Synopsys $SNPS verloor ruim 35 procent na een "beperkte tegenvaller" bij de kwartaalcijfers (zie artikel). Voor een bedrijf dat actief is in Electronic Design Automation (EDA) is zo’n forse daling opmerkelijk, omdat dit één van de meest stabiele segmenten binnen de halfgeleiderindustrie is.

Waarom het aandeel toch op de radar staat

We hebben gisteren al aandacht besteed aan de opmerkelijke koersbeweging bij Synopsys. Het aandeel verloor ruim 35 procent. Wij hebben momenteel geen positie, maar volgen het aandeel na verder te kijken wat er aan de hand is vanaf nu wel actief na deze forse daling. Een eventuele aankoop laten we nu afhangen van de chart.

Een koersdaling van 35 procent op een beperkte tegenvaller is uitzonderlijk voor Synopsys, zeker voor een bedrijf dat actief is in Electronic Design Automation (EDA).

Dit betreft gespecialiseerde software die onmisbaar is voor het ontwerpen en testen van chips. Zonder EDA zouden bedrijven als NVIDIA, Intel en TSMC geen nieuwe chips kunnen ontwikkelen, aangezien moderne ontwerpen miljarden transistoren bevatten en te complex zijn om handmatig te bouwen. Het is normaal gesproken één van de meest stabiele segmenten binnen de halfgeleiderindustrie.

De scherpe koersreactie staat dan ook haaks op de stabiliteit die deze sector doorgaans kenmerkt. Zoals we gisteren al aangaven, ondernemen we nu nog geen actie. Wel blijven we alert op de markt en de koersontwikkeling van Synopsys om te beoordelen of zich een instapkans voordoet. Dat kan heel snel zijn, ook langer duren, of helemaal niet. Als we wat doen, dan melden we dat.

De fundamenten van het bedrijf zijn sterk. De structurele vraag naar EDA zal naar verwachting verder toenemen, gedreven door de groei van kunstmatige intelligentie, high-performance computing en de elektrificatie van voertuigen.

Een extra factor is de integratie van Ansys. Deze overname kan op termijn synergievoordelen opleveren, maar brengt op de korte termijn ook risico’s en onzekerheid met zich mee.

Deze situatie laat zien dat zelfs gevestigde markten niet immuun zijn voor forse schokken, vooral wanneer kapitaalmarktfactoren en hoge waarderingen elkaar versterken. Toch staat het aandeel onderstreept in ons notitieblok.

Stabiliteit van de sector

De EDA-markt wordt al decennialang gedomineerd door drie spelers: Synopsys, Cadence en Siemens EDA. De toetredingsdrempels zijn enorm, omdat het gaat om uiterst complexe software waar klanten volledig op moeten kunnen vertrouwen. Het is hierdoor vrijwel onmogelijk voor nieuwe partijen om toe te treden. Dit oligopolie maakt de markt uitzonderlijk stabiel.

Breed toepassingsgebied

De software van EDA-bedrijven wordt gebruikt in de hele halfgeleiderketen: bij de ontwikkeling van AI-chips, geheugenchips, auto-elektronica en IoT-toepassingen. Elke nieuwe chip begint met een EDA-ontwerp. Daardoor beweegt de vraag breed mee met de groei van de chipindustrie en is er geen reden voor een plotselinge terugval.

Geen bedreiging van nieuwe spelers

Waar andere delen van de halfgeleiderindustrie soms worden aangevallen door concurrentie uit Azië of last hebben van prijserosie, is dit bij EDA nauwelijks denkbaar. Nieuwe spelers zouden miljarden aan onderzoek en ontwikkeling moeten investeren én tientallen jaren kennisachterstand moeten inhalen. Dat maakt toetreding praktisch onmogelijk.

Marktcontext

De wereldwijde halfgeleiderindustrie groeit door megatrends als kunstmatige intelligentie, high-performance computing en elektrificatie van voertuigen. Voor elk van deze toepassingen zijn nieuwe chips nodig, en dus ook nieuw EDA-ontwerp. Synopsys profiteert rechtstreeks van deze ontwikkeling.

Opvallende volatiliteit

Dat juist in zo’n stabiele markt een koersval van 35 procent plaatsvindt, wijst eerder op dynamiek in de kapitaalmarkten dan op fundamentele problemen. Denk aan gedwongen verkopen (zoals margin calls), herwegingen in indexfondsen of zorgen rond de integratie van Ansys, een grote softwareovername die Synopsys recent heeft afgerond.

Sterke punten

• Oligopolistische marktstructuur met slechts drie grote spelers.
• Extreem hoge toetredingsdrempels en sterke klantbinding.
• Brede toepassing van EDA-software in de hele halfgeleiderketen.
• Structurele groei door AI, high-performance computing en elektrificatie.

Zwakke punten

• Integratie van Ansys kan complex zijn en op korte termijn druk geven.
• Hoge waardering maakt het aandeel gevoeliger voor koersschokken.
• Kapitaalmarktmechanismen (ETF’s, systematische handel) versterken volatiliteit.

Katalysatoren

• Verdere doorbraak van AI en high-performance computing.
• Sterke groei in automotive en IoT, die nieuwe chipontwerpen vereisen.
• Integratievoordelen uit de overname van Ansys.
• Stabilisatie in de kapitaalmarkten, waardoor de koers normaliseert.

Wat doet Ansys?

Ansys is een toonaangevend softwarebedrijf gespecialiseerd in simulaties. Hun programma’s worden gebruikt om virtueel te testen hoe producten zich gedragen in de praktijk — van warmteontwikkeling in een chip tot de luchtstroming rond een vliegtuigvleugel.

Voor Synopsys is deze overname strategisch belangrijk, omdat het de stap maakt van puur chipontwerp (EDA) naar bredere systeem- en productontwikkeling. Dit verbreedt niet alleen de klantenbasis, maar vergroot ook de afhankelijkheid van ontwerpsoftware in sectoren als automotive, luchtvaart en energie.

De uitdaging ligt in de integratie: twee complexe softwarebedrijven samenvoegen vraagt om zorgvuldige uitvoering. Als Synopsys erin slaagt de technologie van Ansys te combineren met zijn eigen EDA-tools, kan het bedrijf een nog dominantere positie opbouwen in de complete ontwerpketen van chips tot eindproducten.

Conclusie

Een dergelijke koersbeweging is buiten proportie voor een bedrijf in een stabiele, niet-cyclische niche als EDA. Het lijkt meer op een kapitaalmarktfenomeen dan op een fundamentele herwaardering van de sector. Wij ondernemen nu nog geen actie, maar volgen het aandeel nauwlettend vanwege de structureel sterke positie en de strategische relevantie binnen de halfgeleiderketen. Als de chart ons een signaal geeft kunnen we kopers worden. Dat melden we dan uiteraard.