Kwantumcomputing staat weer volop in de aandacht, waarbij Algorand (ALGO) maar liefst 32 keer werd genoemd in Google's whitepaper over kwantumrisico’s, een erkenning van hun voorlopersrol op het gebied van post-kwantumcryptografie. De kwantumimplicaties reiken veel verder dan crypto. De kloof tussen theorie en praktijk blijft echter groot.

Desalniettemin was Algorand één van de grootste stijgers afgelopen week.

Meer informatie en uitgebreide analyses zijn te vinden in zijn nieuwsbrief op Substack
https://mkriek.substack.com/ , waar hij dagelijks en wekelijks schrijft over blockchain, digitale infrastructuur en lange termijn beleggen in digitale activa. Voor de volledige analyses en dagelijkse updates is een abonnement beschikbaar.

Voor vragen en mogelijkheden kun je een e-mail sturen naar mkriek@m2tk.com.

English

The market remains entirely headline-driven, moving from one piece of news to the next. Rallies can reverse quickly on new information and vice versa.

Quantum computing is back in focus, with Algorand (ALGO) mentioned no fewer than 32 times in Google's white paper on quantum risks, highlighting its leading role in post-quantum cryptography. The implications of quantum computing extend far beyond crypto. The gap between theory and practical application, however, remains wide.

Nevertheless, Algorand was one of the biggest gainers last week.

More information and in-depth analysis can be found in his Substack newsletter (subscription required)
https://mkriek.substack.com/ , where he writes daily and weekly on blockchain, digital infrastructure and long-term investing in digital assets.

For questions and opportunities, feel free to reach out at mkriek@m2tk.com.

Bio van Mathijs

Al meer dan 25 jaar actief op de financiële markten bij onder meer Fortis Bank en IMC als proprietary trader in diverse long-short en arbitrage strategieën. Sinds 2017 bezig met fundamentele analyses en investeringen in crypto en blockchain wat heeft geresulteerd tot een Blockchain Beleggingsstrategie.

Disclaimer

De geuite meningen en standpunten zijn uitsluitend die van de analist en vormen geen vorm van beleggingsadvies, aanbeveling of oproep tot deelname aan enige transactie of financiële activiteit.

De verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor algemene informatiedoeleinden en mag niet worden beschouwd als basis voor het nemen van investeringsbeslissingen. 

Lezers worden sterk aangemoedigd om hun eigen onderzoek te verrichten en professioneel advies in te winnen dat is afgestemd op hun individuele financiële situatie voordat zij investerings- of handelsbeslissingen nemen.

Noch de analist noch het bedrijf aanvaardt enige aansprakelijkheid voor eventuele verliezen die kunnen voortvloeien uit het vertrouwen op de informatie op deze website.

• De Straat van Hormuz, goed voor ongeveer 20 procent van de wereldwijde oliehandel en een groot deel van LNG, is sinds maart 2026 effectief stilgevallen, waarbij het scheepvaartverkeer met 90 tot 98 procent is afgenomen en dit heeft geleid tot de grootste verstoring van de energieaanvoer in de moderne geschiedenis.
• Iran blokkeert de doorgang niet fysiek, maar maakt deze operationeel onbruikbaar via asymmetrische tactieken zoals drones, mijnen, speedboats en raketten, waardoor het risico zo hoog is dat rederijen en verzekeraars zich massaal terugtrekken en de handel stilvalt.
• De blokkade is extreem moeilijk te doorbreken omdat goedkope middelen enorme schade kunnen veroorzaken, mijnen lastig op te ruimen zijn en de smalle geografie van de straat schepen kwetsbaar maakt, waardoor zelfs militaire escortes geen volledige veiligheid kunnen garanderen.
• In tegenstelling tot de Tanker War in de jaren ’80, waar de verstoring beperkt bleef en de oliehandel doorging, is er nu sprake van een structurele blokkade waarbij dagelijks 10 tot 20 miljoen vaten olie uit de markt verdwijnen en de olieprijs stijgt tot boven de 100 dollar.
• De economische impact is wereldwijd voelbaar via hogere energieprijzen, stijgende inflatie, druk op bedrijven en consumenten en verstoringen in LNG en grondstoffenmarkten, wat het risico op een brede economische terugval aanzienlijk vergroot.

Deze route is nu door Iran effectief geblokkeerd, als directe reactie op de Amerikaanse en Israëlische militaire aanvallen die eind februari 2026 zijn gestart, wat betekent dat een geopolitieke escalatie zich direct vertaalt naar een verstoring van de fysieke energiestromen.

Onder normale omstandigheden stroomt dagelijks ongeveer 20 procent van de wereldwijde oliehandel en een substantieel deel van het vloeibare aardgas door deze nauwe passage, waardoor het niet slechts een regionale route is maar een systeemkritisch knooppunt binnen de mondiale economie. Inmiddels is het scheepvaartverkeer met naar schatting 90 tot 98 procent afgenomen, waardoor duizenden schepen stil liggen, wachten buiten de straat of gedwongen worden om te varen via alternatieve routes die aanzienlijk langer, duurder en logistiek complexer zijn.

De gevolgen zijn ongekend en werken door in vrijwel elke laag van de economie. De situatie heeft geleid tot de grootste verstoring van de olieaanvoer in de moderne geschiedenis, energieprijzen zijn explosief gestegen, inflatieverwachtingen lopen op en de kans op economische krimp neemt wereldwijd toe, terwijl centrale banken en markten steeds gevoeliger reageren op elke nieuwe ontwikkeling in deze regio.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

In dit artikel wordt diepgaand geanalyseerd hoe Iran deze blokkade uitvoert, waarom deze zo moeilijk te neutraliseren is, hoe de Tanker War in de jaren ’80 ontstond en verliep, en waarom de huidige situatie structureel zwaarder, langduriger en systemisch riskanter is dan de gebeurtenissen van veertig jaar geleden.

Hoe Iran de Straat van Hormuz blokkeert

Iran heeft bewust gekozen voor een indirecte en strategisch slimme vorm van afsluiting, waarbij geen gebruik wordt gemaakt van zichtbare fysieke barrières zoals kettingen of permanente blokkades met oorlogsschepen, maar waarbij de doorgang zodanig gevaarlijk wordt gemaakt dat commerciële scheepvaart in de praktijk stopt zonder dat er formeel sprake is van een volledige sluiting.

De Islamitische Revolutionaire Garde communiceert actief met passerende schepen via radiosignalen en waarschuwt expliciet dat de doorgang gesloten is voor vijandige partijen, terwijl schepen die deze waarschuwingen negeren direct het risico lopen doelwit te worden van militaire actie, wat de psychologische component van deze blokkade net zo belangrijk maakt als de fysieke dreiging. Tegelijkertijd houdt Iran vast aan de formulering van “controle” in plaats van sluiting, waardoor het diplomatiek speelruimte behoudt en selectief toegang kan verlenen aan bevriende landen.

De tactieken die worden ingezet zijn een schoolvoorbeeld van moderne asymmetrische oorlogsvoering, waarbij relatief eenvoudige middelen worden gebruikt om maximale ontwrichting te creëren. Kleine, snelle speedboats uitgerust met raketten of explosieven opereren in zwermen en kunnen grote tankers verrassen, terwijl kamikaze-drones een extra laag van dreiging toevoegen doordat ze moeilijk te detecteren en goedkoop te produceren zijn. Anti-schipraketten vanaf de kust of mobiele lanceerplatforms vergroten het bereik van Iran aanzienlijk, en mijnen die ’s nachts in vaarroutes worden gelegd zorgen voor een constante en onvoorspelbare dreiging.

De impact van deze aanpak is direct zichtbaar in de praktijk. Er zijn inmiddels tientallen aanvallen bevestigd waarbij schepen zwaar beschadigd raakten, in brand vlogen of volledig verloren gingen, terwijl bemanningsleden zijn omgekomen of vermist geraakt. Verzekeraars hebben hun premies voor oorlogsrisico’s drastisch verhoogd of trekken zich volledig terug uit deze regio, wat betekent dat de economische haalbaarheid van transport door de Straat van Hormuz vrijwel verdwijnt.

Hoewel sommige schepen uit landen zoals China, India of Pakistan incidenteel doorgang krijgen, vaak na onderhandelingen of financiële compensatie, verandert dit niets aan het grotere beeld. De Straat van Hormuz is voor het grootste deel van de internationale handel praktisch onbruikbaar geworden, niet door een fysieke blokkade maar door een combinatie van risico, onzekerheid en kosten.

Waarom is deze blokkade zo moeilijk tegen te gaan?

De kracht van deze blokkade ligt in de asymmetrie tussen kosten en impact, waarbij Iran met relatief goedkope middelen een disproportioneel grote verstoring kan veroorzaken in de wereldhandel. Een enkele drone of mijn kost slechts een fractie van een moderne olietanker, maar kan miljoenen euro’s aan schade veroorzaken en een kettingreactie van angst en terughoudendheid in gang zetten bij rederijen en verzekeraars.

Zelfs grootschalige militaire interventies bieden geen sluitende oplossing. Het vernietigen van Iraanse boten of lanceerinstallaties vermindert weliswaar de capaciteit, maar elimineert deze niet volledig, en de resterende dreiging is vaak al voldoende om commerciële partijen weg te houden uit de regio. Dit betekent dat volledige veiligheid nauwelijks haalbaar is zolang Iran bereid is sporadisch toe te slaan.

Mijnen vormen het meest hardnekkige probleem binnen deze dynamiek. Ze zijn moeilijk detecteerbaar, goedkoop te produceren en bijzonder effectief in smalle wateren zoals de Straat van Hormuz. Het opruimen van mijnenvelden is een langzaam en risicovol proces dat weken of zelfs maanden kan duren, terwijl dit tegelijkertijd moet gebeuren onder de constante dreiging van drones en raketten vanaf de Iraanse kust.

De geografische kenmerken van de straat versterken dit probleem aanzienlijk. Op de smalste punten is de doorgang slechts 30 tot 40 kilometer breed, waardoor grote schepen nauwelijks ruimte hebben om te manoeuvreren en daardoor voorspelbare doelen worden. Zelfs met militaire escortes blijft het risico aanzienlijk, omdat dreigingen zoals mijnen en drones niet volledig te neutraliseren zijn.

Hierdoor ontstaat een situatie waarin zelfs de aanwezigheid van een sterke internationale marine geen volledige garantie biedt voor veilige doorgang, wat de effectiviteit van traditionele militaire oplossingen aanzienlijk beperkt.

Waarom ontstond de Tanker War in de jaren ’80?

https://x.com/mb_ghalibaf/status/2040186566195208307

Strategische boodschap vanuit Teheran

De Iraanse parlementsvoorzitter Mohammad Bagher Ghalibaf stelde publiekelijk een vraag over wereldwijde handelsstromen via Bab el-Mandeb. Die vraag was geen toeval, maar een duidelijke strategische reminder richting de markt dat het risico breder is dan alleen de bekende knelpunten.

De aandacht lag lange tijd vrijwel volledig op de Straat van Hormuz, maar met deze boodschap wordt ook de Bab-el-Mandeb expliciet gepositioneerd als tweede kritieke schakel binnen hetzelfde geopolitieke speelveld.

De harde cijfers die het verhaal dragen

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Daarmee wordt een markt die eerder vastliep door hogere rente, hogere materiaalprijzen en een zwakkere business case opnieuw in beweging gezet. Voor beleggers is vooral van belang dat dit niet alleen iets zegt over energiebeleid, maar ook over de heropening van een hele investeringsketen.

• Ongeveer 8 miljard euro aan subsidie voor IJmuiden Ver Gamma-A en Gamma-B
• Circa 2 GW aan capaciteit, goed voor ongeveer 2 miljoen huishoudens
• Tenderfase start in 2026, oplevering verwacht rond 2032

De eerdere subsidievrije tender mislukte doordat het rendement voor ontwikkelaars onvoldoende aantrekkelijk was. Met de herintroductie van subsidies wordt kapitaal weer losgemaakt en ontstaat opnieuw zicht op orders.

De eerste impact zit daardoor niet bij de uiteindelijke stroomverkoper, maar juist bij de bedrijven die vroeg in de keten zitten en profiteren van voorbereiding, infrastructuur en uitvoering.

Investment view

Dit nieuws kan leiden tot extra vraag naar een aantal specifieke aandelen in de offshore wind keten. Vooral de namen die vroeg in het proces omzet herkennen, kunnen als eerste profiteren van een herstellende pijplijn.

• De eerste omzetgroei ontstaat waarschijnlijk bij survey, funderingen en kabels
• Orderinstroom kan eerder zichtbaar worden dan bij utilities en ontwikkelaars
• De meeste operationele hefboom zit bij bedrijven waar bezettingsgraad en projectvolume direct doorwerken in marges

De waardecreatie verschuift hiermee naar voren in de keten. Zodra projecten weer economisch haalbaar worden, gaat de markt eerst kijken naar wie profiteert van voorbereidend werk, fysieke infrastructuur en installatiewerk. Dat zijn de segmenten waar omzet en benutting als eerste kunnen aantrekken, en waar dus ook de eerste herwaardering in aandelen kan ontstaan.

De macro-economische context blijft belangrijk. Hogere rente en hogere inputkosten hebben de sector niet voor niets eerder tot stilstand gebracht. Subsidies lossen niet alles op, maar ze verbeteren wel de projecteconomie. Dat maakt het verschil tussen uitstel en voortgang, en dus ook tussen een lege orderpijplijn en nieuwe contracten.

Wij kijken daarom niet alleen naar pure kwaliteit, maar ook naar namen die eerder te hard zijn afgestraft door stilgevallen vraag. Het is goed mogelijk dat dit nieuws leidt tot hernieuwde interesse in een mandje van aandelen, inclusief enkele meer speculatieve namen of zogenoemde fallen angels.

Dat mandje zou dan juist interessant kunnen zijn omdat niet elke koers al volledig op dit herstel vooruitgelopen is.

Laten we daarom naar een aantal aandelen kijken.

Fugro: eerste schakel in de keten

Fugro profiteert in de voorbereidende fase van offshore windprojecten. Het bedrijf levert geotechnische data en bodemonderzoek, noodzakelijk voordat een project echt vorm kan krijgen. Daardoor zit Fugro helemaal vooraan in de keten en kan het als één van de eerste namen merken dat de markt weer opengaat.

De betekenis voor beleggers zit vooral in de timing van omzet. Zodra tenders worden voorbereid en ontwikkelaars weer serieus aan tafel zitten, neemt de vraag naar survey diensten toe.

Dat maakt Fugro een vroege cyclus naam. Als de pijplijn herstelt, kan dat sneller zichtbaar worden in benutting en opdrachten dan bij bedrijven die pas later in de bouwfase verdienen.

De marges blijven wel gevoelig voor projectmix, concurrentie en tempo van opdrachtverlening. Het is dus geen simpel of risicoloos verhaal. Maar hogere activiteit betekent doorgaans een betere benutting van mensen en materieel, en dat werkt direct door in de winstgevendheid en kasstroom.

Wij hadden op dit aandeel een tijd lang een meer negatieve kijk, vooral omdat de vraagzijde zwak was en nieuwe opdrachten onvoldoende zichtbaar waren. Dat was niet onlogisch in een markt die simpelweg niet bewoog. Met deze subsidiebesluiten beginnen wij dat beeld wel geleidelijk te herzien.

Wij zien Fugro daarom steeds meer als een kandidaat voor een kleine, speculatieve positie binnen een mandje. Nog niet als een grote overtuigingspositie, maar wel als een naam die je opnieuw serieus moet volgen als de ordertrend zichtbaar begint te verbeteren.

Sif Holding: vraagherstel verandert het beeld

Sif Holding profiteert direct zodra projecten de bouwfase ingaan. Het bedrijf levert monopiles en funderingen, een essentieel onderdeel van offshore windparken. Daarmee is het één van de zuiverste manieren om op een heropleving van offshore windactiviteit in te spelen.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De winstgevendheid van Sif hangt sterk samen met bezettingsgraad, projectvolume en staalgerelateerde kosten. Als de orderinstroom aantrekt, stijgt de benutting van de productiefaciliteiten en ontstaat operationele hefboom.

Dat kan ervoor zorgen dat marges sneller herstellen dan de markt vooraf verwacht, juist omdat vaste kosten dan over meer volume worden verdeeld.

Ook de investeringen in uitbreiding van de productiecapaciteit zijn hier van belang. Die capaciteit was eerder een risico als de vraag achterbleef, maar kan nu juist een voordeel worden als de markt weer aantrekt.

In dat scenario hoeft Sif niet eerst opnieuw groot te investeren om van extra activiteit te profiteren, wat positief is voor de kasstroom en het rendement op kapitaal.

Tot nu toe waren we bearish op dit aandeel. Dat negatieve beeld was grotendeels gebaseerd op een stilgevallen projectpijplijn en te weinig zicht op nieuwe opdrachten. Nu die vraagzijde begint te draaien, verandert ook de manier waarop wij naar het aandeel kijken.

Wij zien Sif daardoor niet meteen als een grote kernpositie, maar wel als een meer speculatieve long. Het is goed mogelijk dat wij dit aandeel opnieuw willen kopen, juist omdat de directe hefboom op nieuw projectvolume groot is. Binnen een mandje met kleine wegingen hoort deze naam nu duidelijk weer op de radar.

Prysmian: infrastructuur met sterke prijsdiscipline

Prysmian is een logische winnaar omdat offshore windprojecten zonder kabelinfrastructuur simpelweg niet operationeel kunnen worden. Het bedrijf speelt een sleutelrol in het verbinden van windparken met het elektriciteitsnet en zit daarmee in een deel van de keten waar structurele vraag aanwezig blijft.

Voor beleggers is vooral belangrijk dat de vraag naar kabels hoog blijft en dat dit segment minder direct afhankelijk is van de uiteindelijke stroomprijs dan bijvoorbeeld ontwikkelaars. Als de markt opnieuw orders gaat plaatsen voor aansluiting en transport, profiteert Prysmian daarvan via een combinatie van backlog, prijsdiscipline en zichtbaarheid in toekomstige omzet.

De kwaliteit van het model zit ook in de contractduur en de voorspelbaarheid van kasstromen. Binnen een sector die vaak wordt gekenmerkt door projectrisico en politieke ruis, is dat een belangrijk voordeel. Het maakt Prysmian minder speculatief dan sommige andere namen in deze keten.

Wij zien Prysmian daarom niet alleen als een winnaar van dit specifieke nieuws, maar ook als een relatief stabiele manier om blootstelling aan offshore wind en elektrificatie te krijgen. Dat maakt het aandeel interessant als kernpositie binnen een mandje.

Wij volgen daarom het aandeel. Het heeft minder spectaculaire hefboom dan sommige smallere pure plays, maar juist de combinatie van kwaliteit, infrastructuurblootstelling en betere voorspelbaarheid maakt het aantrekkelijk.

NKT: directe exposure op netuitbreiding

NKT profiteert van de structurele uitbreiding van elektriciteitsnetwerken in Europa. Offshore wind vraagt niet alleen om turbines en funderingen, maar ook om zware investeringen in de verbinding tussen opwekking op zee en het net op land. Juist in dat deel van de keten zit NKT.

De investeringscase draait hier om zichtbaarheid en schaal. Wanneer grote offshore projecten weer doorgaan, stijgt ook de vraag naar gespecialiseerde kabeloplossingen. Daardoor kan het orderboek groeien op een manier die beleggers meer vertrouwen geeft in toekomstige omzet, marges en kapitaalrendement.

Ook de strategische positie van NKT is relevant. In een markt waar niet elk bedrijf dit type complexe infrastructuur kan leveren, krijgt gespecialiseerde capaciteit extra waarde. Dat vergroot de kans op stevige prijsdiscipline en maakt het aandeel aantrekkelijker dan bedrijven die in een veel competitiever deel van de markt opereren.

Wij zien NKT daarom als een duidelijke beneficiary van een herstellende offshore markt. Niet omdat het de luidste naam is, maar juist omdat het in een cruciaal en moeilijk vervangbaar segment zit. Dat soort posities verdient vaak een hogere waardering als de markt draait.

Nexans: betere kwaliteit van omzet

Nexans heeft zich de afgelopen jaren strategisch sterker gericht op energie-infrastructuur en elektrificatie. Dat maakt het bedrijf relevant binnen dit thema, omdat offshore wind niet alleen gaat over productiecapaciteit, maar ook over de kwaliteit en betrouwbaarheid van de verbindingen eromheen.

Voor beleggers is vooral van belang dat Nexans niet alleen op volume speelt, maar ook op de kwaliteit van omzet. De verschuiving naar hogere waarde segmenten verbetert de margestructuur en verlaagt de afhankelijkheid van zwakkere of meer cyclische onderdelen van de markt. Dat maakt het verdienmodel sterker.

Daarnaast biedt de geografische spreiding een voordeel. Offshore wind en elektrificatie zijn geen puur Nederlands verhaal, maar onderdeel van een bredere Europese investeringsgolf. Daardoor kan Nexans profiteren van meerdere markten en projecten, wat de volatiliteit van de case verlaagt.

Wij zien Nexans als een interessante naam voor beleggers die wel blootstelling willen aan dit thema, maar niet alleen op de meest speculatieve pure plays willen inzetten. Het aandeel heeft minder directe hefboom dan sommige small caps, maar de kwaliteit van het profiel is hoger.

Wij houden het aandeel daarom nauwlettend in de gaten. Bij verdere zwakte of een betere waardering kan dit goed passen in een mandje dat niet alleen op hoogste beta, maar ook op kwaliteit is opgebouwd.

DEME: uitvoering als kritische factor

DEME is essentieel voor de bouw van offshore windparken. Zonder installatieschepen, maritieme expertise en uitvoeringscapaciteit komen projecten niet van de grond. Daarmee zit het bedrijf in een deel van de keten waar de bottleneck vaak niet in vraag, maar in beschikbare capaciteit en uitvoering zit.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Dat maakt de leverage naar herstellende projectactiviteit groot. Naarmate meer projecten worden goedgekeurd en daadwerkelijk in uitvoering komen, neemt de vraag naar installatiediensten toe. Dat kan leiden tot hogere dagtarieven, betere vlootbenutting en sterkere marges. Voor beleggers is dat belangrijk, omdat juist daar de operationele hefboom zichtbaar wordt.

Tegelijk blijft DEME een kapitaalintensieve business. Investeringen in schepen en technologie drukken op de vrije kasstroom en maken timing van contracten extra belangrijk. De kwaliteit van de winst hangt dus niet alleen af van omzet, maar ook van discipline in uitvoering en kapitaalallocatie.

Wij hebben recent een mooie winst behaald op dit aandeel. Dat bevestigt de kracht van het bedrijf en laat zien dat de markt de strategische positie van DEME snel kan herwaarderen zodra de vooruitzichten verbeteren. Het is daarmee geen onbekende naam voor ons, maar een aandeel waar wij al eerder goed aan hebben verdiend.

De kans is aanwezig dat wij het aandeel opnieuw willen kopen, juist gezien de kracht van dit bedrijf binnen de offshore keten. Wij zien het als een tactische, maar serieuze kandidaat binnen een mandje, zeker als de sector opnieuw momentum krijgt en de waardering een nieuwe instapkans biedt.

Vestas: later in de cyclus, maar wel relevant

Vestas profiteert vooral wanneer projecten een latere fase bereiken en turbine orders worden geplaatst. Daardoor is het aandeel minder de eerste winnaar van dit nieuws, maar wel een relevante naam voor beleggers die verder vooruit kijken in de keten.

De uitdaging bij Vestas zit in de margestructuur. De sector heeft te maken gehad met kosteninflatie, projectdruk en prijsproblemen. Als de markt weer gezonder wordt en ontwikkelaars opnieuw investeren, ontstaat ruimte voor betere prijsdiscipline. Dat kan voor Vestas belangrijker zijn dan alleen extra volume.

Daarnaast blijft schaal een strategisch voordeel. In een wereld waarin offshore en onshore wind over langere tijd onderdeel blijven van de energietransitie, behouden grote spelers een belangrijke positie. Vestas hoeft daarom niet de eerste winnaar te zijn om toch een interessante beleggerscase te blijven.

Wij zien Vestas vooral als een latere cyclus kans. Niet de naam waar als eerste de meeste hefboom zit, maar wel een aandeel dat in een verder gevorderde fase van herstel kan profiteren van betere marktomstandigheden en normaliserende marges.

Siemens Energy: herstelverhaal met risico

Siemens Energy heeft via Siemens Gamesa een belangrijke positie in offshore wind, maar het aandeel draagt ook de littekens van eerdere operationele problemen. Daardoor is het geen eenvoudige kwaliteitscase, maar eerder een aandeel waar herstel en risico dicht naast elkaar liggen.

Voor beleggers draait de analyse hier om uitvoering. Als nieuwe projecten winstgevender worden uitgevoerd en operationele problemen afnemen, kan de markt het aandeel anders gaan waarderen. Dat herstelpotentieel maakt de naam interessant, maar alleen als de verbetering ook echt zichtbaar wordt in marges en projectkwaliteit.

Offshore wind biedt het bedrijf in theorie een kans om vertrouwen terug te winnen. Maar dat vertrouwen komt niet vanzelf terug. Daarvoor moet blijken dat het bedrijf beter in staat is om risico’s te beheersen, contracten scherper aan te nemen en winstgevender te leveren.

Wij volgen het aandeel nauwgezet, maar blijven selectief. Het is een naam voor beleggers die begrijpen dat herstelverhalen aantrekkelijk kunnen zijn, maar ook veel discipline vragen in timing en positieomvang.

GE Vernova: wereldwijde exposure

GE Vernova biedt exposure aan offshore wind via zijn bredere energietechnologieactiviteiten en wereldwijde aanwezigheid. Het is daarmee geen pure Nederlandse of pure offshore naam, maar wel een bedrijf dat kan profiteren van de bredere trend in elektrificatie en energie-infrastructuur.

De aantrekkelijkheid van het aandeel zit vooral in schaal en strategische positie. Grote energietransities worden niet alleen verdiend met één project of één tender, maar met een bredere technologische en industriële aanwezigheid. GE Vernova past in dat beeld doordat het meerdere delen van de energieketen raakt.

Tegelijk zijn de marges nog in ontwikkeling. Dat maakt het geen perfecte defensieve naam, maar eerder een aandeel waar ruimte zit voor verbetering als de sector gunstiger wordt en de uitvoering verder aanscherpt. Voor beleggers is dat relevant, omdat juist die combinatie van schaal en margepotentieel herwaardering kan opleveren.

Wij zien GE Vernova daarom als een bredere allocatienaam binnen dit thema. Minder direct dan Fugro of Sif, maar wel interessant voor beleggers die offshore wind willen koppelen aan een grotere energietransitiecase.

Wij houden het aandeel op de radar als onderdeel van een bredere strategie. In een mandje zou dit eerder een ondersteunende naam zijn dan de hoogste hefboompositie, maar dat kan juist nuttig zijn voor balans in de opbouw.

Conclusie

De subsidies voor IJmuiden Ver vormen een duidelijk keerpunt voor offshore wind in Nederland en in bredere zin voor de investeringsbereidheid in de keten. De meest directe winnaars zitten aan het begin van het proces, waar voorbereiding, funderingen, kabels en uitvoering als eerste profiteren van een herstellende pijplijn.

Wij zien de sterkste directe kansen daardoor vooral bij Fugro, Sif, Prysmian, NKT, Nexans en DEME. Daarna volgen namen als Vestas, Siemens Energy en GE Vernova, die minder direct of later in de cyclus profiteren, maar wel degelijk relevant blijven als het herstel in offshore wind doorzet.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Onze voorkeur gaat uit naar een mandje met kleine wegingen, juist omdat de sector nog altijd gevoelig blijft voor rente, kosteninflatie, timing van tenders en politieke uitvoering. Maar precies in dat spanningsveld kunnen kansen ontstaan, vooral bij aandelen waar de markt eerder te negatief is geworden en waar het beeld nu langzaam begint te draaien.

🔵 English version

That means a market that previously stalled due to higher interest rates, higher material costs and a weaker business case is now being set in motion again. For investors, the key point is that this is not just about energy policy, but about the reopening of an entire investment chain.

• Approximately €8 billion in subsidies for IJmuiden Ver Gamma-A and Gamma-B
• Around 2 GW of capacity, enough for roughly 2 million households
• Tender phase starts in 2026, with completion expected around 2032

The previous subsidy-free tender failed because returns for developers were not attractive enough. With subsidies being reintroduced, capital is unlocked again and visibility on new orders returns.
The first impact is therefore not with the final electricity seller, but with companies positioned early in the value chain that benefit from preparation work, infrastructure and execution.

Investment view

This development can lead to additional demand for a number of specific stocks within the offshore wind value chain. Especially the names that recognize revenue early in the process can benefit first from a recovering pipeline.

• The first revenue growth is likely to occur in survey, foundations and cables
• Order intake may become visible earlier than for utilities and developers
• The strongest operating leverage sits with companies where utilization and project volume directly impact margins

Value creation is shifting forward in the chain. As soon as projects become economically viable again, the market will first focus on companies benefiting from preparatory work, physical infrastructure and installation activities. These are the segments where revenue and utilization can recover first, and where the first equity re-rating can occur.

The macroeconomic context remains important. Higher interest rates and higher input costs were the key reasons the sector stalled earlier. Subsidies do not solve everything, but they do improve project economics. That is the difference between delay and execution, and therefore between an empty pipeline and new contracts.

We therefore do not only focus on pure quality, but also on names that were previously hit too hard by stalled demand. It is very possible that this news leads to renewed interest in a basket of stocks, including more speculative names or so-called fallen angels.
That basket could be particularly interesting because not every stock price has already fully priced in this recovery.

Let us therefore look at a number of stocks.

Fugro: first link in the chain

Fugro benefits from the early stage of offshore wind projects. The company provides geotechnical data and seabed analysis, which are required before a project can take shape. This places Fugro at the very front of the value chain and allows it to be one of the first companies to see activity returning.

The key for investors lies in the timing of revenue. As soon as tenders are being prepared and developers become active again, demand for survey services increases.
This makes Fugro an early-cycle name. If the pipeline recovers, improvements in utilization and contracts can become visible faster than at companies that generate revenue later during construction.

Margins remain sensitive to project mix, competition and the timing of contract awards. This is therefore not a simple or risk-free story. But higher activity typically leads to better utilization of personnel and equipment, which directly improves profitability and cash flow.

We maintained a more negative view on this stock for some time, mainly due to weak demand and limited visibility on new contracts. That stance was logical in a market that was simply not moving. With these subsidy decisions, we are gradually reassessing that view.

We now increasingly see Fugro as a candidate for a small, speculative position within a basket. Not yet a high-conviction core position, but clearly a name to monitor again as order trends begin to improve.

Sif Holding: demand recovery changes the setup

Sif Holding benefits directly when projects move into the construction phase. The company produces monopiles and foundations, making it one of the purest ways to gain exposure to a recovery in offshore wind activity.

Profitability is highly dependent on utilization, project volume and steel-related costs. As order intake improves, plant utilization increases and operating leverage becomes visible.
This can allow margins to recover faster than expected, as fixed costs are spread across higher volumes.

The company’s prior investments in production capacity are also important. That capacity was previously a risk when demand was weak, but can now become an advantage if the market recovers.
In that scenario, Sif does not need to invest heavily again to benefit from higher activity, which supports cash flow and returns on capital.

Until recently, we were bearish on the stock. That view was largely based on a stalled project pipeline and limited visibility on new orders. As demand conditions improve, our perspective on the stock is changing.

We do not yet view Sif as a core position, but rather as a more speculative long. There is a real possibility we may want to buy the stock again, given its strong leverage to project volume. Within a small-weight basket, it clearly returns to the radar.

Prysmian: infrastructure with strong pricing discipline

Prysmian is a logical winner because offshore wind projects cannot operate without cable infrastructure. The company plays a key role in connecting wind farms to the electricity grid and operates in a segment with structural demand.

For investors, it is important that cable demand remains strong and is less dependent on final electricity pricing than developer returns. As new grid connection orders are placed, Prysmian benefits through backlog growth, pricing discipline and revenue visibility.

The strength of the model also lies in contract duration and predictable cash flows. In a sector often driven by project risk and political uncertainty, this is a key advantage.
It makes Prysmian less speculative than some other names in the value chain.

We therefore see Prysmian not only as a beneficiary of this specific development, but also as a stable way to gain exposure to offshore wind and electrification. This makes it suitable as a core position within a basket.

We continue to monitor the stock. It offers less explosive upside than smaller pure plays, but the combination of quality, infrastructure exposure and predictability makes it attractive.

NKT: direct exposure to grid expansion

NKT benefits from the structural expansion of electricity networks in Europe. Offshore wind requires not only turbines and foundations, but also heavy investment in transmission infrastructure. That is exactly where NKT operates.

The investment case revolves around visibility and scale. As offshore projects move forward, demand for specialized cable solutions increases, supporting backlog growth and investor confidence in future revenue and margins.

The strategic positioning of NKT is also important. In a market where not every company can deliver complex infrastructure, specialized capacity becomes more valuable.
This supports pricing discipline and makes the stock more attractive compared to companies in more competitive segments.

We see NKT as a clear beneficiary of a recovering offshore market. Not because it is the most visible name, but because it operates in a critical and difficult-to-replace segment.

We are closely monitoring the stock and see opportunities to rebuild positions at the right levels.

Nexans: improving quality of earnings

Nexans has repositioned itself toward energy infrastructure and electrification. This makes the company relevant within this theme, as offshore wind is not only about generation, but also about the quality and reliability of networks.

For investors, the key point is that Nexans is increasingly focused on quality of revenue rather than volume alone. The shift toward higher value segments improves margins and reduces cyclicality.
This strengthens the overall business model.

Geographic diversification also plays a role. Offshore wind and electrification are part of a broader European investment trend, allowing Nexans to benefit across multiple regions.
This reduces volatility in the investment case.

We see Nexans as a solid option for investors seeking exposure to the theme without focusing solely on high-beta names.

We continue to monitor the stock closely for potential entry points.

DEME: execution as the key bottleneck

DEME is essential to the construction of offshore wind projects. Without installation vessels, marine expertise and execution capacity, projects do not get built. This places the company in a part of the chain where capacity and execution are critical constraints.

This creates strong leverage to recovering project activity. As more projects move into execution, demand for installation services increases.
This can drive higher day rates, improved fleet utilization and stronger margins, making operating leverage clearly visible.

At the same time, DEME remains a capital-intensive business. Investments in vessels and technology impact free cash flow and make contract timing important.
Earnings quality therefore depends not only on revenue growth, but also on disciplined execution and capital allocation.

We recently realized a strong profit in the stock. That confirms the strength of the company and shows how quickly the market can revalue DEME when expectations improve.

There is a real possibility that we may want to buy the stock again, given its structural strength within the offshore value chain.
We see DEME as a serious candidate within a basket, especially if sector momentum continues.

Vestas: later in the cycle, but still relevant

Vestas benefits mainly when projects reach a later stage and turbine orders are placed. This makes it less of an immediate winner from this news, but still relevant for investors looking further ahead in the value chain.

The challenge for Vestas lies in margin structure. The sector has faced cost inflation, project pressure and pricing issues.
If the market improves and developers resume investment, pricing discipline may return, which could be more important than volume growth.

Scale remains a key strategic advantage. In a world where wind energy remains part of the long-term transition, large players retain strong positions.
Vestas does not need to be the first beneficiary to remain a compelling investment case.

We therefore see Vestas as a later-cycle opportunity. It is not where the earliest leverage sits, but it can benefit as conditions normalize and margins recover.

We monitor the stock for entry opportunities, though with less urgency than earlier-stage names.

Siemens Energy: recovery with execution focus

Siemens Energy has a strong position in offshore wind through Siemens Gamesa, but the stock still reflects past operational challenges. It is therefore not a simple quality case, but a story where recovery and risk are closely linked.

The investment case is centered on execution. If new projects are delivered more profitably and operational issues continue to fade, the market may start to revalue the stock.
That recovery potential is meaningful, but only if improvements are clearly visible in margins and project performance.

Offshore wind provides an opportunity for the company to rebuild credibility. However, this will require better risk management, more disciplined bidding and improved execution across projects.

We monitor the stock closely but remain selective. It is a name for investors who understand that recovery stories can be attractive, but require discipline in timing and position sizing.

GE Vernova: broad exposure to energy transition

GE Vernova provides exposure to offshore wind through its broader energy technology platform and global footprint. It is not a pure offshore name, but benefits from the wider electrification trend.

The investment case is built around scale and strategic positioning. Large energy transitions are not driven by a single project, but by broad industrial exposure.
GE Vernova fits this model by participating across multiple parts of the energy system.

Margins are still developing, which creates upside potential if execution improves. This makes the stock relevant for investors seeking exposure beyond a single theme.

We view GE Vernova as a supporting position within a broader basket. It offers diversification rather than maximum leverage.

We keep the stock on the radar as part of a broader strategy.

Conclusion

The subsidies for IJmuiden Ver mark a clear turning point for offshore wind in the Netherlands and for the broader investment cycle. The most direct beneficiaries are at the front of the chain, where preparation, foundations, cables and installation respond first to renewed activity.

We see the strongest opportunities in Fugro, Sif, Prysmian, NKT, Nexans and DEME. Vestas, Siemens Energy and GE Vernova follow later or provide broader exposure, but remain relevant as the cycle develops.

Our preference is to build a basket with small allocations. This allows for exposure to both high-quality names and more speculative opportunities, while managing risk in a sector that remains sensitive to macro conditions.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

We kijken ernaar om weer kapitaal in te zetten, zoals vorige week al is aangegeven in de strategie noot (zie ook de database). Wanneer we dat daadwerkelijk doen, melden we dat. We zitten momenteel in een luxe positie met 100% cash en kunnen daarmee inspelen op recente zwakte in de markt.

• De forward curve suggereert dat de huidige stijging in olieprijzen tijdelijk is en niet structureel van aard.
• Lagere verwachte olieprijzen op termijn ondersteunen een daling van inflatiedruk.
• Minder inflatiedruk kan zorgen voor stabilisatie of daling van rentes, wat positief is voor waarderingen.
• Bedrijfsmarges kunnen herstellen wanneer energieprijzen afnemen.
• De huidige marktzwakte kan kansen bieden om gefaseerd kapitaal opnieuw in te zetten.

Daarnaast blijven we rekening houden met een onrustige markt in de aanloop naar de midterms. Het speelveld blijft sterk afhankelijk van politieke ontwikkelingen. Het kan echter goed zijn dat de markt bullish reageert als de markt begint in te prijzen dat Donald Trump deze verkiezingen gaat verliezen, omdat het politieke klimaat dan mogelijk evenwichtiger wordt.

Aan de andere kant houden we ook rekening met veel bombarie, zoals politieke spanningen, retoriek tussen partijen en zelfs de mogelijkheid van een impeachmentprocedure.

Op korte termijn kan olie oplopen door headlines en geopolitiek. Dat zien we ook terug in de spotprijs en de eerste contracten. Maar kijk je verder op de curve, dan zie je dat latere contracten juist lager noteren. Daar zit de echte boodschap.

De markt geeft hiermee aan dat de huidige spanning waarschijnlijk tijdelijk is. Alleen als de situatie echt verder escaleert en structureel verslechtert, heeft de markt het mis. In alle andere gevallen is de piek in olie van nu slechts tijdelijk.

Dat is belangrijk, want de markt kijkt niet alleen naar de stress van vandaag, maar ook naar de verwachte prijs verder vooruit. De forward curve laat dus zien hoe er wordt gedacht over het toekomstige evenwicht tussen vraag en aanbod.

Daarnaast geldt dat als olieprijzen via de forward curve structureel zouden oplopen, dit de economie verzwakt en uiteindelijk leidt tot minder vraag naar olie, waardoor de prijs weer onder druk komt te staan.

Forward contracten zijn oliecontracten met een latere afloopdatum. Het gaat dus niet om de directe spotprijs, maar om prijzen voor levering in de maanden daarna. Juist die reeks contracten laat zien hoe de markt kijkt naar risico, vraag en aanbod.

Met andere woorden: de markt gaat er niet vanuit dat dit het begin is van een structurele stijging, maar eerder van een tijdelijke piek. Dat past bij een scenario waarin de angstpremie uit de olieprijs loopt, in plaats van een beweging richting extreem hogere niveaus.

Per saldo is de kans groter dat olie op termijn terugvalt dan dat de prijs richting 200 dollar beweegt. En dat is bullish voor aandelen. Lagere olieprijzen zorgen voor minder druk op inflatie, rentes en marges, wat ruimte geeft voor een stabieler en sterker beursklimaat.

🔵 English version

Oil forward curve signals bullish setup for equities

The forward curve of oil $CL is sending a clear signal that is bullish for equities, despite the current instability in the market. We are looking to redeploy capital, as outlined last week in the strategy note. When we actually do so, we will communicate it. We are currently in a strong position with 100% cash and can take advantage of recent weakness in the market.

• The forward curve indicates that the current rise in oil prices is likely temporary rather than structural.
• Lower expected oil prices support a reduction in inflationary pressure.
• Reduced inflation pressure may lead to stabilizing or declining interest rates, supporting valuations.
• Corporate margins can improve as energy costs decline.
• Current market weakness may offer opportunities to gradually redeploy capital.

At the same time, we continue to expect a volatile market environment into the midterm elections. The setup remains highly dependent on political developments. Markets could react bullish if they begin to price in that Donald Trump may lose the election, as the political environment could become more balanced.

On the other hand, we still account for elevated noise, including political tensions, escalating rhetoric between parties, and even the possibility of an impeachment process.

In the short term, oil prices can rise due to headlines and geopolitical developments. This is reflected in spot prices and front-month contracts. However, further out on the curve, contracts are trading lower. That is where the real message lies.

The market is effectively signaling that current tensions are likely temporary. Only if the situation escalates further and deteriorates structurally would the market be wrong. In all other scenarios, the current spike in oil is likely temporary.

This is important because the market is not just reacting to present stress, but also pricing expectations for the future. The forward curve reflects how participants view the balance between supply and demand going forward.

In addition, if oil prices were to rise structurally through the forward curve, this would weaken the economy and ultimately lead to lower demand for oil, putting downward pressure on prices again.

Forward contracts are oil contracts with a later expiration date. They do not reflect the current spot price, but expected prices for delivery in the months ahead. This series of contracts reveals how the market assesses risk, demand, and supply over time.

In other words, the market is not pricing in the start of a structural uptrend, but rather a temporary spike.

This aligns with a scenario where the current risk premium fades from oil prices, rather than a move toward extreme higher levels.

On balance, the probability of oil declining over time is higher than a move toward 200 dollars.

That is bullish for equities. Lower oil prices reduce pressure on inflation, interest rates, and corporate margins, creating room for a more stable and potentially stronger equity market.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

• De daling in de VVIX wijst op afnemende stress in de optiemarkt, wat ruimte geeft voor rust en een tijdelijke opwaartse beweging.
• De stabiele VIX laat zien dat volatiliteit niet verder oploopt, maar ook nog niet overtuigend afneemt, wat past bij een overgangsfase.
• De beperkte reactie in de olievolatiliteit (OVX) suggereert dat de stijging in olie nog niet als structureel risico wordt gezien.
• De GEX-structuur houdt de markt gevangen tussen belangrijke niveaus, maar een uitbraak kan al begin volgende week zorgen voor een versnelde beweging omhoog of omlaag.
• De combinatie van VVIX, VIX, OVX en GEX wijst op een markt met lichte opwaartse ruimte, maar zonder duidelijke trend zolang de bandbreedte intact blijft.

Per saldo gezien is er sprake van een lichte verbetering in volatiliteit en ligt de bias voorzichtig aan de opwaartse kant op basis van deze parameters, terwijl de GEX-structuur aangeeft dat de markt technisch op dagbasis nog steeds in een range zit. Toch blijft dit een momentopname zonder garanties in een markt die nog altijd sterk afhankelijk is van headlines en politieke signalen.

Een doorbraak boven de 6600 of onder de 6500 kan zorgen voor een versnelde beweging, maar zolang dat niet gebeurt, blijft het beeld dat van een markt zonder duidelijke richting.

De afname in stress is zichtbaar in de VVIX, die in de afgelopen vijf handelsdagen met ongeveer 7% is gedaald. Dit geeft aan dat de vraag naar bescherming tegen extreme volatiliteit afneemt en dat de scherpste randjes van de onrust uit de optiemarkt beginnen te verdwijnen.

De VIX zelf blijft in dezelfde periode relatief stabiel. Hierdoor loopt de verwachte volatiliteit niet verder op, maar zakt deze ook nog niet overtuigend weg. De markt bevindt zich daarmee in een overgangsfase waarin onzekerheid aanwezig blijft zonder verder te escaleren.

Ook in de oliemarkt ontbreekt bevestiging van oplopende stress. De OVX blijft stabiel, ondanks de stijging van de olieprijs. Dit suggereert dat deze beweging nog niet wordt gezien als een structureel risico voor inflatie of economische groei.

Wanneer deze componenten in samenhang met de Gamma Exposure worden bekeken, ontstaat een duidelijker beeld. De afnemende stress in de optiemarkt, de stabilisatie in volatiliteit en de beperkte reactie in olie geven ruimte voor een tijdelijke opwaartse beweging. Voor alle duidelijkheid: de GEX zegt niks over de richting van de markt en dient een ander doel.

De GEX-structuur laat zien dat de beweging zich binnen een bandbreedte afspeelt, waar de markt mogelijk begin volgende week uit kan breken. Zodra dat gebeurt, kan de beweging snel versnellen en uitgroeien tot een grotere move.

Of die beweging opwaarts of neerwaarts zal zijn, is op dit moment nog niet met zekerheid te zeggen, ondanks dat de bias licht aan de opwaartse kant ligt.

De Gamma Exposure speelt hierin dus een centrale rol. Rond 6600 op de S&P 500 bevindt zich positieve gamma. Dit betekent dat market makers tegen de beweging in hedgen. Bij stijging verkopen zij en bij daling kopen zij. Hierdoor worden uitslagen afgeremd en wordt de index vaak teruggetrokken richting dit niveau, wat het karakter krijgt van een eerste plafond.

Het allerhoogste call-gamma niveau volgens de aggregate berekening ligt hoger, rond 6700. Dit fungeert als het echte plafond, waar de sterkste remming verwacht wordt als de markt verder oploopt.

Aan de onderkant ligt rond 6500 een duidelijke steunzone. Hier wordt verkoopdruk opgevangen doordat kopers actief worden en hedging flows de daling afremmen. Dit zorgt voor stabiliteit en vormt een bodem binnen de huidige structuur.

Conclusie

Het resultaat is een markt die gevangen zit tussen deze niveaus. Bewegingen ontstaan wel, maar worden niet doorgezet. Stijgingen lopen vast en dalingen worden opgevangen.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Zodra één van deze GEX niveaus overtuigend wordt doorbroken, verandert de dynamiek direct en dat kan al begin volgende week zichtbaar worden. Boven 6600 verdwijnt de remmende werking van positieve gamma en moeten market makers met de stijging mee hedgen, wat extra koopdruk creëert en de beweging omhoog kan versnellen.

Aan de onderkant geldt hetzelfde principe in omgekeerde vorm. Wanneer 6500 breekt, valt de steun weg en gaan hedging flows juist met de daling mee, waardoor de neerwaartse beweging kan versnellen en uitgroeien tot een scherpe correctie.

Begin volgende week weten we meer.

English

What do the VIX parameters and GEX data signal for the market?

Stress in the options market is gradually easing, while the underlying structure still prevents a clear directional trend and remains highly dependent on news and political signals, with a breakout early next week not being ruled out.

• The decline in VVIX signals easing stress in the options market, allowing for temporary stabilization and upside potential.
• A stable VIX indicates volatility is no longer rising, but also not clearly declining, consistent with a transition phase.
• The muted reaction in oil volatility (OVX) suggests the oil move is not yet seen as a structural risk.
• The GEX structure keeps the market contained between key levels, but a breakout could already trigger an accelerated move higher or lower early next week.
• The combination of VVIX, VIX, OVX and GEX points to slight upside room, but no clear trend while the range holds.

On balance, there is a slight improvement in volatility and the bias leans cautiously to the upside based on these parameters, while the GEX structure indicates that the market remains technically range-bound on a daily basis. At the same time, this remains a snapshot in time with no guarantees in a market still heavily driven by headlines and political signals.

A breakout above 6600 or below 6500 could trigger an accelerated move, but as long as that does not happen, the market remains without clear direction.

The easing of stress is visible in the VVIX, which has declined by roughly 7% over the past five trading days. This indicates that demand for protection against extreme volatility is fading and that the sharp edge of options market stress is softening.

The VIX itself remains relatively stable over the same period. As a result, expected volatility is not increasing further, but also not meaningfully declining. The market is therefore in a transitional phase where uncertainty remains present without further escalation.

In the oil market, there is no confirmation of rising stress either. The OVX remains stable despite higher oil prices, suggesting that this move is not yet seen as a structural risk for inflation or growth.

When these elements are considered alongside Gamma Exposure, a clearer picture emerges. Easing options stress, stabilizing volatility and muted oil reactions provide room for a temporary upside move. At the same time, the GEX structure shows that this move is taking place within a defined range, from which the market may break out early next week.

Once that happens, the move can accelerate quickly and develop into a larger directional move. Whether that move will be to the upside or downside remains uncertain at this stage, despite the bias leaning slightly to the upside.

Gamma Exposure plays a central role in this dynamic. Around 6600 on the S&P 500, positive gamma is present. This forces market makers to hedge against the move. When the market rises, they sell, and when it falls, they buy. This dampens price action and pulls the index back toward this level, effectively creating a first ceiling.

The highest aggregate call gamma level sits higher, around 6700. This acts as the true ceiling, where the strongest resistance and dampening effect are expected if the market continues to rise.

On the downside, around 6500, a support zone exists. Here, selling pressure is absorbed as buyers step in and hedging flows counter the move, creating stability and forming a floor within the current structure.

The result is a market trapped between these levels. Moves occur, but fail to follow through. Rallies stall and declines are absorbed, leading to a choppy and difficult trading environment without a clear trend.

Once either of these levels is convincingly broken, the dynamic shifts immediately, and this could already become visible early next week. Above 6600, the dampening effect of positive gamma disappears and market makers are forced to hedge with the move, creating additional buying pressure and accelerating the upside.

On the downside, the same principle applies in reverse. If 6500 breaks, support disappears and hedging flows begin to move with the decline, which can accelerate the downside and develop into a sharp sell-off.

Let's see wat happens next week.

Binnen deze trend kijken wij naar een aantal aandelen om mogelijk te gaan kopen, ondanks dat het sentiment op de markten nog altijd wisselvallig en kwetsbaar is. Als we gaan kopen, melden we dat. Een eventuele aankoop biedt geen enkele garantie.

Aankopen gebeuren niet uit opportunisme, maar vanuit de observatie dat AI agents zich weinig aantrekken van geopolitiek, renteontwikkelingen of andere verstorende factoren. Dit is een structurele trend die doorzet en die niet eenvoudig te stoppen is.

Verdere uitleg en alvast vier namen op de watch lijst

Dat is een volume dat ruim 3 keer hoger ligt dan op elk ander moment vanaf het begin van deze sessie. Dit bevestigt dat de markt al vóór de publicatie werd gepositioneerd.

Of bepaalde partijen hadden opnieuw een voorsprong en konden vooraf handelen. Of het nieuws kwam uit Amerikaanse hoek, waarbij eerst de markt wordt neergezet en daarna pas de headline volgt.

Na de toespraak van Donald Trump vannacht stond het sentiment onder druk en zocht de markt naar richting. Dan verschijnt iets dat het beeld doet kantelen.

Er is geen hard bewijs. De combinatie van timing en de omvang zijn echter op zijn minst verdacht.

🏖️ Podcast: Dagafsluiting SCE Trader donderdag 2 april - De Trump TACO candle en meer

0:00

/1418.6312

1×

Mooi lang weekend iedereen!

Op onze website meer, inclusief een database met duizenden artikelen

© 2026 SCEtrader.nl - Alle rechten voorbehouden.

De weergegeven gegevens vormen voor mij een belangrijk dagelijks houvast om de bias van de dag helder te bepalen en om met vertrouwen keuzes te maken in 0DTE-opties en andere posities, zoals futures.

Het is een praktische inkijk in hoe ik naar de markt kijk en hoe ik mijn handelsdag structureer, altijd in combinatie met andere relevante marktsignalen.

Heb je een abonnement op scetrader.nl en vragen over deze rubriek, dan hoor ik die graag. Stuur gerust een bericht naar info@scetrader.nl of via het WhatsApp-nummer dat wij gebruiken. Ik beantwoord vragen met plezier. Nu verder -->

• Omzet kwam uit op $1,56 miljard, een stijging van 3% op jaarbasis
• Aangepaste EBITDA bedroeg $271,7 miljoen, een daling van 27%
• Netto winst daalde 63% naar $54 miljoen en EPS kwam uit op $0,39

De negatieve koersreactie wordt vooral gedreven door signalen dat de volumetrend in Noord-Amerika mogelijk verslechtert richting het vierde kwartaal en dat prijs/mix structureel onder druk blijft staan. Dit roept vragen op over de winstgevendheid richting fiscaal 2027, ondanks een solide headline beat in het huidige kwartaal.

Investment view

Wij doen op dit moment niets met het aandeel. Er komt een moment dat het aantrekkelijk wordt, maar op dit niveau vinden wij de risico-rendementsverhouding nog niet overtuigend.

Onderliggend blijft het resultaat zwak ondanks de beat op headline niveau. Wij denken dat het aandeel verder kan dalen. De huidige correctie, in combinatie met onze risicovolle visie op het aandeel, suggereert dat verdere neerwaartse druk mogelijk is. Een koersniveau van $25 tot $30 is niet uitgesloten, zeker gezien het feit dat het aandeel in de afgelopen vijf jaar op deze niveaus heeft gehandeld.

• Price/mix daalde met 7% ondanks volumegroei van 7%, wat directe druk zet op marges
• Internationale EBITDA stortte in met 80% door lagere vraag en afschrijvingen
• Structurele kosten blijven stijgen door onderbenutte capaciteit en inflatie

Wat hier fundamenteel speelt, is dat groei volledig uit volume komt, terwijl pricing power ontbreekt. Dat betekent dat elke extra dollar omzet minder bijdraagt aan de winstgevendheid. Dit is een klassiek signaal van een verzwakkende marktpositie waarin het bedrijf marktaandeel moet kopen via lagere prijzen.

In Noord-Amerika zien we nog volumegroei door contractwinsten en marktaandeel, maar dit gaat gepaard met concessies in prijs en mix richting grotere ketens en private label. Dit zijn structureel lagere marges. Voor beleggers betekent dit dat de kwaliteit van de omzet verslechtert, ondanks de groei.

Internationaal is het beeld duidelijk zwakker. De vraag blijft achter, concurrentie neemt toe en productiecapaciteit wordt niet volledig benut. Dit leidt tot hogere kosten per eenheid en uiteindelijk tot forse margedruk. De afschrijving op aardappelen van $32,5 miljoen onderstreept dat vraag en aanbod niet goed op elkaar aansluiten.

Consumenten verschuiven naar goedkopere kanalen en producten, wat direct impact heeft op de mix. Tegelijkertijd zorgen inflatie en hogere inputkosten ervoor dat kosten moeilijker kunnen worden geabsorbeerd. In een omgeving waarin prijsverhogingen niet haalbaar zijn, werkt dit dubbel negatief op de marges.

De strategie van kostenbesparingen en capex-reductie helpt op korte termijn om de druk te verlichten, maar lost het kernprobleem niet op. Dat probleem zit in structurele prijsdruk, veranderende consumentenvraag en toenemende concurrentie, vooral buiten Noord-Amerika.

De outlook voor 2026 is licht verhoogd, maar blijft afhankelijk van externe factoren zoals valuta, tarieven en geopolitieke onzekerheid. Dit maakt de zichtbaarheid richting 2027 beperkt, precies waar de markt nu op focust.

Onze visie op het aandeel blijft dat de huidige waardering nog geen duidelijke bodem reflecteert. De combinatie van dalende marges, zwakke internationale prestaties en structurele prijsdruk maakt dat wij geen reden zien om nu in te stappen. Wij blijven afwachtend en verwachten dat betere instapmomenten zich later zullen voordoen.

🔵 English version

Lamb Weston: strong headline results mask structural pressure on margins and volumes

Lamb Weston reported better-than-expected third quarter results in terms of revenue, gross margin and adjusted EBITDA, but the stock is trading lower as investors focus on weakening underlying demand and pricing pressure.

• Revenue came in at $1.56 billion, up 3% year-over-year
• Adjusted EBITDA was $271.7 million, down 27%
• Net income declined 63% to $54 million and EPS was $0.39

The negative market reaction is driven by concerns around implied volume declines in North America for the fourth quarter and ongoing negative price/mix dynamics. This raises questions about profitability into fiscal 2027 despite a solid headline beat in the current quarter.

Investment view

We are not taking a position in the stock at this time. There will be a moment where the setup becomes attractive, but at current levels the risk-reward is not compelling. Underlying performance remains weak despite the headline beat. We believe the stock could move lower. The current correction, combined with our cautious stance, suggests further downside risk. A price range of $25 to $30 is not out of the question, especially given that the stock has traded at these levels over the past five years.

• Price/mix declined 7% despite 7% volume growth, directly pressuring margins
• International EBITDA collapsed by 80% due to weaker demand and write-offs
• Structural cost pressures persist due to underutilized capacity and inflation

The core issue is that growth is entirely volume-driven while pricing power is deteriorating. This means incremental revenue contributes less to profitability, a classic signal of weakening competitive positioning where the company effectively buys market share through pricing concessions.

In North America, volume growth is supported by contract wins and share gains, but this comes with trade-offs in pricing and mix, particularly toward large chain customers and private label. These segments carry structurally lower margins, indicating a decline in revenue quality.

Internationally, the picture is significantly weaker. Demand softness, increased competition and underutilized production capacity are driving higher unit costs and margin compression. The $32.5 million raw potato write-off highlights the imbalance between supply and demand.

Macro conditions are also a headwind. Consumers are trading down to lower-priced channels and products, negatively impacting mix. At the same time, inflation and higher input costs are difficult to offset in an environment where pricing power is limited, creating a double negative for margins.

Cost-saving initiatives and reduced capital expenditures provide some short-term relief, but they do not address the structural issues. The real challenge lies in persistent pricing pressure, shifting consumer behavior and intensifying competition, particularly in international markets.

While the company has slightly raised its fiscal 2026 outlook, visibility into fiscal 2027 remains limited due to external uncertainties such as currency, tariffs and geopolitical developments. This lack of visibility is precisely what the market is currently pricing in.

Our view remains that the current valuation does not yet reflect a clear bottom. The combination of declining margins, weak international performance and structural pricing pressure leads us to stay on the sidelines. We expect more attractive entry points to emerge over time.

Lamb Weston EMEA

Lamb Weston is wereldwijd één van de leiders op het gebied van bevroren aardappel producten. Een partner in potatoes bekend van zijn bijzondere frietjes zoals Twisters, Hot2Home en Dippers .

Lamb Weston - Seeing Possibilities In Potatoes

• Voor maart wordt de kans op een renteverlaging gezien op 0,0% (van 25 basispunten)

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

• Europese markten liggen lager terwijl op bepaalde niveaus wel steun wordt gevonden. De toespraak van Trump zat vol tegenstrijdigheden en het is onduidelijk of dit al volledig is ingeprijsd. Markten kunnen veel hebben en zijn taai, maar dit soort onduidelijkheid zorgt voor frictie. Een lichtpunt is dat steunlijnen standhouden, maar we moeten afwachten of dit voldoende is.
• Aperam neemt Magnetec over dat actief is in nanokristallijne magnetische componenten. Er zijn geen financiële details bekendgemaakt over de transactie. De overname past binnen een strategische uitbreiding richting gespecialiseerde materialen.
• Arcadis kreeg positieve feedback na een één-op-één gesprek met de nieuwe CEO Polinsky. Dit wijst op vertrouwen in de strategische richting, maar we moeten oppassen dat dit niet te positief wordt voorgesteld. Wij blijven weg van het aandeel.
• DEME Group organiseert een bedrijfsbezoek in Antwerpen. Dit geeft extra inzicht in de activiteiten en strategie van het bedrijf. Het effect op het aandeel zal afhangen van verdere communicatie en updates.
• Ebusco heeft 27,4 miljoen euro aan werkkapitaal veiliggesteld om de orderportefeuille te kunnen uitleveren en groei te ondersteunen. Tegelijkertijd worden strategische opties voor de busactiviteiten onderzocht. Wij blijven weg van het aandeel vanwege de structurele onzekerheid.
• Heineken komt op 23 april met de kwartaalcijfers waarbij een trage start van 2026 wordt verwacht. Wij zien geen aanleiding om in het aandeel te stappen. Het onderliggende beeld blijft weinig overtuigend.
• Kinepolis zoekt naar groeimogelijkheden in een krimpende markt volgens de CEO. Dit maakt waardecreatie complex en onzeker. Wij blijven daarom aan de zijlijn.
• PostNL gaat vanaf 12 juli post binnen twee dagen bezorgen. Het aandeel bevindt zich al jaren in een dalende trend. Dit verandert het structurele beeld niet.
• Proximus heeft een koersdoelverlaging gekregen van ABN AMRO naar 6,50 euro van 7 euro met een ongewijzigd neutral advies. Dezelfde risico’s en twijfels blijven bestaan. Het vertrouwen in het aandeel blijft beperkt.
• Akzo Nobel is door Goldman Sachs verlaagd naar neutral met een koersdoel van 54 euro ten opzichte van 71 euro. Dit wijst op afnemend vertrouwen in de vooruitzichten. Het aandeel verliest daarmee steun vanuit analisten.
• Europese diesel futures zijn fors gestegen en hebben niveaus bereikt boven 200 dollar per vat-equivalent door verstoringen in de aanvoer. De blokkade van de Straat van Hormuz beperkt de toevoer van geraffineerde producten en dwingt raffinaderijen tot lagere productie. Dit zorgt voor wereldwijde schaarste en hogere prijzen voor brandstoffen.
• De stijging van dieselprijzen benadrukt de kwetsbaarheid van de wereldeconomie voor logistieke verstoringen. Transport, industrie en voedselketens worden hierdoor direct geraakt. Dit kan de inflatiedruk verder opvoeren.
• China kampt met een aanzienlijk heliumtekort als gevolg van verstoringen in het Midden-Oosten. Dit raakt direct hightech sectoren die afhankelijk zijn van deze grondstof. De impact op de supply chain kan groter zijn dan verwacht.
• Helium is een bijproduct van aardgasproductie en kan niet eenvoudig worden opgeschaald of vervangen waardoor verstoringen direct leiden tot abrupt aanbodverlies. Er bestaan vrijwel geen strategische voorraden waardoor de markt nauwelijks buffers heeft tegen schokken. Dit maakt helium een kritieke en onderschatte bottleneck binnen de technologische supply chain waar wij eerder al aandacht voor hebben gevraagd.
• IDC meldt dat Chinese GPU- en AI-chipmakers in 2025 circa 41 procent van de Chinese markt voor AI-accelerator servers in handen hadden met ongeveer 1,65 miljoen geleverde kaarten. NVIDIA blijft marktleider met circa 55 procent en ongeveer 2,2 miljoen kaarten op een totaal van circa 4 miljoen eenheden. Dit onderstreept de toenemende concurrentie en de strategische positie van zowel binnenlandse spelers als internationale leiders.
• De Golfstaten onderzoeken nieuwe pijpleidingen om de afhankelijkheid van de Straat van Hormuz te verminderen waarbij circa 20 miljoen vaten olie per dag via deze route stroomt. Bestaande alternatieven draaien op maximale capaciteit maar dekken slechts een deel van de export en er zijn nog geen definitieve investeringsbesluiten genomen. Dit vormt een strategisch signaal dat op termijn kan leiden tot investeringen waar partijen zoals DEME Group, Ackermans en van Haaren, SBM Offshore, Vopak, Technip Energies, Fluor en KBR van kunnen profiteren.
• Axios meldt dat Iran zichzelf niet in een positie van nederlaag ziet en daarom de voorwaarden van de Verenigde Staten afwijst. Dit bemoeilijkt onderhandelingen en vergroot de kans op een langer durend conflict. De geopolitieke onzekerheid blijft daardoor hoog.
• Barclays heeft het koersdoel voor Adyen verlaagd van 1.450 naar 1.200 euro met een ongewijzigd Overwogen advies. De bank verwacht dat de cijfers geen duidelijke positieve aanjager zullen zijn door zwakkere consumentenbestedingen en neerwaartse risico’s in de groei. De groeiverwachting blijft rond de 20 procent maar met duidelijke risico’s aan de onderkant.
• Goud en zilver zijn teruggevallen en het is afwachten waar nieuwe steunniveaus ontstaan. Bitcoin blijft relatief stabiel en dat valt op binnen een volatiele markt. Crypto blijft echter gevoelig voor snelle bewegingen.
• De rente is opnieuw opgelopen doordat beleggers zich meer zorgen maken over inflatie. Vooral in Europa speelt de stijging van dieselprijzen hierbij een rol en ook in het Verenigd Koninkrijk loopt de inflatie verder op. Dit kan druk zetten op lagere inkomens en de economische stabiliteit.
• Iran probeert de situatie diplomatiek te beïnvloeden door Europese, Aziatische en Arabische landen uit te nodigen voor gesprekken over de doorgang via de Straat van Hormuz. Dit laat zien dat het land meerdere strategieën inzet binnen het conflict. De uitkomst blijft onzeker.
• BlackRock verwacht dat Europese yields verder zullen stijgen en heeft daarom shortposities op Duitse staatsobligaties vergroot. Dit impliceert dalende obligatiekoersen. Het wijst op aanhoudende druk binnen de rentemarkten.
• Alibaba heeft in korte tijd meerdere AI-modellen gelanceerd waaronder een nieuw model gericht op AI-agenten. Dit onderstreept de focus op nieuwe inkomstenbronnen naast e-commerce. Wij hebben recent winst genomen maar houden het aandeel op de radar voor een later instapmoment.
• De combinatie van stijgende energieprijzen en schaarste aan kritieke grondstoffen kan de druk op bedrijven verhogen. Marges kunnen onder druk komen te staan. Dit maakt het huidige marktherstel kwetsbaar.
• De conclusie is dat naast bedrijfsspecifiek nieuws vooral de energie- en grondstoffenmarkten de richting bepalen. De onzekerheid neemt toe door structurele verstoringen in de supply chain. Voorzichtigheid blijft daarom geboden en kijken of de bodems houden.

English

• European markets are trading lower while support is being found at certain levels. Trump’s speech contained inconsistencies and it remains unclear whether this has been fully priced in. Markets are resilient but this type of uncertainty creates friction. A key positive is that support levels are holding, but it remains to be seen if this is sufficient.
• Aperam is acquiring Magnetec, a company active in nanocrystalline magnetic components. No financial details of the transaction have been disclosed. The acquisition fits within a strategy to expand into specialized materials.
• Arcadis received positive feedback following a one-on-one meeting with new CEO Polinsky. This indicates confidence in the company’s strategic direction but caution is needed as sentiment may be overly optimistic. We remain on the sidelines.
• DEME Group is organizing a site visit in Antwerp. This provides additional insight into the company’s operations and strategy. The impact on the stock will depend on further communication and updates.
• Ebusco secured 27.4 million euros in working capital to deliver its order book and support growth. At the same time strategic options for its bus operations are being reviewed. We remain on the sidelines due to structural uncertainty.
• Heineken will report quarterly results on April 23 with expectations for a slow start to 2026. We see no reason to take a position in the stock. The underlying picture remains unconvincing.
• Kinepolis is searching for growth in a shrinking market according to the CEO. This makes value creation complex and uncertain. We remain on the sidelines.
• PostNL will deliver mail within two days starting July 12. The stock has been in a long-term downtrend. This does not change the structural outlook.
• Proximus has seen its price target reduced by ABN AMRO to 6.50 euros from 7 euros with a maintained neutral rating. The same risks and concerns remain. Confidence in the stock stays limited.
• Akzo Nobel has been downgraded to neutral by Goldman Sachs with a price target cut to 54 euros from 71 euros. This reflects declining confidence in its outlook. The stock is losing analyst support.
• European diesel futures have surged above 200 dollars per barrel equivalent due to supply disruptions. The blockage of the Strait of Hormuz limits refined product flows and forces refiners to cut output. This is creating global shortages and higher fuel prices.
• The rise in diesel prices highlights the vulnerability of the global economy to logistical disruptions. Transport, industry and food supply chains are directly impacted. This may further increase inflation pressures.
• China is experiencing a significant helium shortage due to disruptions in the Middle East. This directly affects high-tech industries dependent on this resource. The impact on supply chains may be larger than expected.
• Helium is a byproduct of natural gas production and cannot be easily scaled or substituted which means disruptions lead to immediate supply loss. There are virtually no strategic reserves leaving the market with minimal buffers against shocks. This makes helium a critical and underestimated bottleneck in the technology supply chain which we have highlighted before.
• IDC reports that Chinese GPU and AI chipmakers captured around 41 percent of China’s AI accelerator server market in 2025 with approximately 1.65 million cards shipped. NVIDIA remains the market leader with about 55 percent and roughly 2.2 million cards out of around 4 million total units. This highlights rising competition and the strategic positioning of both domestic and global players.
• The Gulf states are exploring new pipelines to reduce dependence on the Strait of Hormuz with around 20 million barrels per day flowing through this route. Existing alternatives are running at full capacity but only cover part of exports and no final investment decisions have been made. This represents a strategic signal that could lead to future investments benefiting companies such as DEME Group, Ackermans and van Haaren, SBM Offshore, Vopak, Technip Energies, Fluor and KBR.
• Axios reports that Iran does not see itself in a position of defeat and is therefore rejecting US conditions for an agreement. This complicates negotiations and increases the likelihood of a prolonged conflict. Geopolitical uncertainty remains elevated.
• Barclays has lowered its price target for Adyen from 1,450 to 1,200 euros while maintaining an Overweight rating. The bank expects results to lack a clear positive catalyst due to weaker consumer spending and downside risks to growth. Growth is still expected around 20 percent but with clear downside risks.
• Gold and silver have declined and it remains unclear where new support levels will emerge. Bitcoin remains relatively stable which stands out in a volatile environment. Crypto remains sensitive to sharp moves.
• Interest rates have risen again as investors grow more concerned about inflation. Rising diesel prices in Europe play a role and inflation in the United Kingdom is also increasing. This may pressure lower income households and economic stability.
• Iran is attempting to influence the situation diplomatically by inviting European, Asian and Arab countries to negotiate transit through the Strait of Hormuz. This shows a multi-layered strategy within the conflict. The outcome remains uncertain.
• BlackRock expects European yields to rise further and has increased short positions on German government bonds. This implies falling bond prices. It highlights continued pressure in fixed income markets.
• Alibaba has launched multiple AI models in a short period including a new model focused on AI agents. This highlights its push toward new revenue streams beyond e-commerce. We have recently taken profits but keep the stock on the watchlist for a future entry.
• The combination of rising energy prices and shortages of critical materials may increase pressure on companies. Margins could come under pressure. This makes the current market recovery fragile.
• The conclusion is that beyond company-specific news the energy and commodity markets are driving direction. Uncertainty is rising due to structural disruptions in supply chains. Caution remains warranted.

• De recente spanningen rond Iran hebben de kwetsbaarheid van deze route opnieuw blootgelegd.
• Ongeveer 20 miljoen vaten olie per dag stroomt normaal via deze corridor.
• Bestaande bypass-pijpleidingen draaien op maximale capaciteit maar dekken slechts een deel van de export.
• Landen zoals Saoedi-Arabië en de VAE onderzoeken alternatieve routes richting de Arabische Zee.
• Er zijn nog geen tenders of definitieve investeringsbesluiten genomen.

Voor beleggers is dit vooral een strategisch signaal. Het gaat nog niet om concrete projecten, maar om een heroriëntatie die op termijn kan uitmonden in grootschalige investeringen en verschuivingen in kapitaalstromen. Laten we toch naar een aantal namen kijken.

Investment view

Voor beleggers betekent dit dat meerdere risico’s zich op hetzelfde moment aandienen en elkaar versterken. De combinatie van geopolitiek, waarderingen en liquiditeitsstress maakt dit geen standaard correctie, maar een omgeving waarin risico’s zich opstapelen.

Hogere energieprijzen werken direct door in marges en winstverwachtingen, terwijl de enorme AI-investeringen nog altijd niet volledig worden terugverdiend.

Toch kans rebound: maar zonder pretentie

Met betrekking tot de handel in S&P 500- en Nasdaq 100-futures heb ik gisteren een verlies geboekt. Vrijwel mijn volledige winst van donderdag ging daarbij verloren.

Het leek alsof vrijwel iedere beslissing verkeerd uitpakte, waarna ik op een gegeven moment bewust ben gestopt, omdat dit van die dagen zijn waarop niets goed lijkt te gaan.

Laten we nu vooruit kijken.

• In totaal werd 27,4 miljoen euro opgehaald via leningen en leveranciersfinanciering.
• 7,1 miljoen euro komt van bestaande aandeelhouders, waaronder CVI Investments en oprichter Peter Bijvelds.
• De resterende middelen komen grotendeels van een Aziatische toeleverancier via directe financiering en herstructurering van bestaande verplichtingen.

De financiering moet Ebusco in staat stellen om in 2026 de bestaande orders te produceren en te leveren. Tegelijkertijd laat de samenstelling van deze kapitaalinjectie zien dat het bedrijf afhankelijk is van externe partijen en leveranciers om operationeel te blijven, wat wijst op een zwakke balans en beperkte toegang tot traditionele financiering.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Investment view

Wij zijn al lange tijd bearish op dit aandeel. Het bedrijf struikelt van problemen in de productie naar problemen in de financiën, en dit bericht verandert daar niets wezenlijks aan. Integendeel, de manier waarop het werkkapitaal is opgehaald onderstreept juist de kwetsbaarheid van het businessmodel en de beperkte financiële flexibiliteit.

• De afhankelijkheid van leveranciersfinanciering wijst op druk op de cashpositie en beperkte toegang tot banken.
• De lage leveringen in 2025 en de verschuiving naar 2026 drukken op de omzetherkenning en marges.
• Strategische opties voor de busactiviteiten wijzen op mogelijke herstructurering of verkoopdruk.

Ebusco leverde in 2025 slechts 123 bussen af, waarvan een groot deel pas in december. Dit duidt op structurele problemen in de productiecapaciteit en supply chain, wat direct impact heeft op de omzet en operationele hefboom. Lagere volumes betekenen dat vaste kosten minder goed worden gedekt, waardoor marges onder druk blijven staan.

Het orderboek van 245 bussen lijkt op het eerste gezicht solide, maar de kwaliteit daarvan is gemengd. Slechts 127 orders zijn bevestigd, terwijl 118 bussen op afroep staan. Dat betekent dat een aanzienlijk deel van de toekomstige omzet onzeker is, zeker in een markt waarin klanten terughoudend kunnen worden bij vertragingen of operationele problemen. De annulering van een bestelling begin 2026 bevestigt dat risico.

De verwachting om in 2026 119 bussen te leveren, voornamelijk in de tweede helft van het jaar, legt opnieuw druk op de uitvoering. Dit creëert een geconcentreerd leveringsprofiel, waarbij elk nieuw probleem direct leidt tot verdere vertragingen en kasstroomdruk. Voor beleggers betekent dit dat de zichtbaarheid op omzet en cashflow beperkt blijft.

De gesprekken over een kredietfaciliteit met een internationale bank tonen aan dat Ebusco nog steeds op zoek is naar structurele financiering. Dat deze nog niet rond is en pas voor eind juni duidelijkheid moet geven, onderstreept de onzekerheid rondom de financieringsstructuur en de continuïteit van de onderneming.

Daarnaast heeft het bedrijf meerdere verzoeken ontvangen voor strategische opties rond de busactiviteiten. Dit kan wijzen op interesse van derden, maar ook op druk om onderdelen af te stoten om liquiditeit vrij te maken. In beide gevallen is dit geen teken van kracht, maar van noodzaak.

Belangrijk om te benadrukken is dat dit type financiering in de praktijk vrijwel nooit uit liefdadigheid wordt verstrekt. Het nieuwe kapitaal zal naar alle waarschijnlijkheid gepaard gaan met zekerheden of onderpand, wat de flexibiliteit van het bedrijf verder beperkt en de positie van bestaande aandeelhouders onder druk zet.

Binnen de bredere macro-economische context speelt mee dat de markt voor elektrische bussen kapitaalintensief is en gevoelig voor rente, subsidies en overheidsbudgetten. Hogere rentes en strengere financieringsvoorwaarden maken het moeilijker voor zwakkere spelers om te concurreren met grotere, beter gekapitaliseerde partijen.

Onze conclusie blijft ongewijzigd. Ondanks de tijdelijke liquiditeitsoplossing blijft het risicoprofiel hoog, de operationele uitvoering zwak en de afhankelijkheid van externe financiering groot. Wij blijven bearish en zien geen reden om hier een positie in te nemen.

🔵 English version

Ebusco: working capital raised, but structural issues remain dominant

Ebusco has raised €27.4 million in working capital, providing short-term liquidity support while simultaneously confirming that its financial position remains under pressure.

• A total of €27.4 million was raised through loans and supplier financing.
• €7.1 million was provided by existing shareholders, including CVI Investments and founder Peter Bijvelds.
• The remaining funding largely comes from an Asian supplier via direct financing and restructuring of prior agreements.

The funding is intended to support production and delivery of the existing order book in 2026. However, the structure of this capital raise highlights the company’s reliance on external parties and suppliers to sustain operations, signaling a weak balance sheet and limited access to traditional financing channels.

Investment view

We have been bearish on this stock for an extended period. The company continues to move from production issues to financial stress, and this announcement does not change that trajectory. If anything, the way this working capital has been secured reinforces the fragility of the business model and the lack of financial flexibility.

• Dependence on supplier financing signals pressure on liquidity and constrained access to banking capital.
• Low deliveries in 2025 and delays into 2026 weigh on revenue recognition and margins.
• Strategic review of bus operations suggests potential restructuring or forced asset sales.

Ebusco delivered only 123 buses in 2025, with a disproportionate number in December. This points to structural production inefficiencies and supply chain constraints, directly impacting revenue generation and operating leverage. Lower volumes dilute fixed cost absorption, keeping margins under pressure.

The order book of 245 buses appears solid at first glance, but the quality is mixed. Only 127 orders are firm, while 118 remain call-off orders. This introduces significant uncertainty around future revenue, particularly in an environment where customers may delay or cancel orders due to execution risks. The cancellation of an order in early 2026 reinforces this concern.

The expectation to deliver 119 buses in 2026, primarily in the second half, creates a back-loaded delivery profile. This increases execution risk, where any operational disruption can translate directly into delays, weaker cash flow, and further financial strain. Visibility on revenue and cash generation remains limited.

Discussions around a credit facility with a leading international bank indicate that Ebusco is still seeking structural financing. The lack of clarity until the end of June highlights ongoing uncertainty around the capital structure and business continuity.

Additionally, the company has received multiple approaches regarding strategic options for its bus operations. While this could signal external interest, it may also reflect pressure to divest assets to unlock liquidity. In both scenarios, this is driven by necessity rather than strength.

It is important to note that this type of financing is rarely provided without conditions. The newly raised capital is likely secured against collateral, further limiting financial flexibility and increasing pressure on existing shareholders.

From a macro perspective, the electric bus market is capital-intensive and sensitive to interest rates, subsidies, and government budgets. Higher rates and tighter financing conditions disadvantage weaker players relative to larger, well-capitalized competitors.

Our conclusion remains unchanged. Despite the temporary liquidity relief, the risk profile remains elevated, operational execution is weak, and reliance on external funding persists. We remain bearish and see no reason to initiate a position.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De toespraak die Donald Trump vannacht heeft gehouden, heeft voor meer verwarring gezorgd dan duidelijkheid. De toespraak kan voor een gedeelte bijna hallucinerend genoemd worden, zo is de reactie van een aantal traders. We zullen dan ook waarschijnlijk in Europa een lagere start meemaken. Europese futures staan 2% lager.

• De combinatie van oplopende olieprijzen en stijgende rentes vergroot de kans op druk op aandelenwaarderingen, met name in rentegevoelige sectoren zoals technologie en groeiaandelen.
• Het gebrek aan duidelijkheid rond de Straat van Hormuz houdt een geopolitische risicopremie in stand, wat kan leiden tot aanhoudende volatiliteit in energieprijzen en bredere markten.
• De recente rally lijkt kwetsbaar, waarbij het risico toeneemt dat eerdere dieptepunten opnieuw getest worden voordat een overtuigende bodem wordt gevormd.
• De eerste signalen van afzwakkend momentum binnen grote technologieaandelen en chipgerelateerde indices wijzen erop dat winstnemingen toenemen na de recente stijging.
• De huidige marktomgeving blijft sterk headline-gedreven, waardoor discipline in positionering en timing essentieel is en overhaaste allocatiebeslissingen vermeden moeten worden.

Olieprijzen zijn opgelopen, Aziatische beurzen liggen zwak en we zien bovendien dat de Amerikaanse futures onder druk staan. Dit betekent dat markten veel kunnen hebben en doorgaans weerbaar zijn, maar één ding waar zij een hekel aan hebben is dit geflipflop vanuit het Witte Huis.

In de toespraak van Trump was er geen duidelijkheid over de Straat van Hormuz en geen woord over de NAVO die eventueel kan meehelpen, terwijl ook andere belangrijke onderwerpen onduidelijk bleven.

De markten beginnen daarnaast hun geloofwaardigheid in Trump te verliezen. De afgelopen dagen zijn we fors gestegen en nog steeds lijkt de markt mogelijk bezig met bodemvorming. Maar deze nieuwe ontwikkeling moet ook worden gezien als een nieuwe bron van onzekerheid.

Waarbij, en dat is eveneens belangrijk, het regime in Iran zichzelf nu als morele overwinnaar ziet. Dat is eveneens minder gunstig.

Opvallend is ook dat Arabische landen en Israël in grote lijnen dezelfde visie hebben. Namelijk dat zij willen dat de macht van Iran afneemt, terwijl Trump juist verwarring zaait richting deze bondgenoten.

Hoewel we gisteren nog spraken over het mogelijk opnieuw alloceren van kapitaal, en dat misschien nog steeds gaan doen, is het verstandig om hier eerst nog een paar nachten over te slapen (zie strategie noot).

Het kan zijn dat de markten het slechte nieuws al grotendeels hebben verwerkt, maar het kan ook dat dit opnieuw een signaal is dat de dieptepunten van de afgelopen dagen opnieuw getest moeten worden om te zien of de bodem standhoudt.

De verwachting is dat aandelen in de chipsector, banken en de luxesector onder druk kunnen komen te liggen. Daarnaast kan het zijn dat beleggers geld wegtrekken uit lokale waarden richting het lange weekend. Ook kan defensie na de rally van gisteren winstnemingen zien.

Op de obligatiemarkten zien we dat de rente oploopt en dat de zorgen over een toenemende inflatie weer toenemen.

Het tienjarige Amerikaanse papier staat 6 basispunten hoger op 4,38%. De Japanse rente staat 9 basispunten hoger op 2,39%. De Duitse rente noteert net onder de 3%.

De laatste ontwikkelingen leiden ertoe dat economen verwachten dat de Bank of Japan in april de rente gaat verhogen. Japan, maar ook bijvoorbeeld Zuid-Korea, is voor een groot deel afhankelijk van energie-import. Een stijgende olieprijs vertaalt zich daar direct in extra inflatiedruk.

Voor de Verenigde Staten ligt dat anders. Het land is in grote mate zelfvoorzienend op energiegebied. Daarbij valt op dat de LNG-prijzen in de VS momenteel lager liggen dan voordat de Irancrisis begon.

Op Wall Street zagen we gisteren hogere noteringen, maar er vielen een aantal zaken op. Binnen de Magnificent 7 noteerde Microsoft licht lager. Ook werd een deel van de winsten in de laatste sessie weer ingeleverd. Daarnaast moest Oracle ongeveer één procent terug. Dat wijst erop dat het sentiment mogelijk alweer aan het afzwakken is.

AMD was sterk, maar het is nu de vraag of deze winsten worden vastgehouden. Chipaandelen deden het in brede zin goed, waarbij de Philadelphia Semiconductor Index bijna 3% steeg. Daarmee is de index terug op de bovenkant van een korte termijn range, waardoor het afwachten is of daar opnieuw weerstand ontstaat.

Het aandeel Nike daalde scherp na tegenvallende cijfers. Dit kan ook een negatieve impact hebben op Adidas.

In Azië is het sentiment duidelijk risk-off. Koersen staan onder druk. De Koreaanse Kospi laat een daling zien van 4%, de Nikkei 225 verliest circa 2% en Taiwan noteert zwakker. Ook China-gerelateerde indices bewegen lager.

In Korea zien we de laatste tijd een duidelijke toename in volatiliteit. Zowel opwaartse als neerwaartse bewegingen worden groter. Dat wijst enerzijds op koopinteresse op dips, maar doet anderzijds denken aan de periode voorafgaand aan het barsten van de dotcombubbel, waarin uitslagen eveneens steeds groter werden.

Bij valuta noteert de euro tegenover de dollar rond 1,1530. De dollar is daarmee sterker geworden, wat wijst op een risk-off beweging. De dollar tegenover de Japanse yen staat op 159,4.

Bij commodities is de olieprijs circa 6% gestegen en noteert rond de 106 dollar. De stijging wordt mede veroorzaakt door de toespraak van Trump, waarin geen duidelijkheid werd gegeven over de Straat van Hormuz. De stijging is op zich nog beheerst, maar draagt wel bij aan een negatief sentiment op de aandelenmarkten.

De prijzen van goud en zilver leveren opnieuw in. Mogelijk wordt er een bodem gevormd, maar dat is nog niet bevestigd. Aluminium noteert juist hoger en ook graanprijzen lopen op. Tarwe stijgt met 1,3%, mede door de impact van het conflict rond Iran. De prijs van sinaasappelsap stijgt eveneens, terwijl suiker licht daalt.

Op de crypto-markten zien we dat Bitcoin daalt naar circa 66.200 dollar. Bitcoin blijft daarmee binnen een trading range en reageert relatief gematigd op zowel positieve als negatieve ontwikkelingen. Crypto-gerelateerde aandelen lieten gisteren al zwakte zien, ondanks een bredere stijging van de markt.

Samenvattend zijn we weer terug bij af. Het is mogelijk dat de markten de speech van Trump relativeren, maar zolang er geen duidelijke lijn komt vanuit het Witte Huis en de communicatie blijft wisselen, zal elke rally gepaard gaan met onzekerheid.

De verwachting is dat Trump de markten opnieuw probeert te pushen met woorden. Of dat daadwerkelijk effect heeft, is onzeker.

Tot slot: mogelijk zijn de intenties goed, maar het zou verstandig zijn als er een veel duidelijkere en consistente communicatielijn komt.

🎉 Nieuw: WhatsApp service voor abonnees!

We krijgen steeds meer vragen van abonnees. Die komen vaak per e-mail binnen. Om het makkelijker te maken, kan het nu ook via WhatsApp. Tijdens werkdagen trachten we zo snel mogelijk te reageren. Het kan ook een kort antwoord zijn, maar ook leiden tot een uitgebreider artikel op de website.

SCE Trader - Financieël-economisch nieuws voor beleggersHoofdredactie

Op onze website meer, inclusief een database met duizenden artikelen.

© 2026 SCEtrader.nl - Alle rechten voorbehouden

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Met deze goedkeuring verschuift het speelveld richting schaalbare, gebruiksvriendelijke oplossingen, wat direct impact heeft op volumes, marges en concurrentieverhoudingen.

• Foundayo is goedgekeurd via een versnelde procedure voor medicijnen van nationaal belang
• Het product is direct beschikbaar via LillyDirect en wordt snel uitgerold naar apotheken en telezorgplatformen
• Prijsstelling varieert van 25 dollar per maand met verzekering tot 149 tot 349 dollar zonder verzekering

De introductie van een pilvorm markeert een duidelijke versnelling in de adoptiecurve van GLP-1 medicatie. Waar injecties een drempel vormen voor brede toepassing, opent een orale variant de deur naar een veel grotere patiëntengroep. Dit vergroot de markt, maar zorgt er ook voor dat de concurrentiestrijd met Novo Nordisk sneller intensiveert en minder ruimte laat voor langdurige differentiatie.

Investment view

Dit is een extra update, nadat we hier deze ochtend reeds aandacht aan hebben besteed (zie artikel).

Zie ook dit artikel over speech Trump.

Het bedrijf overweegt een dual-class aandelenstructuur waarbij insiders extra stemrecht krijgen en zou tot 20% van de aandelen beschikbaar stellen voor retailbeleggers.

Starlink genereert momenteel het grootste deel van de winst en vormt daarmee de financiële ruggengraat, terwijl SpaceX samen met Tesla recent Terafab heeft aangekondigd, een joint venture gericht op halfgeleiders voor autonome voertuigen en orbital data centers.

Investment view en meer

De boodschap oogt oppervlakkig positief, maar wie goed luistert hoort vooral onzekerheid en verlenging van het conflict. De toespraak zelf kan zelfs als grotendeels lege retoriek worden gezien, zonder concrete invulling op de punten die er voor de markt echt toe doen.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Markten zitten hier niet op te wachten en het beeld ontstaat dat er geen duidelijke regie is, maar eerder dat er een rommelig en onsamenhangend beleid wordt gevoerd, waarbij het risico toeneemt dat het volledig uit de hand loopt.

• De combinatie van lagere aandelen en stijgende olie wijst op toenemende risicopremies en groeiende angst voor een energiegedreven inflatieschok.
• Het uitblijven van duidelijkheid rond de Straat van Hormuz vergroot de onzekerheid binnen energie- en grondstoffenmarkten.
• De tegenstrijdige communicatie verhoogt de kans op volatiliteit, omdat beleggers geen duidelijk eindscenario kunnen inschatten.
• Verdere escalatie blijft een reëel scenario, wat neerwaartse druk kan houden op aandelenmarkten op korte termijn.
• Markten hebben behoefte aan duidelijkheid en richting, en reageren negatief op beleidscommunicatie die die helderheid niet biedt.

Nu is het afwachten of markten dit naast zich neerleggen of dat we opnieuw terugvallen richting lagere niveaus, want dit draagt op geen enkele manier bij aan stabiliteit binnen de aandelenmarkten.

Straat van Hormuz

Wat daarbij direct opvalt, is dat er geen enkel concreet antwoord wordt gegeven op één van de belangrijkste vragen voor de markt: de situatie rond de Straat van Hormuz.

Juist dit is een cruciale ader voor de wereldwijde energievoorziening en daarmee voor inflatie, groei en risicobereidheid. Het volledig ontbreken van duidelijkheid hierover zorgt ervoor dat de onzekerheid eerder toeneemt dan afneemt.

Bijna hallucinant

Daarnaast klinkt het op momenten bijna hallucinant wanneer wordt gesuggereerd dat er mogelijk een nieuw regime gevormd zou kunnen worden. Zulke uitspraken vergroten de geopolitieke spanning aanzienlijk en worden door markten niet gezien als stabiliserend beleid, maar als een factor die het risico op verdere escalatie vergroot.

Beleggers hebben hier zichtbaar geen behoefte aan, omdat dit het speelveld onvoorspelbaar maakt. In plaats van rust te brengen, ontstaat juist het beeld dat de situatie verder wordt opgejaagd en dat de beleidsvoering steeds minder consistent oogt.

Wat opvalt, is dat de toespraak wordt gepresenteerd als een afronding van de missie, terwijl de feitelijke inhoud wijst op een voortzetting van de strijd. Dat spanningsveld is precies waar de markt momenteel moeite mee heeft.

De kern van de boodschap laat zich als volgt vertalen

Trump claimt dat de belangrijkste doelstellingen vrijwel bereikt zijn, maar geeft tegelijkertijd aan dat de oorlog nog twee tot drie weken kan doorgaan. Dat betekent in de praktijk dat er geen duidelijke einddatum is.

In markttermen vertaalt dit zich direct naar onzekerheid, en onzekerheid betekent hogere risicopremies.

Daarnaast blijven escalatiemogelijkheden nadrukkelijk open. Eerdere dreigingen richting kritieke infrastructuur, zoals energievoorzieningen, hangen nog altijd boven de markt.

Er wordt gesproken over doorgaan met aanvallen totdat strategische doelen, zoals controle rond de Straat van Hormuz, worden afgedwongen. Dat is geen afbouw van spanning, maar juist een verhoging van het risico.

Een cruciale passage in de toespraak is het benadrukken dat de missie moet worden voltooid “ter ere van de gevallenen.” Historisch gezien is dit een mechanisme dat conflicten verlengt. Zodra verliezen worden gekoppeld aan morele verplichting, wordt het politiek lastiger om terug te trekken. Voor markten betekent dit dat een snelle de-escalatie minder waarschijnlijk wordt.

Tegenstrijdigheid in de communicatie

Wat het meest problematisch is, is de tegenstrijdigheid in de communicatie. Enerzijds wordt gesteld dat de overwinning in zicht is. Tegelijkertijd wordt aangegeven dat er meer tijd nodig is en dat verdere escalatie mogelijk blijft.

Dit is geen duidelijke strategie, maar een situatie waarin beleid onder druk wordt gevormd en aangepast.

Conclusie

Per saldo ontstaat het beeld dat de markt geconfronteerd wordt met een combinatie van onzekerheid, oplopende energieprijzen en een gebrek aan richting. Dat is precies het type omgeving waar beleggers risico beginnen af te bouwen.

Voor de markt ligt de focus nu op concrete signalen. Met name de inzet van extra Amerikaanse middelen in de Golfregio zal bepalend zijn. Denk aan uitbreiding van luchtmachtcapaciteit, grondtroepen ter bescherming en logistieke ondersteuning. Als deze beweging zichtbaar wordt, dan was deze toespraak geen eindpunt, maar het begin van een volgende fase in het conflict.

Dat is precies het scenario waar markten niet van houden: wat een onzin weer uit het Witte Huis.

🔵 English version

Donald Trump: speech points to controlled escalation, not the end of the conflict

Markets are lower and oil prices have risen following the speech by Donald Trump, which at first glance was presented as reassuring but in substance signals the opposite. The message appears superficially positive, but a closer listen reveals uncertainty and an extension of the conflict. The speech itself can even be seen as largely empty rhetoric, without concrete answers on the issues that truly matter for markets. Markets clearly have no appetite for this, and the picture emerging is one of a lack of clear direction, with policy increasingly looking disorderly and poorly managed, raising the risk that the situation could spiral rather than stabilize. The key question now is whether markets will look through this or move lower again, as this does nothing to support stability in equity markets.

• The combination of weaker equities and rising oil signals increasing risk premia and growing fears of an energy-driven inflation shock.
• The absence of clarity around the Strait of Hormuz increases uncertainty in energy and commodity markets.
• Contradictory communication raises volatility, as investors cannot properly assess the endgame.
• Further escalation remains a realistic scenario, which can keep downward pressure on equities in the near term.
• Markets require clarity and direction, and react negatively to policy communication that fails to provide it.

What stands out immediately is that there is no concrete answer to one of the most critical questions for markets: the situation around the Strait of Hormuz. This is a key artery for global energy supply and therefore for inflation, growth, and risk appetite. The complete lack of clarity increases uncertainty rather than reducing it.

At times, the speech even sounds almost hallucinatory when suggesting that a new regime could be formed. Such statements significantly increase geopolitical tension and are not viewed by markets as stabilizing, but rather as increasing the risk of further escalation. Investors clearly have no appetite for this, as it makes the environment unpredictable. Instead of bringing calm, it reinforces the perception that the situation is being pushed further and that policy execution is becoming increasingly inconsistent.

What stands out is that the speech is framed as the completion of the mission, while the actual content points to a continuation of the conflict. That contradiction is exactly what markets are struggling with.

The core of the message can be translated as follows

Trump claims that core objectives are nearly achieved, while at the same time indicating that the war could continue for another two to three weeks. In practice, this means there is no clear end date. In market terms, this directly translates into uncertainty, and uncertainty means higher risk premia.

At the same time, escalation options remain clearly open. Previous threats targeting critical infrastructure, such as energy systems, are still on the table. There is talk of continuing strikes until strategic objectives, including control around the Strait of Hormuz, are achieved. This is not de-escalation, but an increase in risk.

A key line in the speech is the emphasis on completing the mission “to honor the fallen.” Historically, this is a mechanism that prolongs conflicts. Once casualties are linked to moral obligation, it becomes politically harder to step back. For markets, this reduces the probability of a quick de-escalation.

The most problematic element is the contradiction in communication. On the one hand, victory is said to be near. On the other hand, more time is needed and further escalation remains possible. This is not strategic clarity, but policy being shaped under pressure.

In aggregate, the market is faced with a combination of uncertainty, rising energy prices, and a lack of direction. This is exactly the type of environment where investors begin to reduce risk.

Markets are now focused on concrete signals. In particular, any deployment of additional US assets into the Gulf region will be key. Think of increased airpower, ground force protection, and logistics. If that materializes, this speech was not an exit, but the start of the next phase in the conflict.

That is exactly the scenario that makes markets nervous.

🏖️ Podcast: Dagafsluiting SCE Trader woensdag 1 april - Sterke dag met defensie voorop

0:00

/1493.514525

1×

Tot morgen iedereen!

Op onze website meer, inclusief een database met duizenden artikelen

© 2026 SCEtrader.nl - Alle rechten voorbehouden.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

LVMH: De kracht van de VWAP

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Timeline

• Januari 2026: spanningen lopen op en protesten escaleren binnen Iran
• Februari 2026: nucleaire onderhandelingen lopen vast en militaire opbouw neemt toe
• Eind februari 2026: VS en Israël starten grootschalige luchtaanvallen
• Direct daarna: Iran reageert met raketten en drones op regionale doelen
• Begin maart 2026: aanvallen verschuiven richting energie-infrastructuur
• Maart 2026: verstoringen in de Straat van Hormuz zorgen voor stijgende energieprijzen
• Eind maart 2026: conflict intensiveert met aanhoudende militaire acties
• Heden: verdeeld beeld tussen snelle afronding en langdurige crisis

Wat gebeurt hier echt

• Is dit een beperkte operatie of het begin van een langdurig conflict
• Waarom waarschuwen Europese beleidsmakers voor een crisis die jaren kan duren
• Waarom wordt burgers gevraagd minder te reizen en energie te besparen
• Wat weten bondgenoten dat nog niet volledig publiek wordt gedeeld
• Is de communicatie richting de markt bewust geruststellend

Wat betekent dit voor de markt

• Blijft de markt stijgen op basis van woorden in plaats van feiten
• Hoe lang blijven energieprijzen een drijvende factor
• Wanneer gaat de markt de economische impact volledig inprijzen
• Wordt elke rally opnieuw verkocht bij negatief nieuws
• Waar ligt het moment dat duidelijkheid terugkeert
• De markt beweegt tussen hoop en realiteit
• Beleidsmakers bereiden zich zichtbaar voor op een zwaarder scenario
• Zolang dit verschil blijft bestaan, blijft volatiliteit dominant

Wat Donald Trump communiceert

De communicatie vanuit Trump is duidelijk gericht op het beperken van onrust in de markt.

Hij stelt dat de Verenigde Staten relatief snel uit Iran zullen vertrekken, zonder daarbij een concrete tijdslijn te geven. Daarbij benadrukt hij dat Iran geen nucleair wapen zal krijgen en volgens hem dat ook niet wil. Tegelijk geeft hij aan dat er nog doelen over zijn en dat de VS indien nodig opnieuw kan ingrijpen met gerichte aanvallen.

Opvallend is ook dat hij aangeeft minder nadruk te leggen op nucleair materiaal zelf, maar eerder op monitoring via satellieten. Daarnaast spreekt hij zelfs over een “volledige regime change”, wat duidt op een veel bredere impact dan een beperkte militaire operatie.

De toon is daarmee ogenschijnlijk geruststellend, terwijl de inhoud ruimte laat voor verdere escalatie.

Wat Europa en bondgenoten signaleren

Tegelijkertijd komt vanuit Europa een veel zwaarder en realistischer scenario naar voren, onder meer via berichtgeving van POLITICO en uitspraken van Dan Jørgensen.

De Europese Commissie waarschuwt expliciet voor een langdurige energiecrisis. Burgers wordt geadviseerd om minder te reizen, vaker thuis te werken en energieverbruik te beperken. Dit soort maatregelen werd eerder alleen gezien tijdens uitzonderlijke situaties zoals de coronapandemie.

Volgens Europese inschattingen kan de impact van dit conflict zelfs groter zijn dan de oliecrisis van de jaren zeventig. Een aanzienlijk deel van de wereldwijde olie- en LNG-aanvoer zit vast in de Golfregio, wat leidt tot forse prijsstijgingen en structurele verstoringen.

Belangrijker is dat Europese beleidsmakers niet spreken over een korte verstoring, maar over een situatie zonder duidelijk eindpunt. Zelfs bij een snelle vrede wordt geen snelle normalisatie verwacht.

De kern: een duidelijke mismatch

Wat hier opvalt, is de duidelijke discrepantie tussen politieke communicatie en beleidsmatige voorbereiding.

Washington probeert de situatie te framen als beheersbaar en tijdelijk. Europa bereidt zich gelijktijdig voor op een langdurige verstoring van energie en economie.

Dat verschil is zelden toeval. Het suggereert dat bondgenoten mogelijk beschikken over informatie of inschattingen die wijzen op verdere escalatie of een conflict dat langer aanhoudt dan publiekelijk wordt gecommuniceerd.

Daarbij komt dat de timing van communicatie niet willekeurig is. Een geplande toespraak buiten beursuren wijst erop dat men rekening houdt met sterke marktreacties.

Wat betekent dit voor de markt

Voor beleggers betekent dit dat onzekerheid dominant blijft.

Enerzijds kunnen geruststellende uitspraken korte rallies veroorzaken. Anderzijds kan elk signaal van structurele energieproblemen direct leiden tot nieuwe druk op de markt.

De markt beweegt daardoor niet alleen op feiten, maar vooral op verwachtingen en interpretaties van wat er achter de schermen gebeurt.

De belangrijkste vraag is daarom niet wat er wordt gezegd, maar welk scenario daadwerkelijk wordt voorbereid.

En precies daar zit momenteel het grootste risico.

English version

Trump, Europe and Iran: markets caught between two realities

The market is currently facing two completely different signals that are difficult to reconcile: on one side a U.S. message that tries to project calm, while Europe and allied nations are visibly preparing for a prolonged energy crisis.

What Donald Trump is communicating

Trump’s communication is clearly aimed at limiting market anxiety.

He states that the United States will leave Iran relatively quickly, without providing a concrete timeline. He also emphasizes that Iran will not obtain a nuclear weapon and, according to him, does not even want one. At the same time, he indicates that there are still targets left and that the U.S. can return for additional strikes if necessary.

Notably, he downplays the importance of nuclear material itself and instead focuses on monitoring via satellites. He also refers to what he calls a “full regime change,” suggesting a much broader impact than a limited military operation.

The tone appears reassuring, while the substance leaves room for further escalation.

What Europe and allies are signaling

At the same time, a much heavier and more realistic scenario is emerging from Europe, including reporting by POLITICO and statements from Dan Jørgensen.

The European Commission is explicitly warning of a prolonged energy crisis. Citizens are being advised to travel less, work from home where possible and reduce energy consumption. These types of measures were previously only seen during exceptional situations such as the early phase of the pandemic.

According to European assessments, the impact of this conflict could exceed even the oil crisis of the 1970s. A significant portion of global oil and LNG supply is effectively constrained in the Gulf region, driving sharp price increases and structural disruptions.

More importantly, European policymakers are not describing a short disruption, but a situation with no clear end. Even if peace were to arrive quickly, a rapid return to normal is not expected.

The core issue: a clear mismatch

What stands out is the clear discrepancy between political communication and policy preparation.

Washington is trying to frame the situation as controlled and temporary. Europe is, in parallel, preparing for a prolonged disruption to energy and the broader economy.

That gap is rarely accidental. It suggests that allies may have access to intelligence or assessments pointing toward further escalation or at least a longer-lasting conflict than publicly communicated.

In addition, the timing of communication is not random. Scheduling a statement outside market hours indicates awareness of potential market volatility.

What this means for markets

For investors, this means uncertainty remains the dominant factor.

On one hand, reassuring statements can trigger short-term rallies. On the other, any confirmation of structural energy disruption can quickly lead to renewed downside pressure.

Markets are therefore not just reacting to facts, but to expectations and interpretations of what may be happening behind the scenes.

The key question is not what is being said, but which scenario is actually being prepared.

And that is precisely where the biggest risk currently lies.

De weergegeven gegevens vormen voor mij een belangrijk dagelijks houvast om de bias van de dag helder te bepalen en om met vertrouwen keuzes te maken in 0DTE-opties en andere posities, zoals futures.

Het is een praktische inkijk in hoe ik naar de markt kijk en hoe ik mijn handelsdag structureer, altijd in combinatie met andere relevante marktsignalen.

Heb je een abonnement op scetrader.nl en vragen over deze rubriek, dan hoor ik die graag. Stuur gerust een bericht naar info@scetrader.nl of via het WhatsApp-nummer dat wij gebruiken. Ik beantwoord vragen met plezier. Nu verder -->

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

• Dimon stelt expliciet dat succes in Iran belangrijker is dan de reactie van de aandelenmarkt op korte termijn.
• Hij benadrukt dat markten momenteel moeilijk voorspelbaar zijn en sterk reageren op risico’s die kunnen escaleren.
• Volgens Dimon kijken beleggers vooral naar de kans dat er iets misgaat, in plaats van naar fundamentele waarderingen.
• Hij geeft aan dat zolang de situatie rond Iran niet is afgerond, onzekerheid dominant blijft in de markt.
• Dimon spreekt uit dat er brede hoop moet zijn dat de strategie van Donald Trump succesvol wordt afgerond en de dreiging verdwijnt.

Wat hier opvalt, is dat Dimon de discussie volledig verschuift van markttechniek naar geopolitiek risico. Dat is uitzonderlijk, omdat hij normaal gesproken juist bekendstaat om zijn nadruk op economische fundamentals en financiële stabiliteit.

Hij maakt duidelijk dat de markt op dit moment niet wordt gedreven door winstgroei, rente of waarderingen, maar door één dominante factor: de vraag of de situatie rond Iran onder controle blijft. Daarmee bevestigt hij impliciet dat we in een fase zitten waarin headline risk de boventoon voert.

Daarnaast geeft hij aan dat beleggers vooral gefocust zijn op downside risico. De vraag is niet zozeer hoe hoog de markt kan, maar wat er gebeurt als het misgaat. Dat zorgt voor een defensieve houding en verklaart waarom rallies vaak fragiel blijven.

Zijn uitspraak dat “iedereen moet hopen dat dit goed afloopt” onderstreept dat het hier niet alleen om markten gaat, maar om bredere stabiliteit. In dat kader noemt hij het schoonmaken van de Straat van Hormuz en het wegnemen van de dreiging vanuit Iran als cruciale elementen.

De implicatie voor beleggers is helder. Zolang deze situatie niet is opgelost, zal onzekerheid een structurele factor blijven. Dat betekent hogere volatiliteit, snelle bewegingen op nieuws en een markt die minder reageert op traditionele economische data.

Dimon positioneert zich hiermee duidelijk. Niet de markt bepaalt het verhaal, maar de uitkomst van het geopolitieke dossier. Pas daarna kan er weer gekeken worden naar normale marktmechanismen.

English

JPMorgan: Jamie Dimon puts geopolitics above markets

The CEO of JPMorgan Chase, Jamie Dimon, has made a clear statement regarding Iran: geopolitical stability currently matters more than short term stock market performance.

• Dimon explicitly states that success in Iran is more important than how equities react in the short term.
• He emphasizes that markets are highly unpredictable and driven by potential risks of escalation.
• According to him, investors are mainly focused on what could go wrong rather than on fundamentals.
• He notes that uncertainty will remain elevated until the Iran situation is resolved.
• Dimon expresses that there should be broad hope that Donald Trump succeeds and removes the threat.

What stands out is that Dimon shifts the focus away from market mechanics toward geopolitical risk. This is notable, as he is typically known for emphasizing economic fundamentals and financial stability.

He makes it clear that markets are not currently driven by earnings growth, interest rates, or valuations, but by a single dominant factor: whether the situation around Iran remains under control. This reinforces the idea that headline risk is currently driving price action.

He also highlights that investors are primarily focused on downside risk. The key question is not how high markets can go, but what happens if things go wrong. This explains why rallies tend to be fragile.

His statement that “everyone should hope this is successfully completed” underscores that this is not just about markets, but about broader global stability. In that context, he references securing the Strait of Hormuz and removing Iran as a threat as critical objectives.

The implication for investors is clear. As long as this situation remains unresolved, uncertainty will stay elevated. That translates into higher volatility, sharp moves on news flow, and markets that are less responsive to traditional economic data.

Dimon’s positioning is therefore straightforward. The outcome of the geopolitical situation will dictate market direction, not the other way around.

• Voor maart wordt de kans op een renteverlaging gezien op 0,0% (van 25 basispunten)

Met betrekking tot de handel in S&P 500- en Nasdaq 100-futures was gisteren een sterke dag, met een duidelijke winst en een stabiele equity curve. Vandaag staat de positie tot nu toe echter onder druk, voornamelijk door een aantal minder geslaagde trades.

De markt is stevig opgelopen, wat het opnieuw relevant maakt om scherp te kijken naar het mogelijke verloop voor vandaag.

Laten we nu vooruit kijken.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Hierdoor ontstaat een markt waarin verdere stijging mogelijk is, terwijl gelijktijdig het risico aanwezig blijft dat deze beweging snel wordt teruggedraaid. Parallel daaraan zien we dat meerdere aandelen zich rond kritieke beslispunten bevinden, waar kapitaal moet kiezen tussen doorzetten of opnieuw afbouwen.

De komende fase draait daarom volledig om bevestiging: wordt deze beweging doorgezet, of blijkt dit opnieuw een tijdelijke opleving binnen een bredere consolidatiefase. We lopen de charts één voor één langs.

Apple

• Start installatie en productie 3nm gepland in 2028
• Capaciteit circa 15.000 12-inch wafers per maand
• Totale investering Japan mogelijk boven 20 miljard dollar

Deze ontwikkeling betekent een duidelijke verschuiving ten opzichte van eerdere plannen, die zich richtten op minder geavanceerde nodes. Waar Japan aanvankelijk werd ingezet voor mature technologieën, verschuift TSMC nu richting high-end productie.

Dat onderstreept de strategische waarde van Japan binnen de mondiale halfgeleiderketen, mede door samenwerking met lokale partijen zoals Sony, Denso en Toyota.

Investment view

Wij hebben op dit moment geen positie in het aandeel, nadat eerder dit jaar een grote winst is veiliggesteld. Het aandeel blijft nadrukkelijk op de radar, maar de vraag is of de recente correctie volledig is afgerond. De markt heeft al veel optimisme ingeprijsd rond AI en advanced nodes, waardoor timing opnieuw cruciaal wordt.

• Verschuiving naar 3nm buiten Taiwan verlaagt geopolitiek risico
• Capaciteitstoename in Japan ondersteunt lange termijn groeipad
• Samenwerking met Japanse industrie versterkt ecosystem en pricing power

De stap naar 3-nanometer productie in Japan heeft directe implicaties voor de positionering van TSMC. Door geavanceerde capaciteit geografisch te spreiden, verlaagt het bedrijf concentratierisico en speelt het in op politieke druk om productie dichter bij eindmarkten te brengen. Dat vergroot de strategische relevantie en ondersteunt de onderhandelingspositie richting klanten.

De schaal van circa 15.000 wafers per maand is beperkt ten opzichte van de totale footprint van TSMC. Dat betekent dat de impact op korte termijn marges beheersbaar blijft, terwijl de strategische waarde vooral ligt in flexibiliteit. Klanten in sectoren zoals automotive en industrie krijgen toegang tot geavanceerde nodes buiten Taiwan, wat de afhankelijkheid van één regio verkleint en de continuïteit van leveringen verbetert.

De betrokkenheid van Sony, Denso en Toyota wijst op concrete vraag vanuit de Japanse industrie naar lokale high-end productie. Dat kan leiden tot langlopende contracten en stabielere kasstromen, wat positief is voor de voorspelbaarheid van inkomsten en de inzet van kapitaal. Parallel daaraan ontstaat een sterker regionaal ecosysteem dat schaalvoordelen en innovatie ondersteunt.

Binnen het huidige speelveld verschuift de focus van maximale efficiëntie naar controle over productie en leveringszekerheid. Overheden sturen actief op lokale capaciteit, wat TSMC dwingt tot hogere investeringen, maar in dezelfde beweging de toetredingsdrempels verhoogt. Voor TSMC betekent dit dat het zijn technologische voorsprong kan vasthouden, terwijl concurrenten moeite hebben om vergelijkbare schaal en kapitaal te mobiliseren.

Aan de andere kant brengt de uitbreiding naar geavanceerde nodes buiten Taiwan hogere aanloopkosten met zich mee. Nieuwe fabrieken draaien in de beginfase vaak onder optimale bezetting, wat tijdelijk druk kan zetten op rendement en marges.

De structurele vraag naar AI, automotive chips en high-performance computing blijft echter intact. De uitbreiding naar 3nm in Japan vergroot de capaciteit om deze vraag op te vangen, terwijl het risico over meerdere regio’s wordt gespreid en de leveringszekerheid toeneemt.

Wij blijven het aandeel nauwgezet volgen. De strategische richting is sterk en ondersteunt de lange termijn positionering, maar na de eerdere koersstijging wachten wij op meer bevestiging dat de markt stabiliseert voordat wij opnieuw instappen.

🔵 English version

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company: accelerating 3-nanometer production in Japan

TSMC is taking the next step in its global strategy by formalizing plans to produce 3-nanometer chips in Japan starting in 2028. This concerns its second fabrication facility in the country, with equipment installation and mass production expected to begin in the same timeframe, according to recent filings with the Taiwanese government.

• 3nm equipment installation and production targeted for 2028
• Monthly capacity of approximately 15,000 12-inch wafers
• Total Japan investment potentially exceeding $20 billion

This marks a clear shift from earlier plans that focused on mature nodes. Japan was initially positioned for less advanced technologies, but TSMC is now moving into leading-edge production. This highlights Japan’s growing strategic importance within the global semiconductor supply chain, supported by partnerships with companies such as Sony, Denso, and Toyota.

Investment view

We currently do not hold a position in the stock after securing significant profits earlier this year. The name remains firmly on our watchlist, but the key question is whether the recent correction has fully played out. A substantial amount of optimism around AI and advanced nodes is already reflected in valuations, making entry timing critical.

• Expanding 3nm capacity outside Taiwan reduces geopolitical concentration risk
• Additional capacity in Japan supports long-term growth visibility
• Collaboration with Japanese industrial partners strengthens ecosystem and pricing power

Moving 3-nanometer production to Japan has direct implications for TSMC’s strategic positioning. By geographically diversifying advanced capacity, the company reduces concentration risk and responds to increasing political pressure to localize semiconductor production. This strengthens its strategic relevance and supports pricing discipline with key customers.

At around 15,000 wafers per month, the scale remains relatively modest versus TSMC’s total footprint. This keeps near-term margin impact contained, while the primary value lies in strategic flexibility. Customers in automotive and industrial segments gain access to advanced nodes outside Taiwan, reducing reliance on a single geography and improving supply continuity.

The involvement of Sony, Denso, and Toyota reflects tangible demand from Japanese industry for local advanced manufacturing. This can translate into longer-term contracts and more stable cash flows, improving revenue visibility and capital allocation efficiency. At the same time, a stronger regional ecosystem is being built, supporting innovation and operating leverage.

In the current environment, the focus is shifting away from pure efficiency toward control over production and supply reliability. Governments are actively pushing for localized capacity, forcing higher capital spending, while simultaneously raising barriers to entry. For TSMC, this dynamic helps preserve its technological lead, as competitors struggle to match its scale and capital intensity.

On the downside, expanding leading-edge production outside Taiwan comes with higher ramp-up costs. New fabs typically operate below optimal utilization in early phases, which can temporarily pressure returns and margins.

Structural demand for AI, automotive semiconductors, and high-performance computing remains intact. Expanding 3nm capacity in Japan enhances TSMC’s ability to meet this demand while diversifying geographic risk and strengthening supply resilience.

We continue to monitor the stock closely. The strategic direction remains compelling and supports long-term positioning, but after a strong run, we prefer to wait for clearer signs of market stabilization before re-entering.

De verwachting is dat Europese aandelen vandaag, in lijn met de hosanna-stemming van de afgelopen 12 uur, hoger van start gaan. Daarna moet opnieuw worden beoordeeld of dit momentum standhoudt.

• De opening wordt naar verwachting hoger, maar de focus ligt volledig op follow-through; zonder vervolg kan dit snel omslaan in een tijdelijke opleving.
• De recente rally in de Verenigde Staten past binnen een correctiefase, wat betekent dat voorzichtigheid geboden blijft ondanks het positieve momentum.
• Technologie en chipaandelen tonen herstel, maar bewegen nog steeds binnen een trading range, waardoor weerstandsniveaus bepalend blijven.
• Rentes dalen licht en de verwachting rond de Europese Centrale Bank lijkt minder agressief, wat op korte termijn steun kan geven aan aandelen.
• Grondstoffen zoals olie-gerelateerde producten en granen lopen op door spanningen rond de Straat van Hormuz, wat een onderliggend risico vormt voor inflatie en marges.

Gisteren ontstond in de Verenigde Staten een krachtige rally, iets wat vaker voorkomt in markten die zich in een correctie bevinden, dus op zichzelf zegt dat nog niet alles.

De markt reageerde op uitspraken van Donald Trump en signalen vanuit Iran. Daar zat op het eerste gezicht niet eens zo veel nieuwe informatie in, maar mogelijk speelde ook mee dat het einde van de maand en het kwartaal naderde, wat window dressing kan hebben versterkt. Wat opvalt, is dat markten mogelijk te ver zijn doorgeschoten in hun negativiteit rond de gevolgen van Iran.

Dat zal de komende periode moeten blijken, maar voor vandaag gaan we uit van een betere start. Vervolgens moet worden vastgesteld of er een vervolg komt of dat dit een klassieke dead cat bounce blijkt.

Azië noteert duidelijk hoger, met name de Kospi die sterk oploopt. Ook de Amerikaanse futures staan licht in de plus.

Op de Europese beurzen lijkt technologie het voortouw te nemen, waarbij vooral chipwaarden kunnen herstellen. Deze aandelen zijn recent teruggevallen en bewegen nog steeds binnen een trading range. Zelfs als we opnieuw omhoog gaan en een patroon zien dat lijkt op vorig jaar, toen de markt vanaf april tijdelijk aantrok, betekent dat niet automatisch dat nieuwe records binnen handbereik zijn. Wel kan er ruimte ontstaan richting eerdere toppen.

Naast technologie verwachten we dat ook financiële waarden kunnen oplopen. Toch blijft het belangrijk om scherp te blijven op mogelijke effecten van zwakkere balansen. Op de lokale markt sluiten we niet uit dat aandelen in zon en wind opnieuw worden opgepakt, met name door retailbeleggers.

Unilever verdient extra aandacht. Het aandeel daalde gisteren fors nadat de deal met McCormick als zwak werd beoordeeld. De daling kan deels overdreven zijn, maar de structuur van de deal stelt teleur ten opzichte van wat de markt had verwacht. Zie artikel.

Op de rentemarkten zien we dat het tienjarige Amerikaanse papier licht lager noteert rond 4,3%. De Japanse rente daalt eveneens, terwijl de Duitse tienjaarsrente rond de 3% ligt.

Er is recent angst ontstaan dat de Europese Centrale Bank mogelijk meerdere renteverhogingen doorvoert, maar het beeld ontstaat dat dit minder waarschijnlijk is. De ECB zou kunnen redeneren dat de huidige inflatie grotendeels wordt gedreven door externe factoren waar monetair beleid beperkt invloed op heeft. Dat zou juist steun kunnen bieden aan aandelen.

Op Wall Street was sprake van een sterke opleving, met name binnen de Magnificent Seven. Meta Platforms steeg bijvoorbeeld bijna 7%. Of deze beweging doorzet, moet nog blijken. Het kan evengoed een tijdelijke opleving zijn binnen een bredere correctie.

Ook Marvell Technology trok de aandacht na het nieuws dat NVIDIA een belang van 2% neemt. Marvell blijft een naam die mogelijk interessant is om opnieuw op te pakken, omdat het bedrijf binnen de chipsector nog niet volledig wordt gewaardeerd zoals peers. Het aandeel steeg circa 13%.

In Azië zien we brede kracht, met de Kospi die rond de 7% wint en ook markten zoals Taiwan en de Nikkei circa 4,5% hoger noteren. Dit onderstreept dat technologie opnieuw wordt opgepakt, al kan dit deels worden gedreven door short covering, waarna de markt opnieuw tegen weerstand aanloopt.

Op valutamarkten noteert de euro rond 1,1560 tegenover de dollar, terwijl de dollar rond 158,9 yen staat.

Bij grondstoffen proberen goud en zilver een bodem te vormen. Zilver oogt technisch aantrekkelijk, maar kan ook een valse beweging laten zien. Goud ligt er stabieler bij, al blijft de mogelijkheid bestaan dat eerst nog een terugval volgt voordat een duurzame bodem wordt gevormd.

Andere grondstoffen laten een ander beeld zien. Sinaasappelsap en cacao stijgen stevig, terwijl ook granen oplopen. Dat hangt samen met ontwikkelingen rond de Straat van Hormuz en vormt een licht negatief signaal voor het bredere plaatje.

Samenvattend. Alles bij elkaar zijn de markten in de Verenigde Staten gisteren fors opgelopen. De vraag is nu of Europa dit kan doortrekken. Het kan evengoed een tijdelijke opleving zijn.

Als we het playbook van vorig jaar volgen, zou dit kunnen wijzen op een bodemvorming in april met ruimte omhoog. Tegelijkertijd zorgt het politieke klimaat in de Verenigde Staten, met de aanloop naar de midterms, ervoor dat zelfs een stijging waarschijnlijk binnen een brede trading range blijft.

De focus ligt daarmee volledig op de vraag of deze beweging kan worden bevestigd. Voor nu is het eerst kijken hoe de opening zich ontwikkelt.

Nu op weg naar de opening.

🎉 Nieuw: WhatsApp service voor abonnees!

We krijgen steeds meer vragen van abonnees. Die komen vaak per e-mail binnen. Om het makkelijker te maken, kan het nu ook via WhatsApp. Tijdens werkdagen trachten we zo snel mogelijk te reageren. Het kan ook een kort antwoord zijn, maar ook leiden tot een uitgebreider artikel op de website.

SCE Trader - Financieël-economisch nieuws voor beleggersHoofdredactie

Op onze website meer, inclusief een database met duizenden artikelen.

© 2026 SCEtrader.nl - Alle rechten voorbehouden

De kern is dat beleggers rekenden op een duidelijke exit van de food-divisie, terwijl ze nu achterblijven met een gedeeltelijk belang in een complexere structuur. Dat verandert het risicoprofiel en maakt de waardering minder transparant.

Extra aandachtspunten voor beleggers

• Unilever ontvangt circa 15,7 miljard dollar cash, maar verkoopt de divisie niet volledig en houdt economische blootstelling.
• Aandeelhouders krijgen slechts 55 tot 65 procent van het nieuwe bedrijf in plaats van een volledige cash exit.
• De controlepremie is laag, waardoor de verkoopprijs niet als optimaal wordt gezien.
• Er is sprake van een aanzienlijk belastinglek, wat direct waarde vernietigt.
• Bestaande synergieën binnen Unilever verdwijnen, terwijl nieuwe synergieën beperkt blijven.
• De deal wordt door analisten als neutraal tot negatief beoordeeld voor waardecreatie.
• De balans wordt kleiner, waardoor minder ruimte ontstaat voor nieuwe acquisities.
• De timing is ongunstig gezien onzekerheid in opkomende markten en de macro-economische omgeving.
• De transactie is vooral gunstig voor McCormick, dat in één stap schaal en marktmacht toevoegt.
• De structuur is complex, terwijl beleggers juist hoopten op een eenvoudige afsplitsing of verkoop.

Wat houdt de deal in

Wat eind januari nog rond de $1 miljard lag bij circa 65.000 klanten, is in slechts drie weken tijd doorgeschoten naar bijna 100.000 gefinancierde accounts.

• Deposits groeien van ~$1 miljard naar $1.5 miljard in circa drie weken
• Aantal gefinancierde accounts stijgt naar bijna 100.000
• Gemiddeld saldo per klant ligt rond $15.000

De banking-dienst, gelanceerd in november 2025 via Coastal Community Bank, is nog klein ten opzichte van de totale $314+ miljard aan platform assets. Desondanks laat juist deze versnelling zien dat het product aanslaat en dat klanten bereid zijn hun liquiditeit binnen het ecosysteem te houden, wat direct invloed heeft op de stabiliteit en voorspelbaarheid van de inkomstenstromen.

Investment view

Wij hebben op dit moment geen positie in het aandeel, maar dit is wel een naam die wij eventueel op korte termijn opnieuw kunnen oppakken als het marktsentiment de komende dagen stabiel blijft.

De recente ontwikkelingen positioneren het aandeel als een kandidaat voor een tactische instap, zelfs als dat tijdelijk van aard is. Mocht dat gebeuren, dan zullen wij dat uiteraard melden.

• Depositgroei bevestigt product-market fit en versterkt waarderingsfundament
• Verschuiving naar net interest income verlaagt cycliciteit van inkomsten
• Platformstrategie verhoogt retentie en monetisatie per klant

De snelle groei van deposits betekent dat Robinhood zich steeds minder afhankelijk maakt van trading- en crypto-gerelateerde inkomsten, die historisch sterk cyclisch zijn. Net interest income is voorspelbaarder, beter schaalbaar en vereist relatief weinig additionele kosten, wat direct doorwerkt in marges en winstkwaliteit.

Daarnaast ontwikkelt het bedrijf zich tot een bredere financiële infrastructuur. Door functies zoals checking, savings, debit cards en direct deposits te combineren in één platform, ontstaat een ecosysteem waarin klanten hun kapitaal langer aanhouden. Hierdoor neemt de retentie toe en ontstaan meerdere mogelijkheden voor cross-selling, waaronder abonnementen, kredietproducten en aanvullende financiële diensten.

Op schaal ligt hier een duidelijke hefboom. Met meer dan 27 miljoen funded accounts hoeft slechts een beperkt percentage van de gebruikers over te stappen naar de banking-oplossing om een significante depositbasis te creëren. Dat vertaalt zich direct naar hogere interest-inkomsten en een stabielere balansstructuur, wat in de huidige macro-omgeving een duidelijke strategische meerwaarde heeft.

Daarbij verschuift de perceptie van het aandeel van een pure trading-app naar een geïntegreerde fintech-speler. Deze herpositionering kan leiden tot een hogere waardering, omdat de inkomstenmix minder afhankelijk wordt van marktschommelingen en sterker leunt op terugkerende inkomstenstromen.

Tegelijkertijd blijft het belangrijk om te erkennen dat de banking-activiteiten nog in een vroege fase zitten en afhankelijk zijn van een partnerstructuur. Dat beperkt op korte termijn de controle en mogelijk ook de marges, maar verandert niets aan de strategische richting.

Onze visie is dat deze ontwikkeling fundamenteel positief is en het verdienmodel structureel verbetert. Als het momentum in deposits aanhoudt en het sentiment niet terugvalt, zien wij dit als een kans om het aandeel opnieuw te overwegen, met een constructieve maar selectieve houding.

🔵 English version

Robinhood: banking growth accelerates and reshapes the revenue model

The announcement by Vlad Tenev that Robinhood Markets has reached $1.5 billion in deposits within its banking product marks a clear acceleration in the company’s strategic transition. What stood at roughly $1 billion across about 65,000 customers in late January has surged to nearly 100,000 funded accounts within just three weeks.

• Deposits increased from ~$1 billion to $1.5 billion in roughly three weeks
• Funded accounts rose to nearly 100,000
• Average balance per customer is approximately $15,000

The banking service, launched in November 2025 through Coastal Community Bank, remains small relative to the company’s $314+ billion in platform assets. Even so, this acceleration demonstrates strong product adoption and shows that users are increasingly willing to keep liquidity within the ecosystem, which directly improves the stability and visibility of revenue streams.

Investment view

We currently do not hold a position in the stock, but this is a name we may revisit in the near term if market sentiment remains stable over the coming days. The recent developments position the stock as a tactical opportunity, even if short-term in nature. Should we initiate a position, we will communicate this accordingly.

• Deposit growth validates product-market fit and strengthens valuation support
• Shift toward net interest income reduces earnings cyclicality
• Platform strategy enhances retention and monetization per user

The rapid expansion in deposits reduces Robinhood’s reliance on trading and crypto-related revenues, which have historically been highly cyclical. Net interest income is more predictable, scalable, and requires limited incremental cost, directly supporting margin expansion and earnings quality.

At the same time, the company is evolving into a broader financial platform. By integrating checking, savings, debit cards, and direct deposits into one ecosystem, Robinhood increases customer stickiness and extends the duration of capital held on the platform. This enhances retention and creates multiple cross-selling opportunities across subscriptions, lending, and additional financial services.

At scale, this creates a powerful operating lever. With over 27 million funded accounts, even modest adoption of the banking product can translate into tens of billions in deposits. That directly feeds into higher interest income and a more resilient balance sheet, which is strategically valuable in the current macro environment.

For the stock, this transition shifts the narrative from a pure trading platform toward a diversified fintech ecosystem. This repositioning can support multiple expansion over time, as revenue becomes less dependent on market activity and increasingly driven by recurring income streams.

It is important to note that the banking segment remains in an early stage and relies on a partner structure, which may limit control and margins in the near term. However, this does not change the strategic direction.

Our view is that this development is fundamentally positive and structurally improves the business model. If deposit momentum continues and sentiment holds, we see this as a compelling setup to potentially re-engage with the stock, maintaining a constructive but disciplined stance.

🏖️ Podcast: Dagafsluiting SCE Trader dinsdag 31 maart - AEX blijft achter door Unilever

0:00

/1496.46585

1×

Tot morgen iedereen!

Op onze website meer, inclusief een database met duizenden artikelen

© 2026 SCEtrader.nl - Alle rechten voorbehouden.

De weergegeven gegevens vormen voor mij een belangrijk dagelijks houvast om de bias van de dag helder te bepalen en om met vertrouwen keuzes te maken in 0DTE-opties en andere posities, zoals futures.

Het is een praktische inkijk in hoe ik naar de markt kijk en hoe ik mijn handelsdag structureer, altijd in combinatie met andere relevante marktsignalen.

Heb je een abonnement op scetrader.nl en vragen over deze rubriek, dan hoor ik die graag. Stuur gerust een bericht naar info@scetrader.nl of via het WhatsApp-nummer dat wij gebruiken. Ik beantwoord vragen met plezier. Nu verder -->

De samenwerking maakt het voor Marvell eenvoudiger om custom AI-oplossingen te ontwikkelen met eigen netwerkchips en processors. Daarmee verschuift het bedrijf nadrukkelijk richting de kern van AI-datacenters, waar schaal en efficiëntie direct doorwerken in marges en contractkwaliteit.

De markt reageert positief omdat deze stap de rol van Marvell binnen de keten duidelijker maakt. Waar het bedrijf eerder werd gezien als een toeleverancier, ontstaat nu een positie dichter tegen de hyperscalers aan, wat de voorspelbaarheid van inkomsten versterkt.

Investment view

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

• Voor maart wordt de kans op een renteverlaging gezien op 0,0% (van 25 basispunten)

En dit is niet nieuw en hebben we al eerder over gecshreven (zie dit bericht).

De deal zou bestaan uit een combinatie van cash en aandelen, waarbij Unilever-aandeelhouders een meerderheid behouden in de nieuwe entiteit.

• Ongeveer 15,7 miljard dollar aan cash als onderdeel van de transactie
• Unilever-aandeelhouders krijgen circa 65 procent van het gecombineerde bedrijf
• Structuur via een reverse Morris trust, wat fiscale efficiëntie oplevert

De gesprekken passen binnen een bredere trend waarbij grote consumentengroepen hun portfolio vereenvoudigen en kapitaal verschuiven naar segmenten met hogere marges en structurele groei. Voor Unilever betekent dit een verdere focus op beauty, personal care en home, terwijl de foodtak in een nieuwe structuur mogelijk meer schaal en pricing power krijgt.

Investment view

• De onderliggende vraag blijft robuust binnen de sector.
• De neerwaartse bijstelling komt door leveringsproblemen, niet door vraaguitval.
• De impact in het eerste kwartaal ligt rond de 25 tot 30 miljoen frank.
• Orders verschuiven naar latere kwartalen in plaats van te verdwijnen.
• De verwachting blijft dat 2026 sterker wordt dan 2025.

De vraag vanuit de halfgeleidersector blijft volgens het bedrijf stevig. Desondanks rekent VAT nu op circa 215 miljoen Zwitserse frank omzet, waar eerder nog 240 tot 260 miljoen frank werd verwacht.

Wat dit echt betekent

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Wolters kluwer op de chart

Op papier klopt dat verhaal. Deze redenering gaat echter alleen op zolang de winstverwachtingen niet verder worden verlaagd. En precies daar zit de onzekerheid. Het is goed mogelijk dat de huidige taxaties al dicht bij het juiste niveau liggen, maar dat is op dit moment nog allerminst duidelijk.

Zodra we dieper kijken naar eerdere periodes waarin exact dezelfde redenering werd gebruikt, ontstaat een heel ander beeld. Niet omdat waarderingen er verkeerd uitzien, maar omdat de aannames onder die waarderingen vaak niet standhouden. Daar zit de kern van het risico.

Dotcom-bubbel: waardering zonder fundament

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Met betrekking tot de handel in S&P 500- en Nasdaq 100-futures heb ik gisteren een hele sterke dag gehad. Het begon nog wat moeizaam, omdat ik een aantal scheve posities had. Dat verlies wist ik echter goed te beperken.

Daatna ben ik alleen maar short gegaan en posities raakte deze keer niet mijn stops. Ik heb steeds verder verzwaard en zodoende een grote winst weten te boeken

Laten we nu vooruit kijken.

• Gilead neemt Ouro Medicines over voor 1,675 miljard dollar plus maximaal 500 miljoen dollar aan mijlpaalbetalingen
• Galapagos draagt 50 procent van deze betalingen richting de aandeelhouders van Ouro Medicines
• 500 miljoen dollar aan cash van Galapagos wordt deels vrijgemaakt, waarvan tot 150 miljoen dollar inzetbaar is voor aandeleninkoop of dividend

De samenwerking richt zich op een first-in-class T-cel-engagerprogramma binnen auto-immuunziekten. In dezelfde beweging blijft Galapagos kapitaal alloceren naar vroege fase innovatie, terwijl het financiële risico gedeeltelijk wordt gedeeld met Gilead. Dit onderstreept dat de onderneming inzet op lange termijn waardecreatie, maar dat de zichtbaarheid op rendement voorlopig beperkt blijft.

Investment view