De volatiliteitsdata wijst op een duidelijke afname van stress in de markt, wat direct zichtbaar is in de brede daling van VIX, OVX en VXHY. Dit ondersteunt risicobereidheid en creëert ruimte voor aandelen om verder te herstellen.

De markt prijst minder onzekerheid in, wat leidt tot meer liquiditeit en een verschuiving richting risk assets. Wat echter direct opvalt is dat deze daling niet uniform wordt gedragen.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Waar klassieke volatiliteitsindices afkoelen, zien we een lichte stijging in de CBOE VIX Tail Hedge Index (VXTH). Dat betekent dat beleggers op de achtergrond nog steeds bescherming inkopen tegen extreme scenario’s. Dit creëert een interessante divergentie: de markt oogt rustiger, maar is niet volledig overtuigd.

Binnen deze context springen twee elementen eruit. Enerzijds de scherpe daling in OVX en VXHY, wat wijst op afnemende macro- en kredietstress. Anderzijds de subtiele stijging in tail hedging via VXTH, wat aangeeft dat institutionele partijen nog steeds rekening houden met downside risico’s. De combinatie van deze factoren wijst op een constructieve maar gecontroleerde markt.

Investment view

• De brede daling in volatiliteit ondersteunt een verdere opbouw van risicoposities in aandelen.
• De scherpe terugval in VXHY is een sterk signaal dat kredietstress afneemt en liquiditeit verbetert.
• De daling in OVX verlaagt de druk op inflatieverwachtingen en ondersteunt waarderingen.
• De stijging in VXTH laat zien dat institutionele beleggers nog steeds bescherming aanhouden.
• De markt blijft bullish, maar met een onderliggende hedge-structuur die plotselinge bewegingen kan versterken.

VIX

• VIX is duidelijk gedaald
• De trend is neerwaarts na recente piekniveaus
• Dit wijst op afnemende angst en toenemende risicobereidheid

De VIX meet de verwachte volatiliteit in de S&P 500 en fungeert als primaire graadmeter voor aandelenrisico. De huidige daling betekent dat beleggers minder bescherming inkopen en meer vertrouwen hebben in stabiliteit op korte termijn.

Binnen de grotere trend is de VIX nog niet terug op extreem lage niveaus, wat aangeeft dat er nog steeds een risicopremie aanwezig is. Dit creëert ruimte voor aandelen om verder te stijgen, terwijl er voldoende bescherming in de markt blijft om scherpe sell-offs op te vangen.

VVIX

• VVIX is gedaald
• De trend laat een afkoeling zien na eerdere stijging
• Dit wijst op afnemende vraag naar volatiliteitsbescherming

VVIX meet de volatiliteit van de VIX en is een belangrijke indicator voor tail risk. De daling geeft aan dat de markt minder bezorgd is over extreme bewegingen in volatiliteit.

Op langere termijn blijft VVIX echter boven de laagste niveaus, wat betekent dat de markt nog niet volledig comfortabel is. Voor aandelen ondersteunt dit een opwaartse beweging, maar met gevoeligheid voor plotselinge veranderingen in sentiment.

VXHY

• VXHY is scherp gedaald
• De trend draait van oplopend naar dalend
• Dit wijst op afnemende stress in de kredietmarkt

VXHY meet de volatiliteit in high yield obligaties en is een cruciale indicator voor systeemrisico. De scherpe daling is een van de sterkste signalen in deze dataset en wijst op een duidelijke verbetering in kredietcondities.

Dit heeft directe implicaties voor aandelen, omdat lagere kredietstress betekent dat financieringsvoorwaarden verbeteren en liquiditeit toeneemt. Historisch gezien ondersteunt een dalende VXHY een sterke performance van risk assets.

MOVE

• MOVE bleef relatief stabiel
• De trend is neerwaarts vanaf eerdere pieken
• Dit wijst op stabilisatie in rentevolatiliteit

De MOVE-index meet volatiliteit in de obligatiemarkt en speelt een sleutelrol in waarderingen. De huidige stabilisatie betekent dat rentes minder schokgevoelig zijn, wat positief is voor groeiaandelen.

Zolang MOVE onder controle blijft, ondersteunt dit een omgeving waarin kapitaal richting aandelen kan blijven stromen. Een nieuwe stijging zou echter direct impact hebben op multiples en risicobereidheid.

OVX

• OVX is sterk gedaald
• De trend draait van explosief stijgend naar afkoelend
• Dit wijst op afnemende geopolitieke stress

OVX meet de volatiliteit in olieprijzen en is een belangrijke macro-indicator. De recente daling betekent dat een deel van de geopolitieke risicopremie uit de markt wordt gehaald.

Dit verlaagt de druk op inflatie en ondersteunt een stabielere renteomgeving. Voor aandelen is dit een duidelijk bullish signaal, al blijft het niveau historisch gezien verhoogd. Dat betekent dat nieuwe geopolitieke ontwikkelingen snel opnieuw impact kunnen hebben.

VXTH (Tail Hedge Index)

VXTH is met circa 1% gestegen

• De trend laat lichte opbouw van bescherming zien
• Dit wijst op aanhoudende vraag naar downside hedging

De VXTH meet de prestaties van tail hedge strategieën en geeft inzicht in de vraag naar bescherming tegen extreme marktdalingen. De recente stijging staat haaks op de daling in andere volatiliteitsindices.

Dit betekent dat institutionele beleggers ondanks de rust in de markt nog steeds bescherming aanhouden. Deze structuur is belangrijk, omdat het kan leiden tot versnelling van bewegingen wanneer markten onverwacht draaien.

Koopkansen en positionering

De huidige volatiliteitsstructuur ondersteunt een strategie waarin dips in aandelen worden gekocht. De combinatie van dalende volatiliteit en verbeterende kredietcondities creëert ruimte voor een verdere opbouw van risico.

Met name cyclische aandelen, growth en financiële waarden profiteren van deze omgeving, omdat lagere volatiliteit en stabielere rentes hun waarderingen ondersteunen en de kredietomgeving verbetert. Beleggers kunnen selectief exposure verhogen, met aandacht voor energie en krediet als belangrijkste signalen.

De aanwezigheid van tail hedging betekent echter dat risico’s nog niet volledig verdwenen zijn. Dit vraagt om een gebalanceerde positionering waarbij upside wordt benut, maar bescherming niet volledig wordt losgelaten.

Samenvatting

De volatiliteitsdata laat een duidelijke afname van stress zien, met name door de scherpe daling in OVX en VXHY. Dit ondersteunt risicobereidheid en creëert ruimte voor aandelen om verder te stijgen.

De stijging in VXTH laat echter zien dat de markt nog niet volledig ontspannen is en dat institutionele beleggers bescherming blijven aanhouden.

De trend blijft bullish, maar in een gecontroleerde omgeving waarin onverwachte bewegingen sneller kunnen optreden door de onderliggende hedge-structuur.

English version

Volatility is declining further, but selective hedging is increasing beneath the surface

The volatility data shows a clear reduction in market stress, visible in the broad decline across VIX, OVX, and VXHY. This supports risk appetite and creates room for equities to continue recovering. The market is pricing in less uncertainty, leading to improved liquidity and a shift toward risk assets.

However, this decline is not uniform. While traditional volatility indices are cooling, the CBOE VIX Tail Hedge Index (VXTH) is rising. This indicates that investors are still adding protection against extreme scenarios. This creates an important divergence: the market appears calmer, but is not fully convinced.

Within this context, two elements stand out. On one hand, the sharp decline in OVX and VXHY signals easing macro and credit stress. On the other hand, the gradual increase in tail hedging through VXTH suggests that institutional players are still preparing for downside risks. This combination points to a constructive but controlled market environment.

Investment view

• The broad decline in volatility supports further risk accumulation in equities.
• The sharp drop in VXHY is a strong signal that credit stress is easing and liquidity is improving.
• The decline in OVX reduces pressure on inflation expectations and supports valuations.
• The rise in VXTH shows that institutional investors are still maintaining protection.
• The market remains bullish, but with an underlying hedge structure that can amplify sudden moves.

VIX

• VIX has clearly declined
• The trend is downward after recent peaks
• This indicates declining fear and improving risk appetite

The VIX measures expected volatility in the S&P 500 and serves as the primary gauge of equity risk. The current decline suggests that investors are buying less protection and have more confidence in near-term stability.

Within the broader trend, VIX is not yet at extremely low levels, indicating that a risk premium still exists. This creates room for equities to move higher while maintaining some protection against sharp sell-offs.

VVIX

• VVIX has declined
• The trend shows cooling after prior increases
• This signals reduced demand for volatility protection

VVIX measures the volatility of the VIX and is a key indicator of tail risk. The decline suggests that markets are less concerned about extreme volatility events.

Over a longer horizon, VVIX remains above its lowest levels, indicating that the market is not fully comfortable. For equities, this supports an upward move but with sensitivity to sudden changes in sentiment.

VXHY

• VXHY has declined sharply
• The trend is turning from rising to falling
• This indicates easing stress in credit markets

VXHY measures volatility in high yield bonds and is a critical indicator of systemic risk. The sharp decline reflects a clear improvement in credit conditions.

This has direct implications for equities, as lower credit stress improves financing conditions and increases liquidity. Historically, a declining VXHY supports strong performance in risk assets.

MOVE

• MOVE remained relatively stable
• The trend is downward from earlier peaks
• This indicates stabilization in rate volatility

The MOVE index tracks volatility in the bond market and plays a key role in valuations. Current stabilization means rates are less sensitive to shocks, which is positive for growth stocks.

As long as MOVE remains contained, it supports an environment where capital can continue flowing into equities. A renewed increase would directly impact multiples and risk appetite.

OVX

• OVX has declined sharply
• The trend is shifting from explosive upside to cooling
• This indicates easing geopolitical stress

OVX measures volatility in oil prices and is a key macro indicator. The recent decline shows that part of the geopolitical risk premium is being priced out.

This reduces pressure on inflation and supports a more stable rate environment. For equities, this is a clearly bullish signal, although levels remain elevated. This means new geopolitical developments can still quickly impact markets.

VXTH (Tail Hedge Index)

VXTH is met circa 1% gestegen

• The trend shows a gradual build-up of protection
• This indicates continued demand for downside hedging

VXTH measures the performance of tail hedge strategies and provides insight into demand for protection against extreme market declines. The recent increase diverges from the decline in other volatility indices.

This indicates that institutional investors are still maintaining protection despite calmer conditions. This structure is important because it can amplify market moves when conditions shift unexpectedly.

Positioning and opportunities

The current volatility structure supports a strategy where equity dips are bought. The combination of declining volatility and improving credit conditions creates room for further risk accumulation.

Growth, cyclical stocks and financials benefit the most from this environment, as lower volatility and more stable rates support valuations and improve the credit backdrop. Investors can selectively increase exposure while monitoring energy and credit as key signals.

The presence of tail hedging means risks have not fully disappeared. This calls for balanced positioning, capturing upside while maintaining some level of protection.

Summary

The volatility data shows a clear reduction in stress, driven by the sharp decline in OVX and VXHY. This supports risk appetite and creates room for equities to move higher.

The rise in VXTH shows that the market is not fully relaxed and that institutional investors continue to maintain protection.

The trend remains bullish, but within a controlled environment where underlying hedge structures can amplify sudden moves.