Meta Platforms $META presenteerde opnieuw indrukwekkende omzetgroei in het derde kwartaal van 2025. De winst per aandeel daalde echter scherp, vooral door een eenmalige belastinglast van $15,93 miljard.

• Omzet: $51,24 miljard (+26% jaar-op-jaar)
• Nettoresultaat: $2,71 miljard (–83% YoY door éénmalige belastinglast)
• Aangepaste EPS: $7,25 (+20% YoY)

Ondanks deze boekhoudkundige tegenvaller tonen de onderliggende cijfers een krachtig operationeel kwartaal, gedreven door stevige advertentiegroei en aanhoudende expansie van de AI-infrastructuur.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Meta blijft met een sterke kaspositie van $44,45 miljard en een vrije kasstroom van $10,62 miljard uitstekend gefinancierd voor verdere investeringen in AI en infrastructuur.

Investment view

Wij blijven op een stijging van het aandeel Meta Platforms zitten. De koersreactie na de kwartaalcijfers is in onze ogen overdreven, omdat de winstdaling volledig wordt veroorzaakt door een eenmalige boekhoudkundige belastinglast van $15,93 miljard.

Operationeel draait het bedrijf sterker dan ooit. Toch hebben wij na de vorige cijfers onze positie met 50% verlaagd, vooral omdat Meta toen de afschrijvingstermijnen had aangepast om de winst tijdelijk gunstiger te presenteren.

Nu zien we juist dat de onderliggende winstgroei gezond blijft, met een stijging van de operationele inkomsten, een robuuste kasstroom en een krachtige groei in advertentie-inkomsten.

• Wij zitten op een stijging van het aandeel Meta Platforms
• De huidige winstval komt volledig door een eenmalige belastingcharge
• Structureel zien wij de winsttrend positief dankzij de schaalvergroting in AI
• Wij sluiten niet uit dat we onze positie opnieuw gaan vergroten bij geschikte niveaus

Meta bevindt zich in een overgangsfase waarin het zich transformeert van een traditioneel advertentieplatform naar een geïntegreerd AI-ecosysteem. De recente investeringen in datacenters, AI-servers en cloudcontracten zijn geen kostenposten, maar strategische bouwstenen voor toekomstige dominantie in computationele infrastructuur.

Meta bouwt zijn AI-capaciteit zodanig op dat het niet alleen intern beter kan adverteren en modereren, maar ook op termijn als externe dienstverlener kan optreden richting adverteerders, ontwikkelaars en ondernemingen.

De zorgen in de markt over oplopende CapEx en de stijgende schuldenlast zien wij in dit licht anders. Meta’s schuldratio blijft beheersbaar, en de sterke vrije kasstroom biedt ruime buffer. De CFO gaf aan dat zowel CapEx als operationele uitgaven in 2026 “notably larger” zullen zijn.

Dit weerspiegelt niet een verzwakking, maar een verschuiving naar het opbouwen van langdurige rekenkracht — het kapitaalgoed van de AI-generatie. Zulke investeringen vergroten op termijn de marges via efficiëntere modellen, lagere cloudkosten en nieuwe productlijnen binnen Reality Labs en AI-gestuurde engagementdiensten.

De kern van onze visie is dat Meta’s investeringsintensieve fase de basis legt voor exponentiële waardegroei. AI en personalisatie versterken elkaar binnen Meta’s ecosysteem: hoe krachtiger de algoritmen, hoe waardevoller de advertentieplek.

Tegelijk werkt de groep aan hardware-innovatie — AI-brillen, sensortechnologie en mixed reality — waarmee ze nieuwe interactiemodellen creëert tussen gebruiker en advertentie.

Dit alles leidt tot een duurzame verdiencapaciteit, vergelijkbaar met hoe Amazon zijn winst decennia lang opofferde om een onverslaanbare infrastructuur op te bouwen.

Wij verwachten dat Meta de komende jaren opnieuw hogere marges kan realiseren zodra de investeringscyclus piekt. De huidige periode lijkt sterk op de herstructureringsfase van begin 2023, toen ook veel scepticisme de koers tijdelijk drukte.

Het verschil is dat Meta nu veel verder is: het beschikt over een winstgevende advertentiemotor, meer dan 3,5 miljard dagelijkse gebruikers, een structureel verbeterde operationele efficiëntie en een AI-roadmap die door CEO Mark Zuckerberg zelf wordt geleid.

Hoewel we op dit moment afwachtend blijven met het vergroten van de positie, sluiten we niet uit dat we op lagere niveaus opnieuw zullen uitbreiden. De balans, kaspositie en technologische voorsprong maken dat Meta structureel aantrekkelijk blijft voor de lange termijn.

Wij zien een plausibel scenario waarin de koers zich in de komende tien jaar kan vermenigvuldigen, mogelijk richting de $10.000, ondersteund door voortdurende winstgroei, kasstroomversterking en een stijgende return on invested capital. Meta evolueert van een socialmediabedrijf naar een AI-gedreven infrastructuurspeler — en dat verandert fundamenteel de waardering.

Kortom: de eenmalige belastingcharge vertekent de cijfers, maar niet de trend. Meta blijft één van de meest invloedrijke bedrijven in de digitale economie. Wij blijven zitten op een stijging en houden de deur open om de positie verder uit te bouwen zodra de marktdruk afneemt.

Cijfers en outlook

De omzet steeg met 26% tot $51,24 miljard, terwijl de operationele winst met 18% toenam tot $20,54 miljard. De operationele marge bedroeg 40%, tegenover 43% een jaar eerder. Zonder de eenmalige belastinglast zou de nettowinst zijn uitgekomen op $18,64 miljard, wat neerkomt op een aangepaste EPS van $7,25 (+20% YoY).

Family of Apps genereerde $50,77 miljard aan omzet en $24,97 miljard operationele winst. Reality Labs boekte een verlies van $4,43 miljard, wat beter is dan de verwachte $5,16 miljard. Ad-impressies namen met 14% toe, terwijl de gemiddelde prijs per advertentie met 10% steeg. De vrije kasstroom bedroeg $10,62 miljard en de kaspositie bleef met $44,45 miljard zeer sterk.

Voor Q4 verwacht Meta een omzet tussen $56 en $59 miljard, iets boven de marktconsensus. De CapEx voor heel 2025 wordt geraamd op $70–72 miljard, en voor 2026 verwacht het management een aanzienlijke verdere stijging.

Zwakke punten

De combinatie van oplopende kosten en hoge investeringen kan op korte termijn druk zetten op de marges. De markt reageerde negatief op de aankondiging dat CapEx en uitgaven in 2026 fors hoger zullen uitvallen. Ook blijven juridische risico’s aanwezig, vooral in de Verenigde Staten rond jeugdgerelateerde zaken en in Europa vanwege de “Less Personalized Ads”-regeling. Deze factoren kunnen tijdelijk de winstgroei vertragen.

Catalysts

De sterke groei in advertentievolume en prijs per advertentie blijft een belangrijke katalysator. De verdere ontwikkeling van Meta Superintelligence Labs en de toonaangevende positie in AI-brillen openen nieuwe inkomstenstromen buiten de traditionele advertentiemarkt. Bovendien zal de groei van AI-modellen, die steeds vaker geïntegreerd worden in Meta’s apps, naar verwachting de betrokkenheid van gebruikers en de waarde per gebruiker verder vergroten.

Achtergrond

De eenmalige belastinglast vloeit voort uit de implementatie van de One Big Beautiful Bill Act, waardoor Meta een waarderingsaanpassing moest doorvoeren op Amerikaanse belastinglatenties. Dit resulteerde in een boekhoudkundige last van $15,93 miljard, maar zal de toekomstige cashflow juist verlichten door lagere belastingbetalingen in komende jaren.

Daarnaast blijft Meta fors investeren in infrastructuur om de capaciteit van zijn AI-systemen te verhogen. Zowel eigen datacenters als externe cloudcontracten worden ingezet om het groeiende rekenvermogen te ondersteunen. De CFO gaf aan dat infrastructuurkosten de grootste aanjager zullen zijn van de kostenstijging in 2026, gevolgd door hogere personeelskosten door uitbreiding van technisch talent.

Conclusie

Meta heeft een robuust kwartaal neergezet, ondanks een boekhoudkundige tegenvaller die het winstcijfer tijdelijk vertekent.

De onderliggende groei van advertentie-inkomsten, de sterke kaspositie en de toewijding aan AI-infrastructuur bevestigen de structurele kracht van het bedrijf.

Hoewel de markt op korte termijn gefocust is op hogere uitgaven, vormt dit juist de basis voor toekomstige winstgroei. Wij blijven positief en blijven zitten op een stijging van het aandeel.

🔵 English version

Meta Platforms: solid growth, but temporary accounting impact

Meta Platforms (NASDAQ: META) delivered another strong quarter of revenue growth in Q3 2025, though earnings per share fell sharply due to a one-time $15.93 billion tax charge. Excluding that non-cash adjustment, the company posted healthy operational results driven by ad momentum, AI expansion, and strong free cash flow generation.

• Revenue: $51.24 billion (+26% YoY)
• Net income: $2.71 billion (–83% YoY due to one-time tax charge)
• Adjusted EPS: $7.25 (+20% YoY)

Meta’s balance sheet remains strong, with $44.45 billion in cash and $10.62 billion in free cash flow, positioning the company well for continued AI infrastructure expansion.

Investment view

We remain long on Meta stock. The market’s reaction to the quarterly results was excessive, as the earnings drop was purely caused by a one-time $15.93 billion tax charge. Operationally, the company is firing on all cylinders.

After the previous results, we trimmed our position with 50%, mainly because Meta extended its depreciation schedules to boost near-term profit.

The underlying trends remain healthy, with expanding operating income, robust cash generation, and strong ad revenue growth.

• We are long Meta stock
• The earnings decline was fully caused by a non-recurring tax charge
• Structural trend remains positive driven by AI scale and infrastructure
• Market focus on CapEx is short-term noise
• We may consider increasing our position again at lower levels

Meta is in a strategic transition — evolving from a traditional ad platform into an integrated AI ecosystem. Recent CapEx in data centers, AI servers, and cloud capacity are not expenses but strategic investments that lay the foundation for computational dominance.

Meta is positioning its infrastructure to not only power internal ads and content moderation, but eventually to serve external clients and developers with scalable AI capacity.

While the market is concerned about rising CapEx and debt levels, we view these as part of a deliberate shift toward owning long-duration computing assets — the core capital of the AI era. The CFO indicated that both CapEx and operating expenses will grow “notably larger” in 2026.

This reflects a structural acceleration rather than a deterioration, paving the way for higher long-term margins through efficiency, automation, and new monetization streams across Reality Labs and AI-driven engagement services.

Our long-term thesis is that Meta’s investment-heavy phase lays the groundwork for exponential value creation. AI and personalization reinforce each other within Meta’s ecosystem: the smarter the algorithms, the more valuable the ad inventory. At the same time, hardware innovation — from AI glasses to mixed reality devices — opens new channels of engagement between users and advertisers. It’s a playbook similar to Amazon’s early years: short-term pressure, long-term scale advantage.

We expect margins to expand again once the investment cycle peaks. Today’s environment mirrors the 2023 restructuring period, when skepticism temporarily depressed the stock, yet the company emerged stronger. The difference now is that Meta operates with a fully profitable ad engine, 3.5 billion daily users, a leaner cost base, and a clear AI roadmap led personally by Mark Zuckerberg.

While we are currently cautious about adding exposure, we do not rule out increasing our position on further weakness. Meta’s balance sheet, cash generation, and technological leadership keep it structurally attractive for the long term.

We see a realistic path toward multi-fold valuation growth over the next decade — potentially toward $10,000 per share — as profitability, cash flow, and return on invested capital continue to compound. Meta is transitioning from a social media company to an AI infrastructure powerhouse, fundamentally reshaping its valuation profile.

Financials and outlook

Revenue grew 26% YoY to $51.24 billion, with operating income up 18% to $20.54 billion and a 40% margin. Excluding the tax item, adjusted net income would have been $18.64 billion and EPS $7.25.

Family of Apps delivered $50.77 billion in revenue and $24.97 billion in operating income. Reality Labs posted a loss of $4.43 billion, better than expected. Ad impressions rose 14%, and average price per ad increased 10%.

Q4 revenue guidance stands at $56–59 billion, above consensus. FY25 CapEx is projected at $70–72 billion, and management signaled that 2026 CapEx and Opex will accelerate sharply to support AI capacity.

Weaknesses

Rising spending and heavier capital intensity may compress margins in the near term. Investor sentiment also remains cautious due to potential regulatory pressure in the EU and U.S. legal cases around youth engagement. These issues could weigh on sentiment before new AI products offset them.

Catalysts

Core ad demand and pricing remain powerful tailwinds. Meta Superintelligence Labs and AI glasses initiatives open new monetization streams. Continued integration of AI models into Meta’s core apps should drive engagement, conversion, and ad pricing power.

Background

The $15.93 billion charge under the One Big Beautiful Bill Act was a deferred-tax adjustment, not a cash expense. It reduces future tax obligations and therefore enhances cash flow durability. At the same time, Meta is scaling compute capacity through both owned data centers and cloud partnerships, ensuring bandwidth for training and deployment of next-generation AI systems.

Conclusion

Meta delivered a fundamentally strong quarter beneath the noise of accounting adjustments. Ad performance, cash generation, and AI leadership remain intact. While the market may dwell on cost growth, the spending builds the foundation for a much larger earnings base. We remain positive and stay long Meta stock.