Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

JPMorgan Chase heeft het vierde kwartaal afgesloten met cijfers die duidelijk boven de verwachtingen lagen. De resultaten zijn het gevolg van sterke operationele uitvoering, jarenlange investeringen en een gunstig marktsentiment binnen meerdere divisies. Tegelijkertijd blijft het management realistisch over mogelijke risico’s die nog onvoldoende in de markt zijn ingeprijsd.

• Aangepaste winst per aandeel van 5,23 dollar boven de verwachting van 5,01 dollar
• Beheerde omzet van 46,8 miljard dollar, hoger dan consensus
• Assets under management van 4,79 biljoen dollar, een stijging van 18 procent op jaarbasis

De kwartaalcijfers laten zien dat JPMorgan Chase profiteert van haar schaal en diversificatie. De bank weet groei te realiseren in zowel consumentenbankieren als markten, terwijl de balans stevig blijft. Hogere kredietvoorzieningen drukken licht op de vergelijkbaarheid, maar passen binnen een voorzichtige en gecontroleerde benadering van risico.

Investment view

Wij zitten al langere tijd op een stijging van het aandeel JPMorgan Chase en staan duidelijk in de winst. De cijfers over het vierde kwartaal bevestigen onze overtuiging dat dit één van de sterkste en best gepositioneerde banken wereldwijd is. Wij blijven bullish op het aandeel en zien deze resultaten als een bevestiging van de onderliggende kwaliteit van het verdienmodel.

• Wij zitten al geruime tijd op een stijging en beschouwen JPMorgan Chase als een kernpositie
• De winstgevendheid blijft structureel hoog, ondanks extra reserveringen
• Kapitaaldiscipline en schaalvoordelen bieden bescherming in uiteenlopende marktomstandigheden

Onze positieve visie is gebaseerd op de combinatie van consistente winstgeneratie, sterke marktposities en prudent balansbeheer. De groei in beheerde netto rente-inkomsten, de sterke bijdrage van Markets en de verdere uitbreiding van de kredietportefeuille onderstrepen dat JPMorgan Chase in staat is om door verschillende fases van de cyclus heen waarde te creëren. De extra reserveopbouw, waaronder de voorziening voor de toekomstige Apple creditcardportefeuille, zien wij als een teken van vooruitziend risicomanagement en niet als een verslechtering van de kredietkwaliteit.

De kapitaalpositie blijft solide met een CET1-ratio van 14,5 procent. In combinatie met dividenduitkeringen en substantiële aandeleninkoop blijft de aandeelhoudersvergoeding aantrekkelijk. Voor ons blijft het aandeel passen binnen een langetermijnstrategie gericht op kwaliteit en stabiliteit.

Outlook en cijfers

De prestaties waren breed gedragen over de verschillende divisies. Consumer & Community Banking realiseerde een omzet van 19,4 miljard dollar, gesteund door aanhoudende consumentenvraag en hogere volumes. De Commercial & Investment Bank liet een sterke groei zien met eveneens 19,4 miljard dollar omzet, waarbij vooral Markets & Securities Services uitblonk met een stijging van 24 procent op jaarbasis.

Investment Banking bleef iets achter, met een omzet van 2,6 miljard dollar en lagere fees, wat aansluit bij een rustiger dealklimaat. Daartegenover stonden sterke resultaten in FICC en Equities trading, die beide boven verwachting uitkwamen. De beheerde netto rente-inkomsten stegen naar 25,1 miljard dollar, licht boven consensus, wat de kracht van de balans onderstreept.

De voorziening voor kredietverliezen kwam uit op 4,66 miljard dollar. Daarin is een netto reserveopbouw van 2,1 miljard dollar opgenomen, inclusief een specifieke voorziening van 2,2 miljard dollar voor de toekomstige overname van de Apple creditcardportefeuille. Het management benadrukte dat deze investering past binnen een langetermijnstrategie van gedisciplineerde kapitaalallocatie.

CEO Jamie Dimon gaf aan dat de Amerikaanse economie veerkrachtig blijft. Hoewel de arbeidsmarkt tekenen van afkoeling vertoont, ziet hij geen duidelijke verslechtering. Consumenten blijven besteden en bedrijven blijven over het algemeen gezond. Tegelijk waarschuwde hij dat markten mogelijk onvoldoende rekening houden met geopolitieke risico’s, hardnekkige inflatie en hoge activaprijzen.

Achtergrond en context

De resultaten van JPMorgan Chase moeten worden gezien binnen een bredere financiële en macro-economische omgeving. Hogere rentes ondersteunen de rentemarge, maar verhogen tegelijkertijd de focus op kredietkwaliteit en kapitaalbuffers.

• Renteontwikkelingen blijven een belangrijke aanjager van netto rente-inkomsten
• Toezichthouders blijven scherp op kapitaalratio’s en stresstests
• Concurrentie in investment banking houdt druk op fees en volumes

Binnen deze context onderscheidt JPMorgan Chase zich door schaalgrootte, een breed productaanbod en sterke klantrelaties. De groei in assets under management en client assets wijst op blijvend vertrouwen van zowel particuliere als institutionele klanten. Strategische keuzes, waaronder digitale investeringen en selectieve samenwerkingen, ondersteunen het groeipad op de lange termijn.

Conclusie

Het vierde kwartaal onderstreept de structurele kracht van JPMorgan Chase. De bank combineert sterke winstgevendheid met solide balansverhoudingen en een realistische blik op risico’s. Wij blijven positief over het aandeel, zitten comfortabel op een stijging en zien geen reden om onze positie aan te passen.

🔵 English version

JPMorgan Chase: Strong fourth-quarter performance reinforces long-term conviction

JPMorgan Chase delivered a strong fourth quarter, with results clearly exceeding expectations. The performance reflects disciplined execution, years of strategic investment and favorable market conditions across multiple divisions. At the same time, management maintained a cautious tone, highlighting risks that may not yet be fully priced into markets.

• Adjusted earnings per share of 5.23 dollars exceeded expectations of 5.01 dollars
• Managed revenue reached 46.8 billion dollars, ahead of consensus
• Assets under management rose to 4.79 trillion dollars, up 18 percent year on year

The results demonstrate the resilience of JPMorgan Chase’s diversified business model. Strength in consumer banking and markets offset softer investment banking activity, while the balance sheet remained robust.

Investment view

We have been positioned for an extended upside in JPMorgan Chase for some time and are sitting on a solid gain. The fourth-quarter figures confirm our view that this remains one of the strongest and best-positioned banking franchises globally. We remain bullish on the stock.

• We have been positioned on the upside for an extended period and view the stock as a core holding
• Profitability remains structurally strong despite higher reserve building
• Capital discipline and scale provide resilience across market cycles

Our positive stance is supported by consistent earnings generation, leading market positions and prudent balance sheet management. Growth in managed net interest income, strong markets performance and continued loan book expansion highlight the bank’s ability to generate value across different economic environments. Additional reserve builds, including those related to the future Apple credit card portfolio, reflect forward-looking risk management rather than deteriorating fundamentals.

Capital levels remain solid with a CET1 ratio of 14.5 percent. Combined with dividends and significant share repurchases, shareholder returns remain attractive. JPMorgan Chase continues to fit well within a long-term quality-focused investment strategy.

Outlook and financials

Performance was broad-based across divisions. Consumer & Community Banking generated revenue of 19.4 billion dollars, supported by steady consumer spending and higher volumes. The Commercial & Investment Bank delivered strong results with revenue also at 19.4 billion dollars, driven by a 24 percent year-on-year increase in Markets & Securities Services.

Investment Banking revenue came in at 2.6 billion dollars, reflecting a more subdued deal environment. This was offset by better-than-expected trading revenues in both fixed income and equities. Managed net interest income increased to 25.1 billion dollars, slightly above expectations, highlighting balance sheet strength.

Credit provisions totaled 4.66 billion dollars, including a net reserve build of 2.1 billion dollars. This includes a 2.2 billion dollar reserve related to the forward purchase commitment of the Apple credit card portfolio. Management emphasized that this represents disciplined and patient capital deployment.

CEO Jamie Dimon noted that the US economy remains resilient. While labor markets have softened, conditions are not deteriorating. Consumers continue to spend and businesses remain generally healthy. He also warned that markets may be underestimating risks related to geopolitics, sticky inflation and elevated asset prices.

Background and context

JPMorgan Chase’s performance should be viewed against a broader macro and regulatory backdrop. Higher interest rates support earnings, but they also require continued focus on credit quality and capital strength.

• Interest rate trends remain a key driver of net interest income
• Regulatory oversight continues to focus on capital adequacy
• Competitive pressure in investment banking keeps fee growth constrained

Within this environment, JPMorgan Chase continues to differentiate itself through scale, diversification and strong client relationships. Growth in assets under management and client assets reflects sustained confidence. Strategic initiatives, including digital investments and selective partnerships, support long-term growth.

Conclusion

The fourth-quarter results reaffirm JPMorgan Chase’s structural strength and leadership within global banking. Strong earnings power, disciplined capital management and a balanced assessment of risks support a compelling long-term investment case. We remain positive on the stock and continue to hold our position with a bullish outlook.