IBM rapporteerde over het derde kwartaal van 2025 een duidelijke versnelling in de omzetgroei, gedreven door de sterke toename van AI-gerelateerde activiteiten. Tegelijkertijd bleef de winst achter bij de verwachtingen, wat aanvankelijk zorgde voor een koersdaling in de nabeurshandel.

• Omzetgroei van 9 procent tot 16,3 miljard dollar, boven verwachting
• Nettowinst van 1,74 miljard dollar; aangepaste winst per aandeel 2,65 dollar
• AI-orders stegen van 2 miljard naar 9,5 miljard dollar in één kwartaal

De onderliggende trend is positief: IBM profiteert van de groeiende vraag naar AI-oplossingen en hybride cloud-infrastructuren, terwijl de marges tijdelijk worden beïnvloed door hogere investeringen en herstructureringskosten. De vooruitzichten blijven solide met een verwachte autonome omzetgroei van meer dan 5 procent voor het volledige boekjaar.

Investment view

Als wij het aandeel IBM zouden bezitten, zouden wij op een stijging blijven zitten. Het bedrijf bevindt zich in een fase waarin de AI-strategie eindelijk tractie krijgt, met sterke ordergroei en een beter zicht op kasstroomverbetering. De combinatie van software-gedreven groei en focus op AI-productiviteit maakt IBM opnieuw interessant binnen de technologiesector.

• Wij zouden blijven zitten op een stijging van het aandeel
• De groei in AI-activiteiten versterkt de strategische positionering
• De kasstroomvooruitzichten zijn robuust, ondanks kortetermijnmarge-druk

IBM’s positionering binnen enterprise-AI, cloud-integratie en consulting zorgt voor een bredere basis dan in eerdere jaren. Waar de markt IBM lange tijd zag als een trage herstructureringscase, zien we nu een verschuiving richting structurele groei. De $9,5 miljard aan AI-orders bevestigt dat klanten IBM steeds meer betrekken bij de implementatie van generatieve AI-toepassingen op bedrijfsniveau. De cashflow van $2,37 miljard toont aan dat de onderneming intern kan blijven investeren zonder externe financieringsdruk.

Het management lijkt bovendien beter gecoördineerd te werken aan een efficiëntere kapitaalallocatie. De hogere guidance voor vrije kasstroom van circa $14 miljard onderstreept dat de operationele winstgevendheid verbetert. Wel blijft de waardering relatief hoog, wat toekomstige koersgroei iets kan temperen.

Sterke punten

IBM profiteert duidelijk van de adoptiegolf rond kunstmatige intelligentie. De softwaredivisie noteerde een groei van 10 procent jaar op jaar, terwijl Red Hat en automatiseringsoplossingen respectievelijk met 14 en 24 procent stegen. Het infrastructuursegment leverde met een plus van 17 procent een belangrijke bijdrage, vooral dankzij de sterke verkoop van IBM Z-systemen (+61%).

De focus op hybride cloud en automatisering maakt het businessmodel stabieler. Daarnaast groeit de terugkerende omzet uit software-abonnementen, wat de voorspelbaarheid van inkomsten vergroot. De discipline in kasstroombeheer resulteert in een sterke vrije kasstroom, waarmee IBM aandeelhouderswaarde kan blijven creëren.

Zwakke punten

Ondanks de solide omzetgroei blijft de winstgevendheid onder druk door herstructureringskosten en stijgende operationele uitgaven. De brutomarges zijn nog niet terug op het gewenste niveau, mede door investeringen in AI-ontwikkeling en hogere loonkosten binnen consulting.

Bovendien is IBM nog altijd afhankelijk van cyclische vraag in enkele legacy-segmenten, zoals transaction processing. De trage omzetgroei in deze onderdelen vormt een rem op de totale winstontwikkeling. De concurrentie van hyperscalers in cloud-diensten blijft een structurele uitdaging.

Catalysts

De grootste katalysator op korte termijn is de verdere commercialisering van IBM’s AI-portfolio, inclusief de integratie van generatieve AI in enterprise-software. Nieuwe klantencontracten in de consultingtak kunnen extra momentum creëren.

Daarnaast kan een stijgende vrije kasstroom leiden tot hogere aandeleninkoop of dividendverhoging. Op langere termijn is de vraag naar veilige, geïntegreerde AI-oplossingen in gereguleerde sectoren (zoals financiële dienstverlening en gezondheidszorg) een structurele groeimotor voor IBM.

Cijfers en outlook

IBM rapporteerde over Q3 een omzet van 16,33 miljard dollar, 9 procent hoger dan een jaar eerder en boven de verwachting van 16,1 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 2,65 dollar, beter dan de consensus van 2,44 dollar. De vrije kasstroom kwam uit op 2,37 miljard dollar, eveneens boven de verwachting.

Voor geheel 2025 verwacht IBM een autonome omzetgroei van meer dan 5 procent, met een positieve valutabijdrage van circa 1,5 procentpunt. De vrije kasstroom moet uitkomen rond 14 miljard dollar.

De softwaredivisie leverde 7,21 miljard dollar aan omzet (+10% YoY), consulting 5,32 miljard (+3% YoY) en infrastructuur 3,6 miljard (+17% YoY). Vooral de stijging in hybride infrastructuur en Red Hat-oplossingen onderstreept de verschuiving naar modernere technologie-platforms.

Opmerkelijke zaken in de cijfers

Opvallend is de sprong in AI-gerelateerde orders, van 2 miljard dollar in Q2 naar 9,5 miljard in Q3. Volgens CFO Jim Kavanaugh komt 80 procent van deze klanten pas sinds de afgelopen twee kwartalen binnen, wat duidt op een versnelling van de vraag.

Daarnaast bevestigde CEO Arvind Krishna dat de “AI-book of business” inmiddels meer dan 9,5 miljard dollar omvat en dat IBM wereldwijd steeds meer wordt ingezet om productiviteitsgroei bij klanten te realiseren. De consultingdivisie liet eveneens een stijging zien in contracten rond strategie, technologie en intelligente operaties.

Meer achtergrond

IBM’s strategische verschuiving richting AI en automatisering wordt steeds tastbaarder. De onderneming combineert decennialange expertise in enterprise-software met de nieuwste generatieve AI-toepassingen. De samenwerking met grote ondernemingen in financiële, industriële en publieke sectoren verstevigt de reputatie als betrouwbare partner voor complexe digitale transformaties.

Hoewel het aandeel na de cijfers tijdelijk daalde, weerspiegelt dit vooral kortetermijnzorgen over marges. Fundamenteel gezien bouwt IBM aan een structureel groeipad waarin AI, data-analyse en hybride cloud centraal staan.

Conclusie

IBM laat met deze cijfers zien dat de herpositionering naar AI-gedreven groei aanslaat. De omzetgroei versnelt, de kasstroom verbetert en het klantenbestand breidt zich snel uit. De margedruk lijkt tijdelijk en het vertrouwen van het management in de outlook is stevig.

Wij zouden, als we het aandeel bezaten, blijven zitten op een stijging. De structurele groeitrend in AI-toepassingen, gecombineerd met sterke kasstromen en verbeterde efficiëntie, maakt IBM op dit niveau aantrekkelijk voor lange termijn beleggers.

🔵 English version

IBM: strong AI acceleration drives revenue growth, short-term margin pressure remains

IBM delivered a solid third quarter for 2025, marked by accelerating revenue growth driven by AI adoption and hybrid cloud demand. Profit came in below expectations, but the overall trend remains constructive, supported by robust free cash flow and rising client demand for AI integration.

• Revenue up 9% to $16.3 billion, above consensus
• Adjusted EPS of $2.65 per share, better than expected
• AI orders surged from $2 billion to $9.5 billion in one quarter

Investment view

If we held IBM shares, we would stay long. The company’s AI strategy is gaining real traction, with strong order growth, healthy cash generation, and a clearer visibility on structural expansion.

• We would remain positioned for upside in the stock
• AI growth strengthens IBM’s strategic positioning
• Strong cash flow outlook offsets near-term margin pressure

IBM is gradually transitioning from a legacy tech player to a modern enterprise AI powerhouse. The company’s $9.5 billion AI book of business highlights that clients are increasingly adopting IBM’s AI and automation solutions at scale. Cash flow of $2.37 billion underscores its ability to self-finance growth.

Management’s raised free cash flow guidance to $14 billion demonstrates improved operational leverage and disciplined execution. While valuation looks relatively high, the strategic momentum in AI and hybrid infrastructure provides upside potential.

Strengths

IBM benefits directly from the global AI adoption cycle. Software revenue rose 10% year over year, with Red Hat up 14% and automation solutions up 24%. The infrastructure business posted 17% growth, led by IBM Z systems (+61%).

Recurring software subscriptions enhance revenue visibility, while disciplined cash flow management supports continued shareholder returns through dividends and buybacks.

Weaknesses

Profitability remains under pressure due to restructuring charges and higher operational costs. Margins are affected by heavy AI investment and wage inflation in consulting.

Legacy segments such as transaction processing are still a drag on overall growth. Competition from hyperscalers in cloud infrastructure continues to challenge IBM’s scalability.

Catalysts

Key catalysts include the commercialization of generative AI offerings and expanding enterprise adoption across regulated sectors. Strengthening consulting contracts in strategic and intelligent operations can further drive revenue.

A rising free cash flow profile could also allow for higher shareholder distributions and signal long-term confidence in earnings sustainability.

Financials and outlook

Q3 revenue came in at $16.33 billion (+9% YoY), above expectations. Adjusted EPS reached $2.65 per share, exceeding consensus. Free cash flow stood at $2.37 billion.

Full-year 2025 guidance points to over 5% constant currency growth with a 1.5-point FX tailwind and free cash flow around $14 billion. Software revenue reached $7.21 billion (+10%), consulting $5.32 billion (+3%), and infrastructure $3.6 billion (+17%).

Notable points

The sharp rise in AI orders—from $2 billion to $9.5 billion—was the standout highlight. CFO James Kavanaugh noted that 80% of these clients joined in the past two quarters, indicating accelerating demand. CEO Arvind Krishna emphasized that IBM’s AI business now exceeds $9.5 billion and is increasingly driving productivity gains across global clients.

Background

IBM’s pivot toward AI and automation is taking hold. Combining deep enterprise experience with generative AI integration gives the company a unique positioning in digital transformation. The short-term post-earnings dip likely reflects margin concerns rather than fundamental weakness.

Conclusion

IBM’s Q3 results confirm that the AI-driven transformation is real. Revenue growth is accelerating, cash generation is strong, and client adoption is broadening. While margins remain under pressure, the long-term trajectory is improving.

If we owned the stock, we would stay long. IBM is evolving into a sustainable AI and cloud growth story with solid cash flows and improving profitability—an attractive setup for institutional investors seeking exposure to enterprise AI.