Payrolls VS: Sterk rapport - Instant view
De Amerikaanse banengroei over augustus kwam duidelijk sterker binnen dan verwacht. De economie creëerde 162.000 nieuwe banen, terwijl de markt rekende op ongeveer 53.000 tot 55.000 banen. Daarmee ligt het cijfer ruim boven consensus en laat de arbeidsmarkt opnieuw zien dat de onderliggende economische trend sterker is dan vooraf werd ingeschat.
De werkloosheid bleef staan op 4,1%, precies in lijn met de verwachting. Ook dat is belangrijk, omdat dit niveau niet wijst op acute verslechtering van de arbeidsmarkt. De private sector voegde 127.000 banen toe, terwijl de overheid goed was voor 35.000 extra banen. De arbeidsparticipatie kwam uit op 61,6%.
De loonontwikkeling bleef beheersbaar. Het gemiddelde uurloon steeg met 0,27% op maandbasis en met 3,09% op jaarbasis. Dat is geen extreem inflatoir signaal. Tegelijk moeten we wel rekening houden met de gebruikelijke ruis in deze cijfers. De voorgaande maanden werden namelijk opnieuw fors herzien: juli staat nu op slechts 21.000 banen en juni op 31.000 banen.
Instant view
Onze eerste conclusie is dat dit rapport redelijk goed is voor aandelen.
De banengroei is veel sterker dan verwacht, terwijl de werkloosheid laag blijft en de lonen niet uit de hand lopen. Dat is precies de combinatie die markten graag zien: een economie die beter draait dan gevreesd, zonder dat de loondata direct een nieuwe inflatieschok veroorzaken.
Natuurlijk zit er een belangrijke nuance in. De herzieningen van eerdere maanden laten zien dat deze banencijfers niet blind als keihard gegeven moeten worden gelezen. De arbeidsmarkt oogt vandaag sterker, maar de geschiedenis van de laatste maanden laat ook zien dat de eerste raming later flink kan worden aangepast.
Toch is de directe marktboodschap positief tot neutraal. Dit rapport ondersteunt het idee dat de Amerikaanse economie nog altijd voldoende momentum heeft. Zolang beleggers dit niet vertalen naar nieuwe agressieve rentevrees, blijven dips eerder koopkansen dan verkoopsignalen.
Daarom blijft onze instant view: de data zijn beter dan verwacht, de markt reageert rustig en het scenario waarin aandelen vandaag verder omhoog kruipen blijft volledig intact.
English
Strong U.S. jobs report keeps dip-buying intact
The numbers
U.S. job growth for August came in much stronger than expected. The economy added 162,000 jobs, while consensus was looking for roughly 53,000 to 55,000. That is a clear beat and shows that the underlying economic trend remains stronger than the market had expected.
The unemployment rate held steady at 4.1%, in line with expectations. That is also important, because it does not point to an immediate deterioration in the labor market. Private payrolls rose by 127,000, while government payrolls added 35,000. Labor-force participation came in at 61.6%.
Wage growth remained controlled. Average hourly earnings increased by 0.27% month-on-month and 3.09% year-on-year. That does not look like a major new inflation shock. At the same time, the revisions matter. Previous payrolls were revised to just 21,000 in July and 31,000 in June.
Instant view
Our first conclusion is that this report is reasonably good for equities.
Job growth was much stronger than expected, unemployment remains low and wage growth is not running away. That is the combination markets prefer: an economy that is holding up better than feared, without wage data immediately reigniting inflation concerns.
There is one important caveat. The revisions to prior months show that these payroll numbers should not be treated as perfect hard data. The labor market looks stronger today, but recent history also shows that the first estimate can be revised meaningfully later.
Still, the immediate market message is positive to neutral. The report supports the idea that the U.S. economy still has enough momentum. As long as investors do not turn this into renewed aggressive rate-hike fear, dips should continue to look more like buying opportunities than sell signals.
That leaves our instant view unchanged: the data are better than expected, the market reaction is calm and the scenario in which equities grind higher today remains very much alive.
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
