■ Nieuws: Nike kwam met zwakke cijfers en vooral met een veel slechtere outlook. De omzet daalde in het eerste kwartaal van boekjaar 2027 met 4% naar $11,21 miljard en bleef onder de verwachting van $11,32 miljard. Voor heel boekjaar 2027 rekent Nike op een omzetdaling met een hoog enkelcijferig percentage en een aangepaste winst per aandeel van $1,15 tot $1,35, fors onder de marktverwachting van ongeveer $1,65.
■ Adidas: voor Adidas is dit duidelijk negatief. Nike wijst op een voorzichtige consument en gebrek aan energie binnen lifestyle, twee ontwikkelingen die rechtstreeks raken aan de markt waarin Adidas een belangrijk deel van zijn omzet en winst realiseert.
■ China en Europa: Nike zag de omzet in Greater China met 22% dalen en in EMEA met 5%. Beide regio's zijn belangrijk voor Adidas en vooral de forse terugval in China wijst op een moeilijke combinatie van zwakke consumptie en sterke lokale concurrentie.
■ Vraag en marges: Nike Direct daalde 8%, digital verloor 13% en de eigen winkels gingen 5% achteruit. De brutomarge van 42,8% was beter dan verwacht, maar dat kwam vooral door lagere kosten voor opslag en logistiek en niet door sterke vraag of betere prijszetting.
■ Investment View: wij doen momenteel niets met Nike en Adidas. De combinatie van een zwakke consument, minder vraag naar lifestyle, forse druk in China, lagere verkopen in Europa en een veel slechtere outlook bij Nike is voor ons zonder omwegen negatief voor Adidas.

Investment View

De cijfers van Nike geven voor ons een duidelijke waarschuwing voor Adidas. De belangrijkste signalen gaan niet alleen over de uitvoering bij Nike, maar over de consument en de sportswearmarkt zelf. Een voorzichtigere consument, minder energie in lifestyle, zware druk in China en zwakke verkopen in Europa vormen samen een omgeving waarin ook Adidas moeilijker kan groeien.

Daar komt bij dat de outlook van Nike aangeeft dat de problemen niet als tijdelijk worden gezien. Een verwachte omzetdaling met een hoog enkelcijferig percentage en een winstverwachting die fors onder de marktconsensus ligt, wijzen op aanhoudende druk. Voor Adidas betekent dit dat de externe omstandigheden duidelijk verslechteren op een moment waarop de onderneming juist moet bewijzen dat de sterke ontwikkeling van de afgelopen periode kan worden voortgezet.

Zwakke lifestyle is negatief voor Adidas

Nike CEO Elliott Hill zegt dat er te weinig energie in lifestyle zit en dat dit het verkeer beïnvloedt. Dat is rechtstreeks negatief voor Adidas, omdat lifestyle een belangrijk onderdeel is van de huidige omzetmix en van het succes dat de onderneming de afgelopen jaren heeft opgebouwd.

Wanneer consumenten minder enthousiast worden over sneakers en casual sportswear, neemt de kans toe dat volumes vertragen en meer promoties nodig zijn om de verkoop te ondersteunen. Dat raakt niet alleen omzetgroei, maar kan uiteindelijk ook de prijszetting en brutomarge onder druk zetten.

Voor Adidas is dit daarom geen klein sectornieuws. Een verzwakkende lifestylemarkt raakt juist een categorie waarin het bedrijf veel momentum heeft opgebouwd en waar hoge verwachtingen in het aandeel kunnen zijn verwerkt.

China is duidelijk negatief

De omzetdaling van 22% in Greater China is het zwaarste alarmsignaal uit de cijfers. Een terugval van die omvang wijst op een bijzonder moeilijke markt waarin consumenten voorzichtig blijven en internationale merken te maken hebben met steeds sterkere lokale concurrenten.

Voor Adidas is dat duidelijk negatief. Ook het Duitse concern moet in China concurreren om dezelfde consument en dezelfde bestedingen. Wanneer de totale vraag verslechtert, wordt het moeilijker om volumes te laten groeien zonder meer kortingen of hogere marketinguitgaven.

China moet daarom veel kritischer worden gevolgd. Niet alleen de omzetgroei is belangrijk, maar vooral de vraag of Adidas de verkoop kan vasthouden zonder de marge op te offeren.

Ook Europa verslechtert

Nike rapporteerde in EMEA een omzetdaling van 5%. Dat is eveneens negatief voor Adidas, omdat Europa een van de belangrijkste markten van het concern is en een zwakkere consument daar snel zichtbaar kan worden in discretionaire aankopen zoals sneakers, sportkleding en lifestyleproducten.

Wanneer de markt vertraagt, stijgt bovendien het risico dat merken meer promoties inzetten om verkeer en volumes te ondersteunen. Dat kan de verkoop tijdelijk beschermen, maar verlaagt de kwaliteit van de omzet en kan de brutomarge aantasten.

Voor Adidas betekent dit dat de Europese thuismarkt niet langer vanzelfsprekend steun hoeft te bieden wanneer de consument verder verzwakt.

Nike Direct bevestigt de zwakke vraag

Nike Direct daalde 8%, digital verloor 13% en de eigen winkels gingen 5% achteruit. Juist deze kanalen geven een goed beeld van de directe bereidheid van consumenten om producten van het merk te kopen.

De forse daling van digital is daarbij opvallend. Wanneer consumenten minder vaak kopen via de eigen kanalen van een groot merk, wijst dat op duidelijke druk op de vraag en niet alleen op een verschuiving tussen distributiekanalen.

Voor Adidas is dit opnieuw negatief, omdat ook het bedrijf sterk afhankelijk is van gezonde verkoop via eigen winkels en digitale kanalen. Zwakke directe vraag kan bovendien sneller leiden tot hogere voorraden en meer promoties.

De brutomarge maakt de cijfers niet beter

Nike rapporteerde een brutomarge van 42,8%, boven de verwachte 42,2%, maar de oorzaak daarvan is belangrijk. De verbetering kwam vooral door lagere kosten voor opslag en logistiek en niet door sterkere prijszetting, hogere volumes of een gunstigere productmix.

Dat betekent dat de onderliggende vraag niet wordt bevestigd door de marge. Kostenbesparingen kunnen de winst tijdelijk ondersteunen, maar lossen een zwakke consument en dalende omzet niet op.

Voor Adidas is dat een relevant signaal. Wanneer de markt verder vertraagt, zal ook daar uiteindelijk moeten blijken hoeveel van de marge wordt gedragen door echte merksterkte en hoeveel ruimte er overblijft wanneer promoties toenemen.

De outlook maakt het beeld duidelijk slechter

De grootste waarschuwing zit in de verwachtingen voor heel boekjaar 2027. Nike rekent op een omzetdaling met een hoog enkelcijferig percentage en een aangepaste winst per aandeel van $1,15 tot $1,35, terwijl de markt ongeveer $1,65 verwachtte.

Dat verschil is fors en betekent dat Nike zelf geen snelle verbetering verwacht. Voor Adidas is dat negatief omdat het aangeeft dat de druk op consument, vraag en belangrijke regio's mogelijk langer aanhoudt dan één kwartaal.

Een moeilijke sportswearmarkt die meerdere kwartalen aanhoudt, vergroot het risico dat ook Adidas te maken krijgt met lagere groei, meer promoties en druk op de winstgevendheid.

Waar wij bij Adidas nu op letten

China, EMEA, lifestyle, voorraden, prijszetting en brutomarge worden nu de belangrijkste meetpunten. Vooral een combinatie van tragere omzetgroei en oplopende voorraden zou voor ons een duidelijk verslechterend signaal zijn, omdat dat vaak voorafgaat aan meer kortingen en lagere marges.

Ook de ontwikkeling van de verkoop tegen volledige prijs wordt belangrijk. Wanneer Adidas de vraag alleen op peil kan houden door meer promoties, zou dat bevestigen dat de zwakte die Nike nu laat zien breder door de sector loopt.

Investment Conclusion

De cijfers en outlook van Nike zijn duidelijk negatief voor Adidas. De consument wordt voorzichtiger, lifestyle verzwakt en China en Europa staan onder druk.

Wij doen daarom momenteel niets met beide aandelen.

English

Nike Sends a Clear Warning for Adidas: Weak Consumers, China and Lifestyle Are Negative

■ News: Nike reported weak results and, more importantly, a much worse outlook. First-quarter fiscal 2027 revenue fell 4% to $11.21 billion and missed the $11.32 billion estimate. For the full year, Nike now expects a high-single-digit revenue decline and adjusted EPS of $1.15 to $1.35, well below the roughly $1.65 expected by the market.
■ Adidas: this is clearly negative for Adidas. Nike points to cautious consumers and weak energy in lifestyle, two developments that directly affect the market in which Adidas generates a meaningful share of its revenue and earnings.
■ China and Europe: Nike's revenue declined 22% in Greater China and 5% in EMEA. Both regions are important for Adidas and the severe decline in China points to a difficult combination of weak consumption and strong local competition.
■ Demand and margins: Nike Direct fell 8%, digital declined 13% and owned stores were down 5%. Gross margin of 42.8% exceeded expectations, but the improvement was mainly driven by lower warehousing and logistics costs rather than stronger demand or pricing.
■ Investment View: we are currently doing nothing with Nike or Adidas. The combination of cautious consumers, weaker lifestyle demand, severe pressure in China, lower sales in Europe and a much worse Nike outlook is clearly negative for Adidas.

Investment View

Nike's results provide a clear warning for Adidas. The most important signals extend beyond Nike's own execution and concern the consumer and the sportswear market itself. A more cautious consumer, weaker lifestyle demand, severe pressure in China and lower sales in Europe together create a more difficult environment for Adidas.

Nike's outlook also indicates that management does not view these issues as temporary. A high-single-digit expected revenue decline and earnings guidance well below market expectations point to continuing pressure. For Adidas, this means the external environment is deteriorating at a time when the company still has to prove that its recent strong performance can be sustained.

Weak Lifestyle Is Negative for Adidas

Nike CEO Elliott Hill says lifestyle currently lacks energy and that this is affecting traffic. This is directly negative for Adidas because lifestyle is an important part of its current revenue mix and has contributed significantly to the company's recent momentum.

If consumers become less enthusiastic about sneakers and casual sportswear, volumes can slow and promotions may be required to support sales. That would affect not only revenue growth but potentially pricing and gross margin as well.

For Adidas, this is therefore not a minor sector issue. A weaker lifestyle market directly affects a category in which the company has built significant momentum.

China Is Clearly Negative

Nike's 22% revenue decline in Greater China is the strongest warning in the results. A decline of this magnitude points to a very difficult market in which consumers remain cautious and international brands face increasingly strong local competition.

This is clearly negative for Adidas. The German company competes for the same consumers and the same spending. If overall demand weakens, it becomes more difficult to grow volumes without relying on discounts or higher marketing expenditure.

China therefore deserves much closer scrutiny. The key issue is not only revenue growth but whether Adidas can protect sales without sacrificing margin.

Europe Is Also Weakening

Nike reported a 5% revenue decline in EMEA. This is also negative for Adidas because Europe is one of the company's most important markets and weaker consumer spending can quickly affect discretionary categories such as sneakers, sportswear and lifestyle products.

A slowing market also raises the risk of heavier promotions as brands attempt to protect traffic and volume. This may temporarily support sales but can reduce revenue quality and pressure gross margin.

For Adidas, this means its home region may provide less support if consumer conditions deteriorate further.

Nike Direct Confirms Weak Demand

Nike Direct fell 8%, digital declined 13% and owned stores were down 5%. These channels provide a strong indication of consumers' direct willingness to buy the brand.

The digital decline is particularly notable. When consumers buy less through a major brand's own channels, this points to real pressure on demand rather than merely a shift between distribution channels.

This is again negative for Adidas because it also depends on healthy sales through owned stores and digital channels. Weak direct demand can also lead more quickly to higher inventories and increased promotional activity.

Gross Margin Does Not Improve the Picture

Nike reported gross margin of 42.8%, above the 42.2% estimate, but the source of the improvement matters. The increase came mainly from lower warehousing and logistics costs rather than stronger pricing, higher volumes or a better product mix.

The margin therefore does not confirm healthy underlying demand. Cost savings can temporarily support earnings but do not solve weak consumer spending or falling revenue.

For Adidas, this is an important signal. If the market continues to slow, investors will need to see how much of its margin is genuinely supported by brand strength and how much pressure emerges when promotions increase.

The Outlook Makes the Picture Worse

The biggest warning is Nike's fiscal 2027 outlook. The company expects a high-single-digit revenue decline and adjusted EPS of $1.15 to $1.35, compared with roughly $1.65 expected by the market.

That is a significant gap and shows that Nike itself does not expect a rapid improvement. For Adidas, this is negative because it suggests pressure on consumers, demand and key regions may last longer than one quarter.

A difficult sportswear market lasting several quarters would increase the risk of slower growth, heavier promotions and weaker profitability at Adidas as well.

What We Are Watching at Adidas

China, EMEA, lifestyle, inventories, pricing and gross margin are now the key indicators. A combination of slower sales growth and rising inventories would be a particularly negative signal because it often precedes heavier discounting and lower margins.

Full-price sell-through will also be important. If Adidas needs more promotions to protect demand, that would confirm that the weakness now visible at Nike is spreading more broadly across the sector.

Investment Conclusion

Nike's results and outlook are clearly negative for Adidas. Consumers are becoming more cautious, lifestyle is weakening and both China and Europe are under pressure.

We are currently taking no position in either stock.