Theon International maakte bekend dat dochterbedrijf Harder Digital een nieuwe orderinstroom van 25 miljoen euro heeft binnengehaald voor derde generatie beeldversterkerbuizen.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De leveringen lopen van 2026 tot 2027 en vormen de grootste order die Harder Digital ooit heeft ontvangen. Het nieuws laat zien dat de recente productie-upgrades sneller rendement opleveren dan verwacht.

• Het gaat om 25 miljoen euro aan orders voor 3rd Generation IIT met levering in 2026-2027.
• Dit is de grootste orderinstroom in de geschiedenis van Harder Digital.
• De totale backlog van Theon stijgt met hetzelfde bedrag.

De productiecapaciteit van Harder Digital is sinds de investering in 2024 meer dan verdubbeld dankzij twee nieuwe productielijnen. Tegelijkertijd is de gemiddelde kwaliteit van de beeldversterkerbuizen sterk verbeterd, wat resulteert in hogere verkoopprijzen. De combinatie van opschaling, schaalvoordelen en procesoptimalisatie brengt Harder Digital dichter bij de winstgevendheidsniveaus van de groep.

Investment view

Wij zitten op een stijging van het aandeel Theon. Het nieuws onderstreept opnieuw dat de strategische overname van Harder Digital een waardecreërende beslissing was. De verhoogde capaciteit, hogere productkwaliteit en toenemende vraag uit de defensiesector creëren een duidelijk pad naar sterkere marges en structurele winstgroei.

• Wereldwijde vraag naar hoogwaardige nachtzichttechnologie blijft toenemen.
• De margeverbetering van Harder Digital ondersteunt de structurele winstontwikkeling van de groep.
• De groei van de backlog zorgt voor hogere omzetzekerheid richting de komende jaren.

De bredere marktcontext werkt in het voordeel van Theon. Defensiebudgetten stijgen wereldwijd, geopolitieke spanningen blijven hoog en NAVO-landen versnellen hun moderniseringsprogramma’s. Theon beschikt over een internationale voetafdruk en een bewezen reputatie in deze markt, waardoor het bedrijf profiteert van aanschafcycli die gericht zijn op schaalbare en betrouwbare systemen.

Daarnaast creëert de commerciële strategie van Harder Digital extra waarde. Theon gebruikt slechts de helft van de geproduceerde buizen voor eigen systemen en verkoopt de rest aan externe klanten. Door de hogere kwaliteit stijgen de verkoopprijzen, terwijl schaalvoordelen de kosten per eenheid verlagen. De voorspelbaarheid van toekomstige kasstromen neemt hierdoor toe.

Onze visie op het aandeel blijft positief. De combinatie van technologische vooruitgang, schaalvergroting en sterke internationale vraag maakt dat wij op een stijging blijven zitten.

Achtergrond: schaalvergroting en strategische positionering

Sinds de overname heeft Harder Digital een sleutelrol gekregen in de verticale integratie van Theon. Het bedrijf ontwikkelt en produceert geavanceerde beeldversterkertechnologie voor de defensiesector, een markt met lange verkoopcycli en hoge toetredingsdrempels.

• Harder Digital produceert derde generatie beeldversterkerbuizen voor moderne nachtzichtsystemen.
• De productiecapaciteit werd in 2024 verdubbeld en vormt nu de basis voor sterkere commerciële prestaties.
• De kwaliteitsverbetering binnen de productieprocessen verhoogt de gemiddelde verkoopprijs en verstevigt de margestructuur.

Door geopolitieke instabiliteit en wereldwijde investeringen in modernisering groeit de vraag naar geavanceerde optische systemen. Theon profiteert van deze trend door zijn brede internationale aanwezigheid en sterke reputatie binnen NAVO-kringen. De integratie van Harder Digital vergroot de controle over de waardeketen, wat leidt tot betere operationele efficiëntie en hogere winstgevendheid.

Conclusie

Theon toont opnieuw dat de strategische investering in Harder Digital een structurele versterking van het winstpotentieel oplevert. De grootste order in de geschiedenis van het bedrijf, in combinatie met schaalvergroting en hogere productkwaliteit, ondersteunt een robuust groeipad richting 2026 en 2027. Wij blijven positief op het aandeel en blijven zitten op een stijging.

🔵 English version

Theon International: record Harder Digital order intake strengthens the company’s multi-year growth outlook

Theon International announced that its subsidiary Harder Digital has secured a 25 million euro order for third-generation image intensifier tubes, with deliveries scheduled across 2026 and 2027. This marks the largest order intake in the company’s history and confirms that the recent production upgrades are converting into meaningful commercial momentum.

• The order amounts to 25 million euros for 3rd Generation IIT with deliveries in 2026–2027.
• It is the largest single order Harder Digital has ever recorded.
• Theon’s overall backlog increases by the same amount.

Harder Digital’s production capacity has more than doubled since the 2024 investment following the addition of two production lines. Average tube quality has improved materially, supporting higher selling prices. The combination of scaling, operational optimisation and improving product performance moves Harder Digital closer to the profitability profile of the wider group.

Investment view

We remain positioned for upside in Theon’s shares. This development reinforces the strategic value of the Harder Digital acquisition. Increased output capacity, stronger product specifications and rising global defence demand create a clear runway for sustained margin expansion and long-term earnings growth.

• Global demand for advanced night-vision technology continues to rise.
• Margin improvements at Harder Digital support the group’s structural earnings trajectory.
• The expanding backlog increases forward revenue visibility.

The market backdrop remains favourable. Defence budgets are rising globally, geopolitical tensions persist and NATO members are accelerating their equipment modernisation cycles. With an established international footprint and proven technology, Theon is positioned to benefit from procurement cycles that favour scale and reliability.

Harder Digital’s commercial model further enhances this outlook. Theon retains only half of the subsidiary’s output for internal programmes, selling the remainder to external customers. Higher product quality supports price increases, while scaling drives lower unit costs. This combination strengthens cash-flow predictability and broadens the company’s accessible market.

Our stance remains constructive. The combination of technological progress, operational leverage and robust demand supports a continuation of the positive trend, and we maintain our position for further upside.

Background: capacity expansion and strategic integration

Since its acquisition, Harder Digital has become a core component of Theon’s vertical integration strategy. The company specialises in third-generation image intensifier technology used in advanced night-vision systems, serving a market characterised by long procurement cycles and high barriers to entry.

• Harder Digital manufactures advanced 3rd Generation IIT for modern defence applications.
• Production capacity doubled in 2024 and is now driving visible commercial traction.
• Process-driven quality improvements support higher selling prices and stronger margins.

Against a backdrop of geopolitical instability and rising defence modernisation efforts, demand for high-performance optical systems continues to build. Theon benefits from its established reputation across NATO and allied regions. Integrating Harder Digital allows the group to capture a greater share of the value chain, improving operational efficiency and enhancing profitability.

Conclusion

Theon again demonstrates that its investment in Harder Digital strengthens the group’s long-term earnings power. The record order intake, combined with scaling and improved product quality, supports a robust growth outlook into 2026 and 2027. We remain positive on the stock and stay positioned for further upside.