For our international clients: a full English version follows after the Dutch text.

Chinese toezichthouders hebben ByteDance verboden om NVIDIA-chips te gebruiken in nieuwe datacenters. De melding komt van The Information en past in een bredere lijn waarin China het gebruik van Westerse AI-hardware steeds strenger beperkt. Het besluit raakt niet alleen NVIDIA, maar heeft ook gevolgen voor de verdere opbouw van AI-infrastructuur in China.

• De blokkade geldt specifiek voor nieuwe datacenters van ByteDance
• China stuurt al langer aan op beperkingen voor Westerse AI-chips wegens veiligheidszorgen
• De stap volgt na eerdere signalen dat exportversies van NVIDIA’s chips slechts beperkt inzetbaar zijn

ByteDance moet daardoor sneller overschakelen op binnenlandse AI-chips. Tegelijk laat deze ontwikkeling zien dat de eerder positieve verhalen rond beperkte verkoop van H200-chips aan China nooit structureel waren. Het beleid van China is juist consistent: minder afhankelijkheid van Amerikaanse chiptechnologie en meer controle over kritieke infrastructuur.

Investment view

De stap van de Chinese toezichthouders past volledig binnen het beleid dat China de afgelopen jaren heeft gevoerd en komt daarom niet onverwacht. Wij zitten op een stijging van het aandeel, maar kopen niet bij.

Het nieuws rondom NVIDIA verandert niets aan onze positie, omdat wij eerder al aangaven dat de berichten over mogelijke verkopen van de H200-chip aan China geen reden waren om plots enthousiaster te worden over het aandeel.

China heeft meerdere keren aangegeven dat Westerse chips onder strengere restricties vallen vanwege zorgen over spionage en controle, waardoor structurele groei vanuit deze regio nooit gegarandeerd was.

• Wij zitten op een stijging, maar kopen niet bij
• Het nieuws van The Information past in eerder beleid van China
• Berichten over beperkte H200-verkopen zijn geen reden voor extra optimisme

NVIDIA blijft wereldwijd een dominante speler, maar de beperkingen vanuit China benadrukken dat de vraaggroei niet gelijkmatig over alle regio’s wordt verdeeld. Tegelijkertijd blijft de wereldwijde AI-investering toonaangevend, zeker in de Verenigde Staten, waar hyperscalers hun uitgaven aan AI-infrastructuur verder opschalen. Deze verschuiving versterkt de concentratie van omzetgroei richting markten met meer beleidsruimte en technologische vrijheid.

De bredere marktdynamiek toont dat veel investeringen in AI-hardware afhankelijk zijn van geopolitieke stabiliteit. China’s toenemende nadruk op binnenlandse chips maakt de markt competitiever, maar verlaagt de voorspelbaarheid voor bedrijven die afhankelijk zijn van exportmodellen. Voor NVIDIA onderstreept dit vooral het belang van diversificatie richting markten waar de vraag structureel sterker is.

Onze visie op NVIDIA verandert niet door deze gebeurtenis. De trend blijft positief op basis van wereldwijde AI-uitgaven, maar het nieuws illustreert dat China-gerelateerde volumes structureel onzekerder worden. Dat is precies waarom wij op een stijging zitten, maar niet uitbreiden.

Achtergrond: China’s strategie rond AI-chips

China werkt al jaren aan het afbouwen van afhankelijkheid van Westerse technologie. Het land ziet AI-hardware als kritieke infrastructuur die niet onder buitenlandse invloed mag vallen. Deze lijn is consequent gevoerd, zowel in restricties op software-interfaces als in hardware-toelating voor datacenters.

• China stelt dat restricties noodzakelijk zijn voor nationale veiligheid
• ByteDance en andere grote techbedrijven worden hard aangesproken op naleving
• Binnenlandse chipproducenten krijgen hierdoor een structureel voordeel

De eerdere signalen rond exportvriendelijke versies van NVIDIA-chips, zoals de H20-lijn, creëerden op korte termijn positieve verwachtingen. Toch bleken deze chips nooit volledig vrij inzetbaar. Veel projecten die staatssteun ontvangen, vallen automatisch onder striktere regelgeving, waardoor eerder enthousiasme rond nieuwe orders telkens moest worden afgezwakt. China stuurt duidelijk aan op een splitsing van technologie-ecosystemen, waarbij Westerse chips vooral buiten strategische projecten worden gehouden.

Conclusie

Het besluit van Chinese toezichthouders om ByteDance te blokkeren bij het gebruik van NVIDIA-chips in nieuwe datacenters past in het bredere patroon van technologische zelfredzaamheid.

Voor NVIDIA verandert er inhoudelijk weinig: de wereldwijde AI-vraag blijft sterk, maar China blijft een markt met structurele beperkingen. Wij blijven positief over de lange termijn en blijven zitten op een stijging, maar breiden de positie niet uit.

🔵 English version

China – Regulators Block ByteDance From Using NVIDIA Chips in New Data Centers

Chinese regulators have prohibited ByteDance from using NVIDIA chips in new data centers. The report, originating from The Information, reinforces China’s broader, multi-year agenda of reducing reliance on Western AI hardware. The decision impacts NVIDIA directly and affects the evolution of AI infrastructure within China.

• The restriction applies to new ByteDance data-center projects
• China has repeatedly expressed concerns about Western AI chips and national-security risks
• Earlier signals around export-adjusted NVIDIA chips were never structural guarantees

ByteDance will now accelerate its shift toward domestic AI accelerators. At the same time, the news highlights that prior optimism surrounding potential H200 shipments to China never justified a more bullish stance. China’s policy trajectory has been consistent: limit exposure to foreign technology and maintain domestic control over strategic compute capacity.

Investment view

This move aligns squarely with China’s long-running strategy and therefore does not come as a surprise. We remain positioned for upside, but we are not adding to the position. The developments around NVIDIA do not alter our stance, as we previously noted that reports of potential H200 sales to China were not a reason to turn more optimistic. China has made it clear on multiple occasions that Western chips fall under heightened scrutiny due to security concerns, and that structural growth in this region is never assured.

• Positioned for upside, but not adding
• The Information’s report fits China’s established policy
• Limited H200 sales were never a catalyst for renewed enthusiasm

NVIDIA remains dominant globally, yet the restrictions reaffirm that demand growth is not evenly distributed across regions. The most robust momentum continues to come from the United States, where hyperscalers are accelerating AI-infrastructure spending. This global divergence shifts the weight of NVIDIA’s revenue profile toward markets with fewer regulatory constraints.

Broader geopolitical tensions continue to shape the trajectory of AI-hardware adoption. China’s prioritization of domestic chips intensifies competition and reduces predictability for companies relying on export variants. For NVIDIA, the situation reinforces the importance of diversified geographic exposure and a focus on regions where AI spending is both sustainable and scalable.

Our view on NVIDIA remains unchanged. The long-term trend stays constructive, powered by global AI-capex expansion, but China-related volumes should be treated as structurally uncertain. This supports our stance: positioned for upside, but not expanding the position.

Background: China’s strategic direction on AI chips

China has spent years reducing reliance on Western technology. AI hardware is viewed as strategic infrastructure, and therefore must remain insulated from foreign influence. This policy is consistently applied to both software interfaces and data-center hardware.

• China frames restrictions as national-security measures
• Major tech firms, including ByteDance, are instructed to comply
• Domestic chip suppliers benefit from structural tailwinds

Initial optimism around export-compliant NVIDIA models like the H20 series faded as these chips proved subject to tight constraints. Projects receiving state support are automatically governed by stricter rules, limiting deployment of foreign accelerators. China is actively building a separate technology ecosystem in which domestic hardware becomes the default for strategic uses.

Conclusion

The decision to block ByteDance from using NVIDIA chips in new data centers fits China’s long-standing policy of technological self-reliance. NVIDIA’s broader global trajectory remains intact, supported by strong AI-demand outside China. We maintain a constructive view and remain positioned for upside, but we are not adding to the position.