Synopsys $SNPS rapporteert voor het vierde kwartaal een omzet van 2,255 miljard dollar, boven de eigen guidance-middenstip en nipt boven de marktverwachting. De non-GAAP winst per aandeel komt uit op 2,90 dollar, duidelijk boven de consensusschatting van 2,78 dollar.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Over geheel boekjaar 2025 groeit de omzet met circa 15 procent naar 7,054 miljard dollar, terwijl de orderportefeuille oploopt tot 11,4 miljard dollar.

• Q4-omzet 2,255 miljard dollar tegenover een verwachting rond 2,25 miljard dollar, met non-GAAP EPS van 2,90 dollar versus 2,78 dollar verwachting.
• Volledige jaaromzet 7,054 miljard dollar, een stijging van ongeveer 15 procent, mede gedreven door de eerste consolidatie van Ansys.
• Voor 2026 mikt Synopsys op 9,56 tot 9,66 miljard dollar omzet en non-GAAP EPS van 14,32 tot 14,40 dollar, met een vrije kasstroom rond 1,9 miljard dollar.

De cijfers markeren een jaar waarin Synopsys zich opnieuw positioneert als brede engineering-partner “van silicon tot systemen”. De integratie van Ansys verschuift het zwaartepunt nog verder richting Design Automation, terwijl de verkoop van de Software Integrity-activiteiten de portefeuille heeft gestroomlijnd.

Het bedrijf gaat 2026 in met een combinatie van schaal, hoge zichtbaarheid via de backlog en duidelijke ambities voor marge- en kasstroomgroei.

Investment view

Wij hebben het aandeel Synopsys recent gekocht en zien deze cijfers als bevestiging van een structurele, meerjarige groeicasus. De combinatie van sterke posities in EDA, IP en simulatie, de integratie van Ansys en een groeiende AI-gedreven vraag naar complex chip- en systeemdesign, creëert naar onze mening een krachtige strategische positie.

De outlook voor 2026 laat een forse sprong in schaal zien, terwijl de vrije kasstroom en de backlog de kwaliteit van die groei onderbouwen.

• Structurele vraag naar EDA, IP en simulatie door AI-, cloud- en automotive-chips ondersteunt een meerjarige groeicurve.
• De integratie van Ansys verbreedt het aanbod van ontwerp tot systeemniveau en versterkt de cross-sell-kansen bij grote accounts.
• Een backlog van 11,4 miljard dollar en een beoogde vrije kasstroom van circa 1,9 miljard dollar bieden ruimte voor schuldafbouw en aandeleninkoop.

De kern van onze positieve visie ligt bij de veranderde schaal en diepte van de Design Automation-activiteiten. Dit segment vertegenwoordigt inmiddels ongeveer 82 procent van de omzet, met een aangepaste operationele marge van rond 41 à 42 procent.

Daarmee blijft Synopsys een hoogmargige softwarefranchise, ook nu Ansys wordt geïntegreerd. Aan de andere kant zien we dat Design IP in relatieve omvang en marge is teruggevallen, met een aangepaste marge van circa 14 procent. Management is hier bezig middelen te heralloceren naar hogere groeikansen, wat op korte termijn drukt op de divisieresultaten maar op langere termijn de rendementsprofiel kan verbeteren.

De integratie van Ansys is een tweede pijler onder onze investment case. In 2025 leverde Ansys al 667,7 miljoen dollar omzet in het vierde kwartaal en 756,6 miljoen over het gehele jaar, ondanks de late consolidatie.

Voor 2026 rekent Synopsys op circa 2,9 miljard dollar Ansys-omzet binnen de totale guidance. Dat maakt van Synopsys een van de weinige spelers die complete trajecten kan bedienen: van chip- en systeemontwerp tot multiphysics-simulatie en validatie.

In grote klantenrelaties met halfgeleiderbedrijven, hyperscalers en industriële spelers vergroot dit de share-of-wallet en verstevigt het de concurrentiepositie.

Financieel zien we een profiel met sterke kasstroomgeneratie en duidelijke hefboom. In 2025 bedroeg de operationele kasstroom ongeveer 1,52 miljard dollar. Voor 2026 mikt het bedrijf op een vrije kasstroom rond 1,9 miljard dollar bij capex van circa 300 miljoen dollar. Tegelijkertijd is de balans zichtbaar veranderd door de Ansys-deal: goodwill is gestegen naar bijna 26,9 miljard dollar, immateriële activa naar 12,7 miljard dollar en de langlopende schuld naar circa 13,5 miljard dollar, met 2,9 miljard dollar in cash en kasequivalenten. Dat betekent dat Synopsys de komende jaren een deel van de waardecreatie zal moeten laten zien via schuldafbouw, integratiesynergieën en stabiele marge-expansie.

De guidance onderstreept dat beeld. Vanuit een non-GAAP EPS van 12,91 dollar in 2025 naar een bandbreedte van 14,32 tot 14,40 dollar in 2026 zien we een dubbele-cijferige winstgroei, ondanks hoge afschrijvingen op immateriële activa, significante stock-based compensation en integratiekosten.

De non-GAAP tax-rate wordt genormaliseerd rond 18 procent; GAAP EPS blijft vanwege de afschrijvingen veel lager, maar voor de waardering is vooral de niet-kassale aard van deze posten relevant. Tegelijk gaat Synopsys uit van een beperkt effect van extra exportrestricties, wat een risico blijft, zeker gezien de verwijzingen naar China en handelsregulering.

In de bredere macro-economische context zien we dat de ontwerp- en IP-kant van de halfgeleiderketen minder cyclisch is dan productievolumes, maar niet immuun voor uitstel van investeringsbeslissingen. Toch geeft een backlog boven 11 miljard dollar, samen met het tijdgebaseerde licentiemodel, een hoge zichtbaarheid op omzet en kasstromen, ook bij tijdelijk volatiele vraag.

Daarnaast blijft management, zoals in de toelichting aangegeven, ruimte zien voor aandeleninkoop, naast de integratie van Ansys en de verdere optimalisatie van de productportefeuille.

Per saldo zien wij Synopsys als een hoogwaardige compounder binnen de AI- en semiconductorketen, met een zwaarder balansprofiel na de overname maar ook met duidelijk meer schaal en strategische diepte.

Wij blijven positief op het aandeel, houden onze positie aan en zitten op een stijging over meerdere jaren.

Achtergrond en context

Het afgelopen jaar markeert een duidelijke strategische verschuiving bij Synopsys. Met de verkoop van de Software Integrity-activiteiten en de overname van Ansys heeft het bedrijf zijn focus verscherpt naar kernactiviteiten in chip- en systeemontwerp, IP en simulatie.

De rapportage is nu volledig op continuing operations gebaseerd, wat de onderliggende performance van de kernbusiness scherper zichtbaar maakt, maar ook de vergelijkbaarheid met eerdere jaren beïnvloedt. Binnen deze nieuwe structuur zijn twee segmenten overgebleven: Design Automation en Design IP.

• Design Automation is gegroeid naar ongeveer 1,848 miljard dollar omzet in Q4, goed voor ruim 80 procent van de totale omzet, met een aangepaste operationele marge van circa 41,5 procent.
• Design IP kwam in Q4 uit op circa 407 miljoen dollar omzet, met een marge van rond 13,8 procent, duidelijk lager dan de 36,7 procent een jaar eerder.
• De combinatie van EDA, IP en simulatie positioneert Synopsys als één van de strategische kernleveranciers voor AI-chips, complexe SoC’s en systeemontwikkeling over meerdere sectoren.

Deze verschuiving vindt plaats tegen een achtergrond van toenemende complexiteit in halfgeleiders en systemen. AI, high-performance computing, automotive en 5G/6G zorgen voor hogere eisen aan ontwerp, verificatie en simulatie. Tegelijk spelen geopolitieke spanningen en exportrestricties, met name richting China, een grotere rol in de langetermijnplanning van klanten.

Synopsys wijst er expliciet op dat de guidance voor 2026 uitgaat van geen verdere aanscherpingen in exportcontroles of Entity List-restricties. Dat is een factor om in de risicobeoordeling mee te nemen.

De balans laat de impact van de Ansys-deal duidelijk zien: de totale activa zijn gestegen naar ruim 48 miljard dollar, met een sterke toename van goodwill en immateriële activa en een forse sprong in schuldpositie.

Tegelijk behoudt Synopsys een solide liquiditeitsbuffer met bijna 3 miljard dollar aan cash en korte termijn beleggingen. De aangekondigde doelstelling van circa 2,2 miljard dollar operationele kasstroom en 1,9 miljard dollar vrije kasstroom in 2026 geeft comfort dat schuldafbouw, integratie en selectieve kapitaalallocatie (waaronder aandeleninkoop) tegelijk mogelijk blijven.

Conclusie

Synopsys levert een sterk vierde kwartaal en een solide boekjaar 2025 af, met 15 procent omzetgroei, een ruime backlog en een duidelijke sprong in schaal door de Ansys-overname. De guidance voor 2026 laat een verdere omzetstap naar circa 9,6 miljard dollar zien, aangevuld met een dubbele-cijferige groei van de non-GAAP winst per aandeel en een vrije kasstroom rond 1,9 miljard dollar.

Daar staat tegenover dat de balans zwaarder is geworden door de overname, dat Design IP in marge is teruggevallen en dat exportrestricties en integratierisico’s serieuze factoren blijven. Alles afwegend zien wij Synopsys als een hoogwaardige, strategisch goed gepositioneerde speler in de AI- en halfgeleiderketen, met een aantrekkelijke combinatie van schaal, zichtbaarheid en kasstroom.

Wij zijn positief en blijven zitten op een stijging van het aandeel Synopsys over de langere termijn.

🔵 English version

Synopsys $SNPS: strong year-end print and ambitious 2026 outlook with Ansys

Synopsys reported fourth-quarter revenue of 2.255 billion dollars, slightly above the midpoint of its guidance and marginally ahead of market expectations. Non-GAAP EPS came in at 2.90 dollars, clearly beating consensus of 2.78 dollars. For full fiscal 2025, revenue increased by around 15 percent to 7.054 billion dollars, while the company’s backlog expanded to 11.4 billion dollars, underpinning forward visibility.

• Q4 revenue of 2.255 billion dollars versus roughly 2.25 billion dollars expected, with non-GAAP EPS of 2.90 dollars compared to a 2.78 dollar consensus.
• Full-year revenue of 7.054 billion dollars, up approximately 15 percent year on year, supported by the initial consolidation of Ansys.
• For fiscal 2026, Synopsys guides to 9.56 to 9.66 billion dollars in revenue and non-GAAP EPS of 14.32 to 14.40 dollars, targeting free cash flow of around 1.9 billion dollars.

These results mark a year in which Synopsys has repositioned itself as a broad “silicon-to-systems” engineering platform. The Ansys integration pushes the center of gravity further into Design Automation, while the divestiture of the Software Integrity business has streamlined the portfolio. The company enters 2026 with greater scale, high revenue visibility and a clear ambition to drive both margin expansion and cash-flow growth.

Investment view

We have recently initiated a position in Synopsys and see this print as confirmation of a structurally attractive, multi-year equity story. The combination of leading positions in EDA, IP and simulation, the integration of Ansys and rising AI-driven complexity in chip and system design create, in our view, a powerful strategic franchise. The 2026 outlook reflects a meaningful step-up in scale, while the targeted free cash flow and backlog quality underpin the durability of that growth.

• Structural demand for EDA, IP and simulation tools, driven by AI, cloud and automotive silicon, supports a multi-year growth trajectory.
• The Ansys integration broadens the offering from design to full system simulation and strengthens cross-sell potential with large global accounts.
• A 11.4 billion dollar backlog and a targeted 1.9 billion dollar free cash flow in 2026 create room for deleveraging and ongoing share repurchases.

The core of our constructive stance lies in the transformed scale and earnings power of the Design Automation business. This segment now accounts for roughly 82 percent of group revenue, with an adjusted operating margin in the low 40s, keeping Synopsys firmly in high-margin software territory even as Ansys is integrated.

In contrast, Design IP has declined both in relative size and profitability, with an adjusted margin of around 13.8 percent versus 36.7 percent a year earlier. Management is reallocating resources within IP toward higher-growth opportunities, which weighs on divisional margins in the near term but can enhance the overall return profile over time.

The Ansys transaction is the second key pillar of our investment case. In 2025 Ansys contributed 667.7 million dollars of revenue in Q4 and 756.6 million dollars for the year, despite late consolidation. For 2026, Synopsys expects around 2.9 billion dollars of Ansys revenue within its overall guide.

The combined company is one of the few players able to cover the full design and verification stack, from chip and system architecture to multiphysics simulation and validation. This breadth enhances Synopsys’ strategic relevance for semiconductor companies, hyperscalers and industrial customers and should translate into higher share-of-wallet over time.

From a financial perspective, we see a profile characterized by strong cash generation and visible operating leverage. In 2025 Synopsys generated approximately 1.52 billion dollars in operating cash flow. For 2026, management targets free cash flow of roughly 1.9 billion dollars on capex of about 300 million dollars.

The balance sheet, however, has changed materially: total assets have expanded to over 48 billion dollars, goodwill stands at just under 26.9 billion dollars and intangible assets at 12.7 billion dollars, while long-term debt has increased to about 13.5 billion dollars, partly offset by 2.9 billion dollars in cash and cash equivalents. As a result, part of the equity story over the coming years will need to be delivered through deleveraging, integration synergies and sustained margin progression.

Guidance supports this investment narrative. Non-GAAP EPS is expected to move from 12.91 dollars in 2025 to a range of 14.32 to 14.40 dollars in 2026, implying double-digit earnings growth despite substantial amortization of intangibles, significant stock-based compensation and restructuring charges.

Synopsys plans around a normalized non-GAAP tax rate of 18 percent. GAAP EPS will remain materially lower due to non-cash amortization, but for valuation purposes the cash nature of earnings and free cash flow is more relevant. At the same time, the outlook assumes no further tightening of export controls or additional Entity List restrictions, which remains an external risk, particularly in relation to China.

In the broader macro and sector context, design and IP typically exhibit less cyclicality than wafer volumes but are not completely immune to delayed customer spending. Here, the 11.4 billion dollar backlog and time-based licensing model materially enhance revenue and cash-flow visibility, even in a choppy demand environment.

Management also continues to highlight scope for ongoing share repurchases alongside Ansys integration and portfolio optimization, which provides an additional support to long-term shareholder returns.

Overall, we view Synopsys as a high-quality compounder within the AI and semiconductor ecosystem. The balance sheet is more leveraged post-Ansys, but the group now commands significantly greater scale and strategic depth. We remain positive on the shares, maintain our position and stay positioned for further upside over a multi-year horizon.

Background and context

Over the past year, Synopsys has undergone a clear strategic repositioning. With the divestiture of the Software Integrity business and the acquisition of Ansys, the company has sharpened its focus on core activities in chip and system design, IP and simulation.

Financial reporting is now fully based on continuing operations, which improves transparency on the underlying performance of the core franchise but also affects year-on-year comparability. Within this new setup, Synopsys reports two segments: Design Automation and Design IP.

• Design Automation generated approximately 1.848 billion dollars of revenue in Q4, representing more than 80 percent of group revenue, with an adjusted operating margin of around 41.5 percent.
• Design IP delivered about 407 million dollars of Q4 revenue, with an adjusted margin of roughly 13.8 percent, down sharply from 36.7 percent a year earlier.
• The combined EDA, IP and simulation portfolio positions Synopsys as one of the core strategic vendors for AI chips, complex SoCs and system development across multiple end markets.

This shift is taking place against a backdrop of rising complexity in semiconductors and systems. AI, high-performance computing, automotive and 5G/6G are all driving higher requirements for design, verification and simulation tools.

At the same time, geopolitical tensions and export restrictions, especially towards China, play a growing role in customer planning. Synopsys explicitly notes that its 2026 guidance assumes no further tightening of export controls or changes to the current Entity List, which investors should factor into their risk assessment.

The balance sheet clearly reflects the Ansys acquisition: total assets have risen to more than 48 billion dollars, with a strong increase in goodwill and intangible assets and a sizeable step-up in debt.

Synopsys still holds close to 3 billion dollars in cash and short-term investments, providing a comfortable liquidity buffer. The company targets around 2.2 billion dollars in operating cash flow and roughly 1.9 billion dollars in free cash flow for 2026, suggesting that deleveraging, integration and selective capital allocation, including share repurchases, can be pursued in parallel.

Conclusion

Synopsys has delivered a solid fourth quarter and a strong fiscal 2025, with 15 percent revenue growth, a sizeable 11.4 billion dollar backlog and a step-change in scale following the Ansys acquisition. The 2026 guidance points to further revenue expansion towards roughly 9.6 billion dollars, combined with double-digit non-GAAP EPS growth and free cash flow of about 1.9 billion dollars.

Offsetting factors include a more leveraged balance sheet, margin pressure in Design IP and ongoing exposure to export-control and integration risks. Balancing these elements, we see Synopsys as a high-quality, strategically well-positioned asset in the AI and semiconductor value chain, offering an attractive combination of scale, visibility and cash generation. We are positive on the stock and remain positioned for further upside in Synopsys over the long term.