Dit gaat om het slot in Amerika. We gebruiken geen informatie uit de overnight-sessie.

Wall Street handelde dinsdag hoger, met technologie duidelijk sterker dan de brede markt. Semiconductors en memory trokken de tape: SMH steeg 2% en DRAM won 4%. Ook de meeste Mag7-aandelen sloten hoger. Daarmee kwam de AI- en chiptrade terug in beeld, na de zwakkere sessie van eerder.

SPX bewoog binnen een range van 46 basispunten en sloot op 7.677, ongeveer 0,3% hoger. Daarmee bleef de index boven de Risk Pivot op 7.650. Dat houdt het marktbeeld constructief, maar niet uitbundig. De zone rond 7.700 blijft weerstand, terwijl 7.650 de belangrijkste steun blijft.

De markt kreeg steun van positieve gamma en een rustige handelssessie zonder grote macroshock. Tegelijk bleef de optieflow gemengd. S&P 500 HIRO was volatiel, liep intraday naar -$7 miljard en eindigde op -$1,6 miljard. Dat kwam vooral door 0DTE call selling en 0DTE put selling. Onder de oppervlakte was het beeld beter: single-stock flow bleef positief door longer-dated call buying.

■ SPX — neutraal tot bullish: SPX sloot op 7.677 en bleef boven de Risk Pivot op 7.650; zolang dat niveau houdt, blijft het indexbeeld constructief.
■ 7.650 — steun: positieve gamma hielp de markt boven deze zone stabiliseren.
■ 7.700 — weerstand: de bovenkant blijft begrensd zolang SPX niet overtuigend door 7.700 breekt.
■ SMH — bullish: SMH steeg 2%; semiconductors namen de leiding binnen technologie.
■ DRAM — bullish: memory won 4%; dat ondersteunt memorygevoelige chipketens en semicapnamen.
■ Mag7 — positief: de meeste megacap-techfondsen sloten hoger en ondersteunden het sentiment.
■ NVIDIA — eventrisico én sectoranker: NVIDIA steeg 2% richting de cijfers van woensdag na het slot; de implied move ligt rond 5%.
■ Marvell — bullish richting cijfers: Marvell steeg 5% en rapporteert donderdag; de implied move ligt rond 9%.
■ S&P 500 HIRO — gemengd: de indexflow eindigde op -$1,6 miljard, na intradaydruk tot -$7 miljard.
■ 0DTE-flow — tactisch: de indexflow kwam vooral uit kortlopende call selling en put selling; dat geeft geen zwaar langetermijnsignaal.
■ S&P Equities HIRO — positief: losse aandelen zagen +$1,4 miljard delta, gedreven door longer-dated call buying.
■ Flowbeeld — voorzichtig optimistisch: traders verkochten indexvolatility en kochten single-stock-volatility; dat past bij selectievere koopinteresse.
■ VIX — lager: VIX sloot op 15,46, een daling van 2%; intradaystress bleef beperkt.
■ VVIX — lager: VVIX daalde 3% naar 85,67; ook de onzekerheid rond volatility zelf nam af.
■ SPX fixed-strike vols — vlak: hedgingactiviteit bleef beperkt.
■ SPX ATM IV — gematigd: de implied volatility voor morgen ligt op 9,5%, goed voor ongeveer 60 basispunten verwachte intradaybeweging.
■ PCE — onderschat risico: met PCE om 8:30 ET prijst de optiemarkt weinig macrostress in.
■ NVIDIA gamma — gevoelig: dealer gamma is negatief over de curve; de 230-strike is het High Volatility Point.
■ NVIDIA 195 — steunzone: traders zijn short 99.000 putcontracten op 195; dat kan bij daling als steun fungeren.
■ Marvell 200/250 — bandbreedte: bij Marvell ligt putsteun rond 200 en callweerstand rond 250; het aandeel sloot op 240.

Marktbeeld voor Europa

Voor Europa is dit een selectief positief techbericht. Semiconductors en memory lagen sterk, terwijl SPX boven 7.650 bleef. Dat geeft steun aan Europese chipnamen, vooral aan bedrijven met exposure naar AI, memory, waferapparatuur, packaging en semicap.

Het is geen breed en zorgeloos risk-on signaal. De indexflow bleef licht negatief en was vooral kortlopend. De sterkere boodschap zat in single stocks, waar longer-dated call buying zichtbaar was. Dat betekent dat beleggers eerder specifieke winnaars kopen dan de hele index agressief najagen.

De eventkalender houdt de nuance groot. NVIDIA rapporteert woensdag, Marvell donderdag en PCE komt al om 8:30 ET. Als NVIDIA en Marvell de AI-trade bevestigen, kan dat Europese semis verder ondersteunen. Als de cijfers tegenvallen, kan dezelfde geconcentreerde chiptrade snel druk geven.

AEX en Nederland

■ ASML — neutraal tot bullish: SMH +2%, DRAM +4% en sterkere techflow ondersteunen grote Europese chipnamen; ASML profiteert als NVIDIA en Marvell de AI-trade bevestigen.
■ ASM International — bullish: memory- en semicapkracht sluiten direct aan bij ASMI; dit is de zuiverste Nederlandse read-through binnen de chipketen.
■ Besi — neutraal tot bullish: packaging kan meeliften als AI- en memorymomentum aanhoudt; de reactie op NVIDIA blijft bepalend.
■ Adyen — neutraal: betere risk appetite helpt groeiaandelen, maar de sterkste koopinteresse ligt duidelijker bij chips en AI-hardware.
■ Ahold Delhaize — neutraal: defensieve foodretail kreeg geen duidelijke impuls nu de markt vooral naar technologie en semis keek.
■ Unilever — neutraal: defensieve consumentennamen blijven stabiel, maar waren niet de leidende hoek van de sessie.
■ ING — neutraal: banken krijgen geen uitgesproken rotatiesignaal zolang de markt vooral door tech en eventvolatility wordt gedreven.
■ NN Group — neutraal: verzekeraars blijven relatief defensief, maar de sterkste beweging zat bij semis.

België en lokale Benelux

■ Melexis — neutraal tot bullish: betere semis en sterkere techflow helpen, maar auto-exposure maakt het signaal minder zuiver dan bij pure semicap.
■ X-FAB — neutraal tot bullish/speculatief: DRAM +4% en SMH +2% ondersteunen chip-beta; het blijft wel afhankelijk van de reactie op NVIDIA.
■ KBC — neutraal: banken kregen geen duidelijke nieuwe impuls; de marktrotatie zat vooral in technologie.
■ Ageas — neutraal: verzekeraars blijven stabieler, maar profiteren minder direct van de AI- en chiptrade.
■ Colruyt — neutraal: defensieve foodretail stond niet centraal in een sessie waarin semis en memory de leiding namen.

DAX

■ Infineon — neutraal tot bullish: SMH +2% en betere techflow ondersteunen Europese chipnamen; Infineon kan meeliften als AI-sentiment verbetert.
■ Siltronic — bullish/speculatief: DRAM +4% is gunstig voor memory- en wafergevoelige namen; Siltronic is daardoor een directe Duitse read-through.
■ SUSS MicroTec — bullish/speculatief: semicap-exposure past bij de kracht in SMH en memory; de afhankelijkheid van NVIDIA en Marvell blijft groot.
■ SAP — neutraal tot bullish: betere tech-risk appetite helpt, maar de sterkste impuls zit bij semiconductors en AI-hardware.
■ Deutsche Bank — neutraal: financials waren geen duidelijke leider in deze sessie.
■ Allianz — neutraal: verzekeraars blijven defensief, maar krijgen geen direct signaal uit de chipgedreven beweging.
■ Beiersdorf — neutraal: defensieve consumentennamen lagen niet onder druk, maar ook niet in de kern van de koopinteresse.

CAC 40 en Frankrijk

■ STMicroelectronics — neutraal tot bullish: SMH +2% ondersteunt Europese semis; STM kan profiteren als chipsterkte doorzet.
■ Soitec — bullish/speculatief: DRAM +4% en betere semis ondersteunen substrate-exposure.
■ Dassault Systèmes — neutraal tot bullish: betere tech-risk appetite helpt software, al ligt de sterkste impuls bij semiconductors en AI-hardware.
■ Capgemini — neutraal: IT-diensten profiteren minder direct van NVIDIA- en Marvell-flow dan chipnamen.
■ BNP Paribas — neutraal: banken kregen geen duidelijke leidende rol in deze sessie.
■ AXA — neutraal: verzekeraars blijven stabieler, maar de marktdruk lag niet bij financials.
■ Danone — neutraal: defensieve consumentennamen kregen geen duidelijke extra impuls.
■ LVMH — neutraal: luxury was geen leidende factor in deze techgedreven sessie.

Breder Europa

■ Aixtron — neutraal tot bullish/speculatief: semicap en compound-semiconductor exposure kunnen profiteren van betere chip-risk appetite.
■ Nordic Semiconductor — neutraal tot bullish/speculatief: bredere chip-beta kan herstellen als semis verder doorzetten.
■ BE Semiconductor / Besi — neutraal tot bullish: packaging blijft een logische Europese AI- en memory-read-through zolang SMH en DRAM sterker liggen.
■ UniCredit — neutraal: banken kunnen stabiel blijven, maar de duidelijke koopinteresse lag bij technologie.
■ Banco Santander — neutraal: financials krijgen geen sterk signaal zolang de markt vooral semis koopt.
■ Nestlé — neutraal: defensieve staples blijven stabiel, maar missen directe aansluiting bij de chip- en AI-beweging.
■ Europese small caps — selectief: brede smallcap-risk is niet het hoofdthema; alleen namen met directe semis-, AI- of flowlink verdienen aandacht.

SOX

■ SOX / semis — bullish maar eventgevoelig: SMH steeg 2% en DRAM won 4%; dat geeft een duidelijk betere semitoon.
■ Memory — bullish: DRAM +4% ondersteunt memorygevoelige namen, wafers en semicap.
■ NVIDIA — sleutel voor de sector: NVIDIA steeg 2% en rapporteert woensdag; de implied move van 5% kan de hele AI-keten richting geven.
■ NVIDIA 230 — High Volatility Point: daar zit de grootste negatieve dealer gamma; een beweging richting 230 kan versnellen.
■ NVIDIA 195 — steunzone: traders zijn short 99.000 putcontracten op 195; dat kan bij daling als steun werken.
■ Marvell — tweede AI-test: Marvell steeg 5% en rapporteert donderdag; de implied move van 9% maakt dit een belangrijke test voor AI-infrastructuur.
■ Marvell 200/250 — range: 200 is putsteun door short puts, 250 is callweerstand door short calls; Marvell sloot op 240.
■ Europese semis — selectief positief: ASML, ASMI, Besi, Infineon, STMicroelectronics, Soitec, Siltronic en SUSS MicroTec krijgen steun zolang SMH en DRAM hoger blijven.

Optiebeeld

Het optiebeeld was voorzichtig optimistisch, maar niet agressief. S&P 500 HIRO was volatiel, liep intraday naar -$7 miljard en eindigde op -$1,6 miljard. De flow werd vooral gedreven door 0DTE call selling en 0DTE put selling. Dat betekent dat traders vooral kortlopende indexvolatility verkochten, niet massaal langlopende index-upside kochten.

Daartegenover stond een sterker single-stock signaal. S&P Equities HIRO registreerde +$1,4 miljard positieve delta, gedreven door longer-dated call buying. Dat is belangrijk, omdat het laat zien dat beleggers liever individuele winnaars kopen dan de hele index agressief omhoog jagen.

De combinatie wijst op voorzichtig optimisme. Traders shorten index-volatility en kopen single-stock-volatility. De totale delta-exposure blijft laag richting NVIDIA, Marvell en PCE. Dat past bij een markt die kansen ziet, maar geen grote indexrichting wil innemen vóór de events.

Volatiliteit en katalysatoren

De volatility-markt bleef relatief rustig. SPX fixed-strike vols waren vlak, wat wijst op beperkte hedgingactiviteit. VIX sloot op 15,46, een daling van 2%, en VVIX daalde 3% naar 85,67. De positieve gamma-omgeving en het ontbreken van grote intradaykatalysatoren drukten de volatiliteit.

Voor morgen ligt SPX ATM IV op 9,5%. Dat impliceert ongeveer 60 basispunten verwachte intradaybeweging. Met PCE om 8:30 ET is dat geen zware risicopremie. De optiemarkt rekent dus niet op grote macrostress.

De echte eventrisico’s liggen bij NVIDIA en Marvell. NVIDIA heeft negatieve dealer gamma over de hele curve, waardoor bewegingen sneller kunnen lopen. De 230-strike is het High Volatility Point en 195 is de belangrijke putsteun. Marvell heeft juist overall positieve dealer gamma, met 200 als putsteun en 250 als callweerstand. Sterke cijfers kunnen de AI-trade fors ondersteunen; teleurstelling kan de semirotatie snel afbreken.

Conclusie

Wall Street handelde dinsdag hoger met duidelijke outperformance in technologie, semiconductors en memory. SPX bleef boven de Risk Pivot op 7.650 en sloot op 7.677. Dat houdt het indexbeeld constructief, al bleef S&P 500 HIRO licht negatief en vooral kortlopend.

De sterkste boodschap zat onder de oppervlakte. Single-stock flow was positief, met longer-dated call buying, terwijl traders indexvolatility bleven verkopen. Dat betekent dat de markt liever specifieke winnaars koopt dan de hele index breed omhoog duwt.

Voor Europa ligt de beste vertaalslag bij semis en AI-gerelateerde chipketens. ASML, ASMI, Besi, Infineon, STMicroelectronics, Soitec, Siltronic en SUSS MicroTec krijgen steun zolang SMH en DRAM hoger blijven. De toon blijft eventgevoelig: NVIDIA, Marvell en PCE bepalen of dit een echte semirotatie wordt of slechts een tactische rebound.

🔵 English version

Wall Street holds 7,650 as semis and memory lift tech into NVIDIA and Marvell

This is about the U.S. close. We are not using information from the overnight session.

Wall Street traded higher on Tuesday, with technology clearly outperforming the broader market. Semiconductors and memory led the tape: SMH rose 2% and DRAM gained 4%. Most Mag7 stocks also closed higher. That brought the AI and chip trade back into focus after the previous weakness.

SPX traded within a 46 basis point range and closed at 7,677, roughly 0.3% higher. That kept the index above the 7,650 Risk Pivot. The market picture remains constructive, but not euphoric. The 7,700 area remains resistance, while 7,650 remains the key support.

The market was supported by positive gamma and a calm session without a major macro shock. At the same time, options flow was mixed. S&P 500 HIRO was volatile, reached -$7 billion intraday and ended at -$1.6 billion. That was driven mainly by 0DTE call selling and 0DTE put selling. Under the surface, the picture was better: single-stock flow remained positive on longer-dated call buying.

■ SPX — neutral to bullish: SPX closed at 7,677 and remained above the 7,650 Risk Pivot; as long as that level holds, the index setup stays constructive.
■ 7,650 — support: positive gamma helped stabilize the market above this zone.
■ 7,700 — resistance: the upside remains capped as long as SPX does not break convincingly above 7,700.
■ SMH — bullish: SMH rose 2%; semiconductors led within technology.
■ DRAM — bullish: memory gained 4%; this supports memory-sensitive chip chains and semicap names.
■ Mag7 — positive: most mega-cap tech stocks closed higher and supported sentiment.
■ NVIDIA — event risk and sector anchor: NVIDIA rose 2% into Wednesday’s earnings after the close; the implied move is around 5%.
■ Marvell — bullish into earnings: Marvell rose 5% and reports Thursday; the implied move is around 9%.
■ S&P 500 HIRO — mixed: index flow ended at -$1.6 billion after intraday pressure to -$7 billion.
■ 0DTE flow — tactical: index flow came mainly from short-dated call selling and put selling; this does not give a strong longer-term signal.
■ S&P Equities HIRO — positive: single stocks saw +$1.4 billion delta, driven by longer-dated call buying.
■ Flow picture — cautiously optimistic: traders sold index volatility and bought single-stock volatility; this fits more selective buying interest.
■ VIX — lower: VIX closed at 15.46, down 2%; intraday stress remained limited.
■ VVIX — lower: VVIX fell 3% to 85.67; uncertainty around volatility itself also declined.
■ SPX fixed-strike vols — flat: hedging activity remained limited.
■ SPX ATM IV — moderate: tomorrow’s implied volatility is 9.5%, implying roughly a 60 basis point expected intraday move.
■ PCE — underpriced risk: with PCE at 8:30 a.m. ET, the options market is pricing little macro stress.
■ NVIDIA gamma — sensitive: dealer gamma is negative across the curve; the 230 strike is the High Volatility Point.
■ NVIDIA 195 — support zone: traders are short 99,000 put contracts at 195; this can act as downside support.
■ Marvell 200/250 — range: for Marvell, 200 is put support and 250 is call resistance; the stock closed at 240.

Market picture for Europe

For Europe, this is a selectively positive tech message. Semiconductors and memory were strong, while SPX remained above 7,650. That supports European chip names, especially companies exposed to AI, memory, wafer equipment, packaging and semicap.

It is not a broad and carefree risk-on signal. Index flow remained slightly negative and was mostly short-dated. The stronger message was in single stocks, where longer-dated call buying was visible. That means investors are more willing to buy specific winners than aggressively chase the whole index.

The event calendar keeps the nuance high. NVIDIA reports Wednesday, Marvell Thursday and PCE arrives at 8:30 a.m. ET. If NVIDIA and Marvell confirm the AI trade, European semis can receive further support. If earnings disappoint, the same concentrated chip trade can quickly come under pressure.

AEX and the Netherlands

■ ASML — neutral to bullish: SMH +2%, DRAM +4% and stronger tech flow support large European chip names; ASML benefits if NVIDIA and Marvell confirm the AI trade.
■ ASM International — bullish: memory and semicap strength map directly to ASMI; this is the cleanest Dutch read-through in the chip chain.
■ Besi — neutral to bullish: packaging can participate if AI and memory momentum continues; the reaction to NVIDIA remains decisive.
■ Adyen — neutral: better risk appetite helps growth stocks, but the strongest buying interest is more clearly in chips and AI hardware.
■ Ahold Delhaize — neutral: defensive food retail received no clear impulse as the market focused on technology and semis.
■ Unilever — neutral: defensive consumer names remain stable, but were not the leading part of the session.
■ ING — neutral: banks receive no clear rotation signal while the market is driven mainly by tech and event volatility.
■ NN Group — neutral: insurers remain relatively defensive, but the strongest move was in semis.

Belgium and local Benelux

■ Melexis — neutral to bullish: better semis and stronger tech flow help, but auto exposure makes the signal less clean than for pure semicap.
■ X-FAB — neutral to bullish/speculative: DRAM +4% and SMH +2% support chip beta; this remains tactical and dependent on NVIDIA.
■ KBC — neutral: banks received no clear new impulse; market rotation was mainly in technology.
■ Ageas — neutral: insurers receive less direct benefit from the AI and chip trade.
■ Colruyt — neutral: defensive food retail was not central as semis and memory led the market.

DAX

■ Infineon — neutral to bullish: SMH +2% and better tech flow support European chip names; Infineon can participate if AI sentiment improves.
■ Siltronic — bullish/speculative: DRAM +4% supports memory- and wafer-sensitive names; Siltronic is therefore a direct German read-through.
■ SUSS MicroTec — bullish/speculative: semicap exposure fits the strength in SMH and memory; dependence on NVIDIA and Marvell remains high.
■ SAP — neutral to bullish: better tech risk appetite helps, but the strongest impulse is in semiconductors and AI hardware.
■ Deutsche Bank — neutral: financials were not a clear leader in this session.
■ Allianz — neutral: insurers remain defensive, but receive no direct signal from the chip-driven move.
■ Beiersdorf — neutral: defensive consumer names were not under pressure, but also not at the center of buying interest.

CAC 40 and France

■ STMicroelectronics — neutral to bullish: SMH +2% supports European semis; STM can benefit if chip strength continues.
■ Soitec — bullish/speculative: DRAM +4% and stronger semis support substrate exposure.
■ Dassault Systèmes — neutral to bullish: better tech risk appetite helps software, although the strongest impulse is in semiconductors and AI hardware.
■ Capgemini — neutral: IT services benefit less directly from NVIDIA and Marvell flow than chip names.
■ BNP Paribas — neutral: banks did not take a leading role in this session.
■ AXA — neutral: insurers remain more stable, but market pressure was not centered on financials.
■ Danone — neutral: defensive consumer names received no clear extra impulse.
■ LVMH — neutral: luxury was not a leading factor in this tech-driven session.

Broader Europe

■ Aixtron — neutral to bullish/speculative: semicap and compound-semiconductor exposure can benefit from better chip risk appetite.
■ Nordic Semiconductor — neutral to bullish/speculative: broader chip beta can recover if semis continue higher.
■ BE Semiconductor / Besi — neutral to bullish: packaging remains a logical European AI and memory read-through as long as SMH and DRAM remain stronger.
■ UniCredit — neutral: banks can remain stable, but clear buying interest was in technology.
■ Banco Santander — neutral: financials receive no strong signal while the market mainly buys semis.
■ Nestlé — neutral: defensive staples remain stable, but lack a direct link to the chip and AI move.
■ European small caps — selective: broad small-cap risk is not the main theme; only names with a direct semis, AI or flow link deserve attention.

SOX

■ SOX / semis — bullish but event-sensitive: SMH rose 2% and DRAM gained 4%; this gives a clearly better semis tone.
■ Memory — bullish: DRAM +4% supports memory-sensitive names, wafers and semicap.
■ NVIDIA — key for the sector: NVIDIA rose 2% and reports Wednesday; the 5% implied move can set direction for the whole AI chain.
■ NVIDIA 230 — High Volatility Point: the largest negative dealer gamma is concentrated there; a move toward 230 can accelerate.
■ NVIDIA 195 — support zone: traders are short 99,000 put contracts at 195; this can act as downside support.
■ Marvell — second AI test: Marvell rose 5% and reports Thursday; the 9% implied move makes it an important test for AI infrastructure.
■ Marvell 200/250 — range: 200 is put support from short puts and 250 is call resistance from short calls; Marvell closed at 240.
■ European semis — selectively positive: ASML, ASMI, Besi, Infineon, STMicroelectronics, Soitec, Siltronic and SUSS MicroTec receive support as long as SMH and DRAM stay higher.

Options picture

The options picture was cautiously optimistic, but not aggressive. S&P 500 HIRO was volatile, reached -$7 billion intraday and ended at -$1.6 billion. The flow was driven mainly by 0DTE call selling and 0DTE put selling. That means traders were mainly selling short-dated index volatility, not massively buying longer-dated index upside.

Against that, the single-stock signal was stronger. S&P Equities HIRO registered +$1.4 billion of positive delta, driven by longer-dated call buying. That matters because it shows investors prefer buying individual winners rather than pushing the entire index broadly higher.

The combination points to cautious optimism. Traders are shorting index volatility and buying single-stock volatility. Overall delta exposure remains low into NVIDIA, Marvell and PCE. That fits a market that sees opportunities, but does not want to take a large index direction before the events.

Volatility and catalysts

The volatility market remained relatively calm. SPX fixed-strike vols were flat, pointing to limited hedging activity. VIX closed at 15.46, down 2%, and VVIX fell 3% to 85.67. The positive gamma environment and absence of major intraday catalysts compressed volatility.

For tomorrow, SPX ATM IV is 9.5%. That implies an expected intraday move of about 60 basis points. With PCE at 8:30 a.m. ET, this is not a large risk premium. The options market is therefore not pricing major macro stress.

The real event risks are NVIDIA and Marvell. NVIDIA has negative dealer gamma across the curve, which means moves can run faster. The 230 strike is the High Volatility Point and 195 is the key put support. Marvell has overall positive dealer gamma, with 200 as put support and 250 as call resistance. Strong earnings can meaningfully support the AI trade; disappointment can quickly break the semis rotation.

Conclusion

Wall Street traded higher on Tuesday with clear outperformance in technology, semiconductors and memory. SPX remained above the 7,650 Risk Pivot and closed at 7,677. That keeps the index setup constructive, although S&P 500 HIRO was slightly negative and mostly short-dated.

The strongest message was below the surface. Single-stock flow was positive, with longer-dated call buying, while traders continued to sell index volatility. That means the market prefers specific winners over broad index buying.

For Europe, the best read-through is in semis and AI-linked chip chains. ASML, ASMI, Besi, Infineon, STMicroelectronics, Soitec, Siltronic and SUSS MicroTec receive support as long as SMH and DRAM stay higher. The tone remains event-sensitive: NVIDIA, Marvell and PCE will determine whether this becomes a real semis rotation or only a tactical rebound.