Netflix heeft in het tweede kwartaal van 2025 beter dan verwachte resultaten gepresenteerd. Zowel de omzet als de winst per aandeel overtroffen de analistenverwachtingen, mede dankzij gunstige valuta-effecten.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Het bedrijf verhoogde bovendien de verwachtingen voor het hele jaar, onder andere door een zwakkere Amerikaanse dollar. Het aandeel staat nu nabeurs 1% lager.

Visie op het aandeel: analyse en meer

We zitten op een stijging van het aandeel Netflix (zie ook de database) en blijven positief over het verdere koersverloop. We kopen echter op dit moment niet bij gezien de melt-up die we al hebben gezien. Hoewel de cijfers sterk zijn, zijn ze deels opgepoetst door valutawinst.

Tegelijkertijd zien we grotere koersdalingen als mogelijke koopkansen en verwachten we over een langere periode aanzienlijk meer winstpotentieel in het aandeel.

Het zou ons dan ook niet verbazen als de koers binnen drie tot vijf jaar richting de 2000 dollar beweegt (geen garanties). Dus, we blijven zeker op een stijging zitten.

De gepresenteerde resultaten zijn krachtig, en ondanks een lichte terugval in de kaspositie en een duidelijke bijdrage van valutawinst, blijft het onderliggende fundament robuust.

Netflix profiteert van meerdere structurele groeitrends in de mediasector, waaronder de wereldwijde adoptie van streaming, de groei van advertentie-inkomsten in hybride modellen, en de toenemende waarde van eigen content en distributie.

Wat Netflix onderscheidt, is dat het niet alleen marktleider is in abonnees, maar zich ook ontwikkelt tot een geïntegreerd media-ecosysteem met platformeigen technologie, een geavanceerd advertentieplatform en wereldwijde productiecapaciteit.

De operationele marge van 34% is solide, al had die iets hoger gekund gelet op de sterke omzetgroei. Dat neemt niet weg dat deze marge, mede dankzij kostenbeheersing en een gunstig uitgavenmomentum, voldoende ruimte biedt voor duurzame winstontwikkeling.

Bovendien blijft de vrije kasstroom sterk, wat getuigt van een gezonde operationele hefboom. Op jaarbasis wordt gerekend op 8 tot 8,5 miljard dollar aan vrije kasstroom, waarmee Netflix in staat blijft om agressief te investeren in content en technologie, zonder concessies te doen aan aandeelhoudersrendement — zoals blijkt uit het aandeleninkoopprogramma van 1,6 miljard dollar dit kwartaal.

De balans is redelijk stevig met ruim 8 miljard dollar in kas en een schuldenlast die goed beheersbaar is in verhouding tot het operationeel resultaat.

De streamingmarkt is duidelijk nog een groeisector, vooral internationaal. Netflix speelt hier slim op in door regionaal relevante producties te combineren met wereldwijde distributie.

De sterke kijkcijfers van niet-Engelstalige producties, zoals Squid Game S3, Secrets We Keep en de animatiefilm KPop Demon Hunters, tonen aan dat Netflix zijn strategie van “local for local” ook wereldwijd weet te kapitaliseren.

Tegelijkertijd breidt het bedrijf zijn aanbod uit met live-evenementen, sport en games, waarmee het concurrentievoordeel verder wordt vergroot.

Dit wijst op een toenemende cross-sectorale positionering richting sportrechten, live media en interactieve entertainment, een trend die het concurrentievoordeel van Netflix vergroot ten opzichte van klassieke streamers.

In termen van segmenten valt op dat de groei breed gedragen wordt: alle regio’s lieten dubbelcijferige groei zien op valuta-neutrale basis. De Verenigde Staten en Canada blijven het winstanker, terwijl Azië-Pacific en Europa/Midden-Oosten/Afrika belangrijke groeimotoren zijn. Latijns-Amerika blijft relatief klein, maar toont ook stabiele vooruitgang.

Dat Netflix erin slaagt om in al deze markten prijsverhogingen door te voeren zonder significante churn, is een krachtig signaal dat de toegevoegde waarde van het platform wordt herkend door de consument.

Ook het succes van de advertentie-activiteiten is bemoedigend: het uitrollen van de Netflix Ads Suite en de verwachte verdubbeling van de advertentie-inkomsten geven aan dat Netflix een serieuze speler wordt op de advertentiemarkt, zonder dat dit ten koste gaat van het premiumgebruikerssegment.

Er is op dit moment geen sprake van significante overcapaciteit of prijsdruk in de sector. Integendeel, de schaarste aan kwalitatieve content maakt dat partijen met een sterke productiepijplijn, zoals Netflix, eerder kunnen profiteren van prijszettingsmacht.

Wat verder vertrouwen geeft, is dat Netflix niet afhankelijk is van één enkele franchise of serie. De kijkdata zijn breed gespreid en titels van meerdere jaren terug blijven relevant, wat duidt op een diepe catalogus en structurele engagement.

Ook strategische investeringen, zoals de uitbreiding in Spanje en nieuwe productiefaciliteiten in de Verenigde Staten, versterken het vooruitzicht op schaalbare groei.

Kortom, Netflix laat met deze resultaten en outlook zien dat het zich ontwikkelt van een pure streamer naar een wereldwijd mediaplatform met een gezonde financiële positie, sterke executie en een duidelijke visie op groei en differentiatie.

Ondanks valuta-invloeden en licht terugvallende kasreserves blijven de kerncijfers en vooruitzichten sterk. We blijven dan ook positief over het aandeel en grotere correcties zijn momenten om bij te kopen.

Sterke punten

• Omzetgroei en winstgevendheid: Omzet groeide met 16% tot 11,08 miljard dollar. De winst per aandeel kwam uit op 7,19 dollar, ruim boven de 4,88 dollar van een jaar eerder.
• Operationele marge: Stijging naar 34%, mede geholpen door gunstige F/X en lagere kosten in het kwartaal.
• Vrije kasstroom: Sterke toename naar 2,27 miljard dollar, een ruime verdubbeling jaar-op-jaar.
• Vooruitzichten verhoogd: Zowel omzet- als margeverwachtingen voor 2025 zijn opwaarts bijgesteld.
• Sterke contentprestaties: Wereldwijde hits zoals Squid Game S3, STRAW en KPop Demon Hunters.
• Internationale spreiding: Alle regio’s dragen structureel bij aan de groei.
• Advertentietak groeit: Verdubbeling van de advertentie-inkomsten blijft op schema.

Zwakke punten

• Kaspositie licht gedaald: Van 7,8 naar 8,2 miljard dollar, ondanks sterke kasinstroom.
• Sterke valutawinstcomponent: Een deel van de verbetering in omzet en marge komt door de verzwakking van de dollar.
• Contentplanning zwaar tweede helft: Kan margedruk geven door hogere uitgaven in H2.
• Geen versnelling contentamortisatie: Slechts +3% Y/Y groei in H1.

Vooruitzichten

Netflix verwacht in het derde kwartaal een omzet van 11,53 miljard dollar en een operationele marge van 31,5%. De winst per aandeel wordt geraamd op 6,87 dollar. Voor het volledige jaar zijn de verwachtingen verhoogd naar een omzet van 44,8 tot 45,2 miljard dollar, met een vrije kasstroom van 8 tot 8,5 miljard en een operationele marge van 29,5% op F/X-neutrale basis.

Cijfers

• Q2 omzet: 11,08 miljard dollar
• Q2 winst per aandeel (verwaterd): 7,19 dollar
• Q2 operationele marge: 34,1%
• Q2 vrije kasstroom: 2,27 miljard dollar
• Aantal aandelen (fully diluted): 434,9 miljoen
• Aandeleninkoop Q2: 1,6 miljard dollar
• Kaspositie einde kwartaal: 8,2 miljard dollar
• Bruto schuld: 14,5 miljard dollar

Toevoeging topman

“We’re optimistic heading into the second half of the year, with a standout slate that includes Wednesday S2, the Stranger Things finale, the highly anticipated Canelo-Crawford live boxing match, Adam Sandler’s Happy Gilmore 2, Kathryn Bigelow’s A House of Dynamite and Guillermo del Toro’s Frankenstein.” – Uit de officiële shareholder letter van 17 juli 2025

Resumerend

Netflix heeft sterke cijfers neergezet, met een duidelijke verbetering van de winstgevendheid en een verhoging van de vooruitzichten. Ondanks een valutameevaller en een licht dalende kaspositie is de onderliggende groei gezond en breed gedragen.

Wij kopen nu niet bij na de enorme stijging die al is geweest, maar blijven op een stijging zitten. Correcties zien wij als momenten om eventueel te verzwaren. Als de koers binnen drie tot vijf jaar stijgt naar 2000 dollar, zou dat ons niet verbazen. Al met al een aandeel om aan te houden.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.