De spanning in de optiemarkt neemt voorzichtig af, terwijl de marktstructuur nog altijd geen duidelijke richting toelaat en sterk afhankelijk blijft van nieuws en politieke signalen, waarbij begin volgende week een uitbraak niet uitgesloten is.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

• De daling in de VVIX wijst op afnemende stress in de optiemarkt, wat ruimte geeft voor rust en een tijdelijke opwaartse beweging.
• De stabiele VIX laat zien dat volatiliteit niet verder oploopt, maar ook nog niet overtuigend afneemt, wat past bij een overgangsfase.
• De beperkte reactie in de olievolatiliteit (OVX) suggereert dat de stijging in olie nog niet als structureel risico wordt gezien.
• De GEX-structuur houdt de markt gevangen tussen belangrijke niveaus, maar een uitbraak kan al begin volgende week zorgen voor een versnelde beweging omhoog of omlaag.
• De combinatie van VVIX, VIX, OVX en GEX wijst op een markt met lichte opwaartse ruimte, maar zonder duidelijke trend zolang de bandbreedte intact blijft.

Per saldo gezien is er sprake van een lichte verbetering in volatiliteit en ligt de bias voorzichtig aan de opwaartse kant op basis van deze parameters, terwijl de GEX-structuur aangeeft dat de markt technisch op dagbasis nog steeds in een range zit. Toch blijft dit een momentopname zonder garanties in een markt die nog altijd sterk afhankelijk is van headlines en politieke signalen.

Een doorbraak boven de 6600 of onder de 6500 kan zorgen voor een versnelde beweging, maar zolang dat niet gebeurt, blijft het beeld dat van een markt zonder duidelijke richting.

De afname in stress is zichtbaar in de VVIX, die in de afgelopen vijf handelsdagen met ongeveer 7% is gedaald. Dit geeft aan dat de vraag naar bescherming tegen extreme volatiliteit afneemt en dat de scherpste randjes van de onrust uit de optiemarkt beginnen te verdwijnen.

De VIX zelf blijft in dezelfde periode relatief stabiel. Hierdoor loopt de verwachte volatiliteit niet verder op, maar zakt deze ook nog niet overtuigend weg. De markt bevindt zich daarmee in een overgangsfase waarin onzekerheid aanwezig blijft zonder verder te escaleren.

Ook in de oliemarkt ontbreekt bevestiging van oplopende stress. De OVX blijft stabiel, ondanks de stijging van de olieprijs. Dit suggereert dat deze beweging nog niet wordt gezien als een structureel risico voor inflatie of economische groei.

Wanneer deze componenten in samenhang met de Gamma Exposure worden bekeken, ontstaat een duidelijker beeld. De afnemende stress in de optiemarkt, de stabilisatie in volatiliteit en de beperkte reactie in olie geven ruimte voor een tijdelijke opwaartse beweging. Voor alle duidelijkheid: de GEX zegt niks over de richting van de markt en dient een ander doel.

De GEX-structuur laat zien dat de beweging zich binnen een bandbreedte afspeelt, waar de markt mogelijk begin volgende week uit kan breken. Zodra dat gebeurt, kan de beweging snel versnellen en uitgroeien tot een grotere move.

Of die beweging opwaarts of neerwaarts zal zijn, is op dit moment nog niet met zekerheid te zeggen, ondanks dat de bias licht aan de opwaartse kant ligt.

De Gamma Exposure speelt hierin dus een centrale rol. Rond 6600 op de S&P 500 bevindt zich positieve gamma. Dit betekent dat market makers tegen de beweging in hedgen. Bij stijging verkopen zij en bij daling kopen zij. Hierdoor worden uitslagen afgeremd en wordt de index vaak teruggetrokken richting dit niveau, wat het karakter krijgt van een eerste plafond.

Het allerhoogste call-gamma niveau volgens de aggregate berekening ligt hoger, rond 6700. Dit fungeert als het echte plafond, waar de sterkste remming verwacht wordt als de markt verder oploopt.

Aan de onderkant ligt rond 6500 een duidelijke steunzone. Hier wordt verkoopdruk opgevangen doordat kopers actief worden en hedging flows de daling afremmen. Dit zorgt voor stabiliteit en vormt een bodem binnen de huidige structuur.

Conclusie

Het resultaat is een markt die gevangen zit tussen deze niveaus. Bewegingen ontstaan wel, maar worden niet doorgezet. Stijgingen lopen vast en dalingen worden opgevangen.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Zodra één van deze GEX niveaus overtuigend wordt doorbroken, verandert de dynamiek direct en dat kan al begin volgende week zichtbaar worden. Boven 6600 verdwijnt de remmende werking van positieve gamma en moeten market makers met de stijging mee hedgen, wat extra koopdruk creëert en de beweging omhoog kan versnellen.

Aan de onderkant geldt hetzelfde principe in omgekeerde vorm. Wanneer 6500 breekt, valt de steun weg en gaan hedging flows juist met de daling mee, waardoor de neerwaartse beweging kan versnellen en uitgroeien tot een scherpe correctie.

Begin volgende week weten we meer.

English

What do the VIX parameters and GEX data signal for the market?

Stress in the options market is gradually easing, while the underlying structure still prevents a clear directional trend and remains highly dependent on news and political signals, with a breakout early next week not being ruled out.

• The decline in VVIX signals easing stress in the options market, allowing for temporary stabilization and upside potential.
• A stable VIX indicates volatility is no longer rising, but also not clearly declining, consistent with a transition phase.
• The muted reaction in oil volatility (OVX) suggests the oil move is not yet seen as a structural risk.
• The GEX structure keeps the market contained between key levels, but a breakout could already trigger an accelerated move higher or lower early next week.
• The combination of VVIX, VIX, OVX and GEX points to slight upside room, but no clear trend while the range holds.

On balance, there is a slight improvement in volatility and the bias leans cautiously to the upside based on these parameters, while the GEX structure indicates that the market remains technically range-bound on a daily basis. At the same time, this remains a snapshot in time with no guarantees in a market still heavily driven by headlines and political signals.

A breakout above 6600 or below 6500 could trigger an accelerated move, but as long as that does not happen, the market remains without clear direction.

The easing of stress is visible in the VVIX, which has declined by roughly 7% over the past five trading days. This indicates that demand for protection against extreme volatility is fading and that the sharp edge of options market stress is softening.

The VIX itself remains relatively stable over the same period. As a result, expected volatility is not increasing further, but also not meaningfully declining. The market is therefore in a transitional phase where uncertainty remains present without further escalation.

In the oil market, there is no confirmation of rising stress either. The OVX remains stable despite higher oil prices, suggesting that this move is not yet seen as a structural risk for inflation or growth.

When these elements are considered alongside Gamma Exposure, a clearer picture emerges. Easing options stress, stabilizing volatility and muted oil reactions provide room for a temporary upside move. At the same time, the GEX structure shows that this move is taking place within a defined range, from which the market may break out early next week.

Once that happens, the move can accelerate quickly and develop into a larger directional move. Whether that move will be to the upside or downside remains uncertain at this stage, despite the bias leaning slightly to the upside.

Gamma Exposure plays a central role in this dynamic. Around 6600 on the S&P 500, positive gamma is present. This forces market makers to hedge against the move. When the market rises, they sell, and when it falls, they buy. This dampens price action and pulls the index back toward this level, effectively creating a first ceiling.

The highest aggregate call gamma level sits higher, around 6700. This acts as the true ceiling, where the strongest resistance and dampening effect are expected if the market continues to rise.

On the downside, around 6500, a support zone exists. Here, selling pressure is absorbed as buyers step in and hedging flows counter the move, creating stability and forming a floor within the current structure.

The result is a market trapped between these levels. Moves occur, but fail to follow through. Rallies stall and declines are absorbed, leading to a choppy and difficult trading environment without a clear trend.

Once either of these levels is convincingly broken, the dynamic shifts immediately, and this could already become visible early next week. Above 6600, the dampening effect of positive gamma disappears and market makers are forced to hedge with the move, creating additional buying pressure and accelerating the upside.

On the downside, the same principle applies in reverse. If 6500 breaks, support disappears and hedging flows begin to move with the decline, which can accelerate the downside and develop into a sharp sell-off.

Let's see wat happens next week.