De Japanse consumentenprijzen zijn in januari 2026 minder hard gestegen dan in december. De inflatie exclusief verse voeding kwam uit op 2,0% op jaarbasis, tegenover 2,4% een maand eerder. Daarmee krijgt de Bank of Japan meer beleidsruimte bij het bepalen van haar volgende rentestap.

• Inflatie exclusief verse voeding: 2,0% in januari tegenover 2,4% in december
• Kerninflatie exclusief voeding en energie: 2,6% tegenover 2,9% in december
• Beleidsrente staat sinds december op 0,75%, volgende vergadering op 18 en 19 maart

De uitkomst lag in lijn met de verwachting van economen. De vertraging wordt toegeschreven aan dalende energieprijzen en gematigder stijgingen van voedselprijzen. Tegelijkertijd blijft de zwakke yen een factor die de importkosten kan verhogen en zo opnieuw druk op de prijzen kan zetten.

Investment view

De afkoelende inflatie verlaagt de directe druk op de Bank of Japan om de rente versneld te verhogen. Dat creëert een stabieler monetair kader voor financiële markten. In een omgeving waarin beleidsrentes niet abrupt stijgen, nemen financieringskosten minder snel toe en blijven waarderingen beter houdbaar.

• Minder inflatiedruk vermindert de kans op snelle renteverhogingen
• Een stabiele beleidsrente ondersteunt risicobereidheid
• Dit creëert een ondersteunend klimaat voor Japanse aandelen

Voor aandelen is dit concreet positief. Wanneer inflatie onder controle blijft en de rente op 0,75% wordt gehandhaafd, daalt de onzekerheid rond toekomstige discontovoeten.

Economen geven aan dat de onderliggende inflatie mogelijk verder zal vertragen en in de tweede helft van 2026 onder de 2% doelstelling kan uitkomen. Zonder sterke expansie van binnenlandse vraag kan het inflatietempo zelfs richting de lage 1% regionen bewegen. In dat scenario wordt de noodzaak voor agressieve beleidsverkrapping verder beperkt, wat de aandelenmarkt additionele steun kan geven.

De huidige inflatieontwikkeling vormt een ondersteunende factor voor aandelen, zolang de prijsdruk gematigd blijft en de Bank of Japan haar beleid gecontroleerd uitvoert.

Achtergrond of context

De beleidsdiscussie speelt tegen de achtergrond van fiscale voorstellen van de regering. Premier Sanae Takaichi heeft voorgesteld om de nationale omzetbelasting op voedsel en dranken twee jaar op te schorten.

• Verlaging van de voedselbelasting naar nul kan consumentenprijzen met circa 1,64% verlagen
• Particuliere consumptie kan volgens ramingen met 0,85% stijgen
• Het reële bruto binnenlands product kan met 0,55% toenemen

Indien de volledige belastingverlaging wordt doorgegeven aan consumenten, kan de inflatie tijdelijk duidelijk onder 2% uitkomen. Dat vergroot de beleidsruimte van de centrale bank. Tegelijkertijd kan hogere consumptie de binnenlandse vraag stimuleren, wat op termijn weer inflatiedruk kan opbouwen.

Wanneer de belasting na twee jaar wordt hersteld, kan dat leiden tot abrupte prijsstijgingen. Dat vormt een risico voor consumptie en groei, maar ligt buiten de directe korte termijn impact op aandelen.

Conclusie

De vertraging van de Japanse inflatie naar 2,0% in januari verlaagt de druk op de centrale bank om de rente snel te verhogen. In combinatie met een beleidsrente van 0,75% creëert dit een stabiel monetair klimaat.

Wij beoordelen dit als ondersteunend voor aandelen, zolang inflatie gematigd blijft en het rentepad gecontroleerd verloopt.

🔵 English version

Japanese inflation slows to 2.0% in January, supportive for equities

Japan’s consumer inflation eased in January 2026. CPI excluding fresh food rose 2.0% year over year, down from 2.4% in December, providing the Bank of Japan with greater flexibility in determining its next policy move.

• CPI excluding fresh food: 2.0% in January versus 2.4% in December
• Core CPI excluding food and energy: 2.6% versus 2.9% in December
• Policy rate has remained at 0.75% since December; next meeting on March 18–19

The outcome matched economist expectations. The moderation reflects lower energy costs and slower food price increases. At the same time, a weak yen remains a factor that could lift import prices and renew upward pressure on inflation.

Investment view

Cooling inflation reduces immediate pressure on the Bank of Japan to accelerate rate hikes. This creates a more stable monetary framework for financial markets. When policy rates are not rising abruptly, financing conditions remain more predictable and equity valuations are better supported.

• Easing inflation lowers the probability of rapid tightening
• A stable policy rate supports risk appetite
• The environment is supportive for Japanese equities

For equities, this backdrop is constructive. With inflation moderating and the policy rate held at 0.75%, uncertainty around future discount rates declines. That supports valuation stability, particularly for sectors sensitive to domestic demand and capital costs.

Economists suggest that underlying inflation may decelerate further and fall below the 2% target in the second half of 2026. In such a scenario, the urgency for aggressive tightening diminishes further, providing additional support for equity markets.

Our view is clear: the current inflation trajectory is supportive for equities, provided price pressures remain contained and policy normalization proceeds in a controlled manner.

Background or context

The monetary debate takes place alongside fiscal proposals from the government. Prime Minister Sanae Takaichi has proposed suspending the national sales tax on food and beverages for two years.

• A reduction of the food sales tax to zero could lower consumer prices by approximately 1.64%
• Private consumption could rise by 0.85%
• Real GDP could increase by 0.55%

If the full tax reduction is passed on to consumers, inflation could fall clearly below 2% in the short term, expanding policy flexibility. At the same time, stronger consumption could stimulate domestic demand and eventually add to inflationary pressures.

If the tax is reinstated after two years, sudden price increases could weigh on consumption and growth.

Conclusion

The slowdown in Japanese inflation to 2.0% reduces pressure on the central bank to raise rates quickly. Combined with a policy rate of 0.75%, this creates a stable monetary environment.

We view this as supportive for equities, as long as inflation remains contained and policy adjustments stay measured.