Dit artikel is een extra update, na gesproken te hebben met een aantal insiders, nadat wij hier eerder al aandacht aan hebben besteed (zie artikel) en er inmiddels nieuwe informatie beschikbaar is gekomen. Zie ook de Bloomberg print verderop waar ook informatie instaat die in dit artikel is verwerkt.

Blue Owl Capital heeft zich teruggetrokken uit de beoogde financieringsdeal van circa 10 miljard dollar voor een nieuw datacenter van Oracle.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Dat nieuws oogt op het eerste gezicht negatief, maar Oracle benadrukt dat de bouw van het datacenter nog altijd volgens planning verloopt en dat het project met een andere partner wordt voortgezet.

• Blue Owl is afgehaakt nadat de onderhandelingen over de financiering zijn vastgelopen
• Blackstone heeft gesprekken gevoerd om als financiële partner in te stappen, maar heeft nog geen deal getekend
• Kredietverstrekkers hebben strengere eisen gesteld aan leaseconstructies en schuldniveaus voor het Michigan-project
• De deal werd voor Blue Owl minder aantrekkelijk dan eerdere datacenterprojecten in Texas en New Mexico
• Oracle heeft via ontwikkelingspartner Related Digital inmiddels een andere equitypartner geselecteerd

Blue Owl besloot zich terug te trekken nadat de voorwaarden vanuit de financieringsmarkt merkbaar zijn verscherpt. Volgens de Financial Times maken banken en andere kredietverstrekkers zich zorgen over de schaal van de AI-gerelateerde investeringen en de oplopende schuldenpositie van Oracle.

Daardoor kwamen strengere eisen op tafel rond leverage en huurstructuren, wat het project minder aantrekkelijk maakte dan eerdere transacties waarbij Blue Owl betrokken was.

In vergelijking met hyperscalers als Amazon en Microsoft wordt Oracle geconfronteerd met minder gunstige financieringsvoorwaarden. Kredietverstrekkers geven duidelijk de voorkeur aan partijen met een lange en bewezen staat van dienst in grootschalige datacenterontwikkeling, terwijl zij voorzichtiger zijn bij projecten die onderdeel uitmaken van een bredere, nog op te bouwen AI-capaciteitspijplijn.

Het project werd gelanceerd in augustus 2024, maar kende een moeizame start nadat een noodzakelijke herbestemming werd afgewezen. Dat leidde tot een rechtszaak, die inmiddels via een schikking is opgelost. De bouw van het datacenter staat nu gepland om te starten in het eerste kwartaal van 2026.

Blue Owl hanteert normaal gesproken een model waarbij via een aparte entiteit het datacenter wordt gefinancierd met extern schuldpapier, terwijl het technologiebedrijf vooraf een langlopende huurovereenkomst tekent.

Dit model werd eerder succesvol toegepast, onder meer bij het Meta Hyperion-project in Louisiana, waar het totale investeringsbedrag rond de 30 miljard dollar lag en circa 27,5 miljard dollar met schuld werd gefinancierd in oktober 2024.

Oracle laat in een reactie weten dat ontwikkelingspartner Related Digital na een competitief proces een andere equitypartner heeft geselecteerd op basis van specifieke datacenterexpertise.

Volgens Oracle verlopen de laatste onderhandelingen conform planning en ligt de bouw van het datacenter nog steeds op schema, ondanks het afhaken van Blue Owl.

🔵 English version

Oracle and Blue Owl: financing deal falls away, data center project remains on track

This article serves as an additional update, following earlier coverage of this dossier, as new information has now emerged. Blue Owl Capital has stepped away from the proposed approximately $10 billion financing arrangement for Oracle’s next data center project. While the headline initially appears negative, Oracle has stressed that construction timelines remain intact and that the project is moving forward with an alternative partner.

• Blue Owl exited the process after financing negotiations stalled
• Blackstone explored stepping in as a financial partner but has not signed an agreement
• Lenders imposed stricter requirements on leasing structures and leverage for the Michigan project
• The deal became less attractive for Blue Owl compared with earlier Texas and New Mexico data center projects
• Through development partner Related Digital, Oracle has already selected a new equity partner

Blue Owl’s withdrawal followed a clear tightening in financing conditions. According to the Financial Times, lenders have grown increasingly cautious around the scale of AI-driven capital expenditure and Oracle’s rising debt profile. As a result, stricter terms around leverage and long-term lease structures were introduced, reducing the relative attractiveness of the project compared with prior Blue Owl-backed transactions.

Relative to hyperscalers such as Amazon and Microsoft, Oracle is facing less favorable financing terms. Lenders continue to show a strong preference for platforms with long-established execution track records, while applying more conservative assumptions to projects that are part of a broader, still-developing AI infrastructure pipeline.

The data center initiative was launched in August 2024 but initially encountered setbacks after a required rezoning request was rejected. This led to legal proceedings, which have since been resolved through a settlement. Construction is now scheduled to commence in the first quarter of 2026.

Blue Owl typically structures its data center investments through special purpose vehicles that own and finance the assets using third-party debt, while the technology tenant signs a long-term lease upfront. This model has been successfully deployed in comparable projects, most notably Meta’s Hyperion development in Louisiana, which involved roughly $30 billion of total investment, including approximately $27.5 billion of debt financing completed in October 2024.

Oracle has stated that development partner Related Digital selected a new equity partner following a competitive process, citing deep expertise in data center development as the key differentiator. Management emphasizes that final negotiations are progressing according to plan and that the overall project timeline remains unchanged, despite Blue Owl’s decision to step aside.