Vopak: positie en strategische kracht - Het aandeel een meer
De cijfers van Vopak over het eerste kwartaal van 2025 laten een duidelijke verbetering van de winstgevendheid en kasstroom zien. Ondanks een licht dalende omzet op kwartaalbasis toont het bedrijf aan veerkrachtig te zijn in een dynamisch marktklimaat.
Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.
Vooral de stijging van de EBITDA en de sterke operationele kasstroom illustreren dat Vopak financieel robuust is gebleven. De stijgende winst per aandeel, de succesvolle schuldherfinanciering en het goed lopende aandeleninkoopprogramma bevestigen dat de onderliggende cijfers sterk zijn en passen binnen de langetermijnstrategie van het bedrijf.
Visie op het aandeel
We zitten nog steeds op een stijging van het aandeel Vopak en laten de huidige positie liggen. We kopen echter niet bij, omdat de grafiek rond de huidige niveaus duidelijk weerstand laat zien.
Toch blijven we positief gestemd, mede door de strategische voortgang en het sterke eerste kwartaal van 2025. De combinatie van solide kasstromen, geopolitiek relevante investeringen en een gunstig schuldenprofiel maakt Vopak op lange termijn interessant. Zie ook de database.
Vopak is bezig zichzelf opnieuw uit te vinden als hoeksteen van de wereldwijde energietransitie. Het bedrijf gaat veel verder dan zijn klassieke rol als tankopslagbedrijf. Het ontwikkelt zich tot een infrastructuurpartner voor vloeibare energiebronnen, low-carbon brandstoffen en zelfs batterijopslag.
Strategisch gezien positioneert Vopak zich precies daar waar de grootste structurele veranderingen plaatsvinden: op het snijvlak van energiezekerheid, decarbonisatie en globalisering van productieketens.
De kracht van Vopak ligt in zijn geografische spreiding, langlopende contracten en gedisciplineerde investeringsbeleid. De recente uitbreiding van industriële terminals in Thailand, China, India en België illustreert hoe het bedrijf zijn footprint versterkt op markten met structurele vraaggroei.
De investering in de Braziliaanse ethanolketen via Alemoa en de batterij-ontwikkelings-deal in Nederland onderstrepen dat Vopak actief inspeelt op nieuwe energieopslagbehoeften.
Operationeel presteert Vopak solide. De EBITDA exclusief bijzondere posten steeg met €23 miljoen ten opzichte van Q4 2024, tot €300 miljoen. De vrije kasstroom verbeterde eveneens fors naar €306 miljoen, vooral door een afname in werkkapitaal.
Ondanks een lichte daling van de omzet op kwartaalbasis en stijgende personeelskosten, is de winstgevendheid verbeterd. Het aandeel blijft profiteren van een aantrekkelijk rendement op geïnvesteerd kapitaal (16,8%) en een verlaagde leverage van 2,21x, waarmee Vopak voldoende ruimte houdt voor verdere investeringen.
Tegelijkertijd laat Vopak financiële discipline zien met het terugkopen van eigen aandelen (€100 miljoen programma waarvan bijna de helft is uitgevoerd). Dit verhoogt de aandeelhouderswaarde op een duurzame manier.
De balans blijft solide, met een succesvolle herfinanciering van €560 miljoen aan schuld via een private placement tegen aantrekkelijke voorwaarden.
Vanuit strategisch perspectief biedt vooral het partnerschap met OQ in Oman toekomstig potentieel. Duqm ontwikkelt zich tot een belangrijke hub voor groene ammoniak, waterstof en CO₂-opslag.
Dit kan Vopak niet alleen positioneren als facilitator van deze transitie, maar ook als structurele speler in de Europese staatsfondsen die in energiezekerheid investeren. Dergelijke samenwerkingen geven het bedrijf langdurige contractzekerheid en toegang tot strategisch kapitaal.
Kritische noot
Hoewel Vopak goed gepositioneerd is, blijft er marktrisico. De bezettingsgraad daalde licht van 93% naar 92%, mede door tijdelijke zwakte in China en Mexico. Verder moet het bedrijf de transitieprojecten ook daadwerkelijk rendabel maken, want early stage investeringen in onder andere batterijen en low-carbon fuels zijn kapitaalintensief en niet zonder risico. Ook hogere financieringskosten drukken op de nettoresultaten en verlagen de kortetermijnwinstgevendheid.
Sterke punten
- Solide vrije kasstroom en dalende leverage.
- Wereldwijde spreiding en lange contractduur.
- Strategisch goed gepositioneerd voor energietransitie.
- Winstgroei ondanks stabiele omzet en hogere kosten.
- Goed lopend aandeleninkoopprogramma.
- Partnerschappen met partijen als OQ en PTT versterken markttoegang.
Zwakke punten
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
