-index was opvallend sterk, terwijl de Hang Seng achterbleef en de Koreaanse KOSPI nog altijd moeite heeft om zijn eerdere momentum terug te vinden. Vooral memoryaandelen blijven zwakker liggen, maar juist daar kan op langere termijn een grote herstelbeweging ontstaan zodra leverage, sentiment en de investeringscyclus weer dezelfde kant op bewegen.
■ Barclays stelt dat het Amerikaanse cijferseizoen fundamenteel zeer sterk verloopt. Van de bedrijven in de S&P 500 heeft 85% de winstverwachtingen over het tweede kwartaal verslagen, tegenover een langjarig gemiddelde van 76%. De omzet steeg 11,2% op jaarbasis en de winst per aandeel nam met 25,1% toe, vooral dankzij Big Tech. Opvallend is dat zowel meevallers als tegenvallers gemiddeld negatief werden ontvangen, wat suggereert dat veel goed nieuws al was ingeprijsd en dat de lat voor verdere koersstijgingen bijzonder hoog ligt.
■ Citadel Securities waarschuwt dat de communicatie van Fed-voorzitter Kevin Warsh de geloofwaardigheid van de Federal Reserve schaadt. Warsh zegt de inflatie te willen terugdringen, maar legt volgens Citadel onvoldoende duidelijk uit hoe hij dat wil bereiken. Wanneer de Fed vooral vertrouwt op hogere marktrentes om de financiële voorwaarden te verkrappen, terwijl formele renteverhogingen worden uitgesteld, kan een negatieve feedbackloop ontstaan waarbij hogere inflatieverwachtingen leiden tot verdere verkoop van Amerikaanse staatsobligaties en nog hogere lange rentes.
■ De Amerikaanse tienjaarsrente noteert rond 4,71% en blijft daarmee een belangrijk risico voor aandelenwaarderingen, vastgoed en de financiering van de enorme AI-investeringen. De Duitse tienjaarsrente staat rond 3,16%. De markt heeft hoge rentes tot nu toe redelijk verwerkt, maar een verdere stijging kan snel opnieuw druk veroorzaken op groeiaandelen en andere rentegevoelige delen van de markt.
■ TrendForce verwacht dat de wereldwijde verzendingen van AI-servers in 2026 met 31% stijgen, tegenover een eerdere raming van 28%. De negen grootste cloudserviceproviders ter wereld, waaronder Google Cloud en Amazon Web Services, zouden in 2026 gezamenlijk $886,7 miljard investeren, 90% meer dan in 2025, waarna de investeringen in 2027 met nog eens 49% kunnen stijgen naar $1,32 biljoen. Ook ByteDance, Tencent, Alibaba en Baidu zouden hun gezamenlijke investeringen in 2026 met meer dan 80% verhogen. Dit ondersteunt de volledige AI-infrastructuurketen, waaronder chips, memory, netwerken, optische verbindingen, koeling, energievoorziening en datacenterbouw.
■ De Amerikaanse regering werkt daarnaast aan een mogelijk verbod op nieuwe Chinese datacentercomponenten, met een bijzondere focus op optical transceivers die servers, switches en AI-clusters via glasvezel verbinden. De plannen zijn nog niet definitief, maar tonen dat de AI-infrastructuur steeds meer onderdeel wordt van de geopolitieke strijd. De Verenigde Staten willen voorkomen dat Chinese technologie diep wordt ingebouwd in kritieke infrastructuur en later tegen hoge kosten moet worden verwijderd.
■ Coherent en Lumentum zijn de meest directe mogelijke winnaars van een Amerikaans verbod op Chinese datacentertransceivers, omdat Amerikaanse hyperscalers dan vaker naar niet-Chinese leveranciers moeten uitwijken. Onze Investment view op Coherent en Lumentum is positief op basis van deze mogelijke verschuiving, al blijft de beschikbare productiecapaciteit een beperking en kan het enige tijd duren voordat extra vraag volledig in de omzet zichtbaar wordt.
■ Zhongji Innolight is de duidelijkste mogelijke verliezer van het Amerikaanse plan. De onderneming heeft een groot aandeel in de wereldwijde markt voor datacentertransceivers en haalt het overgrote deel van haar omzet buiten China. Een importverbod kan daarom rechtstreeks drukken op internationale groei, klantrelaties en waardering. Onze Investment view op Zhongji Innolight is negatief zolang de dreiging van strengere Amerikaanse maatregelen boven het aandeel blijft hangen.
■ Voor Alphabet, Amazon en Microsoft is het mogelijke verbod op Chinese datacentercomponenten gemengd. Een veiliger en minder kwetsbare toeleveringsketen is strategisch positief, maar niet-Chinese componenten kunnen duurder of schaarser zijn. Daardoor kunnen de kosten van nieuwe datacenters oplopen en kan de uitrol van capaciteit tijdelijk vertragen.
■ CoreWeave en Nebius zijn gevoeliger voor de mogelijke hogere kosten en tekorten aan optische componenten dan de grootste hyperscalers. Deze bedrijven bouwen agressief nieuwe AI-capaciteit en zijn daardoor kwetsbaarder voor stijgende capex, financieringsdruk en vertragingen. Het nieuws is niet structureel negatief voor hun groeiverhaal, maar voegt wel een nieuw uitvoeringsrisico toe.
■ Broadcom, Marvell Technology en Arista Networks kunnen indirect profiteren wanneer de Verenigde Staten de volledige datacenterketen minder afhankelijk wil maken van Chinese leveranciers. Zij zijn geen directe pure plays op optical transceivers, maar netwerkapparatuur, switching, interconnects en custom silicon worden strategisch belangrijker wanneer herkomst, veiligheid en leveringszekerheid een grotere rol gaan spelen.
■ NVIDIA wordt niet rechtstreeks geraakt door een mogelijk verbod op Chinese optical transceivers, omdat de maatregel niet op GPU’s is gericht. Wel kan een duurdere of tragere datacenterbouw de timing van nieuwe AI-capaciteit beïnvloeden. Onze Investment view op NVIDIA verandert hierdoor niet wezenlijk: de structurele vraag blijft sterk, maar frictie in de infrastructuurketen kan tijdelijk de snelheid van de uitrol beïnvloeden.
■ Trump stelt dat Iran nog een laatste kans krijgt voordat de situatie verder escaleert, maar Teheran lijkt ervan uit te gaan dat Washington niet werkelijk zal doorzetten vanwege het risico van een hogere olieprijs en lagere aandelenkoersen. Dat kan de markten op korte termijn geruststellen, maar vergroot juist het gevaar dat Iran de Amerikaanse dreigementen onderschat en uiteindelijk te ver gaat.
■ De olieprijs staat circa 2% hoger doordat beleggers opnieuw rekening houden met een mogelijke escalatie rond Iran. De aandelenmarkt verwerkt die stijging voorlopig zonder veel problemen, maar olie en rente vormen samen wel de duidelijkste mogelijke aanleiding voor een intraday terugval wanneer Wall Street eerst sterk opent.
■ De Verenigde Staten zouden tijdens de vijf maanden durende oorlog met Iran vrijwel de volledige direct beschikbare voorraad ATACMS- en Precision Strike Missiles hebben gebruikt. Voorraad uit andere delen van de wereld kon deels naar het Midden-Oosten worden verplaatst, maar de sterk geslonken hoeveelheid precisieraketten kan de Amerikaanse afschrikking tegenover andere tegenstanders, waaronder Rusland en China, tijdelijk verzwakken. Het bericht laat vooral zien dat een langdurige oorlog veel meer hoogwaardige munitie verbruikt dan vooraf werd voorzien.
■ Lockheed Martin is de meest directe mogelijke winnaar van het aanvullen van de Amerikaanse raketvoorraden, omdat het bedrijf zowel ATACMS produceerde als de opvolger Precision Strike Missile bouwt. L3Harris Technologies kan profiteren via raketmotoren en voortstuwingssystemen, terwijl Northrop Grumman en RTX bredere read-throughs zijn van hogere investeringen in raketten, munitie en luchtverdediging. De structurele vraag is positief, maar dit is geen automatisch koopsignaal voor alle defensieaandelen omdat waarderingen al hoog kunnen zijn en productie-uitbreiding tijd kost.
■ De lage waterstanden in belangrijke Europese rivieren blijven een risico voor scheepvaart, logistiek en industrie. Hogere transportkosten en vertragingen zijn mogelijk, maar wij vinden het overdreven om hier direct een nieuw stagflatiescenario aan te koppelen. De Europese markt heeft tot nu toe laten zien dat zij veel negatief nieuws kan absorberen.
■ Bitcoin noteert rond $63.540 en beweegt vrijwel onveranderd. De cryptomarkt blijft zoekende en heeft nog geen overtuigend nieuw opwaarts momentum ontwikkeld.
■ EUR/USD noteert rond 1,1510. De valutamarkt geeft daarmee op dit moment geen groot nieuw signaal voor Europese of Amerikaanse aandelen.
■ Goud en zilver liggen iets hoger. De edelmetalen krijgen steun van geopolitieke onzekerheid en twijfels over de geloofwaardigheid van het Amerikaanse monetaire beleid, maar er is nog geen overtuigende nieuwe uitbraak.
■ BE Semiconductor Industries loopt binnen de AEX voorop en wint circa 5,5%, mede na de recente adviesverhoging van Berenberg. Of dit direct het begin is van een nieuwe brede rally moet nog blijken, maar zodra de chipsector werkelijk opnieuw momentum krijgt, behoort BE Semiconductor Industries tot de aandelen die daar sterk van kunnen profiteren.
■ ASML wint circa 2%. Onze Investment view op ASML blijft positief voor de lange termijn, omdat de structurele vraag naar geavanceerde chipproductie en AI-capaciteit blijft stijgen. Wij willen het aandeel niet najagen, maar zien zwakke dagen nog steeds als mogelijke kansen om geleidelijk exposure op te bouwen.
■ ASM International staat circa 1,5% hoger en profiteert van het betere sentiment rond Europese chipbedrijven. Onze Investment view op ASM International is positief voor de lange termijn, maar een overtuigende brede uitbraak van de chipsector blijft nodig om het aandeel duurzaam naar een hogere handelszone te brengen.
■ STMicroelectronics wint circa 3% in Parijs. Het aandeel kan profiteren wanneer de bredere chipcyclus en industriële vraag stabiliseren, maar wij zien nog onvoldoende bewijs voor een krachtige structurele ommekeer en blijven daarom selectief.
■ Palantir staat voorbeurs circa 17% hoger na sterke cijfers. De resultaten bevestigen onze eerdere visie dat Palantir een van de winnaars binnen de AI-softwarelaag kan worden. De waardering blijft zeer hoog, maar het bedrijf laat steeds duidelijker zien dat het AI kan vertalen naar concrete softwaretoepassingen en omzetgroei.
■ Caterpillar publiceerde beter dan verwachte kwartaalcijfers en het aandeel staat voorbeurs circa 7% hoger. De sterke reactie geeft steun aan het bredere industriële marktbeeld en laat zien dat duidelijke operationele meevallers nog altijd worden beloond. Onze Investment view op Caterpillar is positief, mede door de blootstelling aan infrastructuur, energie, mijnbouw en datacenterbouw, maar na de krachtige voorbeursstijging willen wij het aandeel niet direct najagen.
■ Spotify rapporteerde over het tweede kwartaal een omzet van €4,78 miljard, vrijwel gelijk aan de verwachte €4,79 miljard, terwijl het aantal premiumabonnees met 300 miljoen iets boven de verwachting uitkwam. Voor het derde kwartaal rekent Spotify op €5 miljard omzet, boven de consensus van €4,93 miljard, maar de prognose van 788 miljoen maandelijkse actieve gebruikers blijft achter bij de verwachte 793,52 miljoen. Onze Investment view op Spotify is positief voor een opwaartse trade na een correctie: de omzetoutlook en premiumgroei bieden steun, maar de zwakkere verwachting voor actieve gebruikers kan eerst een aantrekkelijker instapmoment creëren.
■ Ondas Holdings won circa 11%, maar de chart geeft nog geen overtuigend koopsignaal. Het aandeel moet meerdere dagen boven de relevante VWAP-lijnen blijven voordat een grotere rally aannemelijk wordt. De zone rond $6 tot $7 lijkt belangrijke steun te bieden. Onze Investment view op Ondas Holdings is afwachtend: niet najagen, maar volgen of de technische weerstand overtuigend wordt doorbroken.
■ SpaceX publiceert resultaten en blijft een aandeel om nauwlettend te volgen, maar de chart bevindt zich nog altijd in een dalende trend. Een opleving richting $120 tot $130 is mogelijk, maar dat hoeft nog geen structurele trendomslag te betekenen. Voor de langere termijn zien wij herstelpotentieel, maar op dit moment kan het nog te vroeg zijn om agressief in te stappen.
■ Wolters Kluwer wint circa 1% en begint technisch opnieuw beter te liggen na de eerdere daling. Onze Investment view op Wolters Kluwer is voorzichtig positief: het aandeel kan interessant worden als fallen angel wanneer de koers verder stabiliseert en softwareaandelen breder herstellen.
■ Theon International wint circa 4%, maar corrigeert bij zwakke sessies tot nu toe vaak onvoldoende om een aantrekkelijk nieuw instapmoment te bieden. Onze Investment view blijft positief voor de lange termijn, maar wij willen het aandeel niet najagen na sterke dagen.
■ Fugro stijgt circa 2% en lijkt steeds meer slecht nieuws in de koers te hebben verwerkt. Onze Investment view op Fugro is voorzichtig positief voor herstel, maar wij willen eerst zien dat de operationele en technische bodem steviger wordt voordat wij agressiever worden.
■ Avantium wint circa 3%, maar blijft voor ons onaantrekkelijk vanwege de grote aanvullende financieringsbehoefte. De technologie is interessant, maar aandeelhouders kunnen nog langdurig worden geconfronteerd met kapitaalverwatering. Onze Investment view op Avantium blijft negatief.
■ CMB.TECH wint circa 2%. Het aandeel profiteert van het betere Europese sentiment, maar zonder nieuw fundamenteel signaal zien wij geen reden om hier een afzonderlijke actie aan te verbinden.
■ Azelis stijgt circa 2%. De koersreactie is positief, maar verandert op zichzelf nog niet de fundamentele visie en levert geen nieuw handelsmoment op.
■ D’Ieteren noteert licht lager. De beweging blijft binnen de normale dagelijkse marges en geeft geen nieuw fundamenteel signaal.
■ Kering verliest circa 3% en blijft zwak binnen de luxesector. Onze Investment view blijft terughoudend zolang er onvoldoende bewijs is dat de operationele druk en het zwakke merkmomentum structureel verbeteren.
■ Airbus wint ongeveer 1%. Het aandeel blijft profiteren van een sterke structurele vraag naar vliegtuigen, maar productieproblemen en de uitvoering van het orderboek blijven bepalend voor het verdere koersverloop.
■ Bayer stijgt circa 4% na beter dan verwachte kwartaalcijfers. De resultaten waren niet perfect, maar de betere operationele prestaties, sterkere ontwikkeling bij Crop Science en lagere schuldverwachting geven de herstelcase meer onderbouwing. Onze Investment view op Bayer blijft positief, met juridische risico’s en zwakke vrije kasstroom als belangrijkste tegenargumenten.
■ Zalando daalt circa 17% na zwakke cijfers en een lagere verwachting. De koersreactie bevestigt onze negatieve visie. Technische oplevingen zijn mogelijk, maar de verslechterende winstontwikkeling en outlook geven geen reden om geld in dit aandeel te steken.
■ Het totaalbeeld is beter dan enkele dagen geleden, maar blijft grillig. Sterke bedrijfsresultaten, stijgende AI-investeringen en een weerbare Europese markt ondersteunen de koersen, terwijl Iran, hogere olieprijzen, de stijgende lange rente en zeer hoge verwachtingen de belangrijkste risico’s vormen.
■ Wij blijven onderliggend positief en denken dat chips uiteindelijk de kers op de taart van een volgende opwaartse fase kunnen worden. Binnen software blijven kleine aankopen op dips verdedigbaar, maar wij houden voldoende cash beschikbaar omdat een sterke opening op Wall Street gemakkelijk kan omslaan wanneer de markt opnieuw tegen weerstand aanloopt.

English

■ European markets are trading higher and remain remarkably resilient. The AEX gains approximately 0.7% and trades near 1,110.5 points, keeping the index convincingly above 1,100. The DAX rises around 0.5% and is again approaching record levels, while the BEL20 gains approximately 0.6% and the CAC 40 is virtually unchanged. European profit growth is not exceptional, but given weak oil developments, geopolitical tensions and high interest rates, corporate results are better than general sentiment sometimes suggests.
■ Wall Street may open higher again, although the picture remains less clean than the futures suggest. The market appears ready for another short-term upward push and a rapid opening is possible, followed by renewed resistance at higher levels. We still believe the underlying US trend is upward, but high expectations and erratic reactions make this a flip-flopping market.
■ S&P 500 futures are approximately 0.15% higher and Nasdaq 100 futures gain around 0.7%. The stronger Nasdaq futures confirm that investors are returning to AI and growth stocks, although US yields and higher oil prices may later provide an excuse to give back part of the gains.
■ Asia remains mixed. China’s Shenzhen index was notably strong, while the Hang Seng lagged and South Korea’s KOSPI is still struggling to regain its earlier momentum. Memory stocks in particular remain weak, although this is also where a major long-term recovery may emerge once leverage, sentiment and the investment cycle begin moving in the same direction.
■ Barclays says the US earnings season is fundamentally very strong. Of the companies in the S&P 500, 85% have beaten second-quarter earnings estimates, compared with a long-term average of 76%. Revenue rose 11.2% year on year and earnings per share increased 25.1%, led mainly by Big Tech. What stands out is that both beats and misses were received negatively on average, suggesting that much of the good news had already been priced in and that the bar for further gains is exceptionally high.
■ Citadel Securities warns that the communication of Federal Reserve Chair Kevin Warsh is damaging the central bank’s credibility. Warsh says he wants to reduce inflation but, according to Citadel, does not explain clearly enough how he plans to achieve this. If the Fed mainly relies on higher market yields to tighten financial conditions while delaying formal rate increases, a negative feedback loop may emerge in which higher inflation expectations lead to further Treasury selling and even higher long-term yields.
■ The US ten-year yield trades around 4.71% and remains an important risk for equity valuations, property and the financing of enormous AI investments. Germany’s ten-year yield stands around 3.16%. Markets have absorbed high yields reasonably well so far, but a further increase could quickly put renewed pressure on growth stocks and other rate-sensitive areas.
■ TrendForce expects global AI-server shipments to rise 31% in 2026, compared with a previous estimate of 28%. The world’s nine largest cloud service providers, including Google Cloud and Amazon Web Services, are expected to invest a combined $886.7 billion in 2026, up 90% from 2025, before investment rises another 49% to $1.32 trillion in 2027. ByteDance, Tencent, Alibaba and Baidu are also expected to increase their combined investment by more than 80% in 2026. This supports the entire AI-infrastructure chain, including semiconductors, memory, networking, optical links, cooling, power supply and data-centre construction.
■ The US administration is also working on a possible ban on new Chinese data-centre components, with a particular focus on optical transceivers that connect servers, switches and AI clusters through fibre. The plans are not final, but they show that AI infrastructure is increasingly becoming part of the geopolitical struggle. The United States wants to prevent Chinese technology from becoming deeply embedded in critical infrastructure and later having to be removed at high cost.
■ Coherent and Lumentum are the most direct potential winners from a US ban on Chinese data-centre transceivers because American hyperscalers would then have to turn more often to non-Chinese suppliers. Our Investment view on Coherent and Lumentum is positive based on this potential shift, although available production capacity remains a limitation and it may take time before additional demand becomes fully visible in revenue.
■ Zhongji Innolight is the clearest potential loser from the US plan. The company has a major share of the global data-centre transceiver market and generates the vast majority of its revenue outside China. An import ban could therefore directly pressure international growth, customer relationships and valuation. Our Investment view on Zhongji Innolight is negative as long as the threat of tougher US measures remains over the stock.
■ For Alphabet, Amazon and Microsoft, the possible ban on Chinese data-centre components is mixed. A safer and less vulnerable supply chain is strategically positive, but non-Chinese components may be more expensive or less available. As a result, the cost of new data centres may rise and capacity deployment may temporarily slow.
■ CoreWeave and Nebius are more sensitive to potential higher costs and shortages of optical components than the largest hyperscalers. These companies are aggressively building new AI capacity and are therefore more vulnerable to rising capex, financing pressure and delays. The news is not structurally negative for their growth story, but it adds another execution risk.
■ Broadcom, Marvell Technology and Arista Networks may benefit indirectly if the United States seeks to make the entire data-centre chain less dependent on Chinese suppliers. They are not direct optical-transceiver pure plays, but networking equipment, switching, interconnects and custom silicon become strategically more important when origin, security and supply reliability play a greater role.
■ NVIDIA is not directly affected by a possible ban on Chinese optical transceivers because the measure does not target GPUs. However, more expensive or slower data-centre construction may affect the timing of new AI capacity. Our Investment view on NVIDIA does not materially change: structural demand remains strong, although friction in the infrastructure chain may temporarily influence the pace of deployment.
■ Trump says Iran is being given one final chance before the situation escalates further, but Tehran appears to believe Washington will not actually follow through because of the risk of higher oil prices and lower equity markets. This may reassure markets in the short term, but it increases the danger that Iran underestimates US threats and ultimately goes too far.
■ Oil trades approximately 2% higher as investors again price in possible escalation around Iran. Equity markets are absorbing the rise without major difficulty for now, but oil and yields together remain the clearest possible trigger for an intraday reversal if Wall Street initially opens strongly.
■ The United States reportedly used virtually all of its directly available stock of ATACMS and Precision Strike Missiles during the five-month war with Iran. Supplies from other parts of the world could partly be moved to the Middle East, but the sharply reduced number of precision missiles may temporarily weaken US deterrence against other adversaries, including Russia and China. The report mainly shows that a prolonged war consumes far more high-end munitions than initially expected.
■ Lockheed Martin is the most direct potential beneficiary of replenishing US missile inventories because the company produced ATACMS and builds its successor, the Precision Strike Missile. L3Harris Technologies may benefit through rocket motors and propulsion systems, while Northrop Grumman and RTX are broader read-throughs from higher investment in missiles, munitions and air defence. Structural demand is positive, but this is not an automatic buy signal for every defence stock because valuations may already be high and expanding production takes time.
■ Low water levels in major European rivers remain a risk for shipping, logistics and industry. Higher transportation costs and delays are possible, but we believe it is exaggerated to immediately attach a new stagflation scenario to this. European markets have so far shown that they can absorb a great deal of negative news.
■ Bitcoin trades around $63,540 and is virtually unchanged. The crypto market remains directionless and has not yet developed convincing new upward momentum.
■ EUR/USD trades around 1.1510. The currency market is therefore not currently providing a major new signal for European or US equities.
■ Gold and silver are slightly higher. Precious metals are supported by geopolitical uncertainty and doubts about the credibility of US monetary policy, but there is not yet a convincing new breakout.
■ BE Semiconductor Industries leads the AEX and gains approximately 5.5%, partly following the recent upgrade from Berenberg. Whether this is immediately the start of a new broad rally remains to be seen, but once the semiconductor sector genuinely regains momentum, BE Semiconductor Industries is one of the stocks that may benefit strongly.
■ ASML gains approximately 2%. Our Investment view on ASML remains positive for the long term because structural demand for advanced semiconductor manufacturing and AI capacity continues to rise. We do not want to chase the stock, but still view weaker sessions as potential opportunities to build exposure gradually.
■ ASM International is approximately 1.5% higher and benefits from better sentiment around European semiconductor companies. Our Investment view on ASM International is positive for the long term, although a convincing broad sector breakout remains necessary to move the stock sustainably into a higher trading range.
■ STMicroelectronics gains approximately 3% in Paris. The stock may benefit if the broader semiconductor cycle and industrial demand stabilise, but we still see insufficient evidence of a powerful structural reversal and therefore remain selective.
■ Palantir is approximately 17% higher in premarket trading following strong results. The numbers confirm our earlier view that Palantir may become one of the winners within the AI software layer. Valuation remains extremely high, but the company is increasingly demonstrating that it can translate AI into concrete software applications and revenue growth.
■ Caterpillar reported better-than-expected quarterly results and the stock is approximately 7% higher in premarket trading. The strong reaction supports the broader industrial market picture and shows that clear operational outperformance is still rewarded. Our Investment view on Caterpillar is positive, partly because of its exposure to infrastructure, energy, mining and data-centre construction, but after the powerful premarket move we do not want to chase the stock immediately.
■ Spotify reported second-quarter revenue of €4.78 billion, almost in line with the €4.79 billion estimate, while premium subscribers reached 300 million, slightly above expectations. For the third quarter, Spotify expects revenue of €5 billion, above the €4.93 billion consensus, but its forecast of 788 million monthly active users is below the expected 793.52 million. Our Investment view on Spotify is positive for an upside trade after a correction: the revenue outlook and premium growth provide support, but the weaker active-user forecast may first create a more attractive entry point.
■ Ondas Holdings gained approximately 11%, but the chart does not yet provide a convincing buy signal. The stock must remain above the relevant VWAP lines for several days before a larger rally becomes likely. The area around $6 to $7 appears to provide important support. Our Investment view on Ondas Holdings is cautious: do not chase, but watch whether technical resistance is convincingly broken.
■ SpaceX is due to publish results and remains a stock to watch closely, although the chart is still in a downtrend. A rebound towards $120 to $130 is possible, but that would not necessarily represent a structural trend reversal. We see longer-term recovery potential, although it may still be too early to enter aggressively.
■ Wolters Kluwer gains approximately 1% and is beginning to look better technically following the earlier decline. Our Investment view on Wolters Kluwer is cautiously positive: the stock may become interesting as a fallen angel if the price stabilises further and software stocks recover more broadly.
■ Theon International gains approximately 4%, but its corrections on weaker sessions have so far often been too small to create an attractive new entry point. Our Investment view remains positive for the long term, although we do not want to chase the stock after strong sessions.
■ Fugro rises approximately 2% and increasingly appears to have priced in much of the bad news. Our Investment view on Fugro is cautiously positive for a recovery, although we first want to see a stronger operational and technical bottom before becoming more aggressive.
■ Avantium gains approximately 3%, but remains unattractive to us because of its substantial additional financing needs. The technology is interesting, but shareholders may face prolonged capital dilution. Our Investment view on Avantium remains negative.
■ CMB.TECH gains approximately 2%. The stock benefits from better European sentiment, but without a new fundamental signal we see no reason to attach a separate action.
■ Azelis rises approximately 2%. The price move is positive, but does not by itself change the fundamental view or create a new trading opportunity.
■ D’Ieteren trades slightly lower. The move remains within normal daily margins and provides no new fundamental signal.
■ Kering loses approximately 3% and remains weak within the luxury sector. Our Investment view remains cautious until there is sufficient evidence that operational pressure and weak brand momentum are structurally improving.
■ Airbus gains around 1%. The stock continues to benefit from strong structural aircraft demand, although production issues and execution of the order book remain decisive for the next phase.
■ Bayer gains approximately 4% after better-than-expected quarterly results. The numbers were not perfect, but improved operations, stronger Crop Science performance and a lower debt outlook provide more support for the recovery case. Our Investment view on Bayer remains positive, with legal risks and weak free cash flow as the main counterarguments.
■ Zalando falls approximately 17% following weak results and a lower outlook. The reaction confirms our negative view. Technical rebounds remain possible, but deteriorating earnings and guidance provide no reason to invest in the stock.
■ The overall picture is better than it was several days ago, but remains volatile. Strong corporate results, rising AI investment and a resilient European market support equities, while Iran, higher oil prices, rising long-term yields and extremely high expectations remain the main risks.
■ We remain fundamentally positive and believe semiconductors may ultimately become the crowning element of the next upward phase. Within software, small purchases on dips remain defensible, but we retain sufficient cash because a strong Wall Street opening can easily reverse when the market encounters resistance again.