Kering Q3: andere merken houden stand, maar Gucci stelt het herstel opnieuw uit
■ Kering kwam in Q3 uit op €3,35 miljard omzet: gerapporteerd bleef de omzet vrijwel gelijk, terwijl de vergelijkbare omzet met 1% daalde. Daarmee houdt de groep zich redelijk staande in een zwakke luxemarkt, maar van een brede terugkeer naar groei is nog geen sprake.
■ Gucci blijft het grote probleem: de omzet daalde met 6% op vergelijkbare basis naar €1,29 miljard en de eigen winkels zagen de omzet zelfs met 9% teruglopen. Vooral minder winkelverkeer in China, Japan en andere delen van Azië blijft zwaar wegen.
■ Buiten Gucci is het beeld duidelijk beter: de winkelomzet van Fashion & Leather Goods exclusief Gucci groeide met 2%. Saint Laurent, Bottega Veneta en Brioni laten zien dat Kering niet meer uitsluitend afhankelijk is van herstel bij één merk.
■ Kering Jewelry groeide met 11% en Eyewear met 4% op vergelijkbare basis: vooral Boucheron en Pomellato ontwikkelen zich goed, terwijl ook Eyewear in alle regio's groei realiseerde. Deze activiteiten worden steeds belangrijker voor de spreiding van de groep.
■ De kostenaanpak wordt zichtbaar: Kering heeft in de eerste negen maanden netto 105 winkels gesloten en verhoogt de doelstelling voor heel 2026 naar minimaal 125 sluitingen. Dat verlaagt de vaste kosten en dwingt het concern om kapitaal sterker te concentreren op locaties en merken waar voldoende rendement wordt verdiend.
■ CEO Luca de Meo kiest duidelijk voor een meerjarige herstructurering: de prioriteit ligt bij herstel van Gucci, betere producten, een gerichte aanpak in China en een efficiëntere organisatie. Wij hebben vertrouwen in deze richting, maar een luxemerk wordt niet alleen met kostenbesparingen hersteld; de aantrekkingskracht van Gucci moet ook werkelijk terugkomen.
■ Dat het aandeel relatief goed blijft liggen binnen de zwakke luxesector vinden wij begrijpelijk: veel slecht nieuws rond Gucci zit inmiddels in de waardering, terwijl beleggers steeds meer naar de mogelijke winstverbetering onder De Meo kijken. Dat maakt het aandeel minder kwetsbaar voor iedere tegenvaller, maar vormt voor ons nog geen reden om nu al te kopen.
■ Onze visie: wij blijven wachten met een nieuwe positie. We hebben vertrouwen in De Meo, de kostenbesparingen en de sterkere delen van de portefeuille, maar Gucci moet eerst bewijzen dat beter product, meer marketing en een verbeterde winkelervaring daadwerkelijk leiden tot meer klanten en duurzame omzetgroei.
Investment View
Disclaimer Aan de door ons opgestelde informatie kan op geen enkele wijze rechten worden ontleend. Alle door ons verstrekte informatie en analyses zijn geheel vrijblijvend. Alle consequenties van het op welke wijze dan ook toepassen van de informatie blijven volledig voor uw eigen rekening.
Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor de mogelijke gevolgen of schade die zouden kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie. U bent zelf eindverantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen.
