De Amerikaanse toezichthouders zijn een onderzoek gestart naar opvallende handelsactiviteit bij bedrijven die hun reserves plotseling hebben verschoven naar crypto. En ja, wij hebben al eerder gewaarschuwd dat dit voor beleggers in "groot verdriet" gaat eindigen.

• Amerikaanse toezichthouders onderzoeken verdachte koerssprongen en volumes bij meer dan 200 bedrijven met crypto-treasuries.
• SEC en Finra richten zich op mogelijke overtredingen van Regulation Fair Disclosure en insider trading.
• Wij waarschuwen dat dit een tikkende tijdbom is: beleggers riskeren hun geld in luchtconstructies te verliezen.

Het gaat om honderden ondernemingen die in korte tijd Bitcoin en andere digitale activa hebben toegevoegd aan hun balans. Daarbij vallen scherpe koersstijgingen en ongewoon hoge volumes op, vaak al vlak vóór de officiële aankondigingen.

Volgens bronnen van de Wall Street Journal hebben zowel de Securities and Exchange Commission (SEC) als de Financial Industry Regulatory Authority (Finra) meerdere bedrijven aangeschreven.

De zorgen richten zich op mogelijke overtredingen van Regulation Fair Disclosure (Reg FD), dat verbiedt om koersgevoelige informatie selectief met bepaalde beleggers te delen. Juristen geven aan dat dit het begin kan zijn van bredere insider trading-onderzoeken.

De beweging richting crypto-treasuries kreeg de afgelopen jaren momentum door het voorbeeld van MicroStrategy, dat grootschalig schulden aanging en aandelen uitgaf om Bitcoin te kopen.

Inmiddels hebben volgens het adviesbureau Architect Partners meer dan 200 bedrijven dit pad gevolgd, samen goed voor ruim 100 miljard dollar aan geplande crypto-aankopen.

Tikkende tijdbom voor beleggers

Wij waarschuwen hier al geruime tijd voor: dit fenomeen is een tikkende tijdbom voor beleggers. De zogenoemde reserves die bedrijven aanleggen, bestaan in werkelijkheid grotendeels uit gebakken lucht.

Ondernemingen die schulden maken of nieuwe aandelen uitgeven om puur speculatief crypto te kopen, bouwen geen duurzame bedrijfswaarde op. Het resultaat is een kunstmatige koersstijging op de korte termijn, maar uiteindelijk lopen beleggers het risico hun geld in een groot zwart gat te zien verdwijnen.

De recente stappen van de SEC en Finra bevestigen dit beeld. De toezichthouders signaleren dat er mogelijk is gelekt naar een selecte groep investeerders, die vóór de officiële aankondigingen wisten te profiteren. Dit verhoogt de kans op marktmanipulatie en insider trading, en legt de zwakte van deze hele strategie bloot.

Wij verwachten dat strengere regels en nieuwe onderzoeken deze praktijk fors zullen inperken. Dat betekent niet alleen gevolgen voor de betrokken bedrijven, maar ook een harde realiteit voor de bredere cryptomarkt die deels drijft op dit soort luchtconstructies.

Wij blijven daarom ver weg van deze constructies en houden alleen MicroStrategy aan, in afwachting van een nieuwe stijging van Bitcoin.

Belangrijkste punten

• Meer dan 200 bedrijven staan onder de loep van SEC en Finra.
• Ongebruikelijke koerssprongen vóór aankondigingen van crypto-treasuries.
• Mogelijke schendingen van Reg FD en risico op insider trading.
• Strategie gebaseerd op schulden en aandelenuitgiftes zonder structurele waarde.
• Kans op strengere regels en harde impact op cryptomarkt.

Conclusie

Het crypto-treasury model lijkt op korte termijn misschien aantrekkelijk, maar in de kern is het speculatief en instabiel. Beleggers lopen het risico hun kapitaal in luchtconstructies te verliezen.

Met de nieuwe onderzoeken van toezichthouders wordt de kwetsbaarheid van dit model alleen maar duidelijker.

Voor ons blijft dit een gebied om te mijden, met uitzondering van MicroStrategy, waar we enkel speculatief blijven zitten in afwachting van een nieuwe stijging van Bitcoin.

Voor de rest denken wij dat vrijwel elke belegger hier uiteindelijk zijn geld gaat verliezen.

🔵 English version

U.S. launches insider trading probes into crypto-treasuries

• Regulators are investigating suspicious trading activity at more than 200 companies with crypto-treasury strategies.
• The SEC and Finra are focusing on potential violations of Regulation Fair Disclosure and insider trading.
• We see this as a ticking time bomb: most investors risk losing their money in these hollow constructs.

U.S. regulators have launched investigations into unusual trading patterns at companies that shifted their balance sheets toward crypto. In recent months, hundreds of firms announced large-scale purchases of Bitcoin and other digital assets, often followed by sharp rallies in share prices and abnormal trading volumes just before the announcements.

According to the Wall Street Journal, both the Securities and Exchange Commission (SEC) and the Financial Industry Regulatory Authority (Finra) have contacted several of these companies.

The focus is on possible breaches of Regulation Fair Disclosure (Reg FD), which prohibits selective disclosure of material nonpublic information. Legal experts note that this often marks the first stage of insider trading inquiries.

The move toward crypto-treasuries gained traction after MicroStrategy pioneered the strategy of issuing debt and equity to accumulate Bitcoin. Data from advisory firm Architect Partners shows that more than 200 companies have since followed this path, with over $100 billion earmarked for digital asset purchases.

A ticking time bomb for investors

We have warned for a long time that this model is highly dangerous. The so-called reserves are in reality little more than financial air. Companies issuing stock or taking on debt purely to buy crypto create no sustainable value. At best, this fuels a temporary rally, but in the end most investors face the risk of losing their capital in a giant black hole.

The latest actions by the SEC and Finra only confirm our view. Regulators suspect that information may have leaked to a select group of investors who traded ahead of official announcements. This raises the risk of market manipulation, highlights the fragile foundation of these strategies, and could trigger stricter regulatory responses.

We expect further scrutiny and tighter rules to restrict these practices significantly. This will not only affect the companies directly involved but also the wider crypto market that partially relies on such speculative structures.

For that reason, we avoid these constructs altogether and only maintain exposure through MicroStrategy, speculating on a new upward cycle in Bitcoin.

Key points

• Over 200 companies are under SEC and Finra scrutiny.
• Suspicious stock rallies occurred before crypto-treasury announcements.
• Potential breaches of Reg FD raise insider trading risks.
• Strategies rely on debt and equity issuance without true value creation.
• Tighter regulation could weigh heavily on the broader crypto market.

Conclusion

The crypto-treasury model may look attractive in the short term, but it is speculative and unsustainable at its core. Investors risk losing their money in hollow structures. With regulators stepping up their scrutiny, the weakness of this model is becoming clear.

We avoid this space entirely, except for MicroStrategy, where we maintain a speculative position in anticipation of a new Bitcoin rally.

For everyone else, we believe that almost every investor will eventually lose money here.