Prosus heeft over FY26 sterke resultaten gepubliceerd. De winstgevendheid binnen het ecosysteem steeg fors, de vrije kasstroom bereikte een recordniveau en alle regionale ecosystemen zijn inmiddels winstgevend. Daarmee laat Prosus zien dat de combinatie van schaal, kostencontrole, buybacks en AI-integratie steeds duidelijker doorwerkt in de cijfers.

■ Ecosystem revenue steeg met 57% naar 9,7 miljard dollar.
■ Ecosystem aEBITDA steeg met 84% naar 1,3 miljard dollar.
■ De vrije kasstroom kwam uit op een record van 1,5 miljard dollar.
■ Core headline earnings per share steeg met 24%.
■ Via buybacks werd 46 miljard dollar teruggegeven, goed voor 16 procentpunt NAV-accretie.
■ Het dividend wordt met 40% verhoogd naar 28 eurocent per aandeel.
■ Niet-kernactiviteiten leverden 2 miljard dollar aan verkopen op.
■ ToqanClaw is beschikbaar voor meer dan 5 miljoen partners wereldwijd.

Het bedrijf presenteert zichzelf steeds nadrukkelijker als een AI-powered Lifestyle Ecosystem. Delivery, finance, classifieds, travel, experiences en food worden sterker aan elkaar gekoppeld. Volgens Prosus zorgen die verbindingen voor hogere betrokkenheid, meer cross-selling en sterkere netwerkeffecten.

Investment view

Wij vinden de cijfers van Prosus sterk en zien ruimte voor herstel na de recente correctie. De combinatie van hogere winstgevendheid, recordvrije kasstroom, buybacks, groei bij iFood, betere marges bij OLX en meer AI-integratie maakt het aandeel opnieuw interessanter. Prosus mag op deze resultaten stijgen, zeker als beleggers weer meer vertrouwen krijgen in de kwaliteit van de onderliggende ecosystemen.

🟪 Wij zien de FY26-cijfers als positief voor Prosus.
🟪 Na de recente correctie kan het aandeel herstellen als de markt de winstgroei en kasstroom beter waardeert.
🟪 De buybacks blijven belangrijk, omdat zij de NAV per aandeel blijven ondersteunen.

De belangrijkste verandering is dat Prosus minder afhankelijk lijkt van beloftes en meer laat zien in harde resultaten. De ecosystemen zijn winstgevend, de vrije kasstroom is sterk en de regionale activiteiten beginnen elkaar beter te versterken. Dat maakt het verhaal geloofwaardiger dan in eerdere jaren.

De waardering blijft wel afhankelijk van vertrouwen. Prosus blijft voor beleggers een holding met meerdere bewegende delen, Tencent-blootstelling en een complexe structuur. Maar operationeel is de richting duidelijk beter. Als de markt opnieuw naar groei, kasstroom en kapitaaldiscipline kijkt, kan het aandeel vanaf lagere niveaus weer aantrekken.

Cijfers en kapitaalallocatie

Prosus noemt FY26 een jaar van uitvoering. Ecosystem revenue steeg met 57% naar 9,7 miljard dollar. Ecosystem aEBITDA steeg met 84% naar 1,3 miljard dollar. De vrije kasstroom kwam uit op een record van 1,5 miljard dollar.

Over een periode van drie jaar is de vrije kasstroom met 2 miljard dollar verbeterd. Core headline earnings per share groeide met 24%. Dat is belangrijk, omdat Prosus hiermee niet alleen groei laat zien, maar ook winstkwaliteit.

De kapitaalallocatie blijft een groot onderdeel van de case. Via buybacks werd 46 miljard dollar teruggegeven aan aandeelhouders, wat 16 procentpunt NAV-accretie opleverde. Het dividend wordt met 40% verhoogd naar 28 eurocent per aandeel. Daarnaast verkocht Prosus voor 2 miljard dollar aan niet-kernactiva.

AI wordt onderdeel van het ecosysteem

Prosus zet AI niet neer als losse technologie, maar als laag door het hele bedrijf. ToqanClaw, het agentic AI-platform van Prosus, is beschikbaar voor meer dan 5 miljoen restaurantpartners wereldwijd. Het platform moet helpen om processen slimmer te maken en partners directer te ondersteunen.

CEO Fabricio Bloisi stelt dat Prosus beweegt van reactieve platforms naar intelligente systemen die kunnen voorspellen, personaliseren en uitvoeren op basis van eigen data. Dat is belangrijk, omdat Prosus veel consumentendata, handelsdata en partnerdata binnen zijn ecosystemen heeft.

De belofte is dat AI de onderlinge verbinding tussen delivery, finance, travel, classifieds en experiences sterker maakt. Als dat lukt, krijgt Prosus meer cross-selling, hogere klantbetrokkenheid en betere marges.

Latijns-Amerika: iFood blijft de motor

In Latijns-Amerika bouwt Prosus aan een geïntegreerd ecosysteem rond iFood, iFood Pago, Despegar, OLX Brasil en Sympla. Vooral iFood blijft een belangrijke groeimotor.

iFood groeide met 40% in revenue. aEBITDA steeg met 56% naar 400 miljoen dollar en aEBIT kwam uit op 358 miljoen dollar. Core food delivery bleef groeien, met 8% hogere orders en 17% hogere GMV. Clube loyalty was in maart goed voor 45% van het totale food delivery volume.

iFood Pago ontwikkelt zich snel. De revenue steeg met 219% naar 463 miljoen dollar en de activiteit werd winstgevend op aEBITDA-niveau met 38 miljoen dollar. Daarmee wordt iFood meer dan alleen een deliveryplatform. Fintech wordt een steeds groter onderdeel van de klantrelatie.

Despegar versterkt het Latijns-Amerikaanse platform

Despegar laat zien dat de combinatie met iFood direct waarde kan toevoegen. In Brazilië kwam 21% van de B2C-netto-omzet uit iFood-klanten. Dat is een duidelijk voorbeeld van cross-platform synergie.

Gross bookings stegen met 29% naar 5,9 miljard dollar. Revenue kwam uit op 804 miljoen dollar en aEBITDA op 131 miljoen dollar, met een aEBITDA-marge van 16%. Orders stegen met 44%.

Voor Prosus is dit belangrijk omdat travel en food elkaar kunnen versterken. Klanten die al in het ecosysteem zitten, kunnen goedkoper en effectiever naar andere diensten worden geleid.

India: PayU bereikt belangrijke winstgevendheid

In India draait het om PayU en de bredere investeringsportefeuille, waaronder Swiggy, Meesho, ixigo en Rapido. PayU wordt steeds meer verbonden met de rest van het ecosysteem.

PayU revenue steeg met 13% naar 781 miljoen dollar. aEBITDA werd voor het eerst positief en kwam uit op 18 miljoen dollar. Dat is een belangrijke mijlpaal, omdat payments lang vooral om schaal draaide en nu ook winstgevender wordt.

PayU verwerkte 90 miljard dollar aan total payment volume. Payments revenue steeg met 6% naar 577 miljoen dollar en de krediettak draaide naar winstgevendheid met 6 miljoen dollar aEBITDA. Daarmee verbetert de kwaliteit van de Indiase activiteiten.

Europa: OLX sterk, JET in transformatie

OLX leverde een sterke prestatie. Revenue groeide met 28% naar 992 miljoen dollar. aEBITDA steeg met 53% naar 481 miljoen dollar, met een margeverbetering van 8 procentpunt naar 48%.

Binnen OLX sprong Motors eruit, met 42% hogere revenue naar 429 miljoen dollar en een aEBITDA-marge van 59%. Real estate groeide met 26% naar 185 miljoen dollar en behaalde een marge van 46%. Jobs groeide met 14% naar 87 miljoen dollar en hield een marge van 43%.

Just Eat Takeaway zit in een operationele turnaround. Voor de zes maanden na acquisitie leverde JET 1,9 miljard dollar revenue, 83 miljoen dollar aEBITDA en 8 miljoen dollar aEBIT. Vroege pilots in geselecteerde steden laten ordergroei tot 25% zien. Dat maakt JET nog geen afgerond succes, maar de eerste signalen zijn beter dan de markt waarschijnlijk had verwacht.

Sterke punten, zwakke punten en catalysts

De sterke punten zijn de hogere winstgevendheid, recordvrije kasstroom, winstgevende regionale ecosystemen, sterke iFood-groei, betere OLX-marges, buybacks en de bredere inzet van AI.

De zwakke punten blijven de complexiteit van de structuur, afhankelijkheid van vertrouwen in de holdingkorting, Tencent-blootstelling en execution risk bij JET en nieuwe AI-toepassingen.

De belangrijkste catalysts zijn verdere buybacks, meer bewijs van cross-selling, winstgroei bij iFood Pago, verbetering bij JET, hogere marges bij OLX, extra non-core asset sales en zichtbare bijdrage van AI aan omzet en efficiency.

Conclusie

Prosus levert sterke FY26-cijfers. De winstgevendheid stijgt hard, de vrije kasstroom is op recordniveau en de buybacks blijven waarde toevoegen.

Wij zien ruimte voor herstel na de recente correctie. Als de markt meer vertrouwen krijgt in de winstkwaliteit, de kasstroom en de AI-gedreven ecosystemen, mag Prosus op deze cijfers hoger.

🔵 English version

Prosus $PRX: strong profit growth and higher free cash flow can support a rebound after the correction

Prosus reported strong FY26 results. Ecosystem profitability increased sharply, free cash flow reached a record level and all regional ecosystems are now profitable. This shows that scale, cost discipline, buybacks and AI integration are increasingly visible in the numbers.

The company is positioning itself more clearly as an AI-powered Lifestyle Ecosystem. Delivery, finance, classifieds, travel, experiences and food are becoming more connected. According to Prosus, these connections drive higher engagement, stronger cross-selling and stronger network effects.

■ Ecosystem revenue rose 57% to $9.7 billion.
■ Ecosystem aEBITDA increased 84% to $1.3 billion.
■ Free cash flow reached a record $1.5 billion.
■ Core headline earnings per share increased 24%.
■ Buybacks returned $46 billion, driving 16 percentage points of NAV accretion.
■ The dividend is raised 40% to 28 euro cents per share.
■ Non-core asset sales generated $2 billion.
■ ToqanClaw is available to more than 5 million partners globally.

Investment view

We see Prosus’ results as strong and believe the stock can recover after the recent correction. The combination of higher profitability, record free cash flow, buybacks, growth at iFood, better OLX margins and more AI integration makes the stock more interesting again. Prosus should be able to rise on these results, especially if investors regain confidence in the quality of the underlying ecosystems.

🟪 We see the FY26 results as positive for Prosus.
🟪 After the recent correction, the stock can recover if the market assigns more value to profit growth and cash flow.
🟪 Buybacks remain important because they continue to support NAV per share.

The key change is that Prosus is showing more hard results and relying less on promises. The ecosystems are profitable, free cash flow is strong and the regional activities are starting to reinforce each other. That makes the story more credible than in previous years.

Valuation still depends on trust. Prosus remains a holding company with multiple moving parts, Tencent exposure and a complex structure. But operationally, the direction is clearly better. If the market looks again at growth, cash flow and capital discipline, the stock can recover from lower levels.

Results and capital allocation

Prosus calls FY26 a year of delivery. Ecosystem revenue increased 57% to $9.7 billion. Ecosystem aEBITDA rose 84% to $1.3 billion. Free cash flow reached a record $1.5 billion.

Over three years, free cash flow improved by $2 billion. Core headline earnings per share grew 24%. This matters because Prosus is showing not only growth, but also higher earnings quality.

Capital allocation remains a major part of the case. Buybacks returned $46 billion to shareholders, driving 16 percentage points of NAV accretion. The dividend is increased 40% to 28 euro cents per share. Prosus also sold $2 billion of non-core assets.

AI becomes part of the ecosystem

Prosus is not presenting AI as a separate technology, but as a layer across the entire company. ToqanClaw, Prosus’ agentic AI platform, is available to more than 5 million restaurant partners globally. The platform is designed to make operations smarter and support partners more directly.

CEO Fabricio Bloisi says Prosus is moving from reactive platforms to intelligent systems that can predict, personalize and execute based on proprietary data. That matters because Prosus has large amounts of consumer, commerce and partner data across its ecosystems.

The promise is that AI strengthens the connection between delivery, finance, travel, classifieds and experiences. If that works, Prosus can generate more cross-selling, higher engagement and better margins.

Latin America: iFood remains the engine

In Latin America, Prosus is building an integrated ecosystem around iFood, iFood Pago, Despegar, OLX Brasil and Sympla. iFood remains a key growth engine.

iFood revenue grew 40%. aEBITDA increased 56% to $400 million and aEBIT reached $358 million. Core food delivery continued to grow, with orders up 8% and GMV up 17%. Clube loyalty accounted for 45% of total food delivery volume in March.

iFood Pago is scaling quickly. Revenue increased 219% to $463 million and the business turned profitable at the aEBITDA level with $38 million. This makes iFood more than a delivery platform. Fintech is becoming a larger part of the customer relationship.

Despegar strengthens the Latin American platform

Despegar shows that the combination with iFood can add direct value. In Brazil, 21% of B2C net revenue came from iFood customers. That is a clear example of cross-platform synergy.

Gross bookings grew 29% to $5.9 billion. Revenue reached $804 million and aEBITDA was $131 million, with an aEBITDA margin of 16%. Orders rose 44%.

For Prosus, this matters because travel and food can reinforce each other. Customers already inside the ecosystem can be moved to other services more efficiently.

India: PayU reaches an important profitability milestone

In India, the focus is on PayU and the broader investment portfolio, including Swiggy, Meesho, ixigo and Rapido. PayU is becoming more connected to the rest of the ecosystem.

PayU revenue increased 13% to $781 million. aEBITDA turned positive for the first time at $18 million. This is an important milestone because payments used to be mainly about scale and are now becoming more profitable.

PayU processed $90 billion in total payment volume. Payments revenue rose 6% to $577 million and the credit business turned profitable with $6 million in aEBITDA. That improves the quality of the Indian operations.

Europe: OLX strong, JET in transformation

OLX delivered a strong performance. Revenue grew 28% to $992 million. aEBITDA increased 53% to $481 million, with an 8 percentage point margin expansion to 48%.

Within OLX, Motors stood out, with revenue up 42% to $429 million and an aEBITDA margin of 59%. Real estate grew 26% to $185 million and reached a 46% margin. Jobs grew 14% to $87 million and held a 43% margin.

Just Eat Takeaway is in an operational turnaround. For the six months after acquisition, JET delivered $1.9 billion revenue, $83 million aEBITDA and $8 million aEBIT. Early pilots in selected cities show order growth of up to 25%. That does not make JET a finished success, but the early signals are better than the market probably expected.

Strengths, weaknesses and catalysts

The strengths are higher profitability, record free cash flow, profitable regional ecosystems, strong iFood growth, better OLX margins, buybacks and broader AI deployment.

The weaknesses remain structural complexity, reliance on confidence in the holding discount, Tencent exposure and execution risk at JET and in new AI applications.

The main catalysts are further buybacks, more evidence of cross-selling, profit growth at iFood Pago, improvement at JET, higher margins at OLX, additional non-core asset sales and visible contribution from AI to revenue and efficiency.

Conclusion

Prosus delivered strong FY26 results. Profitability is rising sharply, free cash flow is at a record level and buybacks continue to create value.

We see room for a rebound after the recent correction. If the market regains confidence in earnings quality, cash flow and the AI-driven ecosystems, Prosus should be able to move higher on these results.