Procter & Gamble heeft in het vierde kwartaal van fiscaal 2025 beter dan verwachte resultaten gepresenteerd, met een tegenvallende outlook voor 2026, waarin het bedrijf een negatieve impact van 1 miljard dollar verwacht door hogere kosten als gevolg van importtarieven, rentelasten en grondstofprijzen. Ook kondigde P&G een wissel aan in de top van het bedrijf: Shailesh Jejurikar volgt per 1 januari Jon Moeller op als CEO.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Visie op het aandeel

Wij doen momenteel niets met het aandeel Procter & Gamble. Hoewel de cijfers in het afgelopen kwartaal beter waren dan verwacht, zien we geen overtuigende reden om nu een positie te nemen.

De combinatie van een verwachte tegenwind van 1 miljard dollar door nieuwe tarieven, stijgende rente- en grondstofkosten, en toenemende concurrentiedruk — met name online — maakt dat we het aandeel als minder aantrekkelijk beschouwen. Bovendien is het aandeel historisch relatief hoog gewaardeerd voor het groeipotentieel dat nu wordt afgegeven.

We volgen het aandeel op afstand, mede omdat het bedrijf een sterke kasstroom en dividendbeleid heeft, maar zien voorlopig geen voldoende opwaartse katalysatoren. Pas als de druk op marges afneemt en marktaandeelverlies wordt gestopt, overwegen we een hernieuwde analyse.

• Kwartaalcijfers boven verwachting:
  • Winst per aandeel: $1,48 vs. $1,42 verwacht
  • Omzet: $20,89 miljard vs. $20,82 miljard verwacht
  • Nettoresultaat steeg naar $3,62 miljard (vorig jaar: $3,14 miljard)
  • Organische omzetgroei van 2%
• Outlook voor 2026 zwakker dan gehoopt:
  • Verwachte groei in omzet: slechts 1% tot 5%
  • Verwachte winst per aandeel: $6,83 tot $7,09
  • Geschatte tegenwind van $1 miljard door hogere kosten (tarieven, rente, grondstoffen)
  • Impact van ongeveer 6% op de kernwinstgroei per aandeel
  • Analistenconsensus (LSEG): $6,99 per aandeel en 3,1% omzetgroei
• CFO bevestigde eerder dat tarieven een jaarlijkse tegenwind van $1 tot $1,5 miljard betekenen

Conclusie

Procter & Gamble levert solide operationele prestaties, maar wordt geconfronteerd met structurele uitdagingen en een zwakke outlook. Voor nu blijven we aan de zijlijn staan.