For our international clients: a full English version follows after the Dutch text.

Novo Nordisk heeft bekendgemaakt dat de Amerikaanse toezichthouder goedkeuring heeft verleend aan de eenmaal daagse orale variant van Wegovy voor gewichtsbeheersing.

Het betreft orale semaglutide met een dosering van 25 milligram, waarmee dit het eerste GLP-1 middel in pilvorm is dat in de Verenigde Staten specifiek voor deze indicatie is goedgekeurd.

• Eerste orale GLP-1 therapie voor gewichtsverlies met goedkeuring in de VS
• Gemiddeld gewichtsverlies van 16,6 procent in de OASIS 4-studie bij therapietrouw
• Verwachte commerciële introductie in de VS begin januari 2026

De goedkeuring markeert een belangrijke uitbreiding van het productaanbod. Tot op heden werd het GLP-1 landschap gedomineerd door injecteerbare therapieën. Een orale variant verlaagt de praktische en psychologische drempel voor gebruik, maar komt tegelijkertijd op de markt in een fase waarin de concurrentie structureel toeneemt.

Investment view

Wij hebben op dit moment geen positie in Novo Nordisk. In het verleden hebben wij wel meegedaan met het aandeel en geprofiteerd van de structurele groei binnen GLP-1 therapieën. Ondanks het positieve karakter van dit nieuws kiezen wij er bewust voor om nu niet te kopen.

• Wij hebben momenteel geen positie, ondanks de duidelijke strategische waarde van het nieuws
• De concurrentiedruk binnen obesitasmedicatie neemt snel toe
• Onze focus binnen GLP-1 ligt elders

De goedkeuring van orale Wegovy bevestigt de technologische en klinische slagkracht van Novo Nordisk. De resultaten uit OASIS 4 tonen aan dat ook zonder injecties substantieel gewichtsverlies mogelijk is, mits de therapietrouw hoog blijft. Dat is strategisch relevant, omdat gebruiksgemak steeds belangrijker wordt bij langdurige behandeling van obesitas.

Maar ook zien we een snel veranderend competitief speelveld. Meerdere partijen investeren agressief in nieuwe middelen, combinatietherapieën en alternatieve toedieningsvormen.

Dit vergroot de druk op toekomstige marges en vereist blijvend hoge investeringen in productiecapaciteit en commerciële infrastructuur. In een omgeving waarin kapitaalmarkten kritischer kijken naar rendement en balansdiscipline, kiezen wij voor scherpere selectie.

Binnen de GLP-1 ruimte ligt onze voorkeur op dit moment duidelijk bij Eli Lilly, waar wij een sterkere productpijplijn, bredere strategische positionering en meer operationele hefboom zien. Daarnaast houden wij een kraslot positie aan in Viking Therapeutics.

Onze visie op Novo Nordisk is daarmee neutraal. Het bedrijf blijft een toonaangevende speler, maar de combinatie van waardering en toenemende concurrentie maakt dat wij voorlopig aan de zijlijn blijven.

Marktcontext en sectorontwikkeling

De markt voor obesitasbehandeling bevindt zich in een fase van structurele groei, maar ook van toenemende volwassenheid. De vraag wordt ondersteund door medische erkenning van obesitas als chronische aandoening en een bredere acceptatie van medicamenteuze behandeling.

• Versneld groeiende vraag naar effectieve obesitasmedicatie
• Toenemende concurrentie tussen meerdere aanbieders
• Grotere nadruk op schaal, kostenbeheersing en therapietrouw

In deze context is de introductie van een orale GLP-1 logisch en strategisch verdedigbaar. Het vergroot het bereik van de therapie en verlaagt drempels voor patiënten. Succes zal echter steeds meer afhangen van prijsstelling, vergoeding en commerciële executie, en niet alleen van klinische effectiviteit.

Conclusie

De FDA-goedkeuring van orale Wegovy is een duidelijke mijlpaal voor Novo Nordisk en onderstreept de sterke positie van het bedrijf binnen obesitasbehandeling. Het product vergroot het marktpotentieel en versterkt het aanbod richting patiënten en zorgverleners. Desondanks nemen wij op dit moment geen positie in. De concurrentie intensiveert en onze focus binnen het GLP-1 thema ligt elders. Onze houding ten opzichte van het aandeel is neutraal.

🔵 English version

Novo Nordisk: FDA approval of oral Wegovy alters the obesity treatment landscape

Novo Nordisk has announced that the US regulator has approved the once-daily oral version of Wegovy for weight management. The product is oral semaglutide at a 25 mg dose, making it the first GLP-1 therapy in pill form approved in the United States for obesity treatment.

• First oral GLP-1 therapy approved for weight loss in the US
• Mean weight loss of 16.6 percent reported in the OASIS 4 trial with adherence
• US commercial launch expected in early January 2026

The approval represents a significant expansion of the company’s obesity portfolio. Until now, injectable therapies dominated the GLP-1 market. An oral option lowers barriers to adoption, while entering a market that is becoming increasingly competitive.

Investment view

We currently hold no position in Novo Nordisk. We have participated in the stock in the past and benefited from the long-term expansion of GLP-1 therapies. Despite the positive nature of this development, we do not view it as a reason to initiate a position at this stage.

• No current position despite clear strategic relevance
• Competitive pressure within obesity treatments is increasing rapidly
• Our GLP-1 exposure is concentrated elsewhere

The approval of oral Wegovy highlights Novo Nordisk’s clinical execution capabilities. The OASIS 4 data demonstrate that meaningful weight loss can be achieved without injections, provided adherence remains high. Convenience is becoming a key driver of long-term treatment outcomes.

At the same time, the competitive landscape is evolving quickly. Multiple players are investing heavily in next-generation therapies and alternative delivery formats. This dynamic increases pressure on future margins and demands sustained investment in manufacturing and commercialization. In a more demanding capital market environment, selectivity is critical.

Within the GLP-1 space, our preference currently lies with Eli Lilly, where we see a stronger pipeline, broader strategic positioning and greater operational leverage. In addition, we maintain a small speculative position in Viking Therapeutics.

Our view on Novo Nordisk is therefore neutral. The company remains a dominant player, but competitive intensity keeps us on the sidelines for now.

Market context and sector dynamics

The obesity treatment market is experiencing structural growth alongside increasing maturity. Demand continues to expand as obesity is more widely recognized as a chronic disease and medical treatment gains acceptance.

• Accelerating demand for effective obesity therapies
• Rising competition across multiple providers
• Increasing focus on scale, efficiency and long-term adherence

In this environment, an oral GLP-1 therapy is a logical next step. It broadens access and reduces barriers for patients. Long-term success will depend not only on clinical outcomes, but also on pricing discipline and execution.

Conclusion

The FDA approval of oral Wegovy marks a significant milestone for Novo Nordisk and reinforces its strong position in obesity treatment. The product expands the addressable market and strengthens the company’s offering. Despite this positive development, we are not taking a position at this time. Competitive pressures are rising and our exposure within the theme remains focused elsewhere. Our stance on the stock is neutral.