Target heeft in het tweede kwartaal van 2025 beter dan verwachte cijfers gepubliceerd, met een omzet van 25,21 miljard dollar en een winst per aandeel van 2,05 dollar.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Toch blijft de outlook voorzichtig: het bedrijf rekent voor heel 2025 op een lage enkelcijferige omzetdaling en een aangepaste winst per aandeel tussen de 7 en 9 dollar. Ondanks deze bevestiging van de prognose staat de koers van Target voorbeurs ruim 9 procent lager.

Beleggers reageren op de aanhoudende omzetdruk en de waarschuwing dat hogere tarieven extra uitdagingen opleveren voor een retailer die circa de helft van zijn assortiment uit het buitenland importeert.

Visie op het aandeel

Wij doen op dit moment niets met het aandeel Target. Hoewel de tweedekwartaalcijfers iets beter waren dan verwacht, zien wij te veel structurele onzekerheden om een positie in te nemen.

Het beeld dat uit de cijfers naar voren komt is dat Target op korte termijn vooral bezig is met stabiliseren, terwijl de weg naar structurele groei nog niet zichtbaar is.

De marges staan onder druk door meerdere factoren. Allereerst zorgen hogere kortingen en annuleringen van inkooporders voor extra kosten.

Daarnaast wordt de productmix ongunstiger, omdat consumenten meer besteden aan hardlines (elektronica en speelgoed) die lagere marges hebben, en minder aan kleding of home furnishing, waar de marges juist hoger liggen.

Daarbovenop komt de impact van importtarieven. Target haalt ongeveer de helft van zijn producten uit het buitenland, en hogere tarieven zetten het prijsbeleid verder onder druk. In de huidige markt is het bovendien lastig om die kosten volledig door te berekenen aan de consument, die al terughoudend is in zijn bestedingen.

Ook de klantendynamiek is zorgwekkend. De traffic in de winkels daalt al maanden op rij, en zelfs online, waar een groei van 4,3% is gerealiseerd, is het tempo bescheiden in vergelijking met sectorgenoten.

De beëindiging van de samenwerking met Ulta in 2026 versterkt dit probleem. Dit partnerschap leverde extra traffic en merkbeleving op in een categorie die voor Target juist belangrijk was om zich te onderscheiden. Zonder Ulta zal Target harder moeten werken om klanten naar de winkels te trekken.

Tegelijkertijd zien we wel signalen die de basis kunnen vormen voor herstel. Non-merchandise activiteiten, zoals Roundel (advertenties), het loyaliteitsprogramma en de marketplace, laten met 14,2% groei zien dat Target in staat is om nieuwe inkomstenstromen op te bouwen buiten de traditionele retail.

Deze segmenten bieden hogere marges en minder afhankelijkheid van import. Ook op het vlak van food & beverage (+1%) en hardlines (+6%) zijn de resultaten relatief beter, waarmee Target laat zien dat het in bepaalde categorieën nog steeds marktaandeel weet te behouden of zelfs te winnen.

Strategisch gezien kan de aankomende leiderschapswissel van groot belang zijn. Michael Fiddelke, die per februari 2026 CEO wordt, is een interne veteraan met twintig jaar ervaring binnen Target.

Hij heeft aangegeven zich te willen richten op drie prioriteiten: herstel van het onderscheidend vermogen in het assortiment, verbetering van de klantervaring en een efficiëntere inzet van technologie.

Dat zijn precies de terreinen waar Target de laatste jaren terrein heeft verloren. Zijn achtergrond als zowel CFO als COO maakt dat hij niet alleen de financiële discipline kent, maar ook de operationele knelpunten begrijpt.

Toch blijft het de vraag of deze koerswijziging snel genoeg effect zal hebben. Target heeft de afgelopen vier jaar nauwelijks groei laten zien, terwijl concurrenten als Walmart en Costco wel marktaandeel hebben weten te winnen.

Bovendien is de beurskoers met circa 60% gedaald sinds de piek in 2021, wat aangeeft dat beleggers het vertrouwen in de strategische koers grotendeels kwijt zijn. Hoewel dit neerwaarts risico deels is ingeprijsd, ontbreekt voor ons op dit moment de trigger die een overtuigende trendbreuk kan inluiden.

Alles bij elkaar zien wij Target in een transitiefase waarin het herstelpotentieel op lange termijn aanwezig is, maar waarbij de onzekerheden in het huidige klimaat zwaarder wegen.

De druk op marges, dalende traffic, afhankelijkheid van import en het wegvallen van Ulta maken dat wij nu geen positie nemen.

Wij wachten liever op concreet bewijs dat de nieuwe strategische initiatieven onder leiding van Fiddelke daadwerkelijk leiden tot groei en structurele winstverbetering. Pas dan kan het aandeel opnieuw interessant worden.

Belangrijkste punten

• Omzet: $25,21 miljard (verwacht $24,93 mld), -0,9% j-o-j
• Winst per aandeel: $2,05 (verwacht $2,03), -20% j-o-j
• Comparable sales: -1,9% j-o-j
• Segmenten:
  • Apparel & Accessories: -4%
  • Beauty: vlak
  • Food & Beverage: +1%
  • Hardlines: +6%
  • Home Furnishings: -6%
  • Household Essentials: -3%
  • Non-merchandise (Roundel, memberships, marketplace): +14%
• Digitale verkopen: +4,3% j-o-j
• Stores comps: -3,2% j-o-j
• Netto-inkomen: $935 miljoen (-21% j-o-j)
• Brutomarge: 29% (vs. 30% vorig jaar)
• Operating margin: 5,2% (vs. 6,4% vorig jaar)
• Dividend: $509 miljoen (+1,8% per aandeel)
• Aandeleninkoop: geen, $8,4 miljard capaciteit beschikbaar
• Outlook FY25: Adj. EPS $7–$9, omzet lage enkelcijferige daling

Conclusie

Ondanks dat Target zijn outlook handhaaft en enkele lichtpuntjes toont, wegen de structurele problemen en de impact van tarieven voor ons zwaarder. Wij doen daarom niets met het aandeel en wachten op overtuigender signalen dat de strategische koerswijziging daadwerkelijk leidt tot duurzaam herstel.