English version is provided after the Dutch text.

De Federal Reserve heeft de rente ongewijzigd gelaten, waarbij de stemming uitkwam op 8 tegen 4. Binnen die stemming zien we duidelijke verdeeldheid. Meerdere leden waren tegen het behouden van de easing bias in de statement, terwijl Steven Miran juist dissent gaf omdat hij een lagere rente wilde.

Wil je alle artikelen kunnen lezen en elke podcast beluisteren? Neem dan een abonnement en krijg toegang tot alle artikelen en de database met duizenden berichten.

De reactie van de markten is gemixt en zonder duidelijke richting, mede doordat beleggers ook rekening houden met mogelijke nieuwe militaire acties tegen Iran en de impact daarvan op de olieprijs.

• Tarieven en energieprijzen kunnen inflatie langer hoog houden
• Risico dat inflatie minder tijdelijk is dan verwacht
• Bedrijven lijken kosten makkelijker door te berekenen
• Dit kan betekenen dat beleid langer restrictief moet blijven

Deze Federal Reserve meeting is neutraal. Er is geen verstoring en geen duidelijke beleidsdraai. Dat betekent dat markten dit niet als breekpunt zien en hun focus verleggen naar andere factoren.

De Federal Reserve heef overigens wel expliciet aangegeven dat de ontwikkelingen in het Midden-Oosten leiden tot een hogere mate van onzekerheid. Later volgt nog de persconferentie van Jerome Powell, die voor verdere duiding kan zorgen.

Belangrijkste punten uit de Federal Reserve meeting

■ Rente en beleidsstand

• De federal funds rate blijft ongewijzigd op 3,50% tot 3,75%
• De rente op reserves blijft op 3,65%
• De primary credit rate blijft op 3,75%
• De doelstelling blijft maximale werkgelegenheid en 2% inflatie

■ Stemming en interne verdeeldheid

• Stemming: 8 voor, 4 tegen
• Grootste verdeeldheid sinds 1992
• Steven Miran stemde tegen en pleitte voor een directe renteverlaging van 25 basispunten
• Beth Hammack, Neel Kashkari en Lorie Logan steunden de rente, maar waren tegen het behouden van de easing bias
• De interne consensus binnen de Fed neemt duidelijk af

■ Easing bias blijft staan

• De Fed behoudt de formulering dat een renteverlaging waarschijnlijker is dan een verhoging
• Dit zorgt voor frictie binnen het comité
• Een deel van de leden wil een volledig neutrale communicatie zonder richting

■ Economische situatie en inflatie

• De economie groeit in een solide tempo
• De arbeidsmarkt blijft stabiel
• Inflatie blijft verhoogd en ligt rond de 3%
• Energieprijzen spelen een belangrijke rol in het inflatiebeeld

■ Midden-Oosten expliciet benoemd door de Fed

• De Federal Reserve geeft aan dat ontwikkelingen in het Midden-Oosten de onzekerheid over de economische outlook verhogen
• De impact zit vooral in energieprijzen die inflatie kunnen opstuwen
• Dit maakt het moeilijker om het inflatiepad te beoordelen
• Het is geen directe beleidswijziging, maar wel een relevante factor in de besluitvorming

■ Beleidsrichting en vooruitblik

• De Fed blijft data-afhankelijk
• De kans neemt toe dat de rente langer op dit niveau blijft
• In bepaalde scenario’s wordt een renteverhoging niet uitgesloten
• Tegelijk blijft het pad naar renteverlagingen open

■ Monetaire operaties

• Open market operations blijven gericht op het handhaven van de bandbreedte
• Repo-operaties blijven een belangrijk instrument
• Reverse repo absorbeert overtollige liquiditeit
• Aankopen van kortlopende staatsobligaties houden reserves op peil
• Aflopende obligaties worden volledig herbelegd

Samenvattend

Deze meeting bevestigt dat de Federal Reserve momenteel geen richting geeft aan markten. De rente blijft staan en de communicatie verandert nauwelijks, maar de interne verdeeldheid neemt toe.

Voor markten betekent dit dat monetair beleid geen katalysator is. De focus verschuift naar inflatie, energie en geopolitiek. De expliciete benoeming van het Midden-Oosten als onzekerheidsfactor is daarbij belangrijk, omdat dit direct invloed heeft op het inflatiepad.

• Tariffs and energy prices may keep inflation elevated
• There is a risk inflation proves more persistent than expected
• Companies appear more willing to pass on higher costs
• This may require policy to stay restrictive for longer

De conclusie is dat dit een neutrale meeting is, maar met toenemende onzekerheid onder de oppervlakte. Dat zorgt voor een markt die niet trendmatig gestuurd wordt door de centrale bank, maar reactief blijft op externe ontwikkelingen.

English

Federal Reserve: rates unchanged, rising divisions and mixed market reaction

The Federal Reserve kept interest rates unchanged, with a vote split of 8 to 4. That vote clearly highlights growing internal divisions. Several members opposed maintaining the easing bias in the statement, while Steven Miran dissented in the opposite direction because he wanted a rate cut.

The market reaction is mixed and lacks clear direction, partly due to expectations of potential new military actions involving Iran and the impact on oil prices.

The first reaction to this Federal Reserve meeting is neutral. There is no disruption and no clear policy shift. That means markets do not view this as a turning point and instead shift focus to other factors. The Federal Reserve also explicitly stated that developments in the Middle East are increasing uncertainty. A press conference from Jerome Powell will follow and may provide further clarity.

Key points from the Federal Reserve meeting

■ Rates and policy stance

• The federal funds rate remains unchanged at 3.50% to 3.75%
• Interest on reserves remains at 3.65%
• The primary credit rate remains at 3.75%
• The objective remains maximum employment and 2% inflation

■ Voting and internal divisions

• Vote: 8 in favor, 4 against
• Largest division since 1992
• Steven Miran dissented and pushed for an immediate 25 basis point rate cut
• Beth Hammack, Neel Kashkari and Lorie Logan supported holding rates but opposed maintaining the easing bias
• Internal consensus within the Fed is clearly weakening

■ Easing bias remains in place

• The Fed keeps language suggesting that the next move is more likely to be a rate cut than a hike
• This creates friction within the committee
• Some members prefer fully neutral communication without directional bias

■ Economic conditions and inflation

• The economy continues to grow at a solid pace
• The labor market remains stable
• Inflation remains elevated at around 3%
• Energy prices play an important role in the inflation outlook

■ Middle East explicitly highlighted by the Fed

• The Federal Reserve states that developments in the Middle East are increasing uncertainty about the economic outlook
• The impact is mainly through energy prices pushing inflation higher
• This complicates the assessment of the inflation path
• It is not a policy shift, but it is a relevant factor in decision making

■ Policy direction and outlook

• The Fed remains data dependent
• The likelihood increases that rates stay higher for longer
• In some scenarios, rate hikes are not excluded
• At the same time, the path toward rate cuts remains open

■ Monetary operations

• Open market operations continue to maintain the target range
• Repo operations remain a key tool
• Reverse repo absorbs excess liquidity
• Purchases of short-term Treasuries maintain ample reserves
• Maturing securities are fully reinvested

Market view

This meeting confirms that the Federal Reserve is not providing direction to markets at this stage. Rates remain unchanged and communication is largely steady, but internal divisions are increasing.

For markets, this means monetary policy is not acting as a catalyst. Focus shifts toward inflation, energy, and geopolitics. The explicit mention of the Middle East matters because it directly affects the inflation outlook.

The conclusion is that this is a neutral meeting with rising underlying uncertainty. Markets are therefore not driven by central bank direction, but remain reactive to external developments.