For our international clients: a full English version follows after the Dutch text

CoreWeave maakte bekend dat aandeelhouder NVIDIA clouddiensten gaat inkopen ter waarde van 6,3 miljard dollar. Dit staat niet op zichzelf: ook Oracle, Microsoft, Amazon en Google worden genoemd als partijen die actief meedraaien in een netwerk waarin bedrijven elkaar opdrachten en diensten toeschuiven.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

Dat gaat goed zolang alles meezit, maar zodra er iets misloopt, kan het hele kaartenhuis instorten. En let maar op: dat moment komt vaak wanneer beleggers er massaal zijn ingestapt en er zelfs met geleend geld op hebben ingezet. Op een manische top na een enorme melt-up. Dan kan de klap extra hard aankomen.

Voorbeelden van de stoelendans

Een duidelijk voorbeeld is de relatie tussen Microsoft en OpenAI. Microsoft investeerde meer dan 10 miljard dollar in OpenAI en biedt hun modellen exclusief aan via Azure. Tegelijkertijd koopt Microsoft de benodigde rekenkracht van zijn eigen cloudplatform om die modellen te laten draaien.

Amazon en Anthropic volgen hetzelfde patroon: Amazon investeerde tot 4 miljard dollar in de AI-startup en biedt hun technologie via AWS aan, terwijl Anthropic juist afhankelijk is van diezelfde infrastructuur.

Google hanteert een soortgelijke aanpak door 2 miljard dollar te investeren in Anthropic en hun modellen via Google Cloud aan te bieden.

Ook NVIDIA en CoreWeave passen in dit plaatje. NVIDIA heeft een belang in CoreWeave en schuift het bedrijf nu zelf een megacontract toe. Zo groeit CoreWeave sneller, terwijl de waarde van NVIDIA’s investering indirect mee stijgt.

Honeymoon-fase en niet zonder risico’s

Voorlopig zien beleggers dit vooral als een versterkend ecosysteem. Er heerst een honeymoon-fase waarin deals zorgen voor hogere omzetten, meer vraag naar AI-infrastructuur en een sterke waarderingsstijging.

Toch moeten beleggers zich bewust zijn van het risico. Zolang de markt dit systeem accepteert, blijven de seinen op groen staan en kunnen de waarderingen, misschien nog zelfs jarenlang, doorlopen.

Maar zodra er twijfel ontstaat over de houdbaarheid van dit gesloten circuit, kan de reactie hard en snel zijn. In korte tijd kunnen dan grote delen van de opgebouwde waardering verdampen.

Niemand weet wanneer dat omslagpunt komt: het kan morgen zijn, maar net zo goed pas over vele jaren. Maar dat het gaat gebeuren, staat vrijwel vast.

Belangrijkste punten

• NVIDIA koopt clouddiensten van CoreWeave ter waarde van 6,3 miljard dollar
• Microsoft investeerde meer dan 10 miljard dollar in OpenAI en koppelde dit direct aan Azure
• Amazon investeerde 4 miljard dollar in Anthropic, dat tegelijk AWS gebruikt
• Google investeerde 2 miljard dollar in Anthropic en biedt hun modellen via Google Cloud aan
• Oracle, Microsoft, Amazon en Google draaien actief mee in dit ecosysteem
• Voorlopig nog een honeymoon-fase met enthousiasme en hoge waarderingen
• Dit systeem kan doorgaan zolang de markt meewerkt
• Als de markt het vertrouwen verliest, kan de daling in korte tijd extreem scherp zijn

Conclusie

Voor nu profiteren NVIDIA, CoreWeave, Oracle, Microsoft, Amazon, Google en anderen van hun onderlinge deals en de positieve marktdynamiek.

Voor beleggers is het cruciaal onderscheid te maken tussen organische groei en omzet die vooral ontstaat binnen dit gesloten netwerk. Zolang de markt vertrouwen houdt, draait het ecosysteem door. Als het vertrouwen ooit breekt, kan de daling in korte tijd extreem scherp zijn.

Beleggers kunnen daarom meedoen zolang het werkt, maar doen er goed aan een plan klaar te hebben voor het moment dat de stemming omslaat.

🔵 English version

The inevitable crash: the AI investment house of cards

CoreWeave says shareholder NVIDIA will buy $6.3 billion of its cloud capacity. That deal is not an outlier. Oracle, Microsoft, Amazon and Google are part of a tight loop in which companies award one another contracts and supply the infrastructure that makes those contracts work.

The loop works—until it doesn’t. When a single link fails, the whole structure can wobble. History suggests the break often comes after investors have piled in, sometimes with borrowed money, which makes the eventual drawdown far sharper.

How the loop is built

• Microsoft–OpenAI: Microsoft has put more than $10 billion into OpenAI and funnels access to its models through Azure. The compute to run those models is billed on Azure too.
• Amazon–Anthropic: Amazon committed up to $4 billion to Anthropic. Anthropic in turn relies on AWS for its infrastructure.
• Google–Anthropic: Google invested about $2 billion and distributes Anthropic’s models through Google Cloud.
• NVIDIA–CoreWeave: NVIDIA owns a stake in CoreWeave and is now a marquee customer, handing it a multibillion-dollar boost that also supports NVIDIA’s invested value.

The honeymoon—and the hazard

For now, investors treat this as a virtuous circle. Each deal lifts reported revenue, pulls in more demand for AI infrastructure, and props up valuations. That can persist for a long time if confidence holds.

But this is a closed circuit. Once the market starts doubting its durability—whether due to weaker end-demand, tighter financing, or a policy shock—the unwind can be sudden. Paper gains that took years to build can evaporate in days.

No one can time the turn. It could be soon, or it could be years away. That it will happen at some point is close to certain.

Key points

• NVIDIA is buying $6.3 billion of cloud services from CoreWeave.
• Microsoft tied its $10B+ OpenAI bet directly to Azure.
• Amazon put up to $4B into Anthropic, which runs on AWS.
• Google invested about $2B in Anthropic and sells access via Google Cloud.
• Big tech is operating a closed, self-reinforcing deal loop.
• It works while trust lasts; when trust snaps, the drop can be brutal.

Conclusion

Today, companies like NVIDIA, CoreWeave, Oracle, Microsoft, Amazon and Google benefit from these interlocking deals. All riding high on this interconnected system.

Investors should separate organic growth from revenues that never leave the closed circuit. As long as belief holds, the flywheel spins. Once it stops, the crash will be sharp, sudden and unforgiving.