Het Belgische biofarmaceutische bedrijf UCB heeft in juli 2025 sterke halfjaarresultaten gepresenteerd. Zowel de omzet als de winst groeiden fors, waarmee het vertrouwen van beleggers verder werd versterkt.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Visie op het aandeel

Wij zitten op een stijging en hebben op in april bijgekocht op 143,5 euro. Zie ook de database. Na de rally zouden we nu niet meer bijkopen.

Bij een vaste stemming sluiten we niet uit dat het aandeel richting de VWAP naar de upper band 3 stijgt rond de 211 euro. Het risico neemt echter toe, nu de beweging van een discount naar een premie is gegaan. Mogelijk verkleinen we onze positie enigszins, zonder dat dit een negatieve visie betekent.

We willen namelijk wel exposure behouden, maar mogelijk wat kleiner en tegelijk een deel cash veiligstellen. Dit zou dan een puur disciplinaire actie zijn. Als we iets wijzigen, melden we dat uiteraard.

De prestaties van UCB in de eerste helft van 2025 waren overtuigend. De combinatie van sterke omzetgroei, een stevige winstsprong en een goed gevulde pijplijn maakt dat het aandeel stevig is ondersteund.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Ook technisch ziet het beeld er op zich positief uit, met een doorbraak boven de vorige koerstop wat wijst op een opwaarts momentum. Toch is voorzichtigheid nodig, omdat de hoge waardering en de torenhoge verwachtingen het aandeel extra kwetsbaar maken.

We zijn dus bullish, maar moeten niet vergeten dat er al veel goed nieuws in de koers is verrekend. We kopen dus niet bij en gaan mogelijk zelfs iets kleiner in het aandeel.

Financiële prestaties

In de eerste helft van 2025 realiseerde UCB een omzet van 3,49 miljard euro, een stijging van 25 procent ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. De netto-omzet kwam uit op 3,32 miljard euro, een groei van 26 procent, of 27 procent wanneer rekening wordt gehouden met constante wisselkoersen. Het aangepaste bedrijfsresultaat (EBITDA) steeg met 58 procent tot 1,03 miljard euro, wat neerkomt op een marge van bijna 30 procent.

De winst verdubbelde ruim en kwam uit op 475 miljoen euro, tegenover 208 miljoen euro in de eerste helft van 2024. Ook de winst per aandeel liet een forse stijging zien, van 2,09 euro naar 3,53 euro.

Op basis van deze sterke resultaten heeft UCB zijn verwachtingen voor het volledige jaar bevestigd. Het bedrijf rekent op een omzet van minstens 7 miljard euro, een EBITDA-marge van ten minste 30 procent en een winst per aandeel van 7,25 euro of hoger.

Groeimotoren

De positieve resultaten werden gedreven door een aantal kernproducten die stevig aan marktaandeel hebben gewonnen.

• Vooral Bimzelx, het middel tegen psoriasis en hidradenitis suppurativa, droeg sterk bij met een omzet van ongeveer 800 miljoen euro in de eerste helft van het jaar. Het middel is inmiddels in vijftig landen beschikbaar en heeft in korte tijd een leidende positie opgebouwd.
• Ook de epilepsiemiddelen Briviact en Vimpat blijven belangrijk voor UCB. Briviact groeide met vijftien procent en bereikte eerder dan verwacht een piekverkoopdoel van 600 miljoen euro per jaar.
• Zilbrysq, dat wordt ingezet bij de behandeling van myasthenia gravis, wist zijn omzet meer dan te verdubbelen naar 93 miljoen euro.
• Daarnaast blijft Cimzia, ondanks de gevorderde levenscyclus, een stabiele pijler binnen de portfolio.
• Evenity, de osteoporosebehandeling die samen met Amgen is ontwikkeld, biedt groeikansen dankzij de toenemende vraag in zowel Europa als de Verenigde Staten.

Pipeline en klinische vooruitgang

Naast de sterke commerciële prestaties heeft UCB ook belangrijke stappen gezet in zijn onderzoekspijplijn.

In juli werd bekend dat de fase 3-studie naar fenfluramine bij de zeldzame CDKL5-deficiëntiestoornis positieve resultaten heeft opgeleverd.

Zowel de primaire als de belangrijkste secundaire doelstellingen werden gehaald, wat de weg vrijmaakt voor een snelle indiening bij de toezichthouders.

Verder bereidt UCB een fase 3-programma voor fenfluramine bij het Rett-syndroom voor, dat begin 2026 van start moet gaan.

Op neurologisch vlak publiceerde UCB positieve fase 2-resultaten voor glovadalen, een experimenteel middel tegen de ziekte van Parkinson.

Daarnaast werd het wereldwijde fase 3-programma met bimekizumab uitgebreid naar nieuwe indicaties, waaronder palmoplantaire pustulose en pediatrische toepassingen zoals psoriasis en juvenile idiopathic arthritis. Voor deze studies worden eind 2025 de eerste toplijnresultaten verwacht.

Vooruitzichten en katalysatoren

Het tweede halfjaar van 2025 staat in het teken van meerdere belangrijke katalysatoren.

De commerciële uitrol van de belangrijkste groeimiddelen zet door, waarbij vooral Bimzelx en Zilbrysq extra omzet kunnen genereren door uitbreiding in nieuwe markten. Ook kan de verwachte indiening van fenfluramine voor CDKL5-deficiëntiestoornis nog dit jaar voor een grote mijlpaal zorgen.

Daarnaast zijn de eerste resultaten uit de nieuwe fase 3-studies met bimekizumab richting het einde van het jaar van groot belang, net als de verdere voortgang in pediatrische programma’s. Ook vervolgstappen in het Parkinson-onderzoek met glovadalen kunnen in de tweede helft van 2025 koersgevoelig nieuws opleveren.

Aan de andere kant zijn er ook risico’s. De waardering van UCB is inmiddels fors opgelopen, waardoor zelfs kleine tegenvallers, bijvoorbeeld bij klinische data of de lancering van nieuwe producten, tot sterke koersreacties kunnen leiden. Daarnaast blijft er druk bestaan vanuit de markt en toezichthouders rond medicijnprijzen, met name in Europa en de Verenigde Staten.

Conclusie

UCB heeft in de zomer van 2025 zijn positie als toonaangevend biofarmaceutisch bedrijf bevestigd. De sterke halfjaarcijfers en de veelbelovende pipeline bieden uitzicht op verdere groei, terwijl de bevestigde outlook van minstens 7 miljard euro omzet en een winst per aandeel van boven de 7 euro het vertrouwen van het management onderstreept.

Toch is het verstandig om terughoudend te blijven. De hoge waardering en de gevoeligheid voor zelfs kleine tegenvallers maken dat nieuwe instapmomenten zorgvuldig gekozen moeten worden.

Wij kopen nu niet bij en overwegen zelfs iets af te bouwen, zonder de lange positieve visie uit het oog te verliezen. Na de recente euforie is het aandeel echter van een onderwaardering richting een relatieve overwaardering gegaan.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.