De Financial Times (zie artikel) laat scherp zien hoe groot de kloof inmiddels is geworden tussen de aandelenmarkt, de verwachte economische impact van de oorlog en het steeds duidelijker zichtbare K-vormige karakter van de economie.

• De S&P 500 noteert op recordniveaus ondanks oorlog en oplopende geopolitieke risico’s
• Amerikaanse importtarieven liggen op het hoogste niveau sinds de jaren 40
• Beleids-onzekerheid stijgt sterk, terwijl volatiliteit relatief laag blijft
• Technologie weegt circa een derde van de index en blijft de markt dragen
• Passieve en lange termijn kapitaalstromen ondersteunen structureel de koersen

Op de grond verandert het beeld zichtbaar. Bedrijven en huishoudens krijgen te maken met onzekerheid, hogere kosten en afnemende economische dynamiek, terwijl aandelenmarkten juist blijven oplopen. Dat contrast is opvallend en wijst op een markt die zich steeds verder losmaakt van de reële economie.

Sinds de pandemie lijkt de markt zich in een soort spiegelwereld te bevinden. Waar economische signalen gemengd tot zwakker zijn, blijven waarderingen stijgen, gedreven door liquiditeit, structurele kapitaalinstroom en optimisme rond technologie en AI. Anders dan in een klassieke cyclus keert de markt niet vanzelf terug naar een evenwicht met de economie.

De analyse wijst erop dat beleggers in toenemende mate onzekerheid simpelweg negeren. Oorlog, handelstarieven en politieke ruis worden niet volledig ingeprijsd, omdat het moeilijk is om de uitkomsten daarvan te modelleren. In plaats daarvan kiest de markt ervoor om te focussen op winstgroei en langetermijntrends.

Daarbij speelt ook het gedrag van beleggers een rol. Een groot deel van de markt bestaat uit passieve investeerders met een lange horizon. Tegelijk is er een duidelijke conditionering ontstaan waarbij elke daling wordt gezien als een koopkans. Deze “buy the dip”-mentaliteit zorgt ervoor dat correcties snel worden opgevangen.

De dominantie van technologie versterkt deze disconnect verder. Zolang grote technologiebedrijven sterke winstverwachtingen blijven afgeven, kan de index stijgen, zelfs als andere sectoren onder druk staan. Dit verklaart ook waarom de economie steeds meer een K-vormig patroon laat zien, met duidelijke winnaars en verliezers.

Tegelijkertijd ontstaat een feedbackmechanisme waarbij de markt zelf invloed heeft op beleid. Sterke marktbewegingen dwingen beleidsmakers regelmatig tot aanpassingen, wat beleggers het vertrouwen geeft dat extreme negatieve scenario’s uiteindelijk worden beperkt.

De kernvraag voor beleggers is hoe lang deze situatie kan aanhouden. Zolang liquiditeit aanwezig blijft en de markt wordt gedragen door een beperkt aantal sterke sectoren, kan deze disconnect voortduren. Maar hoe groter de kloof wordt, hoe groter ook het risico dat de markt uiteindelijk alsnog scherp moet herprijzen. Zo schrijft de Financial Times.

English

Stock market ignores war and economic reality as disconnect continues to widen

The Financial Times clearly highlights how large the gap has become between the stock market, the expected economic impact of the war, and the increasingly visible K-shaped nature of the economy.

• The S&P 500 is trading at record highs despite war and rising geopolitical risks
• US import tariffs are at their highest level since the 1940s
• Policy uncertainty is rising sharply while volatility remains relatively low
• Technology accounts for roughly one-third of the index and continues to support markets
• Passive and long-term capital flows structurally underpin equity prices

On the ground, conditions are clearly changing. Companies and households are facing uncertainty, higher costs, and weakening economic momentum, while stock markets continue to move higher. This contrast is striking and points to a market that is increasingly detached from the real economy.

Since the pandemic, markets appear to be operating in a kind of mirror world. While economic signals are mixed to weakening, valuations continue to rise, driven by liquidity, structural inflows, and optimism around technology and AI. Unlike a typical cycle, markets are not naturally reverting to alignment with the economy.

The analysis suggests that investors are increasingly choosing to ignore uncertainty. War, tariffs, and political noise are not fully priced in, largely because outcomes are difficult to model. Instead, markets focus on earnings growth and long-term structural trends.

Investor behavior also plays a role. A large portion of the market consists of passive investors with long horizons. At the same time, a clear “buy the dip” mentality has developed, where every decline is viewed as a buying opportunity, quickly absorbing corrections.

The dominance of technology further amplifies this disconnect. As long as major tech companies continue to deliver strong earnings expectations, indices can rise even as other sectors struggle. This also reinforces the K-shaped economy, where clear winners and losers emerge.

At the same time, a feedback loop has developed in which markets influence policy decisions. Sharp market moves often force policymakers to adjust, reinforcing investor confidence that extreme downside scenarios will be limited.

The key question for investors is how long this environment can persist. As long as liquidity remains abundant and a small group of sectors continues to drive the market, the disconnect can continue. However, the larger the gap becomes, the greater the risk of a sharp repricing when reality is eventually reflected in valuations. As reported by the Financial Times.