Seagate Technology STX is het nieuwe boekjaar uitstekend begonnen. Het bedrijf profiteert van de wereldwijde groei in datacenter- en AI-infrastructuur, waar de vraag naar opslagcapaciteit structureel blijft toenemen.

De onderneming laat zien dat haar technologische voorsprong met HAMR-technologie nu commercieel rendeert, terwijl kasstroom, marges en winstgevendheid verder verbeteren.

• AI-gedreven groei versterkt de dynamiek in datacenters
• Strategische focus op HAMR-technologie en high-capacity drives
• Sterke balans en consistent aandeelhoudersrendement

Het bredere beeld is dat Seagate zich midden in een structurele transformatie bevindt: van een cyclisch opslagbedrijf naar een kernleverancier binnen de wereldwijde AI-infrastructuur. De sterke uitvoering en de duidelijk zichtbare vooruitzichten tot in 2026 tonen dat de onderneming structureel winstgevender is geworden.

Investment view

Wij hebben op 29 april een positie genomen in Seagate rond 108 dollar en op 4 augustus bij 156 dollar de positie met 50 procent afgebouwd om een free ride te creëren. Zie ook de database.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

We kopen momenteel niet bij, maar sluiten verdere stijgingen zeker niet uit. De recente resultaten zijn overtuigend en geven voldoende reden om de resterende positie aan te houden.

• Positie ingenomen op 108 dollar; halve winstneming op 156 dollar
• Sterke cijfers en kasstroom rechtvaardigen voortzetting van de positie
• We blijven zitten op een stijging van het aandeel

De resultaten bevestigen de kracht van Seagate’s strategie. De onderneming profiteert van structurele AI-trends die leiden tot grotere opslagcapaciteiten, meer datacenters en versnelling van investeringen bij hyperscalers.

Seagate heeft een technologische voorsprong dankzij HAMR-opslag, waarmee het de grens van datadichtheid verder verlegt. Dit maakt het bedrijf tot een essentiële speler in de wereldwijde AI-keten.

De omzet uit datacenter-opslag groeide met 34 procent en vertegenwoordigt inmiddels 80 procent van de totale omzet. Deze verschuiving is strategisch belangrijk, omdat high-capacity drives hogere marges opleveren en stabielere vraag kennen dan traditionele segmenten.

Seagate heeft meer dan één miljoen Mozaic HAMR-drives geleverd, inmiddels goedgekeurd door vijf van de grootste cloudklanten. De onderneming ligt voor op schema in haar transitie naar de volgende generatie opslagplatforms.

De financiële positie is eveneens versterkt. De verhouding tussen schuld en EBITDA is verbeterd tot 1,5x, wat aangeeft dat de onderneming haar balans stevig onder controle heeft.

De vrije kasstroom van 427 miljoen dollar biedt ruimte voor dividendverhogingen en aandeleninkoop. De verhoging van het dividend met circa 3 procent tot 0,74 dollar per aandeel bevestigt dat de kasstroom duurzaam is.

De strategische richting is helder: Seagate richt zich volledig op high-capacity nearline drives en cloudinfrastructuur. De onderneming speelt hiermee in op de groei van AI-toepassingen en dataverkeer, terwijl traditionele opslagmarkten worden afgebouwd.

De focus ligt op winstgevende groei, met prioriteit voor margeverbetering boven volumegroei. Deze discipline blijkt uit de recordbrutomarge van 40,1 procent.

Wij blijven op een stijging van het aandeel zitten. De combinatie van technologische innovatie, sterke kasstroom, dalende schuld en robuuste vraag vanuit de AI-markt maakt Seagate aantrekkelijk voor de middellange termijn.

Cijfers en outlook

Seagate rapporteerde voor het eerste kwartaal van boekjaar 2026 een omzet van 2,63 miljard dollar, een stijging van 21 procent ten opzichte van een jaar eerder.

De non-GAAP brutomarge bedroeg 40,1 procent, een recordniveau. De operationele marge steeg naar 29 procent, vergeleken met 20,4 procent in dezelfde periode vorig jaar. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 2,61 dollar, ruim boven de verwachte 2,40 dollar.

De kasstroom uit operationele activiteiten bedroeg 532 miljoen dollar en de vrije kasstroom 427 miljoen dollar. In totaal keerde Seagate 182 miljoen dollar uit aan aandeelhouders via dividenden en aandeleninkoop. De kaspositie bedroeg 1,1 miljard dollar aan het einde van het kwartaal.

Voor het tweede kwartaal verwacht het bedrijf een omzet tussen 2,6 en 2,8 miljard dollar en een winst per aandeel tussen 2,55 en 2,95 dollar. De operationele marge wordt geraamd op circa 30 procent, wat wijst op voortzetting van de huidige winsttrend.

Opmerkelijke zaken in de cijfers

De stijging van de marges is een belangrijk signaal dat Seagate meer prijszettingsmacht heeft verworven. De gemiddelde capaciteit per drive steeg met 13 procent tot 14,6 terabyte, terwijl de totale verscheepte exabyte-capaciteit toenam met 32 procent. Datacenters kiezen steeds vaker voor grotere en efficiëntere drives.

De datacenterdivisie blijft de groeimotor: de omzet steeg tot 2,1 miljard dollar, goed voor 80 procent van de totale omzet. De Edge IoT-divisie daalde met 12 procent, wat bevestigt dat de onderneming haar focus richt op de winstgevende kernactiviteiten. De interest coverage ratio verbeterde naar 8,6x, wat de financiële soliditeit benadrukt.

Sterke punten

De kracht van Seagate ligt in technologische differentiatie. De Mozaic-lijn met HAMR-technologie biedt hogere opslagcapaciteit per schijf, lagere kosten per terabyte en betere energie-efficiëntie. Daarmee kan Seagate optimaal inspelen op de groei van AI-gedreven dataopslag. De onderneming combineert dit met sterke relaties met hyperscalers en een consistente kasstroomdiscipline.

Zwakke punten

De opslagmarkt blijft cyclisch en gevoelig voor macro-economische schommelingen. Prijsdruk blijft een structureel risico, vooral in onderhandelingen met grote cloudklanten. De afhankelijkheid van een beperkt aantal hyperscalers kan bij vertraagde investeringen voor volatiliteit zorgen. Ook zijn de kapitaalinvesteringen in R&D en productie hoog, wat tijdelijk de vrije kasstroom kan drukken.

Catalysts

De belangrijkste aanjagers voor verdere koersstijging zijn de ramp-up van Mozaic 4+ HAMR-drives met capaciteiten tot 44 terabyte, de toenemende AI-gerelateerde opslagvraag en de aanhoudende schuldreductie.

Daarnaast kunnen verbeterde marges, een sterkere productmix en structurele dividendgroei het beleggerssentiment ondersteunen. De verwachte kwalificatie van nieuwe HAMR-generaties bij extra cloudklanten in 2026 vormt een duidelijke katalysator voor omzetgroei.

Meer achtergrond

Seagate is wereldwijd 'e'en van de grootste aanbieders van mass-capacity dataopslag en pionier in HAMR-technologie. De onderneming speelt een cruciale rol in de infrastructuur van de AI-economie, waarin enorme hoeveelheden data worden opgeslagen, verwerkt en opnieuw gebruikt in trainingsmodellen. Door haar technologische knowhow en schaalgrootte weet Seagate winstgevend te groeien, ook in een competitieve markt.

Conclusie

Seagate bewijst dat het structureel sterker uit de vorige cycli is gekomen. De combinatie van recordmarges, een gezonde balans, sterke kasstroom en de strategische positie in AI-opslag maakt het aandeel aantrekkelijk voor lange-termijnbeleggers.

Het bedrijf zet zijn technologische voorsprong effectief om in winstgroei en aandeelhouderswaarde. Wij blijven positief en blijven zitten op een stijging van het aandeel.

🔵 English version

Seagate Technology: strong start to the fiscal year with record margins and AI-driven demand

Introduction

Seagate Technology (NASDAQ: STX) started the new fiscal year on a strong footing. The company continues to benefit from structural demand in AI and cloud infrastructure, where data storage needs are rising sharply. Its leadership in HAMR technology is now translating into tangible profitability gains, supported by stronger cash generation and operational discipline.

• AI-led datacenter growth supports structural momentum
• Strategic focus on high-capacity HAMR drives
• Solid balance sheet and consistent capital returns

Seagate is transitioning from a cyclical hardware producer to a core enabler of the global AI infrastructure stack. Strong execution and clear forward visibility through 2026 underscore that its profitability profile has shifted structurally higher.

Investment view

We initiated a position at $108 on April 29 and trimmed 50% at $156 on August 4 to secure a free-ride position. We are not adding here but do not rule out further upside. The recent results remain strong and fully justify maintaining our exposure.

• Initial entry at $108; partial profit-taking at $156
• Solid results and cash generation justify holding the position
• We remain long and positioned for further upside

Seagate’s strategic execution continues to deliver. The company is riding powerful secular AI trends driving capacity expansion across hyperscale datacenters. Its HAMR-based Mozaic drives offer a clear technological advantage in areal density, cost efficiency, and durability. This makes Seagate a critical link in the global AI supply chain.

Datacenter revenue grew 34% year over year and now accounts for 80% of total sales. This mix shift is strategically significant, as nearline drives carry higher margins and lower volatility than legacy products.

Over one million Mozaic HAMR drives were shipped and are now qualified by five of the world’s largest cloud providers—putting Seagate ahead of schedule on next-generation deployments.

Financially, the company has strengthened its position. Net leverage improved to 1.5x EBITDA, reflecting prudent balance sheet management. Free cash flow of $427 million supports both dividend growth and buybacks. The 3% dividend hike to $0.74 per share signals management confidence in sustained cash generation.

Strategically, Seagate is prioritizing profitability over volume growth, focusing entirely on high-capacity nearline drives.

This pivot aligns with rising AI and data traffic workloads while phasing out lower-margin businesses. The record 40.1% gross margin is the clearest sign that this strategic focus is paying off.

We remain constructive and stay long from lower levels. The combination of technology leadership, strong cash flow, deleveraging, and secular AI demand provides a compelling medium-term thesis.

Financials and outlook

For fiscal Q1 2026, Seagate reported revenue of $2.63 billion, up 21% year over year. Non-GAAP gross margin reached a record 40.1%, while operating margin expanded to 29%. Non-GAAP EPS came in at $2.61, well above consensus expectations.

Operating cash flow totaled $532 million, and free cash flow reached $427 million. The company returned $182 million to shareholders through dividends and buybacks, ending the quarter with $1.1 billion in cash.

For fiscal Q2 2026, management guides revenue between $2.6 and $2.8 billion and non-GAAP EPS of $2.55–$2.95, with an expected operating margin around 30%.

Notable highlights

Margin expansion remains the most striking metric of this quarter. Average drive capacity rose 13% to 14.6 terabytes, while total exabytes shipped increased 32%, reflecting accelerating adoption of high-capacity drives.

Datacenter revenue climbed to $2.1 billion, representing 80% of total revenue, while the Edge IoT segment declined 12%. The interest coverage ratio improved to 8.6x, confirming the company’s financial resilience.

Strengths

Seagate’s competitive advantage stems from its technological differentiation. The Mozaic HAMR platform delivers higher storage density, lower cost per terabyte, and superior power efficiency—key parameters for AI workloads. Strong hyperscaler relationships and disciplined capital allocation reinforce the investment case.

Weaknesses

The storage market remains cyclical and exposed to macro IT spending patterns. Competitive pricing pressure from Western Digital persists, and customer concentration among major cloud players poses a risk. Elevated R&D and capital investment levels could temporarily constrain free cash flow.

Catalysts

Upcoming growth drivers include the ramp of Mozaic 4+ HAMR drives (up to 44TB capacity), accelerating AI storage demand, and further balance sheet deleveraging. Additional margin expansion and a richer product mix could further enhance earnings power. Upcoming customer qualifications in 2026 represent potential upside catalysts.

Background

Seagate is a global leader in mass-capacity data storage and the pioneer of HAMR technology. Its solutions enable hyperscalers to handle exponential data growth from AI and cloud workloads efficiently. With proven execution and disciplined capital management, Seagate has repositioned itself as a key infrastructure supplier in the AI era.

Conclusion

Seagate’s latest results confirm a structural profitability shift supported by record margins, healthy cash generation, and a strong balance sheet. The company’s technological leadership and AI exposure provide a durable growth runway. We remain positive and stay long from lower levels.