De voorgestelde invoerheffing van 25% op buitenlandse halfgeleiders door Donald Trump heeft een ongewoon brede coalitie van tegenstanders op de been gebracht.

Uit een analyse van meer dan 150 openbare reacties aan het Amerikaanse ministerie van Handel blijkt dat bedrijven en overheden wereldwijd zich zorgen maken over de impact. Dit schrijft Bloomberg.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Implicaties aandelenmarkten

Wanneer de aangekondigde Amerikaanse maatregelen daadwerkelijk volledig en zonder versoepeling worden doorgevoerd kan dat langdurige negatieve gevolgen hebben voor technologieaandelen.

Bedrijven als NVIDIA, AMD, Intel, ASML en TSMC kunnen hinder ondervinden door beperkingen op export van geavanceerde chips of productietechnologieën. Aan Chinese zijde zouden ondernemingen als Huawei, SMIC en andere opkomende AI-spelers geraakt kunnen worden in hun toegang tot cruciale technologie.

Toch achten wij dit volledige doemscenario onwaarschijnlijk. De geschiedenis leert ondertussen dat dergelijke beleidsmaatregelen vaak gepaard gaan met uitgebreide vrijstellingen, overgangsperiodes en uitzonderingsclausules, mede onder druk van het Amerikaanse bedrijfsleven en geopolitieke afwegingen. De uiteindelijke uitvoering van het beleid is vaak aanzienlijk minder ingrijpend dan de aanvankelijke toonzetting suggereert. Dat is misschien wel de strategie van Trump.

In de praktijk betekent dit dat er wel degelijk periodes kunnen zijn waarin markten schrikreacties vertonen, zeker bij geruchten of onverwachte beleidsveranderingen. Zulke bewegingen kunnen tijdelijk koersdruk veroorzaken in sectoren als halfgeleiders, cloud, AI of telecom.

Toch verwachten wij dat de structurele schade aan de aandelenmarkten relatief beperkt zal blijven. De onderliggende kracht van bedrijven met technologische dominantie en sterke marges blijft in stand, terwijl beleggers snel wennen aan het nieuwe speelveld. De trend van tech blijft dus opwaarts, zelfs als er wel dagen zijn met grotere dalingen.

Sterker nog: in sommige gevallen kunnen koersdalingen zelfs koopkansen opleveren voor lange termijnbeleggers, vooral wanneer de fundamentele vooruitzichten van de getroffen ondernemingen intact blijven.

Uiteindelijk achten wij het waarschijnlijker dat de markt deze maatregelen verwerkt als een geopolitieke ruis, zonder langdurige impact op de grotere trends binnen technologie en globalisering. De schade voor de aandelenmarkten zal naar onze inschatting dan uiteindelijk ook zeer beperkt zijn en in veel scenario’s zelfs volledig uitblijven.

Breed front tegen tariefplan

Bedrijven uit uiteenlopende sectoren, waaronder autofabrikanten, botenbouwers, technologiebedrijven en cryptofirma’s, hebben zich tegen het plan uitgesproken.

Onder de critici bevinden zich zwaargewichten zoals Tesla, General Motors en Ford, die zich zelden gezamenlijk uitspreken. Ook de Crypto Council for Innovation en de National Marine Manufacturers Association hebben hun zorgen geuit.

Daarnaast hebben buitenlandse overheden zoals Taiwan, Japan, Brazilië en zelfs China formeel bezwaar gemaakt. Dat Taiwan en China, doorgaans politiek lijnrecht tegenover elkaar, zich in dit dossier verenigen, onderstreept volgens Bloomberg de ernst van de voorgestelde maatregel.

Gevreesde economische schade

Critici waarschuwen dat het heffingsvoorstel de kosten voor Amerikaanse bedrijven zal verhogen, innovatie zal belemmeren en bestaande handelsketens verder zal verstoren. Vooral bedrijven die afhankelijk zijn van geavanceerde chips voor hun eindproducten, zoals autofabrikanten en draadloze netwerkaanbieders, vrezen prijsstijgingen en leveringsproblemen.

De voorgestelde maatregel maakt deel uit van een bredere protectionistische koers, waarbij Trump eerder al hintte op tarieven op allerlei importgoederen, inclusief uit Europese landen.

Met het voorstel wil hij naar eigen zeggen de binnenlandse chipproductie beschermen, maar de industrie betoogt dat juist samenwerking met buitenlandse leveranciers essentieel is voor technologische vooruitgang.

Conclusie

De politieke symboliek van het voorstel is evident, maar de economische risico’s zijn aanzienlijk. De groeiende oppositie variërend van binnenlandse bedrijven tot geopolitieke rivalen benadrukt dat deze chipheffing verstrekkende gevolgen kan hebben.

Het is nog onzeker of het Amerikaanse ministerie van Handel de voorgestelde tarieven daadwerkelijk zal implementeren.

Wij verwachten dat het uiteindelijke beleid zal worden afgezwakt, met meer uitzonderingen en uitstel dan nu wordt gesuggereerd. Daardoor zal de impact op de aandelenmarkten naar onze inschatting uiteindelijk beperkt blijven.