NVIDIA heeft tijdens de GTC-conferentie in Washington D.C. een nieuwe fase ingeluid in zijn dominantie binnen de AI-sector. CEO Jensen Huang sprak over een “deugdzame cyclus” in de ontwikkeling van kunstmatige intelligentie, waarin kostenreductie en schaalbaarheid centraal staan.

De cumulatieve backlog is 500 miljard dollar voor de Blackwell- en Rubin-generaties samen, exclusief Aziatische volumes, wat de ongekende vraag naar de nieuwe AI-architecturen onderstreept.

• Backlog van 500 miljard dollar tot en met 2026, exclusief Azië
• Blackwell in volledige productie, Rubin start binnen een jaar
• Nieuwe Bluefield-4 processor en virtuele AI-datacenterontwerpen onthuld

Belangrijk nieuws was dat de Blackwell-chip inmiddels volledig in productie is in Arizona, terwijl de volgende generatie Rubin mogelijk al binnen een jaar start met productie.

Het bedrijf ziet een exponentiële stijging in vraag van grote klanten zoals Amazon, Google, Meta, Microsoft en Oracle, die hun CapEx versneld inzetten voor de nieuwe architectuur. Daarmee markeert NVIDIA een duidelijke overgang van traditionele computing naar volledig versnelde AI-infrastructuur.

Investment view

Wij blijven op een stijging van het aandeel NVIDIA zitten. We bevinden ons in de positie vanaf uitstekende niveaus en zijn tevreden met onze exposure. Onze eerste aankoop in deze cyclus was op 17,9 dollar (zie ook de database). We kopen momenteel niet bij, maar zouden dat mogelijk wel doen bij een correctie.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De uitspraken van Jensen Huang tijdens de conferentie zijn positief, vooral omdat ze meer duidelijkheid geven over toekomstige leveringen, marges en architecturale vooruitgang. Het bevestigt dat NVIDIA niet alleen de technologische koploper blijft, maar ook het tempo van adoptie in de hele sector bepaalt.

De zichtbaarheid in de orderportefeuille van 500 miljard dollar tot 2026 onderstreept dat het groeipad stevig verankerd is, terwijl de Blackwell- en Rubin-generaties het fundament vormen voor een duurzame omzetstroom in AI-datacenters. Wij blijven tevreden met onze positie en verwachten meer winst op de langere termijn.

Sterke punten

De strategische verschuiving naar ‘accelerated computing’ geeft NVIDIA een vrijwel onaantastbare marktpositie. De combinatie van hardware (GPU’s) en software-ecosystemen creëert een schaalvoordeel dat concurrenten nauwelijks kunnen evenaren. De productie in Arizona zorgt voor diversificatie buiten Azië en verkleint geopolitieke risico’s.

De nieuwe Grace Blackwell NVLink 72-architectuur biedt het laagste kostenprofiel per token in de industrie, wat cruciaal is nu AI-modellen exponentieel groeien. Ook de prestatieverbetering van 10 keer per GPU ten opzichte van de H200 toont aan dat NVIDIA’s innovatietempo intact blijft.

Zwakke punten

De afhankelijkheid van enkele grote cloudklanten kan op termijn risico’s meebrengen voor de prijsvorming en marges. Daarnaast blijven exportrestricties richting China een structurele beperking voor verdere expansie. De hoge waardering maakt het aandeel gevoelig voor correcties bij vertraging in AI-investeringen of macro-economische tegenslagen.

Catalysts

Belangrijke katalysatoren zijn de verwachte productie van Rubin in 2026, de uitrol van Bluefield-4, en de versnelling van CapEx bij hyperscalers. Ook de verdere uitbreiding van lokale productie in de VS kan leiden tot hogere waardering. De toenemende vraag naar energie-efficiënte AI-oplossingen speelt NVIDIA eveneens in de kaart, nu bedrijven streven naar lagere operationele kosten per model.

Cijfers en outlook

NVIDIA heeft inmiddels 6 miljoen Blackwell-GPU’s geleverd in 3,5 kwartalen en verwacht er circa 20 miljoen te verschepen in de komende vijf kwartalen. Het bedrijf bevestigde dat de backlog van 500 miljard dollar uitsluitend betrekking heeft op leveringen buiten Azië. Daarmee ligt de werkelijke vraag mogelijk nog hoger.

De komende kwartalen zullen de marges profiteren van de hogere volumes en de verbeterde efficiëntie in de supply chain. De zichtbaarheid in orders tot 2026 zorgt voor een stabiele winstbasis en een duurzaam groeipad.

Opmerkelijke zaken in de cijfers

Het is opvallend dat NVIDIA spreekt van een “virtueuze cyclus” in AI-ontwikkeling. Dat wijst erop dat het bedrijf de hele waardeketen nu volledig onder controle heeft, van ontwerp tot levering. Ook de introductie van virtuele AI-blueprints voor datacenters laat zien dat NVIDIA steeds meer opschuift naar systeemarchitectuur en software, waardoor de afhankelijkheid van pure hardware-verkopen afneemt.

Meer achtergrond

De GTC-conferentie in Washington D.C. werd strategisch gepositioneerd om de nauwe samenwerking tussen technologie en beleid te benadrukken. NVIDIA speelt in op de Amerikaanse ambitie om een nationale AI-infrastructuur op te bouwen en zo de technologische dominantie tegenover Azië te verstevigen. Door de productie van Blackwell in Arizona en de aangekondigde uitbreiding met Rubin, onderstreept het bedrijf zijn cruciale rol in deze industriële verschuiving.

Conclusie

NVIDIA bevestigt met deze conferentie zijn leiderschap in AI en semiconductors. De combinatie van sterke orderinstroom, ongeëvenaarde architecturale prestaties en geopolitieke verankering in de VS zorgt voor een solide fundament. De koers is stevig opgelopen, maar de onderliggende groei blijft krachtig. Wij blijven positief en houden vast aan onze positie, met het oog op verdere waardestijging op langere termijn.

🔵 English version

NVIDIA: accelerating into a new AI supercycle with $500B backlog and next-gen architectures

NVIDIA marked a new phase in its AI dominance during the GTC conference in Washington D.C. CEO Jensen Huang described a virtuous cycle focused on scalability and cost efficiency, noting that the cumulative $500 billion backlog covers both the Blackwell and early Rubin generations, excluding Asian volumes.

• $500 billion backlog through 2026, excluding Asia
• Blackwell now in full production in Arizona; Rubin to begin within a year
• Launch of Bluefield-4 and new virtual AI datacenter blueprints

This signals a decisive shift from traditional to accelerated computing. Major customers such as Amazon, Google, Meta, Microsoft, and Oracle are ramping up CapEx to deploy the new architecture, while U.S.-based production further enhances supply security and strategic positioning.

Major cloud providers such as Amazon, Google, Meta, Microsoft, and Oracle are accelerating CapEx to deploy NVIDIA’s new architecture. This marks a definitive platform shift from general-purpose to accelerated computing.

Investment view

We remain long on NVIDIA from strong entry levels and are satisfied with our exposure. We are not adding here, but could do so on a correction.

Jensen Huang’s statements provided clarity on long-term visibility, margins, and architectural progress. NVIDIA remains the technological benchmark for the entire AI ecosystem and continues to set the pace for global adoption.

The $500 billion backlog through 2026 underscores the sustainability of growth, while Blackwell and Rubin form the foundation for multi-year revenue visibility. We are comfortable holding our position and expect additional upside over time.

Strengths

The strategic transition toward accelerated computing reinforces NVIDIA’s near-monopoly position. Its hardware-software integration creates an ecosystem advantage that competitors can hardly replicate. The Arizona production ramp reduces geopolitical concentration risk.

The Grace Blackwell NVLink 72 architecture delivers the industry’s lowest cost per token and a 10× performance leap over the H200. This cements NVIDIA’s technological dominance in AI data processing.

Weaknesses

Customer concentration among hyperscalers poses margin risk if procurement slows. Export restrictions to China remain a structural constraint, and valuation sensitivity could trigger corrections during macro slowdowns or CapEx pauses.

Catalysts

Upcoming catalysts include Rubin production in 2026, Bluefield-4 deployment, and renewed CapEx acceleration from hyperscalers. The U.S. onshoring narrative and demand for energy-efficient AI compute further strengthen NVIDIA’s long-term case.

Financials and outlook

The company has shipped 6 million Blackwell GPUs in 3.5 quarters and expects around 20 million over the next five. The $500 billion backlog excludes Asia, implying real demand could exceed the reported figure.

Margins are set to expand with volume scaling and supply chain efficiency. Visibility through 2026 ensures predictable profitability and sustained revenue growth.

Notable observations

The reference to a “virtuous cycle” in AI signals NVIDIA’s control over the full value chain, from design to deployment. Its introduction of virtual AI blueprints for data centers underscores the company’s pivot from hardware to system-level architecture.

Background

By hosting GTC in Washington D.C., NVIDIA emphasized the policy-tech convergence shaping the AI era. The U.S. government’s strategic focus on domestic AI capacity aligns with NVIDIA’s expansion in Arizona and beyond. This reinforces its critical role in America’s AI industrial base.

Conclusion

NVIDIA reaffirmed its leadership in AI computing with unmatched visibility, execution, and innovation. The company stands at the center of an accelerating global transition toward AI-optimized infrastructure. We remain bullish and hold our position, expecting continued appreciation from these levels.